同比大涨超100%，扭亏为盈，飞骧科技继续冲击IPO

成立于2015年的飞(fēi)骧科技(jì)，是国内射(shè)频前端芯片(piàn)行(xíng)业集研发(fā)、设计及(jí)销售一体化的(de)独角兽企(qǐ)业，于2022年10月在科创板申报IPO。经过长时间的中止更新财报，近日，上交所(suǒ)官网公示了飞骧科技(jì)第二轮(lún)问询的回复(fù)，披露了2023年的财报和2024年(nián)上半(bàn)年的业绩(jì)区间。我们看到(dào)，飞(fēi)骧科技实现了5年15倍营收增长的业绩飞跃，在2024年上半年同比增长率为107%，实现了扭亏为盈。飞骧科技的主营产品是(shì)射频功率放大(dà)器（PA），同行业的龙头企(qǐ)业唯捷创芯也刚公布了2024年中报，对比两家公(gōng)司的公开(kāi)数据看，飞骧科技在2024年上半(bàn)年的营收和(hé)利润均已经(jīng)超过唯(wéi)捷创芯(xīn)，成为了国内射(shè)频(pín)PA细分(fēn)领域的(de)第一名(míng)。

根据飞骧科(kē)技更新的数据，公司在2019—2024年上半年(nián)分别(bié)实(shí)现营业收入为(wèi)1.16亿元(yuán)、3.65亿(yì)元(yuán)、9.16亿元、10.22亿元、17.17亿元和11.31亿元，2019—2023年五年复合增长率为96.19%，其中2023年营收同(tóng)比增长68.08%，2024年上半年同比增长107.25%，罕见的持续(xù)高(gāo)速增长。

飞(fēi)骧科(kē)技在2021—2023年报(bào)告期内仍然亏损，其中2022年大额亏损3.6亿元(yuán)，2023年则亏损大(dà)幅缩窄到1.93亿元，好于在回复第(dì)一轮问询时提供的(de)预测亏损2.3亿元(yuán)，也显示(shì)飞骧科技已经开(kāi)始实现经营上的趋势扭转。根据最新公布的数据，飞(fēi)骧科技2024年半年度营收达到(dào)11.3亿元，同比(bǐ)增加107.25%，净利润在(zài)1327.99万(wàn)元—1827.99万(wàn)元的区间，即经(jīng)营大(dà)幅好转(zhuǎn)，实(shí)现扭亏为盈。对比(bǐ)唯捷创芯(xīn)，在2024年上半年(nián)实现营收10.7亿元(yuán)，同(tóng)比增加20.28%，盈利1126.86万元(yuán)。飞骧科技预测的盈利区间均高于唯捷创(chuàng)芯的净利润，可以判断(duàn)2024年上半年(nián)飞骧科技超过了唯捷创芯。

飞骧科(kē)技的(de)业绩大幅提高是从2023年第(dì)三季度开始的，在(zài)2023年第四季度实现了季度盈利(lì)，目前到2024年上半年(nián)预测继续盈利。飞骧科(kē)技表示，同比大涨超100%，扭亏为盈，飞骧科技继续冲击IPO是因为抓住5G和泛连(lián)接新产品上市、终(zhōng)端客户去库存化结(jié)束以同比大涨超100%，扭亏为盈，飞骧科技继续冲击IPO及消费(fèi)者预(yù)期转好的有利(lì)时机，改善产品(pǐn)结构，大幅提升毛利(lì)率，在2024年上半年毛利率提升到18%—20%，成功实(shí)现了营收和利(lì)润(rùn)的同步大幅增长。飞骧科技继而乐观地认为，在(zài)2024年上半年已经盈利的基础上(shàng)，全年能够实(shí)现盈利。根据飞骧科技报告期内(nèi)的(de)季(jì)度(dù)业绩表现，下半(bàn)年均优于上半(bàn)年，2024年全年盈利的预测具备合理性。

射频前端芯片赛(sài)道是(shì)典型的(de)“硬(yìng)科技(jì)”行业，是2018年科技日报梳理的35项卡脖子技术之一。国内射频芯片行(xíng)业已有的上(shàng)市(shì)公司有卓胜微(300782)、唯捷创芯(688153)和慧(huì)智(zhì)微(688512)，其(qí)中卓胜微(wēi)主营产品是射频接收芯片，而唯捷创(chuàng)芯(xīn)和慧智微则(zé)是面向市(shì)场规模更大、技术难度更高、国外厂商仍(réng)然主导技术和市场的射频发(fā)射芯片，以PA（功率放大(dà)器）为(wèi)主。飞(fēi)骧科技的经营范围和唯(wéi)捷创芯及慧智(zhì)微相同，均是(shì)以PA为主的射频前端芯片。根据(jù)公布的2024年半年度营收(shōu)，飞骧(xiāng)科技和唯捷创芯均超过了10亿元，而慧(huì)智微仅有(yǒu)2.53亿元，已远远(yuǎn)落后。

飞骧科技的射频(pín)产品包括5G、4G、3G、2G、WiFi和卫星通信等等。2023年，公司(sī)前(qián)两大业务4G及5G模组营收分别为 9.38亿元、4.81亿元，对应增速(sù)分别为63.22%、59.34%，均高速增长。同时，飞骧科技大(dà)力开拓了WiFi射频芯片业务，2024年上半年该类(lèi)业务营收约(yuē)2.47亿元，超过(guò)了可比公司、于2023年上市的康希通信(688653)，后者的半年营收为2.25亿元。飞骧科(kē)技预计此项新业务未来(lái)将长期保持高速增长趋势，为(wèi)公司带来新(xīn)机遇。

2023年飞骧科技的研(yán)发(fā)费用为1.98亿元，同比增长15.87%，2021—2023年研(yán)发费用复合增速为27.22%。研发的持续增长，为飞骧科技的营收和利(lì)润增长提供了优秀的产品竞争力，预(yù)计公司会进(jìn)一步加大研发投入，持续(xù)创造业绩增长。

集成电路(lù)行业作为现(xiàn)代信(xìn)息产业的基础和核心产业之一，随着我(wǒ)国电子信息产业的快速扩张，高端芯片需(xū)求日益(yì)扩大，叠加政策(cè)支持、市场替代及资本推动等因素合力下，射(shè)频芯片行业前景持续向好。目前证监(jiān)会已经发布科创板八条，支(zhī)持优秀的“硬(yìng)科(kē)技”未盈利企业上市。飞骧科技多(duō)年来持续保持(chí)30%以上的复合高速增长，半年业绩已经超过(guò)唯(wéi)捷创芯成(chéng)为行业(yè)第(dì)一名，并(bìng)在2024年上半年实现了扭亏为(wèi)盈，向市场展现出十分突出的增长潜力，预计飞骧科技将继续冲击科创板的IPO之路。（CIS）

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