“唯变所适 唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办

　　时代变局下经济周期演进节奏该(gāi)如何把握，新旧动(dòng)能转换中投资收益如何实现，是当前市场关注的核心话题。9月4日至5日，华泰证券2024年秋季投资峰会在深圳举办，围绕投资者关(guān)切进行(xíng)深入探讨。

　　两天的会程由主论坛(tán)及4场行业分论坛(tán)组成，聚焦消费和 科技两大主题，邀请逾300家上市(shì)公司闭门交流，吸引近1800名来自公(gōng)募、私募、银行(xíng)、保险、上市公司的专业投资者(zhě)及机构客户报名参会。

　　财政(zhèng)部中国(guó)财政科学研(yán)究院金融中心主任(rèn)、研究员、博(bó)导赵全(quán)厚，香港大学当前中国与世界研究中心(xīn)主
任、前布鲁金斯(sī)学会约翰·桑顿中国(guó)中心主任李成(chéng)，香港中 文大学（深圳）公共(gòng)政策学院院长、前海国际事务研究院院长、广州(zhōu)粤港澳大(dà)湾区(qū)研(yán)究院理事长郑(zhèng)永年等宏观(guān)研究专家，围绕新一轮财税体制改革、美国大选、市场展望(wàng)等热点议题发(fā)表主旨演(yǎn)讲 。

　　华泰证(zhèng)券
机构业务委员会主席梁(liáng)红在致(zhì)辞中表示，市场期待强有力的稳增长政(zhèng)策，增强(qiáng)社会信心，以期实现全国经济社会发展目标。展望未来，创新和开放(fàng)正助力中国经济新旧动能转换，一(yī)系列产业核心竞争力正在(zài)提升跨越，市场期待更多(duō)政策转机，聚焦(jiāo)国潮(cháo)崛起、消费出海以及AI大科技板块的持续成长的机会，寻找经(jīng)济政策与市场确定性之(zhī)矛(máo)，把握世界(jiè)局面与中
国应对之道。

　　华泰研究总量团队就当前宏观经济和市场关
切(qiè)话题进(jìn)行了(le)圆桌讨论(lùn)。

　　近期人民币升值的趋势是否可以持(chí)续(xù)？美联储(chǔ)降(jiàng)息的节奏如何？华泰证券首席宏观经(jīng)济学(xué)家易(yì)峘表示，近期人民币走强是多重(zhòng)因素互相“催化”的(de)结果，集中反映了(le)市(shì)场此前悲观定价的一些边际修正。美联储9月开始降息确定性较高，目前看(kàn)年内降息至少三次，且如果短(duǎn)期经济数据继续(xù)放(fàng)缓，近期将(jiāng)息节奏可能更快。但基(jī)准情形下，我们认为美(měi)国本次可以避免衰(shuāi)退、所以明年某个(gè)时点降息速度会趋缓(huǎn)。联储降(jiàng)息会降低持(chí)有美元(yuán)的相对收益，边际推升人民币结汇(huì)需求。在这个“窗口期”，如果国内“乘(chéng)势而上“，加大(dà)政(zhèng)策力度(dù)、切实稳定增长预期，那么，人民币(bì)汇率也可能有(yǒu)一定“乘势(shì)而上”的动力。

　　从资产配置的角度来看 ，四季度需要注意的核(hé)心变量(liàng)和趋势有哪些？华泰(tài)证券研究所(suǒ)所长、总(zǒng)量研究负责人、固收首席张继强表(biǎo)示，海外大选、美联储 降息、海外(wài)衰退担忧等几大交易交织，国内基本面(miàn)波浪式运(yùn)行的趋势尚未逆转，市(shì)场(chǎng)会呈现一定程(chéng)度的(de)混沌(dùn)和品种切(qiè)换。今年来债市(shì)在基本面+机构欠(qiàn)配+支持性货币政策三(s“唯变所适 唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办ān)条主线下表(biǎo)现强势，展望四季度，债券面临的基(jī)本(běn)面核心矛盾尚未实质改变，配债需求和资产荒的逻辑也(yě)未(wèi)实质改变，风(fēng)险资产表(biǎo)现不佳，调整都是上车(chē)机会，但赔率有(yǒu)所下降。

　　量化角度如何看待各类资产的投资机会(huì)？华泰证券研(yán)究所(suǒ)金融工程首席林晓明表示，就“唯变所适 唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办风险(xiǎn)资产而言，全球权益市场依然呈现上升态势，降息初期股票依(yī)然(rán)有较高的胜率；商品市场周期状(zhuàng)态与股票市场基本一(yī)致，但幅(fú)度上可能会弱于股票“唯变所适 唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办市场，四季度势头趋缓。对于(yú)避险类资产，美国长债(zhài)的不确定性相(xiāng)对较高，历史上的降息周期中，降息落地前利(lì)率下降幅(fú)度一般都较大，降息后(hòu)反而并不确定 。黄(huáng)金是更值得配置(zhì)的(de)资产，长(zhǎng)周(zhōu)期上来看，康(kāng)波周期下行期，以黄金为(wèi)代表(biǎo)的实物(wù)类资产表(biǎo)现可能会强于信用类资产，对黄金(jīn)长期看好。

　　当前权(quán)益资产是否到了机会大于(yú)风险(xiǎn)的时刻？四季度值得交易(yì)的(de)投资主题有哪些(xiē)？华泰(tài)证券研究所策略首席王以表示，从A股定价模型、市场 资金面特征、中国信
贷周期三(sān)个维度来判断，当(dāng)前A股具备(bèi)底部特征。未来，若产业资本大幅增(zēng)持，以(yǐ)及扩内需政策(cè)出现更积极的(de)变化，则是更明(míng)确的机会信号。四(sì)季度建议关注四个投资(zī)主题，一是受益于降息交易(yì)的板块，主要(yào)是医药板块和港股互联网公司(sī)；二是受(shòu)益于海外大选的技术(shù)可(kě)控(kòng)公司，重点关注(zhù)半导体设备以(yǐ)及自动化等细(xì)分领(lǐng)域；三是景气度较高的板块，重点关注(zhù)供给收缩 和需求改 善的交(jiāo)集；四是港(gǎng)股ROE持续改善的板块。

　　此外，本次峰会行业分论坛关(guān)注国货崛起和消费出海、AI算力、生(shēng)活消费新(xīn)趋势、硬件AI等焦点行业(yè)。

责任编(biān)辑：杨赐(cì)

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