监管对违规减持出重拳引导塑造A股市场良好投资生态

4月22日，宁波证监局发布(bù)对宁波GQY视讯股份有(yǒu)限公司（以下简称“GQY视讯(xùn)”）股东(dōng)、原实控人(rén)郭某寅的行政监管措施决(jué)定书(shū)（以下简称“决定书”）。决(jué)定书(shū)显示，1月29日，郭某寅通过集中竞价交易减持了GQY视讯股票，违反相(xiāng)关法律法规，宁波证监(jiān)局决定对其采取责令改正的行政监(jiān)管(guǎn)措施，并记入证券期货市场诚信档(dàng)案。此外，宁波(bō)证监(jiān)局(jú)要求郭某寅积极采取措(cuò)施，消除违规行为影响，切实规范减持上市公司股票行为，杜绝此类行为(wèi)再次发(fā)生。

今(jīn)年以来(lái)，监管部门对违规减持加大监管(guǎn)力度，上市(shì)公司股东违规减持被责令购回(huí)或者行政处罚的案例不断增多。与此(cǐ)同时(shí)，严监(jiān)管下，年内A股上(shàng)市公司重要股东减持规(guī)模大幅下降，已低于同期增持规模。

市场(chǎng)人士认为(wèi)，近期监管部门对(duì)违规减持的查处效率明显提升，威慑力大幅提高(gāo)。另外，要(yào)求违规减持的股东购回股份并补缴差价，既提高了违(wéi)法成本，也有助于减少股价波(bō)动，更好地维护了其(qí)他股东权益及上市公(gōng)司(sī)利益(yì)，提(tí)振市场信心(xīn)。

年内超10家上市公司股东

承诺购回(huí)违规减持股份

《证券日报》记者据(jù)公开信息梳理，今年以来，证监会、地方证监局对违(wéi)规减持开出的罚单超过20张，处罚原因包括超比例减持监管对违规减持出重拳引导塑造A股市场良好投资生态、窗口期减持、减持未履行信披(pī)义务、违反限(xiàn)制性规定减持等(děng)。

对于违规减持，监管(guǎn)部门除了采(cǎi)取行政处罚、行政监管措施外，“责令购回”的(de)案例明显增多。例(lì)如，4月19日，隆基绿能公告称，高瓴旗下(xià)HHLR管理有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称“HHLR公司”）发布《简式权益变(biàn)动报告书》，增持隆基绿能(néng)股票，并承(chéng)诺在1个月内购回全部(bù)立案监管对违规减持出重拳引导塑造A股市场良好投资生态标的减持股份。公告发布当天，HHLR公司已完成首次购回，持股比例由4.98%增加至5%。

今年以来，来伊份、万业企业、彤程新材等(děng)超10家上市公司发布(bù)股东购回违规减持股份公告，并承诺将购回(huí)股票产生的收益全部(bù)上缴归(guī)上市公(gōng)司(sī)所有。

近日，国务院印(yìn)发的《关于加(jiā)强监(jiān)管防范风(fēng)险推动资本(běn)市场高质(zhì)量发(fā)展的若干意(yì)见》（以(yǐ)下简称“新‘国九条(tiáo)’”）提出，“责令违规主体购回违规减持股份并上缴价差。严厉打击各类违规减持”。

市场人士认为，对违规减持采取“责令购回”的监管(guǎn)措(cuò)施，有助于抑制违规减持行为，保护中小投资者合法权(quán)益(yì)，维护证券市场秩序。

中央财经大学副教授、资本市场监管与改革(gé)研究中心副主任郑登津对《证券日报》记者表示，从上市公司角度而言，“责令(lìng)购回”有(yǒu)助于保护上市公司利益，减少对上市公司的(de)负面影(yǐng)响；从中小(xiǎo)股东角度来看，其能通过分享股东上(shàng)缴的价差收益来维护自身合法权益(yì)，免受违规减持行为的损害，增强安全感和获(huò)得感；从市场角度来看，“责令购回(huí)”可以(yǐ)及时纠正违规行为，有助于稳(wěn)定市场预期，防止(zhǐ)因违(wéi)规减持导致的股价波动和市场恐慌，且(qiě)进(jìn)一步提高(gāo)违法成本，产生更强的威慑力(lì)，有助(zhù)于维护市场(chǎng)公平。

“‘责令购回’有助于从源头上减少违规(guī)减持行为，保护投资者(zhě)合(hé)法权益。”华福(fú)证券宏观策略分析师朱成成在接受《证券日报》记(jì)者采(cǎi)访时表(biǎo)示，从经验上看，A股市场中部分上市公司(sī)大股(gǔ)东往往在(zài)股价短期快速上涨(zhǎng)后存在违规减持套利(lì)动(dòng)机，对于中小投资者合法权益存在(zài)损害，因此对于违规减持采取“责令(lìng)购回”并上缴价差，有助于从源头规范减持行为，保(bǎo)护(hù)投资者合法权益。

年内上市公司重要股东

减持金(jīn)额同(tóng)比下降(jiàng)82.66%

去年下半年(nián)以来，证监会进(jìn)一(yī)步规范减持行为，及时堵(dǔ)住“离婚式(shì)减持”等漏洞，将减持与破发、破净、分红(hóng)等(děng)情形挂钩，引导(dǎo)重塑市场生态。

今年4月12日，证监会就《上(shàng)市公司(sī)股东减持股(gǔ)份管理办法（征(zhēng)求意见稿(gǎo)）》《上市公司董事、监(jiān)事(shì)和高级(jí)管(guǎn)理人员所持本公司股份及其变动(dòng)管理规则（修订(dìng)征求(qiú)意见稿）》（以下简称“减持新规”）公开征求(qiú)意(yì)见。减(jiǎn)持新规对大股(gǔ)东减持、各种绕道减持、违(wéi)规减(jiǎn)持等问题进行全面规范，提升规则层级，增强制度的稳定性、约束力。

严监管下，今年以(yǐ)来，上市公司重要股东减(jiǎn)持规(guī)模大幅下降，且低(dī)于(yú)同期增监管对违规减持出重拳引导塑造A股市场良好投资生态持规模。据Wind数据统计，今年以(yǐ)来截(jié)至(zhì)4月23日，上市公司(sī)重要股东合计减持(chí)259.51亿元，同(tóng)比下降82.66%。同期上市公司重要股东增持规(guī)模269.39亿元，超过减持规模。

减持新规下，A股市场(chǎng)生态将发生积极(jí)变化，并引导形成理性投资、价值投(tóu)资理念。朱成成表示(shì)，减持新规释放了积极的政策(cè)信号，对于A股生(shēng)态的边际改善将产生深远影响。有(yǒu)助于提振市场(chǎng)信心，减(jiǎn)少市场(chǎng)波动，促进资本市场长(zhǎng)期平稳健(jiàn)康(kāng)发展。有助于培育市场(chǎng)理性投资、价值投资理念。减持新(xīn)规将引导上市(shì)公司管理层(céng)更加专注于公(gōng)司的长期发展，提升上市公司的整体质量。

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