【国金化工&新材料-公司深度】奥来德：OLED材料+蒸发源双龙头，国产替代加速推进（2024-09-10）

目录(lù)

投资逻辑

OLED有机发光材料、设备双龙头，业绩快速(sù)增长。公司深(shēn)耕OLED发光材料行业多(duō)年，是业内领先OLED有机(jī)材料制造商。公司6代OLED蒸发(fā)源打破国外垄断，产品技术指标达到国际先进水平。24H1营收3.42亿元，同增4.39%，归母净利润0.92亿(yì)元，同减5.81%。

OLED行业景气度有望向上，有机发光材料业务(wù)前景广阔。根据(jù)TrendForce显示，2023年中国OLED面板产能全球占比43.7%，韩国全球占比为54.9%，中国(guó)OLED面板产(chǎn)能全球市占率正(zhèng)在实现对OLED面板全球第一的快速追赶，京东方、维信诺(nuò)等面板厂商已布局高世代OLED产(chǎn)线。公司是(shì)国内少数可以自主生产有机发光材料终端材(cái)料的(de)制造商，技术(shù)实(shí)力强劲，并与国内知名的OLED面板生产企业均建立(lì)稳定合(hé)作关系。2023年公(gōng)司有机发光材料(liào)实现营业收入3.18 亿元，同比增长49.42%。同时，公司围绕上游核心材料领域的 “卡脖子”产品封装材料、PSPI材料等产品(pǐn)上进行(xíng)战(zhàn)略性布局，目前已实(shí)现产线供货，预计未来成为公司材料业务的业绩(jì)增长点。

蒸发源设备业务稳步推进，有望受益高(gāo)世代AMOLED产线建设(shè)。公司6代AMOLED线性蒸发源已向(xiàng)国(guó)内主(zhǔ)要(yào)面板(bǎn)厂商供货，2023年子公(gōng)司上海升翕(xī)顺利(lì)完成了厦门天马二期和重庆京(jīng)东方(fāng)三期追(zhuī)加蒸发源项目的合同签约工作。伴随面板厂商六代线叠(dié)层(céng)改造项目推进，公司6代蒸发源订单将持续(xù)导入。此外，京东方投资630 亿元(yuán)建设国内(nèi)首条第8.6 代AMOLED 生产线已(yǐ)正式开工，维信诺推进高世代产线(xiàn)项目。公司进(jìn)行(xíng)G8.5（G8.6）高世代(dài)蒸发源的技术开发储备，已完成高世代蒸发源的开发，正(zhèng)进行性能及参数测试，有望受益高世代产线建设。同时公司正稳(wěn)步推进硅基OLED用蒸(zhēng)镀机(jī)、钙钛矿蒸镀(dù)机等高附加值产品研发。

风(fēng)险(xiǎn)提示：

新材(cái)料研发不及预期；OLED面板厂家投产进度不(bù)及预期；公司在下游客户的导入不及预期。

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报(bào)告信息

证券研究(jiū)报告：《奥来德(dé)：OLED材(cái)料+蒸发源双龙(lóng)头，国产替代加速推(tuī)进》

对外发布时间(jiān)：2024年09月10日

报告发布机构(gòu)：国金证券股份有限(xiàn)公司

证券分析师(shī)：陈屹

SAC执业编号：S1130521050001

邮(yóu)箱：chenyi3＠gjzq.com.cn

证券分析师：王明辉

SAC执业(yè)编号：S1130521080003