重磅经济数据即将发布，宏观政策加力应对需求不足

　　参与(yǔ)第一财(cái)经(jīng)首(shǒu)席调研的经济学家们认为，在(zài)内外扰动因素的影响下(xià)，我国经济的复苏(sū)仍然承压，有待稳经济政策进一步出(chū)台，修(xiū)复有效(xiào)需求。

　　国家统计(jì)局将(jiāng)重磅经济数据即将发布，宏观政策加力应对需求不足于9月14日发布8月份经济数据。机构(gòu)分析，8月以来稳增长政策发力，政策效应进一步释放，工业需(xū)求(qiú)逐步复(fù)苏。但整体经济(jì)下(xià)行压力犹(yóu)存，国内有效需求不足依旧，居民消费潜力有待进一步释放。

　　第一财经(jīng)研究院发布的最(zuì)新一期“第(dì)一财经首席经济学家(jiā)信心指数(shù)”为(wèi)49.96，低于50荣(róng)枯(kū)线。经济学家们认为，在内外扰动(dòng)因(yīn)素的影响下，我国经济的复苏仍然(rán)承(chéng)压(yā)，有待稳(wěn)经济政策进(jìn)一步出台，修复有效需求。

　　受国务院委(wěi)托，国家发展改革委副主任相里斌10日向十四届(jiè)全(quán)国人大(dà)常委会第十一(yī)次会议报告(gào)了今年以来国民经济和社(shè)会发展计划执行情(qíng)况。相(xiāng)里斌在报告中介绍(shào)，从目前(qián)掌握的经(jīng)济(jì)社会发展相关数据以及各方面了解的情况(kuàng)看，计划执行情(qíng)况总体(tǐ)较好。外部(bù)环境变化(huà)带来的不利影响增多，国内有效需求不足，经济运行出现分化，重(zhòng)点(diǎn)领域(yù)风险隐(yǐn)患仍(réng)然(rán)较多，新旧动能转(zhuǎn)换存在阵痛。

　　相里斌表示(shì)，下半年，要加(jiā)大宏观政策调控力度，强化创新驱动发展，深入挖掘内需潜力，不断增强新动能新优(yōu)势，增强经营主体(tǐ)活力、稳定市场预期、增强社(shè)会信心，增强经济持续回(huí)升向好态势，切实(shí)保障和改善(shàn)民生，保持社会稳定，坚定不移完成(chéng)全(quán)年经(jīng)济社会发展目标任务。

　　工业增速或延续回落态势

　　第一财经首席调研结果显示，8月工(gōng)业增加值同比增(zēng)速(sù)预测(cè)均(jūn)值为(wèi)4.77%，低于上月5.1%的公(gōng)布数据。

　　从先行(xíng)指标来看，受近(jìn)期(qī)高温(wēn)多雨(yǔ)、部分行业生产淡(dàn)季(jì)等因素(sù)影响，8月份制(zhì)造业PMI继续回落(luò)至49.1%，比上月下降0.3个百(bǎi)分点，连续(xù)4个月位(wèi)于荣枯线之下。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券宏观团(tuán)队研报称，8月制造业(yè)PMI低于过去五年季节性水平均值1.8个百分点，表(biǎo)明受制造业处于(yú)传统(tǒng)生产(chǎn)淡季、国内(nèi)有(yǒu)效需求(qiú)不足以及局部地区高温多雨等因素影响(xiǎng)，8月制造业企业生产活动收缩(suō)。高频数据同(tóng)样显示8月工业生产边际转冷，8月日均粗钢产量同(tóng)比下降7.7%，247家钢厂高炉开工率均值较2023年同期下降4.8个百分点至(zhì)78.8%。综合来看，中信宏观团队预计，8月工业增加值同(tóng)比增速降至(zhì)4.5%左右(yòu)。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，8月(yuè)主要工业品开工率出现(xiàn)分化。螺纹钢持续受到国标切换扰动，粗钢产量有(yǒu)所走弱；轮胎开工率延续此前(qián)波动态势，半钢胎好于全钢(gāng)胎趋势仍旧持续，但(dàn)差距有所收敛；PTA产业链开(kāi)工率出现分(fēn)化(huà)，上游开工率持(chí)续反弹(dàn)而中下游开工率回落。考虑到去年基数(shù)、工作日天数与今年特殊天气的影响，工业增加值8月当月同比或较上月下降(jiàng)0.5个百分点。

　　基数抬升消费增速或放缓(huǎn)

　　参与第一财经首席调研的经济学家对8月(yuè)社会消费品零(líng)售总额同比(bǐ)增速预测均(jūn)值为2.61%，略低于上月2.7%的公布值。

　　民生银行(xíng)首(shǒu)席(xí)经济学家温彬表示(shì)，8月份暑期出游叠加(jiā)“奥运热”带动文体商旅融合消费持续升(shēng)温，国家报废更新补贴翻倍政策提(tí)振车市(shì)。但考虑(lǜ)到(dào)去(qù)年同期基数抬升影响，预计(jì)社会(huì)消费品零售总额增速基本持平于上月的2.7%。从主要商(shāng)品来看(kàn)，与(yǔ)居民出行和消费相关(guān)的铁路运输、航空运输(shū)、邮政、文化体育娱乐等行业商务活动指数均位于55%以上较高(gāo)景气区间，住宿业、餐饮业和(hé)景区服务相关行业的商务活动(dòng)指数均高于50%。

　　汽车作为大宗消费品，占到全国社(shè)会消(xiāo)费品零售总额的大约10%。8月，汽车产(chǎn)销分(fēn)别完成(chéng)249.2万辆和245.3万辆(liàng)，环比分别增长(zhǎng)9%和8.5%，同比分别下降3.2%和5%。

　　中信证(zhèng)券(quàn)表示，随着以旧(jiù)换新政策加力，汽车销售边际回暖，或将对社零增速形成一定支撑(chēng)，但大概率仍在3.0%左右(yòu)的偏低区间运行。7月以来，以旧换新政策整体补贴(tiē)幅度提升，或(huò)对后续消费形成有效提振，但效果仍需缓慢释放。由于居(jū)民收入边际(jì)降速，服(fú)务业消费可能仍保持偏弱运行态势。

　　制造业投资或维持高增长

　　参与第一财经首席调(diào)研的经济学家(jiā)们(men)对8月(yuè)固定资(zī)产投资(zī)增速的预(yù)测均值为3.58%，稍低于上月(yuè)3.6%的公布数据。

　　广开首席产业研究院院长连平(píng)参与(yǔ)第一财经首(shǒu)席调研(yán)时表(biǎo)示(shì)，三季度投资将保持(chí)平稳增长，尤(yóu)其是制造业投资将高速增长，对(duì)冲房地产投资高(gāo)速下行(xíng)。三(sān)季度出口增长、科创政策、设备(bèi)更(gèng)新和(hé)以旧换新、金(jīn)融支持等因素将促进制造业继续保持高速增长。制造业生产(chǎn)和投资将是三季度经济的最(zuì)大亮点。

　　连平认为，今年以来，投资、消费(fèi)、物价、就业(yè)、收入、信(xìn)贷、M1、理财和股市的疲软现象，除市场信心不足和预期不稳外，其背后的主因是房地产。房地(dì)产(chǎn)是内需不足的主导(dǎo)因素，房地产行(xíng)业风(fēng)险是短中期内经济运行的主要风(fēng)险。本轮(lún)调(diào)整可能是对数十年来房地产市场持(chí)续过热的大级别调(diào)整。

　　野村中国首席经济学家陆挺预测，1~8月累计同(tóng)比增速维持3.6%不变，但8月当月同比(bǐ)增(zēng)幅将从7月的1.9%升至3.2%。这(zhè)一温(wēn)和增长部分是由于2023年基数走低，叠加制造业和基建投资的支撑，而房地产投资将(jiāng)继续成为拖累因素，他预计8月当月房地(dì)产投(tóu)资降幅扩大(dà)至11.9%。

　　仍面临需求不(bù)足(zú)的挑战

　　当(dāng)前宏观经济运行面临国内有效需求不足、新旧动能转换阵痛显现等问题，完成全年经济(jì)社会目标需要(yào)宏(hóng)观政策更加给力。8月国务(wù)院第五次全体会(huì)议要求，集中力量抓好改革部署的落实，以进一步全面深化改革为强(qiáng)大动力，扎实做好各项(xiàng)工作，坚定不移完成全年经济社会发展(zhǎn)目标任务。

　　上述国务院(yuàn)会议强调，要咬定目标不放松，下大力气增强经济持续回升(shēng)向好(hǎo)态势。会议针对促消费、扩投(tóu)资(zī)、扩大开放、提高政(zhèng)府工作法治化水平等方面作出(chū)了具体部署，并明确提出(chū)要(yào)做好重点群体稳就业工作，研究(jiū)制定(dìng)促(cù)进城乡(xiāng)居民增收的政策举措，兜牢(láo)基层(céng)“三保”底线。

　　中国(guó)人民银行原行长易(yì)纲6日在第六届外滩金融峰会期间表示，中国面临内需(xū)疲(pí)软的问题，尤(yóu)其(qí)是在消费和投资方面(miàn)。中(zhōng)国现在应该(gāi)把重点(diǎn)放在抵(dǐ)挡通缩压力上，希望今年底前(qián)中国生产者物价指数能够趋于零，需(xū)要采取积极的财政政策和稳(wěn)健(jiàn)的货币(bì)政策来支(zhī)持增(zēng)长。

　　长江证券首席(xí)经重磅经济数据即将发布，宏观政策加力应对需求不足济学家伍戈(gē)在(zài)参与第一(yī)财(cái)经首(shǒu)席调研时表示，财政有望加快落实既定的政策(cè)。但经济趋缓的惯(guàn)性三季度仍在延续，加(jiā)之(zhī)土地出让收入大幅(fú)负增长短期难改，即(jí)使开启债务增量工具，其规模和作(zuò)用时滞能(néng)多大程度填补当前需求缺口仍具(jù)挑战性，急需(xū)货(huò)币等政策组(zǔ)合来配合。

　　毕马威中国咨询首席战略官蔡伟也认为，下阶段政策(cè)加(jiā)码发(fā)力扩内需、托底传统经济动(dòng)能(néng)的必要性提升。政策重(zhòng)心或落在(zài)财政、消费、制造业(yè)、地产等领域。首先，8月专项债(zhài)发行明显提速，预计9月仍会保持加速发行节奏，托底基建投资增(zēng)速。其次，“两(liǎng)新”政策不(bù)断落实(shí)落细，对消(xiāo)费和制造业投资的提振效果将逐步显现；稳地产政策也有进一步加码的可(kě)能。最后，考虑到地方财政和债(zhài)务(wù)压(yā)力(lì)，政策扩内需方向或转向中(zhōng)央加杠杆，不排(pái)除年内增发国债的可能性。

责任编辑：李桐

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