日元创34年新低！跌至“底线”，日本央行即将干预？

4月24日，日(rì)元兑(duì)美元汇率延续弱势，美元兑日元(yuán)汇率站上(shàng)155，为1990年6月以来首(shǒu)次。日元的持续疲软或刺激日本财政部进场干预日元走势。

日元弱(ruò)势官方何时出手干预？

在周三亚洲交(jiāo)易时段，美元(yuán)兑日元汇率保持平(píng)稳。进入欧美交易时段后，日元开始持续走弱，美元兑日元汇率迅速(sù)突(tū)破155的34年高点。日(rì)元兑其(qí)他主要货币同样弱势。欧(ōu)元兑(duì)日元汇率(lǜ)创下165.8580的历史新高，英镑(bàng)兑日元汇率也接近(jìn)193.53的10年(nián)新高。

美元兑日(rì)元，欧元兑日元和(hé)英镑兑日元(yuán)走势（2022年(nián)6月至今）

日元(yuán)不断(duàn)走软获(huò)得全世界的关注，但日本当(dāng)局近一段时间以来(lái)只(zhǐ)是(shì)口头干预，并没有采取实际(jì)行动。

日(rì)本财务(wù)大臣铃(líng)木顺一曾表(biǎo)示，“应对外汇无序(xù)波动”的措施并没(méi)有被搁置。负责国(guó)际(jì)事务的副财务大臣神(shén)田正人同样表示，正在密切(qiè)而紧急(jí)地关注日元的走势。据报道，日本内阁官房长官(guān)林雅正同样表示，当局不排除采取任何措施应对货币过度波动，这与其(qí)他政府成(chéng)员(yuán)的(de)说法相呼(hū)应，即正在高度紧迫地关注(zhù)货币波动。

研(yán)究(jiū)机构对日本官方干预汇率早有预期。3月份，美元兑日元汇率突破150的时候，渣打银行（StandardCharteredBank）就曾发布报告，日元(yuán)的汇率水平已经接近日本干预日元的“临界线”。

渣打银行全球G10外汇研究和北美宏观战略(lüè)主管斯蒂芬·英格兰德（StevenEnglander）就表示：日本“非常、非常接近”干预日元。他说：“我认为，实际上非常非常接近他(tā)们（日本当局）介入……他们已经讨论了政治后果，没有人坐在那(nà)里要(yào)求日元贬值。”

英(yīng)格兰德还表示，对日元的潜在干预，旨在为日本当局争取时间(jiān)，直到美联储开始降息或日本(běn)央行再次加息。他进一步(bù)指出，日(rì)本当局上一(yī)次干预日元是(shì)在2022年时，“效(xiào)果很好”，尽管投资者最初对这种货币干预的有效性持(chí)怀疑(yí)态度。

但今年整个4月，“干预”只闻其声，不见其人，让(ràng)日元在贬值的道路上越走越远。仅(jǐn)仅1个月，美(měi)元兑日元(yuán)汇(huì)率就突破了155。

美国银行在本周二的报告中表示，美元兑日元汇率155水平，是日本(běn)财务省(shěng)的(de)“底线”，日元跌破这一水平财务省将进行干预。如果财(cái)务省在(zài)汇率155左右不进行干(gàn)预，市场可(kě)能迅速(sù)将美元兑日元汇率推至 160。

报告认为，美国3月通胀数据高于预期后，日元兑(duì)美元汇率进一步(bù)走软，并引发日本当局干预的风险。策略师称，干预可能(néng)将美元兑日(rì)元汇率推低至145—150，并可能(néng)维持在该区(qū)间。然而，如果美联储将首次降(jiàng)息推(tuī)迟到年底(dǐ)，美元兑日元汇率的交易区(qū)间可能在第三季(jì)度转向150—155，如果(guǒ)美(měi)联(lián)储今年不降息，则(zé)有可能跌至160。

日本政府将会如何干(gàn)预？

日本央行将在4月(yuè)25日至26日，召(zhào)开货(huò)币政策会议，市(shì)场普遍预期日本(běn)央(yāng)行将按兵不动。

2022年(nián)，日本财(cái)务省曾(céng)经(jīng)耗(hào)资(zī)大约9.2万亿日元（大约606亿美元）三次支撑日(rì)元汇率。日本财(cái)务省(shěng)买入日元的操作是日本政府自(zì)1998年以来首(shǒu)次(cì)干预汇市以(yǐ)支撑(chēng)日元汇率。在当时日本政府干预(yù)外汇市场之前，日元汇率一度暴跌至1美元兑151.95日元(yuán)。但干(gàn)预市场的效果立竿见影，2022年最后两个(gè)月，美(měi)元(yuán)兑日元汇率从151跌至127附(fù)近(jìn)。

但随着美(měi)联储持续加息，日本超宽(kuān)松货币政策(cè)延(yán)续，日元在贬值道路上越走越(yuè)远(yuǎn)。进入2023年(nián)，日元再次走上了(le)贬值道路。

对此日本政府此(cǐ)次干预市场会采用何种形式，美国(guó)银行(xíng)认为(wèi)，本次干预方式可能与2022年的(de)大规(guī)模干(gàn)预不同，财(cái)务省可能通过更(gèng)小规模(mó)但更频繁的干预引导美元/日(rì)元下行。

例如(rú)，财(cái)务省出售美(měi)元兑日元最(zuì)初使其下降(jiàng)1%，然后等(děng)待市场回调0.5%。然后，财务(wù)省可以再次使美元(yuán)/日元下降1%并重(zhòng)复该操作。在某个时候，现在在更高(gāo)水平持有美元兑日(rì)元的市场将(jiāng)会意识(shí)到财务省的(de)策(cè)略，并自行引导美元兑日元汇率下行。

此外，财务省也可以首先通过一次大规模的干(gàn)预将美元兑日元(yuán)汇率降低到接近150，然后通过更小的(de)干预进一步引导美元兑日元汇率下行。

责(zé)编(biān)：叶舒筠

校对：杨立林

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4月24日，日元兑美元汇率延续弱势，美元兑日元汇率(lǜ)站上155，为(wèi)1990年(nián)6月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)。日元的持续疲软或刺激日本财政部进场干预日(rì)元走势。