打通险资等耐心资本入市障碍后续改革值得期待

国务院常务会议8月30日提出，要培(péi)育壮大(dà)保险资金等(děng)耐心资本(běn)，打通制度障碍(ài)，完善考核评估机制，为资本市场和科技创新提供稳定的长期投资。

接(jiē)受记者采访的市场人士表示，此次(cì)国常会就推(tuī)动(dòng)保险业高质量发(fā)展进行(xíng)了顶层设计，后续改革值得(dé)期待，建议优化保险(xiǎn)资金会计核(hé)算机制，强化(huà)三年以上的长周期考核(hé)方(fāng)式，让保险资金实现“长钱(qián)长投”，成为资本市(shì)场长期稳(wěn)定力(lì)量。

保险资金在资本市场大(dà)有可为

保险资金负债周期长，理(lǐ)应成(chéng)为资本市场长期稳(wěn)定力量，并(bìng)通过长期权益投资有效(xiào)保值增值。截(jié)至(zhì)2024年7月末，保险业资产总额33.9万亿元。作为资本市场上最具(jù)耐心的资本(běn)之一，保险(xiǎn)资金在服务国家战略(lüè)、支持实体经济、保障国计民生中发挥着越来越重要的作用。耐心资本的提(tí)出让险资拥有了更多(duō)的投资空间(jiān)，进一步拓宽了金(jīn)融服(fú)务新质生产(chǎn)力的能力。

华夏基金相关人士(shì)对证券时(shí)报表示，当前资本市场波动明显，亟须(打通险资等耐心资本入市障碍后续改革值得期待xū)保险资金等耐心资本入市，以提振市场信(xìn)心(xīn)、维护(hù)市(shì)场稳定，同(tóng)时，在长期低利率环境中，保险资(zī)金也同样(yàng)面临合意资产(chǎn)荒的困境，如果权(quán)益投资政策环境改善，保险(xiǎn)资金也(yě)可(kě)以通过增配权益(yì)类资产获取超(chāo)额收益(yì)，缓解资产与负债(zhài)匹配压(yā)力。

实际上，去年以来(lái)，各相关部门通过完善制度安排，打通制度堵点，积极(jí)为长期资金入市清除障碍。2023年(nián)9月份，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力(lì)监管标准的通知》，引(yǐn)导保险(xiǎn)公司支(zhī)持资本市场(chǎng)平稳健康发展，对于保险(xiǎn)公司投资沪深300指数(shù)成份(fèn)股，风险因子从(cóng)0.35调整为0.3；投资科创板上(shàng)市普(pǔ)通股票，风险(xiǎn)因子从0.45调整(zhěng)为0.4；等等。2023年10月份，财政部出台《财(cái)政部关(guān)于引导保险资金长期(qī)稳健(jiàn)投(tóu)资加强国有商业保险公司长(zhǎng)周(zhōu)期考核的通(tōng)知》，进一(yī)步加(jiā)强国有商业保险公司(sī)长周期考核，并对其(qí)投资(zī)管理提出了相关要求，鼓励其进行(xíng)长(zhǎng)期投资、稳定投资、价值投资。

目前中长期资金入市情况有所改善。以保险资金为例，对权益资产配置已(yǐ)呈现增(zēng)长态势。国家(jiā)金融监督管理总局发布的数据(jù)显示，截至今年6月(yuè)底，保险公司资金运用余额(é)30.87万亿元。其中(zhōng)，人身险公司股票配置(zhì)余额(é)约 1.94万亿元，占比7%，余额(é)同比增长4.16%。财产险公司股票(piào)配置余(yú)额约1370亿元，占比6.49%，余额同比增长6.69%。

对外经济贸易(yì)大学保险学院教(jiào)授王国军表示，规模较大、期限较长、来(lái)源稳定，保险资金完全吻合耐心资本(běn)的特点，天然具有耐心资本属性，因此在耐心(xīn)资本中首屈(qū)一指。未来如(rú)何聚拢更多的保险资金(jīn)，壮大耐心资本，且(qiě)让现有保险(xiǎn)资金更具(jù)“耐(nài)心”，在国民经济(jì)中发(fā)挥更(gèng)大的作用，都是接下来的重要课题。

制度环境迎优化空间

虽然保(bǎo)险资金入(rù)市迎来了改革破题，但资本市场的中长(zhǎng)期资金总量仍显不足，保险资(zī)金在绩效考核、投资(zī)运作等方面的制度环(huán)境还有优化的(de)空间。

国务(wù)院常务会(huì)议明确，要培育壮大保险(xiǎn)资(zī)金等耐心资(zī)本，打通制度障碍，完善考(kǎo)核(hé)评估机制，为资本市场和科技创新提供(gōng)稳(wěn)定的长期投资(zī)。

“国务院常务会(huì)议直指问题症结，做出(chū)了明确(què)要求，后续改革值得期待。”业内人士指出，当前保险资金入市的主要障碍在(zài)于，现行会计核(hé)算制(zhì)度下，股(gǔ)价波动(dòng)会(huì)即时影响其当期利润，再加上考核周期(qī)过短，会进一步影响公司绩效。

前海开源首席经济学(xué)家杨(yáng)德龙指出，保险资金可投资权益的比例最高可以达(dá)到(dào)30%，目前投资的比例大约在10%—15%，还有较大的提升空间。另外(wài)，相(xiāng)关保险公司考(kǎo)核的评估机制时间偏短，一般是按照季度考核，保(bǎo)险资金在(zài)投资时会比较在(zài)意市场的短期波动(dòng)，在市场(chǎng)出现(xiàn)明确机(jī)会或者上涨趋势前不(bù)敢加仓。

川财(cái)证券首席经济学家陈雳也(yě)表示，长期资金入市可(kě)能(néng)会面临投资收益长周期考核的障碍。从长周期考核机制(zhì)覆盖(gài)率来看，目前(qián)市场上机构考(kǎo)核周期为3年以上的(de)依旧较少，应该优化保险资金会计核算机制(zhì)，强化三年以上周期考核，进一步鼓励机构建立长周(zhōu)期考核(hé)机制，同(tóng)时构建投资管理机构、投资经理、产品和组(zǔ)合等多层面相互衔接的考核体(tǐ)系，引(yǐn)导机构(gòu)全方位建立健全与长周期考(kǎo)核相适(shì)配的管理(lǐ)制(zhì)度(dù)。

国(guó)家金融监督管理总局副(fù)局长肖远企此前在国新办“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上表示，将引导和培育更多长期资本(běn)、耐心资本投早、投小(xiǎo)、投长期、投硬科(kē)技；研究以金融资产投资公司(sī)为(wèi)平台，扩大股(gǔ)权(quán)投资试点(diǎn)范围(wéi)；研究提高保险资金投资创业投资基金比例(lì)。

王国军表示(shì)，若要保险业聚集更多(duō)的资(zī)金(jīn)形成更多的耐心资本，一是要营造更有利(lì)的宏观经济环境，为保险业发展创造良好(hǎo)基础；二是要创造更适宜的政(zhèng)策环境，在守住不发生系(xì)统性风(fēng)险底线的基础上，进(jìn)一步放开保险机构(gòu)创新发展特别(bié)是(打通险资等耐心资本入市障碍后续改革值得期待shì)科技赋能的手脚，激发保(bǎo)险市(shì)场的活力(lì)；三是要建设完善的资本(běn)市场(chǎng)，以期为保险投资带来稳定的收益，使其更好地把短期资金聚拢为长期资金。

广发基金相关人(rén)士(shì)表示(shì)，未来随(suí)着相关政(zhèng)策的落(luò)地和更多增(zēng)量资金入场，打通险资等耐心资本入市障碍后续改革值得期待不仅有助于增加资本市(shì)场的资金来源，提升市场的内在稳定性；更能在良性循环(huán)中推动企业价值(zhí)提升，增强投资(zī)者(zhě)中长期收(shōu)益和投资(zī)获得感，培(péi)育形成更多的长期资金和耐心资本，助力资本市场的长期健(jiàn)康发展。

校对：苏焕文

未经允许不得转载：宁波鄞州城东医院-鄞州五官科医院-宁波耳鼻喉医院打通险资等耐心资本入市障碍后续改革值得期待