外资控股合资理财公司规模显著增长

中国基金报记者吴娟娟

在债市乐观行情、跨境产品需(xū)求提升的背景下，外资(zī)控股
合资理财公司把握机会实现(xiàn)规模增长，5家机(jī)构中有(yǒu)4家管理规模超过100亿元人民币。

五家全部实现规模增长(zhǎng)

目前，已设立的5家外资(zī)控股合资理财(cái)公司为汇华理(lǐ)财、贝莱德建信理财、施罗德交(jiāo)银理财(cái)、高盛工银理财、法巴农银理财。截至上半年末，前4家机构的规模均超过100亿(yì)元，最晚成立的法巴农银理财也曾在6月份(fèn)突破100亿元；高盛工银理财规(guī)模增幅高达183%，法巴农银理财的增幅为117%。

根据(jù)《中国银行业理(lǐ)财(cái)市场半年报告》的统计
，上半(bàn)年，全国239家(jiā)银(yín)行和31家理(lǐ)财公司规模增幅为6.43%。相(xiāng)比来 看，外资控股合(hé)资理财公司规模增速显著高于行业均值(zhí)。

规(guī)模之外，外商(shāng)控股(gǔ)合(hé)资理财公(gōng)司产品业绩表现亦不俗。从反映封(fēng)闭式产品到期兑(duì)付收(shōu)益相对(duì)业绩比较基准下限的达 标率来看，根据睿智新(xīn)虹理财(cái)研(yán)究院的(de)数据，上半年，法巴农银理财到(dào)期产品业(yè)绩比较基准下限(xiàn)达标率为100%；贝莱德建信理财到期(qī)产品达标率(lǜ)为98.08%；施(shī)罗德交银理财达标率(lǜ)为(wèi)81.82%。

上半年，债券市场表现较好，合资理财公司
抓住(zhù)机遇，积极(jí)布局。

汇华理财介绍，上半年完成了(le)以大类资产配置为驱动的投资框架，实现了产品设计(jì)方式的升级；发(fā)行了美元产品和(hé)欧元产品；公司首(shǒu)次获QDII额度，与(yǔ)优(yōu)质QDII管理人合作完成了(le)跨境配置。

此外，汇华(huá)理财与其股东东方汇理集团协同，引入(rù)挂钩各类底(dǐ)层资产的期权投资品、优质金融机构的另类投资策略、以对冲风(fēng)险为目的国债期货、股(gǔ)指期货等衍生品
，形成了
对境外主体信用分析协同(tóng)的 研究(jiū)框架。

贝莱德建信(xìn)理财总经理张鹏军介绍，在股东建设银行的大力支持下，公司初步形成了良好的品牌形象和产品口碑。截至6月30日，该公司存续(xù)产品包含8个系列110只公募和1只(zhǐ)私(sī)募理财产品，覆盖低、中、高不同风险等级、不同资产类别和境内外市场等。他还表示，近(jìn)期，国(guó)家金融监督管理总局(jú)批复(fù)同意贝莱德
建(jiàn)信理财注册资(zī)本(běn)由10亿元增至14亿元，成为(wèi)首家增资的合资理(lǐ)财公司。

冠苕咨询创始人、资深金融监管政策研究人(rén)士周毅(yì)钦指出，上(shàng)半年，合资理财公司规模提升(shēng)与(yǔ)产(chǎn)品结构、投外资控股合资理财公司规模显著增长资风格有关。首先(xiān)，合资理财公司的产品战略定位逐渐向固收类产品转移。设立初期，部(bù)分机(jī)构选择以权益产品开局，2023年(nián)开始(shǐ)调整战略方向，铺设(shè)固收类产品线，取得了 不错的效(xiào)果。其次，增(zēng)加跨境(jìng)投资的比外资控股合资理财公司规模显著增长重。进入2023年，合资理财(cái)公司开(kāi)始着力打造特色产品系列，与内资理
财公司(sī)形成差异化竞争 。例如，高盛工银
理财以美元理财为主打产品，投(tóu)向于美元低波高收益资产。

债(zhài)市调整未形成恶性循环

近(jìn)期，债市出现调整。汇华理财 表示，今年以来，在“非银(yín)有
钱”“资产荒”背景下，债券(quàn)供应缩(suō)量超预期，叠加
存款停止“手(shǒu)工(gōng)补息”等因(yīn)素，债市收益率经历了较为快速(sù)的下行，到达
历史低位。央行一再提(tí)示长端(duān)债券风(fēng)险，担心机构盲目拉长久期、拉高杠杆，可能导致系统性的(de)市(shì)场风(fēng)险和流动风险累(lèi)积。近期，市场回调释(shì)放了一定的压力，理财机构也为此做了充分准备
。汇华理(lǐ)财在两(liǎng)次债市回调之前(qián)布局了(le)防守策略，将外资控股合资理财公司规模显著增长回撤控制在(zài)合(hé)理范围之(zhī)内。

“市 场并没有(yǒu)形成债券收益(yì)率走势拉升形(xíng)成的恶性循环。从基本面数(shù)据和供需情况看，目前债市风险可控。”汇华理财表示。

施罗德(dé)交银理财表(biǎo)示，年初以来(lái)，债市收益率持续下行，当前信用债的性(xìng)价比已下降至(zhì)较低水平。进入8月(yuè)份(fèn)，债券市场情绪偏弱叠(dié)加监管的指导，债券市场(chǎng)波动有所加大 ；至8月(yuè)下旬，经过调整后，信用(yòng)债配置价(jià)值有所提升(shēng)。

展望后(hòu)市，预(yù)计(jì)央(yāng)行仍将维持较为宽(kuān)松(sōng)的货币环境。此外，后续稳增长政策有望(wàng)继续推进，尤其是(shì)地(dì)产支持政策以及长端债券供给的放量，可能会给债券市场带来一定的扰动。整体来看，随着债券市场干扰因(yīn)素增多，对理财投资组合流动性的要求或相应提高，短期(qī)策略可立足稳健，中长期则需进一步观望。

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