光大期货：9月12日能源化工日报

　　原油：

　　周三，原油主力合约SC2410收跌1.35%，报503.1元/桶；WTI 10月合约(yuē)收盘上涨1.56美元/桶至(zhì)67.31美元/桶(tǒng)，涨(zhǎng)幅2.37%；Brent 11月合约收盘上涨1.42美元/桶至70.61美元/桶，涨幅2.05%。飓风弗朗辛导致美国墨西(xī)哥湾沿岸原油生产减少对油价(jià)起到(dào)支(zhī)撑作用，美国墨西哥湾大约39%的原油生产和49%的天然气生(shēng)产周三被关闭(bì)。EIA报告显示，截至9月6日当周，美国原油库存(cún)（不(bù)包括战略石油储备）增加83.3万桶，美国汽油库存增加230万桶，包(bāo)括(kuò)柴油和取暖油的馏分油库存增加230万桶，NYMEX原油期货交割地库欣原油库存减少170万桶。当前油价表现主要还是受到宏观(guān)驱动以及(jí)对于未来需求预期缺乏(fá)信心的影响(xiǎng)，尽管现货(huò)市场基本面没有那么差，但是对油价(jià)支(zhī)撑力(lì)度有限。当下除非出现(xiàn)强劲的供需数据，否则难以弥补预期端信(xìn)心的缺失(shī)。短(duǎn)期油价(jià)或仍将波动较大，以低位震荡为主，关注9月美联储降息行动。

　　燃料油：

　　周三，上期(qī)所燃料油主力合(hé)约FU2411收(shōu)涨0.29%，报2729元/吨；低硫(liú)燃料油主力合约LU2411收(shōu)跌1.21%，报3841元/吨。尽(jǐn)管东西(xī)套利窗(chuāng)口仍处于开启状(zhuàng)态，但(dàn)是预计供应在10月才会有显著增加。不过预计9月(yuè)随(suí)着夏季结束发电需求降(jiàng)温后，来自科威特Al-Zour炼厂的低硫燃料油供应将增加。但随着夏季(jì)发电高峰结束，更(gèng)多的高硫船(chuán)货将从(cóng)中东(dōng)流入新加坡市场。预计短期高低硫价(jià)差（LU-FU）或仍将维持高位水平。

　　沥青：

　　周三，上期所沥青主力合约BU2410收跌2%，报3041元/吨。虽然加(jiā)工利润(rùn)持续修复，但是未对供应造成(chéng)明显(xiǎn)增加。进入“金九银十”需求旺季，需求未来有继续(xù)回暖(nuǎn)的(de)预期，部(bù)分道路(lù)项目施工有所增加，炼厂(chǎng)释放合同(tóng)的积极性仍较高，整体对价格有一定向上驱动(dòng)。不过一方面还有部分社会库存待消耗(hào)，另一方面成本端原(yuán)油价格波动较(jiào)大(dà)也会产生一定扰(rǎo)动(dòng)，此外还需关注近月仓单的压力。盘面(miàn)大(dà)幅下行之下，短期以观望为主。

　　橡胶：

　　周三，截(jié)至日(rì)盘收盘沪胶主力RU2501下跌35元/吨至 16745元/吨，NR主力下(xià)跌40元/吨至13100元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨25元(yuán)/吨至14975元/吨。昨日上(shàng)海全乳胶15300（-100），全乳-RU2501价差-1475（-30），人民币混合15100（-50），人混-RU2501价差-1675（+20），BR9000齐鲁现货15450（+0），BR9000-BR主力(lì)465（+35）。2024年7月马来西亚(yà)天胶出口量同比降6.9%至48，199吨(dūn)，环(huán)比增21.1%。其中30%出口(kǒu)至中国。8月，我国汽车产销量分别(bié)完成249.2万辆和245.3万辆(liàng)，环比分别增(zēng)长9%和(hé)8.5%，同比分别下降3.2%和5%。2024年8月中国进(jìn)口天然及合(hé)成橡(xiàng)胶（含胶乳）合计61.6万吨，较2023年同期的64.8万吨下(xià)降4.9%。截至2024年9月8日，中(zhōng)国天然橡胶(jiāo)社会库存119.21万吨，较上期减少1.54万吨，降幅1.27%。橡胶(jiāo)跌幅缩窄，主(zhǔ)产区经历台风过境之后(hòu)，部分地区胶树受损，割胶及生产(chǎn)工作正在逐步恢复中，终端汽(qì)车产销(xiāo)同比下滑，基本(běn)面变动不大，关注产(chǎn)区灾后恢复情况。

　　聚酯(zhǐ)：

　　TA501昨日收盘在4832元/吨，收涨1.73%；现(xiàn)货报盘贴(tiē)水01合约(yuē)88元/吨。EG2501昨日收盘在4429元/吨，收涨0.59%，基差增加15元/吨至33元(yuán)/吨，现货报价4385元(yuán)/吨。PX期货主(zhǔ)力合约501收盘在6880元(yuán)/吨，收涨2.17%。现货(huò)商谈(tán)价格为(wèi)826美元/吨，折人(rén)民币价(jià)格6777元/吨，基差走扩262元/吨至71元(yuán)/吨。美(měi)国一套83万吨/年的MEG装(zhuāng)置于(yú)近日恢(huī)复重启，该装置此前于8月中旬停车(chē)。萧山一套50万吨聚酯装置于近期升温(wēn)，预计15号左右出合格品(pǐn)，装置配套生产涤纶长丝和(hé)切片。江浙涤(dí)丝(sī)产销局(jú)部放(fàng)量，平均产销(xiāo)估算在7成左右。国际原(yuán)油价格(gé)跌破70，PXN继续(xù)压缩至200美元(yuán)/吨以下(xià)，聚酯(zhǐ)链成本塌陷，各品种价格(gé)探底。

　　甲醇：

　　周三，太仓现货价格2345元/吨，内蒙古(gǔ)北线价格(gé)在(zài)2025元/吨，CFR中国(guó)价格在280-285美元/吨，CFR东(dōng)南亚价格在340-345美元/吨。下游方面，山东地(dì)区(qū)甲醛价格在1075元/吨，江苏地区醋酸价格在2970-3050元(yuán)/吨，山东地区MTBE价格5810元/吨。综合(hé)来看，价(jià)格下跌对企业成交形成较大影响，导致内(nèi)地企(qǐ)业也开始累库。目前需(xū)求的增长速度相(xiāng)较于供应仍然偏(piān)慢，短时间内煤炭(tàn)对市场也无有(yǒu)力支撑，在(zài)库存没有明(míng)显进入下降趋势的情况之(zhī)下，市(shì)场压力(lì)仍然偏大。

　　聚烯烃：

　　周(zhōu)三，PP方面华东(dōng)拉(lā)丝(sī)主(zhǔ)流在7380-7500元/吨；利润(rùn)端，油(yóu)制PP毛(máo)利36.78元/吨，煤制PP生产毛利-202.87元/吨(dūn)，甲醇(chún)制PP生产毛利-494元/吨，丙(bǐng)烷(wán)脱氢制PP生产毛利-945.99元/吨(dūn)，外采丙烯制(zhì)PP生产毛利-94.43元/吨。PE方面，华东(dōng)HDPE现货市场主流价(jià)格在8130元/吨，较上一工作(zuò)日下调40元/吨；华东LDPE主流价格10320元/吨，较上一工作日下调30元/吨；华(huá)北LLDPE市场主(zhǔ)流价(jià)格8050元/吨，较上一工(gōng)作日下光大期货：9月12日能源化工日报调30元(yuán)/吨；聚乙烯期货主力收(shōu)盘7931元/吨(dūn)，较上一工作日上调19元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利(lì)为298元/吨(dūn)；煤(méi)制(zhì)聚乙烯市(shì)场毛利为1027元/吨。综合来看，当下聚烯烃(tīng)价格持续走弱，炼(liàn)厂出(chū)货(huò)意愿不强，不排除借机临停延缓(huǎn)跌势可能，供应端增加可(kě)能不及市场(chǎng)预期。下游虽然由(yóu)于买涨(zhǎng)不买跌的心态导致补库意(yì)愿不是很强，但需求依然在缓慢恢复，还是能对现货提(tí)供底部支撑。可以(yǐ)看到炼厂在不断调整生产计划，以应对下游需(xū)求的(de)变化，因此在没有明显供需矛盾的(de)情况(kuàng)之下，短期库存水(shuǐ)平维(wéi)持小幅震荡(dàng)。在远期(qī)预期偏(piān)弱的情(qíng)况之下，基差或震(zhèn)荡偏强。

　　聚氯乙烯：

　　周三，华东(dōng)PVC市场价格稳中略跌，电石法5型料5160-5280元/吨，乙烯料主流参考5650-5900元/吨左右；华北(běi)PVC市场报盘变动不大，电(diàn)石法5型料主流参考5200-5320元/吨左右，乙烯(xī)料主(zhǔ)流参考5500-5760元(yuán)/吨；华南PVC市场价格下调(diào)，电石法5型料主流参考5320-5400元/吨左(zuǒ)右，乙烯料主流报价在5480-5670元/吨。供应端，随着价格的下(xià)移，近期市场成(chéng)交放缓(huǎn)，上游有一定的稳价意愿，可(kě)能会临时检修(xiū)以及降(jiàng)负来缓解累库压力，但是从调查复产(chǎn)计划来看，增加量还是较为明(míng)显，因(yīn)此预计产量将有所回(huí)升但幅(fú)度有限；需求端，从水泥(ní)发运率(lǜ)和螺纹钢表观需求(qiú)的数据来看，房地产施工可能会出现回升，这样会拉动PVC下游管材和型材的需求(qiú)，但从管材和型材开(kāi)工率来看，目前(qián)还未出现明显支(zhī)撑；库存方面进入九月旺季，虽然需求同比(bǐ)表现偏弱，但(dàn)仍有部(bù)分刚需，同时价格持续下跌，炼厂和贸易商去(qù)库(kù)意愿较强，总库存或(huò)将(jiāng)继续下降。综(zōng)合来看，目前市场(chǎng)对于远期价(jià)格较为悲(bēi)观，但“金九银十”对近月价(jià)格有所支撑(chēng)，预计基(jī)差(chà)震荡偏强。

　　尿素：

　　周(zhōu)三尿素期货价格(gé)震荡走强，午后(hòu)拉升(shēng)明显，截至收盘主力合约报(bào)价1779元/吨，上(shàng)涨0.79%。尿素现货价格尚(shàng)未止(zhǐ)跌，各主流(liú)地(dì)区现货价格仍有10~60元/吨下跌，目前山东临沂、河南商丘(qiū)市场价格跌至1860元/吨。尿素供应水(shuǐ)平(píng)持续提升但速度(dù)仍偏慢，昨日行(xíng)业日产(chǎn)量18.44万吨。需求迟迟未(wèi)能兑现仍是(shì)拖累(lèi)市场的主要(yào)因素，农业需求不断延(yán)迟、工业需求(qiú)刚需推进，尿素库存本周累幅近18%。在价格持续跌至低位(wèi)后，叠(dié)加双节前市场补(bǔ)库效应，尿素现货成交略(lüè)有(yǒu)好转，昨日多地产销率攀升至100%以上，个别地区超200%，山东、河南稍显(xiǎn)偏弱。整体来看，尿素期(qī)、现市场走势略有分化，盘面虽略有反弹，但受制(zhì)于市场利好有限，上方(fāng)高(gāo)度不宜过分乐观，趋势上(shàng)以震荡(dàng)思路对待。关注供应恢复速度、现货高成(chéng)交维持情况。

　　纯碱(jiǎn)&玻璃(lí)：

　　周(zhōu)三纯碱期货价格震荡走强，主力合约收盘报价1409元/吨，涨幅1.81%。纯碱现货报价持续回落，西北地区重碱低端(duān)出厂价已经跌至1150元/吨，贸易商报价跟随盘面有所反弹，幅度20~50元/吨不等，主流地区重碱(jiǎn)送到贸易价(jià)格区间维持在1380~1500元(yuán)/吨，低端贸易价格回升至1350元(yuán)/吨(dūn)附(fù)近，高端价格(gé)仍有(yǒu)回落。此前我们多(duō)次(cì)提到注意双节前中下游补库(kù)给市场带来的支撑效(xiào)应，近两日部分下游存在低价补库情(qíng)况，对市场托底效应逐渐(jiàn)显现。但由于纯碱刚需下(xià)降明显(xiǎn)、下游采购情绪整体仍偏弱，市场成交多以低价(jià)为主，且持续度(dù)有(yǒu)待进(jìn)一步观察。盘面此(cǐ)番反弹受到供给端扰动成分偏多，一方面，河南、江苏地区中旬之后仍有(yǒu)企业检(jiǎn)修。另一方(fāng)面，有消(xiāo)息称近期碱厂将开(kāi)会商讨部分工艺(yì)减产事宜(yí)，具体情况有待进一步验证(zhèng)，但已经引起市场对供(gōng)给下降预期进一步加强。除此之外，本周(zhōu)纯碱(jiǎn)社会环节库存(cún)降幅扩大，缓(huǎn)解部分供(gōng)需(xū)压(yā)力。整体来看，纯(chún)碱供应端题材发酵，市场悲观情绪略(lüè)有缓解。盘面小幅反弹，但在宽松格局及玻璃持续走弱(ruò)的负反(fǎn)馈效应下，纯碱期价大趋势(shì)向下(xià)不改。关注纯碱供应(yīng)水平变化、中下游补库力度及节前期货市场持仓(cāng)和资金变(biàn)化情况。

玻璃：周三玻璃期货价格维(wéi)持弱势光大期货：9月12日能源化工日报震荡趋势，主力(lì)合约收盘报价1089元/吨，跌(diē)幅(fú)1.09%。昨日夜盘(pán)玻璃(lí)期货价格继续下跌，主力合约跌幅2.42%。玻璃现货价格同步下跌，昨日国内浮法玻(bō)璃市场均价跌至1247元/吨。在玻璃价格不断刷新低点的市场环境中，部分区域成交(jiāo)有所好转。昨(zuó)日沙河地区产销率(lǜ)回升至100%以上，其余(yú)地区仍(réng)区间波动(dòng)，但由于终(zhōng)端需(xū)求起色仍不明显，玻璃各地区市场也难以互相支持。整体来(lái)看，玻璃市场矛盾仍存，价格难以企稳，预计期货盘面仍以下跌(diē)趋势为主。关注(zhù)现货成交情况、今日出炉的企业库存数据。

责任编辑(jí)：李铁民

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