近期生猪价格整体承压，“五一”假期对猪价提振有多大？

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近期(qī)生猪价格整(zhěng)体承压

临(lín)近“五(wǔ)一”小长假，国内生猪供需结构短(duǎn)期转弱，市(shì)场(chǎng)虽(suī)有备货需求，但消费利多尚未兑(duì)现。上周以来，生猪现货市场(chǎng)面临(lí近期生猪价格整体承压，“五一”假期对猪价提振有多大？n)阶段性压力，市场情(qíng)绪偏弱，猪(zhū)价稳中(zhōng)有跌。生猪期(qī)货呈现震荡下跌走(zǒu)势(shì)，主力合约2409上周五盘中跌至(zhì)近一个月低位。

期货(huò)日报(bào)记者在采访(fǎng)中了解到，4月中旬(xún)以来(lái)，国内生猪存栏量呈现阶段性增长趋势。宝(bǎo)城期货(huò)高级农产品研究员毕慧对记者表示
，一方面，集团厂存栏稳步提升；另(lìng)一方面，2024年年初进场的二(èr)育大体(tǐ)重(zhòng)猪陆续出栏，相关数据显示，当前市(shì)场出(chū)栏均(jūn)重在123公(gōng)斤左右，中大猪存栏占比增加。

“此外，从二育进场情况看，现阶段二育进场不多，主要 是因为随(suí)着二育养殖成本的攀升，二育养殖再现亏损，限制了二育进场的积极性，导致生猪市场阶段(duàn)性供应压力有(yǒu)所显现(xiàn)。”毕慧(huì)说，“五一”小长假前市场有备货需(xū)求，但实(shí)际需求量难以(yǐ)承接庞(páng)大的供应增量，阶(jiē)段性供给过(guò)剩令猪价整体承压。

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商期货生猪鸡蛋分析师尉秀表示(shì)，近期国内多地中小养殖户对“五一”小长假(jiǎ)消 费有(yǒu)向好(hǎo)预期，存在一定的惜售情绪，对猪价形成支撑。但终端需求表现相对较弱，对价(jià)格大(dà)幅上涨形(xíng)成明显抑制。

谈及今年“五(wǔ)一”小长假是否会(huì)迎(yíng)来消费小高峰，毕慧认为，小(xiǎo)长假前备货近日已经开启(qǐ)，但生猪需求(qiú)依然偏弱，具体表现为(wèi)：多地批发市(shì)场的白(bái)条批发 量同比(bǐ)增长偏低，居民消费意愿并未(wèi)受(shòu)到较大提振(zhèn)。同时，行业冻品库容率持续下降，在冻品库存依然处于(yú)高位、屠企较(jiào)多资金被占(zhàn)用的背景下，屠宰端(duān)主动分割积极性也不高。不过，由于亏损加剧，屠宰企业压(yā)价收猪的(de)意愿(yuàn)有所抬升。此外，从(cóng)市场季节性表(biǎo)现看，短期的假期需求其实难以改变猪肉需求(qiú)低迷的格局，对猪价(jià)的提(tí)振作用有(yǒu)限。

不过，尉秀告诉记者，目前全国生猪屠宰量
呈(chéng)震荡上升(shēng)走势。临(lín)近“五(wǔ)一”假期，部分区域受节日提振，猪肉分割走
货速度有加快迹象，宰量有所上升。其中，北方省份市场供应水(shuǐ)平偏高，价格表(biǎo)现偏弱，但预计月末供(gōng)应水(shuǐ)平(píng)将难维持前期高峰(fēng)水平，同时小长假前市场仍(réng)有 备货预期，预计本周猪价或(huò)受市场情(qíng)绪及基本面支撑，整(zhěng)体稳中偏强。

未来生猪(zhū)供应有望收紧

虽然短期生猪供需格局不足以推动(dòng)猪价抬升，但从中(zhōng)长期看，分(fēn)析人士认
为，随着库存压力的释放，生猪供应将呈(chéng)现(xiàn)下行趋势。

今(jīn)年一季度能繁母猪存栏量已经有(yǒu)所下降。农业农村部(bù)、国家发改委、商务(wù)部、海关总署
、国家统计局日前联合发布的(de)2024年一(yī)季度生猪产(chǎn)品数据显(xiǎn)示，2024年一季度末能繁母猪(zhū)存栏3992万头(tóu)，环比下(xià)降 3.6%，同比下降7.3%；生猪存栏40850万头，环(huán)比下降5.9%，同比下(xià)降5.2%；生猪出栏19455万头，同比下降2.2%；猪肉产量(liàng)1583万吨，同比(bǐ)下(xià)降0.4%。

那么，生(shēng)猪供应是(shì)否迎来拐点？毕慧认为，按照去年10月至12月疫病出(chū)现的时间推算，今年三季度生猪市场有望迎来阶段 性的供应收紧。虽然经过产能去化，散养户(hù)退出(chū)比例已超(chāo)40%，但国内集团厂(chǎng)后备转能繁效率提升，预计头(tóu)部猪企2024年全年生猪出栏量仍保(bǎo)持15%以上的(de)增幅。后续(xù)随着集团厂产能继(jì)续扩张，行业产能去化速度将明显放缓(huǎn)。此外，按照自繁自养盈利水平计算，当前行业已经实现连续11周盈利，且盈利(lì)预期持续(xù)向好，在生(shēng)猪养殖盈利预期持(chí)续改(gǎi)善(shàn)的背景下，散(sàn)养户继续去化的速度也将有(yǒu)所放缓。从(cóng)长期(qī)看，在2024年(nián)下半年供应阶段性收紧之后，2025年1月供给可能会出现一定(dìng)反复，生猪产能去化进(jìn)程将整(zhěng)体(tǐ)放缓(huǎn)。

“从中期基本面看(kàn)，生猪产业链供大于求的局面仍难迅(xùn)速(sù)扭转，但二季度消费大概率环比(bǐ)好转，按照能繁母猪存栏(lán)环比变化(huà)往后10个月做(zuò)线性外推，生猪出(chū)栏有望在(zài)4月份见(jiàn)顶回落。去年三 季度仔猪补栏环比(bǐ)下降在一定程度上可能使今年7月份前后出栏压(yā)力大幅缓解。”方正中期期货饲料养殖研究中心研究员宋从志说。

展望后市，毕慧分(fēn)析称，猪价如(rú)去年一样出(chū)现“淡季不淡”的可能性不(bù)大。虽然5月(yuè)份之后生猪(zhū)出栏量(liàng)将进入季节性下降趋势，但国内还有大量的冻品库存等待(dài)出库(kù)，同(tóng)时(shí)消费近期生猪价格整体承压，“五一”假期对猪价提振有多大？下滑也将更(gèng)加明显，尤其(qí)是在今年消费整体偏弱的背景下，消费(fèi)淡季的特征或更明显。

尉秀也表示，从往年经验看，节后猪肉消费会有短期下滑。预(yù)计消
费落地后，受实际终端需(xū)求制约，猪价或有走低的风险。建议持续关注南方雨季(jì)造成的抛售情(qíng)况 和(hé)北方压栏产能(néng)出清的表现。

总的来(lái)看(kàn)，毕慧认为(wèi)，随着气温不断升高，生猪标肥(féi)价差不
断收窄，二(èr)育出栏(lán)积极性提(tí)高(gāo)。4—5月迎来生猪出栏高峰(fēng)，部分地区的生猪出(chū)栏量(liàng)增幅超过20%，叠加低价冻品猪肉流(liú)入市(shì)场，阶段性供应压力显著增加。消(xiāo)费持续低迷，白条销售缓慢，屠企开工率维持低(dī)位，压价(jià)收猪意愿(yuàn)较强。但考虑(lǜ)到短期迎来小长假备货需求，同时(shí)南方部分省份受强降雨天气影响
，养(yǎng)殖端有一定的挺价情(qíng)绪，毛(máo)猪现货价格表现相(xiāng)对(duì)抗跌。

展望后续(xù)生猪盘(pán)面，毕慧(huì)表示，预计生猪期价或受(shòu)现货(huò)市场影响，跌势将有所放缓。

“我们(men)认为，目前生猪期价整体估值得以向上修复，远月合(hé)约绝对价格已经高于完全养殖(zhí)成本，在仔猪价格(gé)偏(piān)强(qiáng)以及猪肉需(xū)求环比逐(zhú)步改善的情况下，预计远月合约期价延续(xù)震荡上涨态势。”宋从志说。

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