外资控股合资理财公司规模显著增长

中国基金报记(jì)者吴娟娟

在债市乐观行情、跨境产品(pǐn)需(xū)求提升(shēng)的背(bèi)景下，外资控股合资理财公司把握机会实现规(guī)模增长(zhǎng)，5家机构(gòu)中有4家管理规模超过100亿(yì)元人民币。

五(wǔ)家全(quán)部实现规(guī)模增长(zhǎng)

目前，已设立的5家外资控股合(hé)资理财公司为(wèi)汇华理财(cái)、贝莱德建信理财、施罗德交银理财(cái)、高盛工银理(lǐ)财、法巴(bā)农银理财。截(jié)至(zhì)上半年末，前4家机构的规模均超过(guò)100亿元，最晚成立的法巴农银理财(cái)也曾在6月份突(tū)破100亿元；高盛(shèng)工银理财规模增幅高达183%，法巴农银理财的增幅为(wèi)117%。

根据《中国银行业理财市场半年(nián)报告》的(de)统计，上半年，全国239家银行和31家理财(cái)公司规模增幅为6.43%。相比来看，外(wài)资控股合资理财公(gōng)司(sī)规(guī)模增速(sù)显著高于行业(yè)均值。

规模之外，外商控(kòng)股合资理财公司(sī)产品业绩表现亦不俗。从反映封闭式产品到期兑付收益相对业绩比较基准下限的达标率来看，根据睿智新虹理财研(yán)究院的(de)数(shù)据，上半年，法巴农(nóng)银理财到期产品业绩比较基准下限达标率为100%；贝莱德建信(xìn)理财到期产品达标率为98.08%；施罗德(dé)交银理(lǐ)财达标率为81.82%。

上半年，债券市场表现较(jiào)好，合资理财公司(sī)抓住机遇，积极布局。

汇华理(lǐ)财介(jiè)绍，上半年(nián)完成了以大类资产配(pèi)置为驱动的投资框架，实现了产品设计方(fāng)式的升级；发(fā)行了美元产品(pǐn)和欧元产品；公司首次获QDII额(é)度，与(yǔ)优质QDII管理人合(hé)作完成了跨境配置(zhì)。

此外，汇华理财与其股东东方汇理(lǐ)集团协同，引入挂钩各类底层(céng)资产的期权投资品、优质金融(róng)机构的另类投资策略、以对冲(chōng)风险为目的国债期货、股(gǔ)指期货等衍生品(pǐn)，形成了对境外(wài)主体信用(yòng)分析协同的研究框架。

贝莱德建信理财总经理张鹏军介绍，在股东建设银行的大力支持下，公司初步形成了(le)良好的品牌形象和(hé)产品口碑。截至6月30日，该公司存续产品包含8个系(xì)列(liè)110只公(gōng)募和1只私募理财产品，覆盖低、中、高不同风险等级(jí)、不同资产类别和境内外(wài)市(shì)场等(děng)。他还表示，近期，国家金融监督管理总局批复同意贝莱(lái)德建信理财注册资本由10亿元增至(zhì)14亿元，成为首家增(zēng)资的合资理(lǐ)财公司。

冠苕咨询创(chuàng)始人、资深金(jīn)融监管政策(cè)研究人(rén)士周毅钦指出，上半年，合资理财公司规模提升与产品结构、投资风格有关。首先，合(hé)资理财公司的产品战(zhàn)略定位逐渐向(xiàng)固收类(lèi)产品转移。设立初期，部分机构选择以(yǐ)权益(yì)产品开局(jú)，2023年开始(shǐ)调整战略方向，铺设固收类产(chǎn)品线，取得了不(bù)错的效果。其次，增(zēng)加(jiā)跨境投资的比重。进入2023年，合资(zī)理财公司(sī)开(kāi)始着力打造特色(sè)产品系列，与内资理财公司形(xíng)成差异(yì)化竞争。例如，高盛工银理财以美元理财(cái)为主打产品，投(tóu)向于美(měi)元低波高收(shōu)益资产。

债市调整未形成(chéng)恶性(xìng)循环(huán)

近(jìn)期，债市出现(xiàn)调整。汇华理(lǐ)财表示，今年以来，在“非银有钱(qián)”“资产荒”背景下，债(zhài)券供应缩量超预期，叠加存款(kuǎn)停止“手(shǒu)工补息(xī)”等因素，债市收益率经历了较为快速的下行，到达历史低位。央行一再提示长端债券风险，担心(xīn)机构(gòu)盲目拉长久期、拉高杠(gāng)杆，可能导致系统性的(de)市场风险和流动风险累积。近期，市场回调释放了(le)一定的压力，理财机(jī)构也为此做了充分准(zhǔn)备。汇华理财(cái)在两次债市回调之前布局(jú)了防守策略，将回撤控制在合(hé)理范围之内。

“市场并没有形成债券收益率走势拉(lā)升形成的恶性循环(huán)。从基本面(miàn)数据和供需情(qíng)况看，目前债市风险(xiǎn)可控。”汇华理财表示。

施(shī)罗德交银外资控股合资理财公司规模显著增长理财(cái)表示，年初(chū)以来，债市收(shōu)益率持续(xù)下行，当前(qián)信用债(zhài)的性(xìng)价比已下降至较低水平。进入(rù)8月(yuè)份，债券市场情(qíng)绪偏弱叠(dié)加监管的指导，债外资控股合资理财公司规模显著增长券市场波动有所加大；至8月下旬，经过调整(zhěng)后，信用债配(pèi)置价值有所提升。

展望后市，预(yù)计央行仍将(jiāng)维持(chí)较为(wèi)宽松的货币环(huán)境。此外，后续稳增(zēng)长(zhǎng)政(zhèng)策(cè)有(yǒu)望(wàng)继续推进，尤其是地产支持政策以及长(zhǎng)端债券供给的放量，可能会给债券市场带来一定的扰动。整体来看，随着债券(quàn)市场干扰因(yīn)素增多，对理财(cái)投资(zī)组合流动性的要求或相应(yīng)提高，短期策(cè)略可立足稳健，中长(zhǎng)期则需进一步观望。

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