A股再现乌龙？国泰君安拟吸收合并海通证券，国海证券竟然涨停了

金融界9月6日(rì)消息(xī)，国海证券涨停，锦龙股份、中金公司、太平洋(yáng)、天风证券(quàn)涨(zhǎng)超2%，中(zhōng)国银河(hé)、首(shǒu)创证券、方正证券(quàn)等跟涨。

消息面上(shàng)，国泰君(jūn)安、海通证券昨日晚间公告，国泰君安拟(nǐ)吸(xī)收合并海通证券，两家公司今日停牌(pái)。这是新“国九条(tiáo)”实施以来，头部券商合并重组的首单A股再现乌龙？国泰君安拟吸收合并海通证券，国海证券竟然涨停了，也(yě)是中国资本市场(chǎng)史上规模最大的A+H双边市场(chǎng)吸收合并、上(shàng)市券商(shāng)A+H最大的整合案例，涉及多业务牌照(zhào)与多家境内外上市挂牌子(zi)企业，属于重大无先(xiān)例的事项。

至于国海证券为(wèi)何领涨？有网友在社交媒体发言调侃称：国泰君安合并(bìng)海通证(zhèng)券叫国海(hǎi)证(zhèng)券吗？国海证券涨停了。

国泰(tài)君安与海通证券同属上海国(guó)资系的大型券商(shāng)，早在6月，市(shì)场上就(jiù)有关于二者(zhě)合并的传闻，并频繁上演这(zhè)两(liǎng)大头部券商携手(shǒu)领涨的盛况。根据两家证券公司的2024年中报，国君海通总(zǒng)资产规模分别为8981亿和7214亿元，排名行(xíng)业(yè)第2和第5位(wèi)，合并后总资产16195亿，位居行业首位(wèi)，领先次席8.32%（1245亿）；归属母公司净资产(chǎn)规模分别为1681亿和1630亿元，排名行业第3和第4位，合并后归母净(jìng)资产3311亿位居行业首位，领先次席(xí)11.37%（518亿(yì)）；净(jìng)资本分别为917和855亿，位(wèi)居行业第5和第7，合并(bìng)后净(jìng)资(zī)本1772亿位居行业首位，领先次席21.29%（311亿）。

2023年中(zhōng)央金(jīn)融工作会议提出“支持国有大型金融机构做(zuò)优做强，当(dāng)好服务实(shí)体经济的(de)主力军和维护金融稳定(dìng)的(de)压舱石”的宏观方向。2024年证监(jiān)会《关于加(jiā)强证券公司和公募基(jī)金监管(guǎn)加快推进建设一流投资银行(xíng)和投资机构的意见（试行）》进一步提出将推动形(xíng)成10家左右优(yōu)质头(tóu)部(bù)机构引领行业高质量(liàng)发展的(de)态势，支持(chí)头部机构通过并购重组、组织创(chuàng)新等方(fāng)式做优做(zuò)强(qiáng)，“到2035年，形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构(gòu)”的具(jù)体要求(qiú)。

今年以来，在政策(cè)红利推动下，上市券商的重量级(jí)并购重(zhòng)组活动明显提速。国联+民生(shēng)、浙商+国都、西(xī)部+国融(róng)、平安(ān)+方正(zhèng)、太平(píng)洋+华创、国(guó)信+万和(hé)已(yǐ)陆续(xù)进入并购阶段，加上本次国泰君安和(hé)海通证券，今年券商的(de)并(bìng)购案已有7起。

华创证券表示，若(ruò)国泰君(jūn)安与海通证券合(hé)并顺利，中金公司和中国银河，中信(xìn)建投和中信证券等头部优质(zhì)券商合并的想象空间有望进一A股再现乌龙？国泰君安拟吸收合并海通证券，国海证券竟然涨停了步打开。华泰证券表示，本次整合或将推动(dòng)行业供给侧改革提速，有望迎来新一轮并购重组浪潮。整体而言(yán)，本次整合或将(jiāng)有效对短期市场情绪(xù)及未来板块并购整合预期(qī)形成(chéng)催化。

中(zhōng)信证(zhèng)券研(yán)报指出，国君海(hǎi)通并(bìng)购(gòu)为本轮周期首(shǒu)单头部机构并购案例，也是行业首单上市券商并购(gòu)案例，响应了国家打造(zào)一流投资(zī)银行、促进行业高质量发展的宏观方向(xiàng)，长(zhǎng)期有望显著改(gǎi)变行业竞争格局，并(bìng)为证券行(xíng)业后续并购(gòu)重组打开空间。同时，围(wéi)绕证券公司对于公募(mù)基金的“一参一控”限制，风(fēng)险资产剥离等问题，机构的股权运作值得关注。

国君海通并购方(fāng)案的落地有望深度推动行业资(zī)源优化配置，并为证券行业后续并购重组打开空间。在此趋势(shì)下，行业活力和资本(běn)市(shì)场关注度有望显著提升，推荐：1）同属(shǔ)同一(yī)实控人的证券机构；2）后续市场(chǎng)化并购可能性较高的证(zhèng)券公司。

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