KKR集团孙铮：中国私募股权并购正逢其时

8月30日，在“耐心生态科创(chuàng)未来——2024股权投资创新会议(yì)”上，KKR集团合伙人孙铮在以“关于中国私募股权并购市场(chǎng)的思(sī)考”为主题的(de)演讲中(zhōng)表示，中国私募股权并购正(zhèng)逢其时，中国并购(gòu)交易市场有巨大 发展潜力。投后价值创造是并购交易(yì)最(zuì)重要的回报来(lái)源，投后管理团队在项目全(quán)生命周(zhōu)期都扮演着重要角色。

中国市场潜力巨大

孙铮(zhēng)表示，基于当前IPO环境，未来控股收购的相关业务交易机会多多。随(suí)着中国经济的逐步 转型，成长期(qī)私募股(gǔ)权项目将
会减少，控股收购交(jiāo)易将逐渐(jiàn)成为主流。

中美市场对(duì)比来(lái)看，孙铮(zhēng)表示，2012年至2022年上半年，中国(guó)市(shì)场成长期投资总规模远大于并购交易，美国反之。他(tā)认为，中国并购交易市场起步(bù)较晚，尚处于(yú)初步发展阶段。大多数民营(yíng)企业仍然由第 一代企(qǐ)业(yè)家经营(yíng)，并且不断寻求小(xiǎo)股权融资以支持增长。另(lìng)外，优秀的职业(yè)经理人，尤其(qí)是可以操(cāo)盘并(bìng)购业务的(de)专(zhuān)业人才数量有限。

孙铮认为，中国并购交易市场有巨大发展(zhǎn)潜力(lì)。目前积极因素持续展现：第一(yīKKR集团孙铮：中国私募股权并购正逢其时)代企业家逐渐进入(rù)退休年龄(líng)，面临继(jì)承KKR集团孙铮：中国私募股权并购正逢其时人接班和企业后续发展问题 ，在目前IPO有不确定性的背景下(xià)，创始人出售企业控股权(quán)的意愿
有所提升(shēng)；跨国企业和一些国内大企业，在大的宏观(guān)环境下思考战略取舍，可能会剥离部分业务；受过良好教育，有能(néng)力、有管理(lǐ)经验和职业素养的经理(lǐ)人数量持续增加(jiā)。

关注投后价值创造

对(duì)于投 后管理团队如何创造价(jià)值，以KKR投
后管(guǎn)理团队为例，孙(sūn)铮表示，团队为每家被投企业配 备(bèi)1-3位投后管理成员，通(tōng)常提供(gōng)12-18个月以上的支持服(fú)务；团队在(zài)投资后期参(cān)与尽(jǐn)职(zhí)调查，专注于发(fā)现投资后亟待解决的(de)运营问题，并(bìng)起草相应的改善性计划；通 过管理层培训、协调行业专家经验(yàn)分享(xiǎng)提升管理效(xiào)率，实现(xiàn)持续性运营改善；投后全周期参与(yǔ)制定、落实详细KKR集团孙铮：中国私募股权并购正逢其时的价值创造(zào)方案，包括产品创新、定价优化、精(jīng)准营销、供(gōng)应链
优化、成本管控、现金管理等方案；团队为被投企业制定完备、高效的激励机制(zhì)，保证员工(gōng)与企业利益的高度(dù)一致性 。

他(tā)表示，KKR投后(hòu)管理(lǐ)的价值创造(zào)抓手主要体现在六(liù)方面：公司治理、人员优化、企业发展、资本结构调(diào)整、收入提升(shēng)、成本管控(kòng)。

孙铮认为，投后管理团队在项(xiàng)目全生命周期都扮演着 重要角色。投后管理团(tuán)队从项目早期或尽(jǐn)职调查阶(jiē)段就参与(yǔ)投资(zī)流程，在投资后及(jí)时准确发现公司的(de)价值创造抓手，和管理层一起制定行动方案，保持与企业(yè)的密切沟通并与管理层一起把行动方案和公司(sī)战略落实到(dào)位；而且投后管理团队(duì)不仅扮(bàn)演“咨(zī)询”的角色，也要为投资项目(mù)的最终收益(yì)负责。

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