AI又爆发！最新解读来了

中国基金报记者张燕北孙晓辉

日前，刘强东AI数字人大火，空间计(jì)算板块强势爆发。与此同时，对于数字经(jīng)济(jì)，国家支持政策频繁出炉，近期九部门更是联合发布《加快数字人才培育支撑数字经济发展行动方案（2024-2026年）》。

AI数字人的主要看点(diǎn)是什么？空间(jiān)计算板块行情爆发(fā)的触发因素有哪(nǎ)些，发展空间如何？作为我(wǒ)国一大战略(lüè)发展(zhǎn)方向，数字经济哪(nǎ)些细分领域已经(jīng)呈(chéng)现不错的投资价值(zhí)？

为此，中国基金(jīn)报记者采访了：

南(nán)方(fāng)科技创新基金经理王博

博时基金(jīn)行业研究部总经理助理兼基金经理黄继晨(chén)

天弘中证计算机ETF、天弘中证(zhèng)计(jì)算机ETF联接基(jī)金经理林心龙

长城久祥基金经理刘疆

摩根士丹利(lì)基(jī)金权(quán)益投资部副总监、大摩数字经济混合基金经理(lǐ) 雷志勇

诺德(dé)基金基金经理谢屹

上(shàng)述基金经(jīng)理认为，空间计算技术将生产力从二维升至三维，具有极(jí)大潜力，但目前需进(jìn)一(yī)步完善技术储备。其发(fā)展空间可媲美移动互联网产业，涵盖硬件(jiàn)、应用生态等领域，有望创造万亿级新兴市场。

未来，他们将关(guān)注(zhù)数字经济(jì)趋势，如人工智能、数据要素(sù)、低空经济及华为产业链等加速产业(yè)化领域。投资布局将注重落地与商业化(huà)节奏，遵循“硬件和基础设施先行，应用和商业(yè)模式创新(xīn)跟上(shàng)”的创新投资规律，以把握科(kē)技产业(yè)的投资机遇。

刘强东数字人直(zhí)播(bō)首秀意义重大(dà)

中(zhōng)国基金报记(jì)者：日前刘强东AI数字人(rén)引发市(shì)场关注，从(cóng)投资角度，其(qí)中的看点是什么？对哪些(xiē)领域会(huì)产生利好或提振？

王博：AI数字人主要看点有两方面：一是AI又爆发！最新解读来了(shì)下游端，目前应用AI数字人最为成熟的电商行业即将迎来新一轮爆发，从AI数字人客服拓展(zhǎn)至AI带货(huò)主播等更高级、复杂的应用。根据艾媒咨询调研，95.6%的中国AI数(shù)字(zì)人客户为中小(xiǎo)微企业，且分布在(zài)电商行业(yè)最多。二是下游增长带动上游AI技术供应商和算力需求向(xiàng)好。

黄继晨：AI数字人提升社会生产效率(lǜ)主要表(biǎo)现在：一是突破时空(kōng)限制，提高直播、视(shì)频等内容制作效率；二是降低对单一IP或明星的依赖(lài)，增强业务稳(wěn)定性。这类应用(yòng)由新一代AI技术(shù)驱动，将首先拉动(dòng)底层基础设施(shī)需求，进而(ér)小幅利好相(xiāng)关算力产业链，推动整体社会生产效率的提升。

林心(xīn)龙：刘强东以AI数字(zì)人形式开启直播首秀，创2000万人观看纪录，成业内(nèi)首(shǒu)创。此次直播有两大投资(zī)看点(diǎn)：一是探索数字人商业(yè)化潜力，二是(shì)展示AI在现(xiàn)代零售的应用(yòng)前景。受益领域涵盖大模型技术、算力及AI应用。

刘(liú)疆：刘强东AI数字人充分展示AI技术在现实(shí)生活场景中的卓越应(yīng)用潜(qián)力，有两大核心看点值得关(guān)注。一(yī)是大模型的落(luò)地和发展(zhǎn)情况；二(èr)是AI应用对产业生态和(hé)相关公司(sī)基本面产生的(de)积极影响。

谢屹(yì)：刘强东数字人直播(bō)首秀意义重(zhòng)大。首先(xiān)，直播领域行业的供给格局或将改变。之前很(hěn)依赖主播，而数字(zì)人可以进行批量(liàng)生产(chǎn)，边际成本大幅降低，且数字人(rén)背后对接AI，其(qí)知识(shí)储备、表(biǎo)达能力都可被标准化。此外，数字人还可进行24小(xiǎo)时直播，企业有(yǒu)完(wán)整把控力。其次，这种(zhǒng)逻辑可(kě)以被推(tuī)广到整个互联网零售及传媒领域。

基础软件和硬件生态(tài)驱(qū)动空间AI又爆发！最新解读来了计算行情

中国基金报记者：空(kōng)间计(jì)算板块行情(qíng)爆发(fā)的触发因素有哪(nǎ)些，刘强东数字(zì)人是(shì)否起到催化作用？

林心龙：空间(jiān)计算板块的行情爆发得(dé)益于三个核(hé)心因素。首先(xiān)是(shì)技术进步，AR（增强现实）和VR（虚拟现实）技术的日益成熟推动了(le)空间计算行业(yè)的迅猛发展。其次是市(shì)场需求的不断增长(zhǎng)，吸引了大量(liàng)投资。最后是跨(kuà)行业(yè)应用的广泛拓展(zhǎn)，空(kōng)间计算技术正从(cóng)消费电子产品扩展到医学、教育等多个领域，展现出巨大的潜(qián)力。

刘强东推出(chū)的AI数字人推动(dòng)了空间计算的发展。AI与空(kōng)间计算结合被认(rèn)为是人机(jī)交互的革命性创新，智能体将成为未来终端。空间计算作为(wèi)元宇宙核心技术，结合(hé)NLP等AI技术可提升数字人(rén)交互能力，证明其可行性，优(yōu)化用户(hù)体验，推动技术进(jìn)步，为空间计(jì)算发展提供新动力。

王博：空间计算板块行情主要由基础软件(jiàn)和硬件生态完(wán)善驱动：一是(shì)3D内容软件成熟，如渲染(rǎn)、动画等，决定行(xíng)业增长基础；二是高算力AI芯(xīn)片支持(chí)复杂神经网络运行和数据快速处(chù)理(lǐ)。

刘强东AI数字人是应用生态重要催化(huà)，现象级产品(pǐn)发布能促进新兴产业成长，带动产业链需(xū)求或验证技术落地(dì)。近期催化(huà)剂包(bāo)括苹(píng)果Vision Pro发布及直播电商AI数字人推出，展示成像、交互优(yōu)越性能及内容生(shēng)成(chéng)技术(shù)进(jìn)展(zhǎn)，推高预期。

黄(huáng)继晨：新技术成(chéng)为(wèi)主流需批量化应用，点状应用难驱动产(chǎn)业(yè)链爆发(fā)。对于空间计算板块，需要关(guān)注新应用是否批量出现并提升(shēng)生产效率。这将决定其能否成为主流或平(píng)台型技术，实现广泛应(yīng)用和持续发展(zhǎn)。

谢屹：数字人与空间计算是计(jì)算机应用的两个(gè)领域：前者替代人的语言思(sī)维和形象，后者(zhě)在数(shù)理(lǐ)思维和行动上替代人(rén)，尤其在制造业。目前的趋势有：一是智能化，如仓储盘点、流水线监控等由计算机替代(dài)；二是底层逻辑与数字人相似，都是计算机逐步替代人完成的(de)任务，提升效率(lǜ)和(hé)智能化水平。

空间计算远期(qī)空间(jiān)广阔

有望催生万亿级新兴市场

中国基金报记者：空间计算的(de)发展空间如何？如何看待这一板块的(de)投资机会？

黄继晨：空间计算技术(shù)本质(zhì)上是将人(rén)类的生产力从二维升级到三维空间(jiān)，必将促(cù)进生产力(lì)的阶跃性发展，远(yuǎn)期空间较大。但短期须看到当前技术储备仍需进一步完善，比如在3D空间构建过程中，需要(yào)更高性能的算(suàn)力支撑。

这一板(bǎn)块的投资机会(huì)仍是硬(yìng)件先行(xíng)，可重点关注(zhù)高性能算力产业链和硬(yìng)件终端产业链的投资机会。

王博：根据Market.us预测，空间计(jì)算有望从2023年1426亿(yì)美元增长(zhǎng)至2032年(nián)约6202亿美元， CAGR（复合增长(zhǎng)率）达18.3%。

投资机会可从两(liǎng)个角度拆(chāi)分，一是按技术类型区分，AR、VR和MR（混合现实）短期内扩(kuò)散趋势明显，对空(kōng)间计算的需求明显(xiǎn)提升(shēng)。长期来(lái)看(kàn)，空间(jiān)计算与物联网（IoT）的集成，可以增(zēng)强交互能力，服(fú)务/产品更直观、更(gèng)高效。

第二，按下游应用区分，国内(nèi)电商场景增长前景确(què)定性强，关注传媒(méi)板块降本增(zēng)效；全球范围(wéi)内(nèi)，医疗、自动驾驶等领域规模大于传媒(méi)，随着技术成熟，国内空间计算在这些领域(yù)将加速发展。

刘(liú)疆：空间计算是一种新兴计算模型，利用空间属性高效处理数据，随着技术进步和多元交互方(fāng)式成熟，在(zài)C端展现出(chū)巨大潜力。作为信息产业升级的关键方向(xiàng)，空间计(jì)算(suàn)尚处于发展初期，需(xū)满足基(jī)础设施能力提升、硬件(jiàn)设备体(tǐ)验优化(huà)和丰富应用生(shēng)态等条件。目前，高性能芯片、5G网络等基础设施逐步完善，硬件创新涌(yǒng)现，刘强(qiáng)东AI数字(zì)人(rén)展示了(le)技术应用潜力，值得广泛关注。

林心(xīn)龙(lóng)：空间(jiān)计算依赖先进硬件与强大软件，未(wèi)来将发展更先进硬件。其在教(jiào)育(yù)、医疗等领域(yù)具有(yǒu)广泛应用潜(qián)力，将(jiāng)深刻影响多个行业，实现终端变革。技术突破在于实现立(lì)体交互，重构产业生态。全球空(kōng)间(jiān)计算市场(chǎng)2023年达232.6亿美元，预计2024—2032年复(fù)合增长率达41%。中国市场增(zēng)长强劲，潜力巨大。

谢屹：空间计算涉(shè)及(jí)探测、理解和干涉三(sān)个关键环节(jié)，通过激光雷达、传感器等设备感知(zhī)空间变(biàn)化，利用视(shì)觉技术分析3D世界，并自动应对(duì)事件。最新(xīn)趋(qū)势(shì)是智能化和虚拟化，将催生众多应用，如物流无人机、人形机器人和XR元宇宙(zhòu)。

空间计(jì)算(suàn)是长期投资机会，横跨电子、计算机、通信等多个子行业及广泛下(xià)游应用。然而，投资需关注标的盈(yíng)利兑现(xiàn)能力，因(yīn)为技术发展需(xū)时且范围广泛，不会一蹴而就。对(duì)投资者而言，持(chí)续(xù)观察并把握技术(shù)成熟和市场需求是关键。

未来预(yù)计有(yǒu)更多积极政(zhèng)策出台

中国基金报(bào)记者：近(jìn)期九(jiǔ)部门联合发布《加快数字人才培育(yù)支撑数字经济发展行动方(fāng)案（2024－2026年）》，您怎么看？未(wèi)来数字经济领域还有哪些政策及利好(hǎo)值得期待？

刘疆：政府高度重视数(shù)字经(jīng)济的发展，已推出一系列(liè)积极政策促进产业成长。人才是数字经济的核心驱动力(lì)，此次举措精准把握了产业发展的关键要素(sù)。

未来预计将会有更多积极的政策出台，同时，国内在技术、产品等方面有望实现显著突破(pò)，如半导(dǎo)体设备及制造(zào)的进步，GPU等高端算力(lì)芯片的创新，以及新兴AI应(yīng)用的爆发。

王博：从数字经济(jì)产业体系的角度看，可期待未来数字(zì)基础设施领域配套政策完善，一方面对数字(zì)人(rén)才教育产业着手严格规(guī)范；另一方面(miàn)，预计加大对人才(cái)引进与培养(yǎng)、算力升(shēng)级、模型开(kāi)发等重要环节的补贴。

雷志勇：政府发布的行动(dòng)方(fāng)案体现了对(duì)数字经济长期(qī)发展的支持(chí)。数字人才培育(yù)将(jiāng)为技术创新和产业升级提供有力支撑，激(jī)发(fā)数字经济(jì)活(huó)力。期待人工智能、大数据分析和云计算(suàn)等领(lǐng)域更多政策扶持，以及数(shù)据安全和隐私保护的进展，这将(jiāng)增强消(xiāo)费者和(hé)企业信心，推(tuī)动数(shù)字(zì)服务(wù)更(gèng)广泛采用，促进数字经济持续发展。

谢屹：此(cǐ)行动方(fāng)案颇具前瞻性，旨在(zài)解决新技术普(pǔ)及带来的转型期(qī)问题，特别是人才结构(gòu)失衡。方案强调推行工学一体化技能人才培养，支持各方加强创新型、实(shí)用型数字技能培(péi)训，不仅针对在校学生，还(hái)包括为有(yǒu)经验者提供新(xīn)技能培训的(de)机构。这有助(zhù)于覆盖广泛群体，特别是帮(bāng)助被新(xīn)技术淘汰的人员，确保新技术的平稳推(tuī)广和社会经济稳定发展。

林心龙(lóng)：未来数字经济领(lǐng)域(yù)值得期待的政策和利好(hǎo)，主要包括：一是促进数字基础设(shè)施建设与产业数字生态进(jìn)一步融合；二是政府主导下的数字需求释放，特别是在建设、医疗、教育等领域，有望率先形成规(guī)范化的数(shù)字需求释放机制；最(zuì)后通过引(yǐn)进国外(wài)先进的(de)技(jì)术和管理经验，进一步促进国内数字经济(jì)的创新和发展。

数字经济领域已出现很(hěn)多成熟投资机会

中国基金报记者：数(shù)字(zì)经济已成为我国一大战略发展方向，哪些细(xì)分(fēn)领域呈现不错的投资价值？如何把(bǎ)握？

王博：当前数字经济领域已出现较(jiào)成熟的投资机会，如信创产业（数(shù)据库、操(cāo)作系统、芯片(piàn)等(děng)）、IT基础设(shè)施、下游数字化转型等。要(yào)把(bǎ)握投资机会，一是聚焦行业龙头和技术领先优势、创新能力驱动选股。二是产业链为脉(mài)络梳理高价(jià)值环节，聚焦高附加值部分。三(sān)是重点关注国央企和主(zhǔ)链相关，例如(rú)三大运营商近年逐(zhú)步接(jiē)替国内互联网大厂成为AI和大数(shù)据基(jī)础设施服务的核心力量。

谢(xiè)屹：首先，所有(yǒu)能通过采用数字技术达(dá)到生产效率提高的行业都存在普(pǔ)遍(biàn)的机会。比如快(kuài)递行业正在尝试的物流无人机(jī)。其次，为各行(xíng)业(yè)提供数字化手(shǒu)段、设备、软件的(de)企业，大概(gài)率会更多受益于整个(gè)经济(jì)体数字化提升的过程(chéng)。最(zuì)后，最具(jù)爆发(fā)性的可能是应用新(xīn)的(de)技术开创出的全(quán)新行业或者(zhě)商(shāng)业模式(shì)，很多集中在虚拟现实领域。

雷志勇：从产业(yè)趋势看，技术发展引发底(dǐ)层训练与(yǔ)推理(lǐ)算力需求激增，全球AI巨头正处于大规(guī)模投入初期，算(suàn)力(lì)基础设施景气(qì)度持续上行。业绩(jì)方(fāng)面，算力企业具备落地能力与高盈利(lì)增(zēng)长确定性。当前估值合理，尤(yóu)其光模块等算力方向值得关注。此外(wài)，AI技术推动应(yīng)用创新，有望催生(shēng)爆款应用，软件与游戏类公司如具备产(chǎn)品落地能力，将迎来(lái)估(gū)值(zhí)提升机遇。综上，算力基础设施及具(jù)有产品落地能力的(de)软件、游戏公司将成为投资焦点(diǎn)。

黄继晨(chén)：三大子行业有望成(chéng)为重点。一是AI算力，Sora展示大模型规模法(fǎ)则效用，硬件和基础设施(shī)先行；二是AI应用(yòng)，中国数字经济基(jī)础设施完备(bèi)，内需市场(chǎng)和人口规模(mó)为AI应(yīng)用提供基础，看好视频生成、游戏制作(zuò)、AI+医疗/教育/交通等领(lǐng)域；三是AI数据(jù)，大模型训练需大(dà)量数据，掌握数据资源的企业将获数据要素资产价值重估。

刘疆：数字经济涵盖多个(gè)关键(jiàn)方向：重大创(chuàng)新为核心驱动力，人工智能领域(yù)从算力到应用均充(chōng)满(mǎn)潜力；国(guó)产替代为重要战略，保障数字经济安(ān)全；景气度驱动投(tóu)资(zī)机会，科技(jì)行业变(biàn)化快(kuài)，新产品、新(xīn)政策推动细分领域快速崛起(qǐ)。把握这些方向，有助(zhù)于发掘数字经济领域的(de)投资机会，共享发(fā)展红利。

林(lín)心龙：我们需要关注(zhù)数字经济发展趋势，尤其是人(rén)工智能、数据要素、低空经济和华为产业链等领域。生(shēng)成式AI技术将推动(dòng)数字经(jīng)济向智(zhì)能经济转型，深度(dù)融合数字经济与(yǔ)实体经济，极大提升(shēng)生产力。AI芯片、应用(yòng)、大模型及智(zhì)能驾驶等领(lǐng)域均具良好投(tóu)融资机会，值得重点关注，以(yǐ)把握数字经济时代(dài)的机遇。

短期追踪AI又爆发！最新解读来了政策(cè)导(dǎo)向

中长期把握产业趋(qū)势

中国基金报记者：请从不同细分领域的周期性差异(yì)角度，介绍您在数字经济领域(yù)的主要布局思路。

雷(léi)志勇：中长期看，数字化、智能化对日常生活和制造业效率提升仍有较大空间，未来将在数字产业化和(hé)产业数字化两方面(miàn)进行(xíng)自下而上挖掘和配置，重点关注景(jǐng)气度上行的算力基(jī)础设(shè)施(shī)、AI等方(fāng)向，挖掘业绩(jì)和估值匹配的优质公(gōng)司。

谢屹：数字经济的投(tóu)资方向(xiàng)丰富，差(chà)异性大。布局的思路主(zhǔ)要(yào)是抓住可靠性，而不是短期炒作的波(bō)动性。落实到具体投资标的选择(zé)，要选择商业模式(shì)已(yǐ)相对成熟，盈利兑现程度较高，前景明朗，监管政策友好以及产业(yè)逻辑清晰的方向(xiàng)。

刘(liú)疆：数字经济投资特征为(wèi)高弹性与高波动(dòng)性，需(xū)尊重产业快速变化与(yǔ)创新推进的规(guī)律。立足中(zhōng)长期视角，关注新兴科技消费趋势与生活方式升级，挖掘大(dà)级别(bié)产业变革与创新。深(shēn)度挖掘泛人工智能领域机(jī)会，关(guān)注(zhù)人(rén)形机器人、智能(néng)驾(jià)驶等新兴领域，以及政策支持产业。如此，可把握数字经济时代机遇，实现稳健投资。

黄继晨：遵循(xún)“硬件和基础(chǔ)设施先行(xíng)，应用和商(shāng)业模式创新随后跟上”的科技创新投资规律，在一(yī)项平台型新技术出现(xiàn)早期，优先布局(jú)基(jī)础设施环节。同时，也对产业前沿应用保持紧密跟踪和(hé)高度敏感性，等待“应用奇点”到来。

林心龙：重点布局(jú)可从三个(gè)角度进行(xíng)：一是前瞻布局(jú)，聚焦大(dà)数据、人工智能、云计算、区块链等关键核心技术及前沿领域如量(liàng)子计算、量子通信；二是把握产业趋势(shì)，关注5G网络、千兆固网（F5G）等新型数(shù)字基础设施建设；三是逆(nì)周期(qī)投资，数字经(jīng)济(jì)产(chǎn)业大(dà)部分环(huán)节(jié)具有逆周期性，能在经济下行期间发挥支撑作用，为长(zhǎng)期发展奠定基础(chǔ)。

王博：投(tóu)资布局数字经济应关注落(luò)地和商业化节奏(zòu)，短期追踪里程碑事件和政策导向，灵(líng)活(huó)调整(zhěng)；中长期把握产业(yè)趋势，围绕国家战略，关注高(gāo)景气度(dù)和供需(xū)复苏快的行业，如芯片设计、光模块、5G通信和云计算；审慎(shèn)持(chí)有并(bìng)跟踪产业数字化、集成电路制造等景气度提升减慢/收(shōu)缩方向；择时(shí)卡位和(hé)提前(qián)布局确定性(xìng)显现、规模化普及待验证领域，如AI大模型、空间计算等(děng)。

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