一个小众赛道，9只成分股，凭什么让知名投资人不断加仓？

来源：@证券市场红周刊(kān)微博

文丨牛犇

时(shí)间来到9月中旬，市场8月底预(yù)期的“金九银(yín)十”行(xíng)情还没有出现(xiàn)，如沪指还在不断地创下阶段新低。板块(kuài)方面，也还是维(wéi)持(chí)前期的趋势，局部热点不断(duàn)开花，如本周基因检测、华为HMS、固态电池等题材接替上涨。不过，近期的市场也有部分小众(zhòng)赛道走出了稳定上行的趋势，摩托车赛道就是这样的典型案例。

一枝独秀

截至9月12日，摩托(tuō)车指数年内涨幅达32%，在(zài)Wind67只主题行业(yè)指(zhǐ)数中(zhōng)排(pái)名第(dì)一，涨(zhǎng)幅排在第二至第五的分别是今年大火的银行、保险(xiǎn)、贵金属和(hé)家电指数，但其涨幅要明显弱于摩托车(chē)指数，都在10%上下。当日，摩托车指数早盘再度冲(chōng)高，并一度位(wèi)列所有主题(tí)行业指数涨幅榜第一（见图(tú)1）。

从消息面看，摩托车板块的走强或(huò)与行业进入高景气(qì)周期有关 。据中国海关以及(jí)CCCM中国摩(mó)托车产业联合会数(shù)据，今年(nián)1至7月，我(wǒ)国摩托车(chē)产销量呈现出稳步上涨的态势，全行(xíng)业燃油摩托车总(zǒng)产销量940万辆，分别同比增长11.81%和10.95%。其中(zhōng)，作为全球最大的摩托车产销国之一(yī)，我国出口方面尤为(wèi)亮眼，出口量(liàng)616.2万辆，同比(bǐ)增长(zhǎng)27.82%，出口金额39.15亿美元，同比增长19.61%。具体来看，隆鑫、大长(zhǎng)江、广东(dōng)大冶、重庆银翔、广(guǎng)州(zhōu)豪进、宗申、江门市珠峰、新大(dà)洲本田、力帆、润 通十家企业分别占据摩托(tuō)车出口量前十榜单。

对此 ，国泰君安研报指出，出口是(shì)中国摩托车市场的主要(yào)增长动力，随着自主摩托车厂商(shāng)的崛起，中国摩托车开始品(pǐn)牌出海之(zhī)路，龙 头(tóu)自主摩托(tuō)车厂商有望打开成长新(xīn)空间。

在这样的(de)背(bèi)景下，A股的摩托(tuō)车(chē)企业普遍迎来快速发展。据Wind统计，申万摩托车指数的(de)9只成分股有8只在今年上半年(nián)实现了盈利，6只实现了业绩的同比增长。其(qí)中，涛涛(tāo)车业、春风动(dòng)力(lì)、钱江摩托的归母净利润同比增速都(dōu)超过了20%，隆鑫通用和华洋赛车都在10%以上（见附(fù)表）。唯一亏损的永安行是因为(wèi)自行(xíng)车 相关业务占公司的权重(zhòng)较大，公司也表示，“报告 期内(nèi)，受宏观环境影响(xiǎng)，公司公共(gòng)自行车项目增量不足、存量(liàng)缩减，导致(zhì)公司 当期收入减少，利润下降。”

三大利好

摩托(tuō)车(chē)市场上半年恢复迅速，结合相关公司以及业内人士研究来看，下半年或(huò)依旧值得期待。

从成本端来看(kàn)，各家摩托车公司的半年报显示，在营业收入大增的同时，其营业成本也(yě)在大幅增长，比(bǐ)如涛涛车业同比增长93.44%，隆鑫通用27.79%，春风动力等多(duō)家也都超过了10%。对于摩托车出口来说，海运费是营业成本的大(dà)头。而浙商证券研报指出，航运咨询权威机构Linerlytica近(jìn)日发布预测报告，预计未来10个月内集装箱运(yùn)费降(jiàng)幅或(huò)高(gāo)达70%，海运价格压力有望边际(jì)缓解。对此，涛涛车业则在近期机构调研(yán)中表示，“截至(zhì)目前，海运费价(jià)格有所回落，将会(huì)对公(gōng)司的经营业绩产生正向影响。”

从市场端来(lái)看，国泰(tài)君安指出，后疫情时代，新兴市场(chǎng)的多个区(qū)域和国家(jiā)由于经济恢复，摩托车(chē)市(shì)场延续增长态势，中
国厂商迎来发展新机遇。同时，我国目前摩托车出口在海(hǎi)外市场的份(fèn)额仅13.7%，远低于日系和印度厂商，出口形式以代加工为主，因此过去的摩托车出口(kǒu)量大但价低，但随着摩托车自(zì)主(zhǔ)品牌的崛起以及中大
排摩托车制造能力的一个小众赛道，9只成分股，凭什么让知名投资人不断加仓？提(tí)升，我国摩托(tuō)车有望从制造(zào)出海向品牌出海转型，带(dài)动 摩托车出海量价齐升(shēng)，打开成长新空(kōng)间。部分摩托车公司近期则表示，“下半年相对属于公司(sī)销售旺(wàng)季，公司对(duì)下半(bàn)年业绩(jì)充满(mǎn)信心。”

政策(cè)端也在不断发力。今年一季度期间，《推动大(dà)规模设(shè)备更新和消(xiāo)费品以(yǐ)旧换(huàn)新行动方案》发布，汽车、家电等成为“以旧换(huàn)新”的(de)主要对象，但摩托车也在受益(yì)的队列。如7月，重庆(qìng)市即(jí)组织开展了2024年电(diàn)动车摩托车以旧换新惠民促销活(huó)动，时间将持续至(zhì)10月。具(jù)体包括燃(rán)油摩(mó)托车、电动摩托车等，并已(yǐ)有多家摩(mó)托(tuō)车品牌加入活(huó)动，如宗申和赛(sài)科龙的 所有活(huó)动车型均支持以(yǐ)旧换新(xīn)，最高享受1000元/辆置(zhì)换补贴。

知(zhī)名投资(zī)人(rén)云集

结(jié)合最 新(xīn)持仓来看，多只摩托 车指数成分股(gǔ)已知名机构或投资者 重仓持(chí)有(yǒu)，并在今年二(èr)季(jì)度期间进一步加仓。

以目前市值(zhí)最高的春风动力为(wèi)例，截(jié)至今年二季度末，“顶流”朱少醒旗下(xià)的唯(wéi)一一只基金产品富国(guó)天惠精选成长再次现身(shēn)公司的前十
大流通股股东名单，并且持股数量相(xiāng)较一季
度末增加了26.63万股。对此，朱少醒在基金半年报中表示，“上(shàng)半(bàn)年市场风(fēng)格(gé)表现(xiàn)得很极致。我们应该更关(guān)注公司在错综复杂环境下(xià)获取(qǔ)份额的(de)能力(lì)，以及稳健财务的抗风险能力。投(tóu)资者可能也需要(yào)用更长远的视角来评估优秀企业才能过滤掉太多的短期波动。本基金上半年保(bǎo)持了(le)较(jiào)高的仓位，组(zǔ)合(hé)偏向经营稳(wěn)健、质地优良的(de)股票上，行业、风(fēng)格配置均衡(héng)。”

与此同(tóng)时，“国家队”基本养老保险基金一六零二二组合和(hé)一六零二一则分别对
春风动(dòng)力完成了增仓(cāng)和新(xīn)进重(zhòng)仓，易方达明星基金(jīn)经理萧楠管(guǎn)理的易方达高质量严(yán)选同(tóng)样完成了新进重仓（见图2）。

市值位(wèi)居(jū)第二(èr)的力帆科技则是银行的座
上宾，在公司今(jīn)年二季(jì)度末的前十(shí)大流通股股东(dōng)名单中，农业银行(xíng)、浦(pǔ)发银(yín)行、渤海银行等都赫然在列，且都持股未变(biàn)（见图3）。

此外，“超级牛散”高雅(yǎ)萍以及与其有一 定关(guān)联关系的叶茂杨同(tóng)时现身重仓钱江摩托，“聪明钱”北上资金新进重仓涛涛车业，景顺长城三只基金产品及险资中国太平 洋财产保险联合重仓征和工业……

（文(wén)中提及个股仅为举例分析(xī)，不(bù)作买卖推荐。）一个小众赛道，9只成分股，凭什么让知名投资人不断加仓？>

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