突然爆雷！锂矿巨头，巨亏！监管刚刚出手

锂矿巨头，业(yè)绩大降！

4月(yuè)23日晚间，天齐锂业发布业绩预告，预计今年一(yī)季度亏损36亿—43亿元，而上年同(tóng)期盈利为48.75亿元。

对于锂矿巨头的突然爆雷，令不少(shǎo)投资者(zhě)开始担忧。不过(guò)，也有投资者看到了新(xīn)的机会。有市场人士分析称，业绩巨亏虽然是雷，也是机会！头部锂矿公司都开始巨亏了，也就意味着锂价应该到底部了。强周期品种就是这样，高市盈率对应股价的底部，低市盈率对应的是股价的顶部。

就在(zài)刚刚，深交所向(xiàng)天齐锂(lǐ)业下发关注函，要求公司结合主营业务开展(zhǎn)情况、产(chǎn)品产销(xiāo)量、产品价格、原材料采购价格、成本费用、减值计提等因素的(de)具体变化情况，量化(huà)分(fēn)析2024年一季(jì)度亏损较2023年四季度大幅增加的原因，并说明是否(fǒu)存在(zài)持(chí)续亏损风险等。

天齐锂业一季度预亏

天(tiān)齐(qí)锂业23日晚间(jiān)公告，预计一季(jì)度归属于上市公(gōng)司(sī)股东的净利润(rùn)亏损36亿—43亿元(yuán)，同比由(yóu)盈转(zhuǎn)亏，上年(nián)同期盈利48.75亿(yì)元。对于业绩大幅(fú)变动，天齐锂业解释称，主要(yào)有两个原因(yīn)。

一是，受锂(lǐ)产品(pǐn)市场波动的影响，公司锂产品销售价格较上年同(tóng)期(qī)大幅下降，锂(lǐ)产品毛利大幅下降。

二是，跟公司重(zhòng)要的联营公司SQM有(yǒu)关，SQM一季度业绩预计同(tóng)比大幅下降。

天齐锂(lǐ)业(yè)表示，截(jié)至此(cǐ)次业绩预告公告日，SQM尚未公告其2024年第一(yī)季度(dù)业绩报告。公司全面考虑所能获取的可靠信息(xī)，沿用一(yī)贯方式，采用彭博社预测的SQM2024年第一季度每股收(shōu)益等信息为(wèi)基础来计算同期公司对SQM的投(tóu)资收益。

此外，SQM发布公告称，智利圣地(dì)亚哥法院于2024年4月对其2017年和2018年税务年度的税务诉讼进行了裁决，撤销了(le)税务和海关法庭在2022年11月7日对于该案件的裁决(jué)结论。SQM基于最新裁决情况重(zhòng)新审视所有税务争议金额的会计处理，并预计可能将减少其2024年第一季(jì)度(dù)的净利润约11亿美(měi)元。天齐锂业称(chēng)，基于(yú)谨慎性原则并经反复论(lùn)证，公司认(rèn)为将(jiāng)上述SQM税务争议裁决影响确认在本报告期对该联营公司的投资收益中更符合会计准则规定，该事项预计将使公司(sī)归母净利润(rùn)减少。

天齐锂(lǐ)业指出，根据前(qián)述(shù)彭(péng)博社预测数据，结合SQM税(shuì)务争议裁决的影响，SQM第一(yī)季度业绩预计将同比大幅下降，因此公司在报告期确(què)认的对该联营公司的投资收益较上年同期(qī)大幅下降。

去年盈利72.97亿元

根据3月底披露的年报(bào)，2023年(nián)，天齐(qí)锂业的营业收入为405.03亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)0.13%；归属于(yú)上市公司股东的净利润为72.97亿元，同比下降69.75%。

上述财报披露后，国信证券、华福证券均发布(bù)研报称，由于锂价(jià)波(bō)动较大，下修了锂价预期，所以也进一步下修了天齐(qí)锂(lǐ)业的盈利预测。其中，国信证券预计天齐锂业的2024年(nián)—2026年营收(shōu)分别为(wèi)117.29亿元、137.62亿元、160.82亿元，归母(mǔ)净利(lì)润分(fēn)别为45.27亿元、53.03亿元、62.08亿元（原(yuán)2024年—2025年预测值为84.83亿元、92.98亿元）。华福证券预计天齐(qí)锂业(yè)2024年—2026年归母净利润(rùn)32.95亿元、39.20亿元、51.48亿元（原2024年—2025年预测值为(wèi)70.6亿元、74.3亿元）。

另外(wài)，考虑到天齐锂(lǐ)业拥有全球最好的锂辉石和锂盐湖资源，资源(yuán)端(duān)仍有较强的扩产潜(qián)能，为中游锂盐产能的快速(sù)扩张提(tí)供(gōng)坚实的原料保障，中长期成长性值得期待，国信证券维(wéi)持天齐(qí)锂(lǐ)业“买入”评级。华福证券也表示，由于公司资源优势突出给予(yǔ)一定(dìng)估值溢价(jià)，参照可(kě)比公司给予公司2024年25倍PE估值，对应目标价格(gé)50.20元/股，维持“买(mǎi)入”评(píng)级。

同时，国投证券发布研报，预(yù)计天齐锂业2024年—2026年营业收入分别为143.10亿元、166.62亿元、181.56亿元，预计净利分别为42.22亿元、51.95亿元、68.65亿元(yuán)，维持“买入-A”评级，6个月目标价调整为(wèi)64.3元/股。

天齐锂业：未来几年锂行业基本(běn)面将向好

近日，天齐锂业在业绩说明会上表示，锂价(jià)走势主要取决于(yú)锂行业的整体供需格(gé)局、市场变化和经济形势等因素，现在(zài)也会受期(qī)货市场交(jiāo)易情况、相关市(shì)场参与者的博弈、预期及行为等因素的综合(hé)影响。公(gōng)司会密切关注锂(lǐ)价走势、碳(tàn)酸锂期货交易市场的相(xiāng)关情况。作为企业，公司应该做的是牢牢把握(wò)并不断强化(huà)自(zì)身优势，结合市场(chǎng)情况持续(xù)提升公司的市场竞争力，沉着冷静地应对市场变化。

天齐锂业表示，随着全球(qiú)各(gè)国(guó)对锂的重视(shì)程度日(rì)益提高，行业新技术的发展(zhǎn)不断加强锂的(de)应用，包括应用趋势、领域、产品等多个方面都在不断发展中(zhōng)；从需求来看，公司(sī)对新能源行业的长期发展有信心。公司看到，各(gè)个国家都愈发重(zhòng)视锂资源，从速度、规模、强(qiáng)度三个(gè)维(wéi)度来看，目(mù)前全球锂行业正在进入行业发展的上升期。总的来(lái)说，尽管锂价存在周期性(xìng)的(de)价格波动风险(xiǎn)，但下游终端(duān)特别是新能源汽车与船(chuán)和(hé)储能产(chǎn)业未来的高成长预期、有关政策的(de)倾斜是客观存在且可合(hé)理预期的；因此从中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看，公司(sī)认为锂行业基本面在未来(lái)几年(nián)将(jiāng)持(chí)续向好。

不(bù)过，对于2024年的锂价，开源证券指出，预计2024年锂价都将处于寻底阶段(duàn)。开源证券在其最(zuì)新研报中称，从(cóng)需求端来(lái)看，2023年全球新能(néng)源车需求增速放(fàng)缓(huǎn)，尤其是中国新能源车市场增速放缓导致锂(lǐ)盐需求增速放缓；供给端来看，澳矿、非矿、南美盐湖等项目持续扩张，虽绿地项目多有(yǒu)延期，但预计在2024年各个项目(mù)将陆续投产、爬坡，释放增量，供(gōng)需(xū)格局转(zhuǎn)向过剩，预计2024年锂价都将处于寻底阶段。开源证券表示，锂价底(dǐ)部将提(tí)高成本对盈利能力的(de)影响(xiǎng)，具(jù)有产量弹性且成(chéng)本位(wèi)居左侧或具有降(jiàng)本空间的企业具(jù)有一定优势。

公开资(zī)料显示，天齐锂业是一(yī)家以锂为核心的新能源材料企(qǐ)业，同时在深交(jiāo)所和香港联合交易所(suǒ)两地上市，公司最新市值为719亿元，A股最新股价为45.14元/股。

天齐锂业的业(yè)务(wù)涵(hán)盖锂产业链的关键阶段，包括(kuò)硬岩(yán)型锂矿资源(yuán)的开发、锂(lǐ)精矿加工(gōng)销售以(yǐ)及锂化(huà)工产品(pǐn)的(de)生产销售。公司布局了中国、澳大利亚和智利的锂资源，并(bìng)与国际客户建立伙伴关系。

上游锂资源方面，公司同时布局硬岩锂矿和盐湖锂矿资源，以位于澳大利亚的控股子公司文菲尔(ěr)德之全(quán)资子(zi)公司泰利森所拥有的(de)格林布什锂辉石矿和公司控(kòng)股的中(zhōng)国四川雅江措拉矿为(wèi)资源基地，并通过投资SQM和日喀则扎布耶的部分股权，扩大了对境内外优质盐(yán)湖(hú)锂矿资(zī)源的布局。

2018年12月，天齐(qí)锂业以(yǐ)40.66亿美元(当时约合人民币259亿元)的价格购买SQM公司的23.77%股权，成为其第二(èr)大股东。SQM运营全球储量最(zuì)大的锂盐湖阿塔卡马项目，其资源量约1080万吨金属锂当量，锂离子浓度(dù)1840mg/L，镁锂比仅为6.4，资源量和(hé)品质居(jū)全球前列。

此前2014年5月，天齐锂(lǐ)业通(tōng)过并购间接取(qǔ)得全(quán)球储量最大、品位最高的在产锂矿项目泰利森(sēn)格(gé)林布什锂辉石矿的控制权，目前该项目(mù)处于开(kāi)采状态。2023年(nián)，格林布什(shén)锂辉石矿开(kāi)采总量为349万吨，采矿平均品位3.18%，包括技术级矿石和化学级矿石两个种类。

伍德麦肯兹2023年第三季(jì)度数(shù)据显示(shì)，天齐(qí)锂业控股子公司泰(tài)利森运营(yíng)的格林布什锂矿是目前(qián)全球产能和产量最大的大型在产锂矿项目，2022年格林布什锂精(jīng)矿产能约占全球锂精(jīng)矿总产能的30%，而其 2022年产量约占全球(qiú)总产量的40%。

责编：战术恒

校对：王朝全‍‍‍‍