新“国九条”点名REITs市场 聚焦完善配套法规及税收政策

国务院(yuàn)近日印(yìn)发(fā)《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发(fā)展的若(ruò)干意见》（下称新“国九条 ”），其中提出，推动(dòng)债券和不动产投资(zī)信托(tuō)基金（REITs）市场高质量
发展(zhǎn)；研究制定(dìng)不动产投资信托基金管理条例(lì)；落实并完善上市公司股权激励、中(zhōng)长期资金、私募股权创投(tóu)基金、不动产(chǎn)投(tóu)资信托基金等税收政策。

市场人士认为，新“国九条”为REITs市场提供了政策(cè)支持(chí)和(hé)发展方向，预示着我国REITs市场将迎来新的发展机遇，并在服务实体经济(jì)和促(cù)进资本市场稳定健康发展方面发挥更加重要(yào)的作用(yòng)。

多位业内专家表示，REITs具有盘活存量资产、促进投融资(zī)良性循环，降低企业和地方政府(fǔ)债(zhài)务的作(zuò)用，建议从立法和税收等方面入手推动REITs市场高质量发展。

REITs市场发展潜力巨大

新“国(guó)九条(tiáo)”提(tí)出，推动债券和不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展。

REITs是兼具股、债属(shǔ)性的权益性长期投资(zī)品种，是不可或缺的重(zhòng)要投融资工(gōng)具。一位宏观研究员对上海证券报记者表示，美国REITs市(shì)场规模(mó)约(yuē)占GDP总量的3%到5%。如果参照美(měi)国(guó)REITs市场的体量，我(wǒ)国REITs市场(chǎng)应是万亿(yì)元级(jí)蓝海市(shì)场，发(fā)展潜(qián)力巨大。

而且，REITs自身的特性使得(dé)其可以成为资本市场和实体经济之(zhī)间的重要桥梁。“我(wǒ)们可以在现实生活中亲身感受(shòu)周边商场超市的热闹程度，或者高速公路的车(chē)流拥挤(jǐ)度的同时看到相应REITs的价格变化。”上述人(rén)士说。

中信(xìn)证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人士表(biǎo)示(shì)，我国的公募REITs涵盖非(fēi)常广泛 的基(jī)础设施资产(chǎn)，其中既包括海外REITs中常见的产权类资产，也包括众多经营(yíng)权(quán)类(lèi)基础设施资产。在目前 已上市的REITs中，保租房、仓储、产(chǎn)业园(yuán)、消费基础设施属于产权(quán)REITs，而(ér)高速公路、能源、生态环保则多属于经营权REITs。

该业务负责人士说，REITs底层资产运营机制清晰，具有强制派息机制，是能够提供相(xiāng)对稳定分(fēn)红的权益型产品。“我国REITs市(shì)场各项制度规则正在持续完(wán)善(shàn)优化，投资者也在不断健全REITs投研体(tǐ)系，优(yōu)化内控制度建设，朝着价(jià)值投(tóu)资、长期投资、理性(xìng)投资的(de)方向发展(zhǎn)。”

推进REITs的(de)立法计划

新“国九条”强调(diào)，研究制定不动产投资信托基金管理条例。

市场人士称，REITs的立法计(jì)划是中(zhōng)国(guó)资新“国九条”点名REITs市场 聚焦完善配套法规及税收政策本市场(chǎng)法治建设和市场发展的重要组成部分，旨(zhǐ)在为REITs市场的(de)健(jiàn)康发展提供(gōng)法律保障和制度支持。随着立法工作(zuò)的推进，预(yù)计将进一步促进REITs市场的(de)稳定和成熟，为投资者提供(gōng)更(gèng)多保护，并推(tuī)动REITs产品(pǐn)更好(hǎo)地服务实体经济发(fā)展。

一位资深市场(chǎng)人士表示(shì)，短期(qī)看，REITs市场还需继(jì)续发展和壮大(dà)。当前REITs市场仍比较小众，立(lì)法(fǎ)条件还需进新“国九条”点名REITs市场 聚焦完善配套法规及税收政策(jìn)一步探索；中长期看，REITs的立法是趋势，相关工作(zuò)涉及司法部门、国家发(fā)展改革委和中(zhōng)国证监会等多部门协调和配合。

“立(lì)法可(kě)以进(jìn)一步提升(shēng)和规范REITs的特点、性质和地位(wèi)，对(duì)市场长远和可持续发展具有重大(dà)意义。”上述人士说。

今年3月，上(shàng)海证(zhèng)券交易所(suǒ)总经(jīng)理蔡建 春曾表示，我国(guó)REITs市场采取“公募基金+资产支持证券”的框架，在试点阶段(duàn)取得积极成效。但(dàn)顶层设计层面(miàn)的基础制度亟(jí)待完善，相关(guān)制度安排对(duì)于进一步壮(zhuàng)大REITs市场、服务实体经济建设存在较(jiào)大制约。

对此，蔡建春建议，加快(kuài)不动产投资信托基金（REITs）专项立法。在具体立法重点上，建议明确五(wǔ)方(fāng)面内容：

一是明确REITs属于证券(quàn)法规(guī)范的证券品种，对REITs的发行、交易、信息披露(lù)、投资者保护(hù)等(děng)事项予以规定，条例未规定的适用证券法规定(dìng)。

二是明确(què)REITs发行交易相关安(ān)排(pái)，规定REITs发行上市条件、REITs管(guǎn)理人管理、做市(shì)机制等事项，解决产品结
构及参与机构责任(rèn)义务等问题。

三是明确REITs管理架(jià)构和持有人会议机制，确(què)定“REITs载体+项目公司(sī)”的产品结构，参(cān)照(zhào)股东大会制度
，建立健全REITs持有(yǒu)人会议机制，解(jiě)决运行管(guǎn)理(lǐ)效率问题。

四是明确REITs税收、会计处理(lǐ)、国有资产转让等相关配套机制，解决约束激励问(wèn)题。

五是明确REITs市场的监管安排和法律责任，明(míng)确REITs发行人信息(xī)披(pī)露(lù)、募集资金使用等(děng)相关监管安排，解决法律责(zé)任主体(tǐ)和责任机制等问题。

建议完善REITs税收(shōu)政策

新“国(guó)九条”也提出，要落实并完善不动产投新“国九条”点名REITs市场 聚焦完善配套法规及税收政策资信托(tuō)基 金(jīn)税收政策。

回(huí)顾国外发达(dá)市场REITs的发展历程，REITs市场的每一次(cì)快速发展无不与(yǔ)税收优(yōu)惠政策的改革有关(guān)。

2022年1月26日，财政(zhèng)部、税务总局发布《关于基(jī)础 设施领域不动产投(tóu)资信托基金（REITs）试点 税收政策的(de)公告》。该政策明确了基础设施REITs适用的(de)税收(shōu)政策。

市场人士表示，税收政策的落(luò)实和(hé)完善，不仅有助于降低原始权益(yì)人的税负，而且也(yě)有利于提振市场参与热(rè)情，推动REITs市场的发展(zhǎn)壮大。同(tóng)时，这些政策也体现了国(guó)家对发展公募REITs的大力支持，为基础设施资产的盘活(huó)和有效投(tóu)资提(tí)供了(le)良好的税务基础。未来(lái)，随着REITs市场的不断发展和实践的深入，可以期待更多有利于REITs市(shì)场建设的税收规则出(chū)台，进一步完善(shàn)REITs税收政策体系。

REITs上市一般分
为上市前的资产 组合或重组、发(fā)行设立、运营分配、退出四个阶段。一(yī)位(wèi)原始权(quán)益(yì)负(fù)责人对记者(zhě)表示，目前(qián)REITs的税收优惠仅限于资产重(zhòng)组和(hé)发(fā)行设立阶段减免和递延企业(yè)所
得税，不涉及运营和退出阶段增值(zhí)税、土地增值税的政策优惠。建议进
一步完善REITs的税收政策(cè)，提高原(yuán)始权益人(rén)发行(xíng)意愿和投资者的收益。

该人士还建议(yì)，可以从简化税收流程、明确税收细则、加强跨部门 协(xié)调等方面完
善对REITs的税收优(yōu)惠。

该人士进一步建议，为了降低企业和投资者的税务合规成本，可(kě)以进一步简化REITs相关的税收申报和缴纳流程。针对当前税收政策中的一(yī)些模糊地带，如资产划转的具体定义、战略配售份额的税务处(chù)理等，应(yīng)出台更明(míng)确的指(zhǐ)导细(xì)则(zé)，以(yǐ)减少市场的不确(què)定性。

未经允许不得转载：宁波鄞州城东医院-鄞州五官科医院-宁波耳鼻喉医院 新“国九条”点名REITs市场 聚焦完善配套法规及税收政策