美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道”

　　来源：中国经营报

　　本报记者慈玉鹏北京报(bào)道

　　多家(jiā)银行近期相继下调美元存款利率。其中，大部分(fēn)机构美元存款产(chǎn)品利率下调(diào)10个基点，而下调幅度(dù)最大的年化利率降(jiàng)低50个基点，主(zhǔ)要涉(shè)及部分股份行、中小(xiǎo)银行。

　　《中国经营报》记者采访了(le)解到，美元存款(kuǎn)利率此轮下调，主要因为(wèi)伴随美国通胀降温，就业市场(chǎng)压力加大，美联储9月降息态势趋于明朗，而国内美元存(cún)款(kuǎn)利率基本(běn)与美联储基准利率同步调整；另外，及时下(xià)调美元存款利率有助(zhù)于稳定银行净息差。

　　业内人士告诉记者，未来(lái)美联(lián)储有望持续实施(shī)降息(xī)，这意味着国(guó)内(nèi)美元存款利(lì)率将经历一个持续下(xià)调过程。但(dàn)短期内，国内美元存款利率还会处(chù)于偏高水平，仍具(jù)有一定吸引力(lì)。但投资者需要关注汇率因素，不(bù)宜(yí)盲目换汇押注美元(yuán)存(cún)款。

　　美元存款利率(lǜ)跌破3%

　　某城商行人士告诉记者，该行美元存(cún)款产品利(lì)率近期下滑，相对7月发布的产品，多款均下降10个基点。8月1万美元起美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道”(qǐ)存一个月期限的美元存款年利率从5.05%降至4.95%；1万美(měi)元起存三个月期限(xiàn)的美元存款(kuǎn)年利率从4.95%降(jiàng)至4.85%；1万美元(yuán)起存六(liù)个月(yuè)期限的美元存(cún)款年(nián)利率从(cóng)4.80%降至4.70%。如果美联储9月降息，美元存款(kuǎn)利率(lǜ)或(huò)还会继续下调。

　　另一家北京(jīng)地区城商行人士告诉记者，该(gāi)行(xíng)目前一年期美(měi)元存款利(lì)率为4.5%，过去达到5%，下(xià)降幅度达到(dào)50个基点。

　　记者查询产品信息获(huò)悉，某股份行1万美元起存一年期限的美元存款年利率从5.0%降至(zhì)4.9%；1万美元(yuán)起存六个月(yuè)期(qī)限的美元存款年利率从4.9%降至(zhì)4.8%，而且各个期限产品均有下调。

　　实际上，部分国有银行此前已经(jīng)下调美元定期存(cún)款利(lì)率水平。例如，某国有银行北京人士告诉记(jì)者，目前该行5000美元以上一年期存款(kuǎn)利率为2.8%，是利(lì)率最高的美元存(cún)款产品，额(é)度相对较为紧缺。该行美(měi)元存款利率已下调较长时间(jiān)，此前该行美元存款(kuǎn)利(lì)率一度超过4%，经过几次下调已跌破(pò)3%。

　　记者采访(fǎng)了解到，美元(yuán)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调与美联储9月大概率降息相关。国信期货首席分析师顾冯(féng)达告(gào)诉记者，美联储主席鲍威尔近日(rì)在(zài)全球央(yāng)行年会发出迄今为止的“降息最强音”：政策调整的时机已经到(dào)来、对通胀回归2%的信心增强、不寻求或欢迎进一步(bù)的劳动力市场降温。鲍威尔在重要敏感时点一系列(liè)关键(jiàn)表态让市(shì)场对即将到来的降(jiàng)息抱有强烈(liè)的预期。美联储(chǔ)观察工具显示，鲍威尔讲话后金融市(shì)场预(yù)计9月(yuè)降息概率达 100%，其中(zhōng)降息50 个基点概率升至 38.5%，2024年年(nián)底前降息近(jìn)100个基点的预期保持相对稳定。

　　东方金诚首席宏观分(fēn)析师王青告诉记者：“近期国内美元(yuán)存款利(lì)率下调，主要原因(yīn)是伴(bàn)随美国通胀降温，就业市场压力(lì)加大，美联储9月降息(xī)态(tài)势趋于明朗。回顾历史可以看(kàn)到，国内美元存款利率基本与美联储基准利率同(tóng)步调整，而且近年来调整幅度差异也在缩小。”

　　王青认(rèn)为，综合考虑(lǜ)美国通胀和就业市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)，未来(lái)一段时间美联(lián)储更有可能实施渐进降息，其中(zhōng)9月降息幅度将为25个基点(diǎn)，年内整体降息幅度将在50至75个基点之(zhī)间。这意味着近(jìn)期国内银行(xíng)美元存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调幅(fú)度已基本体现美联(lián)储降息预期。

　　中央财经大学证券期货(huò)研究所研究员杨海平告诉(sù)记者，美元存款(kuǎn)利率此轮下调，主要源(yuán)于美联储货币(bì)政策表态导致市(shì)场对美元进入降息(xī)通道的预(yù)期更强。在这种情况下，商业银行提前下调(diào)美元(yuán)存款利率，在保持美元存款产品吸引力的同时，也不至于引起美元(yuán)存款流失，还可以达到压降美元存款付息成本之目的(de)。

　　稳定净息差亦(yì)是(shì)银行此番调整的原因之一。中国银(yín)行（601988.SH）研究院主管李佩珈告诉(sù)记者：“从银(yín)行视(shì)角来看，下调美元存款利率是稳定外币净(jìng)息差、避免货币错(cuò)配风险的内在要求。一方面，在9月美联储降息政策(cè)启动板上钉(dīng)钉的大背景下，美元利率中枢的下行必然要求美元存款(kuǎn)利率的(de)同(tóng)步下行。美元存款利率主要受美联储(chǔ)货币政策(cè)牵引。受美联储主席鲍威尔近(jìn)期在全球央行年会上(shàng)发(fā)出(chū)的强烈降息信号影响，市场(chǎng)普遍认为9月(yuè)美国大概率降息(xī)25个基点，也不排除降息(xī)50个基点的可能。”

　　另一方面，李佩珈表示，及时下调美元(yuán)存款利率有助于(yú)稳定银行净(jìng)息差(chà)。截至2024年(nián)6月末，一年期以上大额美元存款平均利(lì)率为5.3%，同期境内一年期(qī)美元贷款利率为6.69%，二者名义净息差(chà)为(wèi)1.39%，是银行难得的净息差较高的产品。值得(dé)注意的是，由于绝大部分中(zhōng)资(zī)行持有的美元资产占比小，较高的外币净息差(chà)对银行的总体净息差贡(gòng)献并不显著。

　　未来或继续下调

　　下一(yī)步，美元存款(kuǎn)利(lì)率趋势会怎(zěn)么走？王青告(gào)诉记(jì)者：“展望未来，美联储有望持(chí)续实施降息(xī)政策。根据当前美国中性利率水(shuǐ)平测算，本轮降息过程的终点(diǎn)有可能在(zài)2.5%左右。这(zhè)意味着国内美元存款利率还将经历一个持续下调过程。不过，考虑到当前美国通(tōng)胀率仍高(gāo)于目标水平，预计2025年美联储大概率还会延续渐进降息节奏，将政策利率保(bǎo)持在限制性(xìng)状态。这也意味着短期内国内美元存款利率(lǜ)还会处(chù)于偏高水平(píng)，仍具有(yǒu)一定吸(xī)引力。”

　　与此同时，王青建议国内投资者还(hái)需关注汇率因素。在人民币与美元(yuán)指数大体保持幅度相近的反向波动格局下，未来决定国内美元存款汇率(lǜ)风险的一个重要因素是，美联储与欧洲央行的降(jiàng)息(xī)节奏差异将对美元指数带来何种影响。总体而言，历(lì)史数(shù)据(jù)显示，在美联储降息期间，美元指数易下(xià)难上(shàng)。

　　杨(yáng)海平则预计(jì)下一阶段，美元存款利美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道”率会根据美联储货币政策(cè)表态及美联储降息(xī)节奏进行调整(zhěng)，总体呈现逐步下行的趋势，不过相(xiāng)较于人(rén)民币存款利率，仍将在较长时间内处于较高水平。

　　李佩珈告诉(sù)记(jì)者，从居民视角来看，美元存款利(lì)率下调降低了(le)美元存款的相对吸引力(lì)，再加之汇率(lǜ)波动风险，美元存(cún)款并不一定(dìng)十分合算。具体而言，受美联储降息预期不断升温影(yǐng)响，近期美元指数已较6月(yuè)28日高点下降4.88%，同步人民币(bì)兑美元汇率则升值约2.08%。这将使居民美元(yuán)存款收益(yì)大打折扣。这也是2022年3月境内外币(bì)存款不升反(fǎn)降的背(bèi)景。截至(zhì)2024年7月末，境内外币存款余额为8347亿(yì)美元，相比2022年3月高点(diǎn)下降约2153亿美元。

　　李佩珈表示，从就业、通胀等数据看，未来一段时间美联储降息可能性较大，预计9月和12月将两次降息合计在(zài)50—100个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)也加大了未来美元存款利率进一步下调压力。

　　记者注意到，虽然(rán)美元定期存款利率有所(suǒ)下调，但整(zhěng)体仍相对较高。例如，某城(chéng)商(shāng)行六(liù)个月美元定存年(nián)化利率最高(gāo)可达5%，多家(jiā)中小(xiǎo)银(yín)行和外资银行美元定存年化(huà)利率(lǜ)处于4%至5%之间。

　　今年以(yǐ)来，外汇存款(kuǎn)呈现一定升势。央行公示(shì)数据显示，7月末，本外币存款(kuǎn)余额300.88万亿元(yuán)，其中，外币存款余额8347亿美元，同比增长1.6%。前(qián)七个月外币存款增加369亿美元。

　　某证券公(gōng)司相关研报显示，从中国(guó)人民银行公布的(de)信贷收支表(biǎo)来看，2024年(nián)上半年外汇(huì)存(cún)款累计(jì)增加387亿美元，其中住户部门外(wài)汇存款累计增加22.19亿美元，非金融(róng)企业(yè)外汇存款累(lèi)计增加20.45亿美元，而非银行金融机构则累计增加444.48亿美元(yuán)，外币资产有升温迹象(xiàng)。

　　某国有银行人士告(gào)诉记者，国内存款利率的持续下行，叠(dié)加房地产、股票等市场行情不景气，一定程度上的确增加了居民换汇存款的动力。美元存(cún)款本身较为安全，受存款保险制度保护，持有(yǒu)期间美元存款利率虽然不变，但是(shì)美元兑人民币汇率(lǜ)会发生一(yī)定(dìng)变动，如果人民币相对美(měi)元(yuán)升值，则美元存(cún)款到期兑换成人民币之后，投(tóu)资(zī)者会有一(yī)定汇率损失(shī)，这就要求投资者注意换汇存款风(fēng)险。美元兑人民币汇率主(zhǔ)要受中美两国货币政策(cè)影响，上述人士建议居民增持美元存款(kuǎn)也应谨慎(shèn)，不宜盲目押注美元。

责任编辑：李桐

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