AI又爆发！最新解读来了

中国基(jī)金报记者张燕(yàn)北(běi) 孙晓辉

日前，刘强东AI数字人大火，空间计算板块强势爆发。与此(cǐ)同时，对于数字(zì)经济(jì)，国家(jiā)支持政策频繁出炉，近期九部门更是联合发布《加快数(shù)字人才(cái)培育支撑数字经济发(fā)展行(xíng)动方案（2024-2026年）》。

AI数(shù)字人的主要看点是什(shén)么？空(kōng)间计算板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)爆发的触发因素有哪些(xiē)，发展空间如何？作为我国一大战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)方(fāng)向，数字经济哪些细分领域已经呈现不错的投资价值？

为此(cǐ)，中国基金报记者采访了：

南(nán)方科技创新基金经理王博

博时(shí)基金行业研究部总经理助(zhù)理兼基金(jīn)经理黄继晨

天弘(hóng)中(zhōng)证计算机(jī)ETF、天弘中证(zhèng)计算机ETF联接基金经理林心龙

长城久祥基金经(jīng)理刘疆

摩根士丹利基金权益投资部副(fù)总监、大摩数字(zì)经济混合(hé)基金经理雷志勇

诺德基金基(jī)金经理谢屹(yì)

上述基金经理认为，空间计算技(jì)术将生产力从二维升至三维(wéi)，具有极大潜力，但目前需进一步完(wán)善技术储备。其发展空间可媲美移动互联网产业，涵盖硬件、应用生态等领域，有望创造(zào)万亿级(jí)新兴市(shì)场(chǎng)。

未(wèi)来，他们(men)将关注数字经济趋势(shì)，如人工智能、数据要素、低空(kōng)经济及华(huá)为产(chǎn)业链等加速产(chǎn)业化领域(yù)。投资布局将注重落(luò)地与商业(yè)化节奏，遵(zūn)循“硬件和基础设施先行，应用和商业(yè)模式创新跟上”的创新投资规律，以把握科技产业的(de)投资(zī)机(jī)遇。

刘强东数字人直播首秀意义重大

中国基AI又爆发！最新解读来了金报记者：日前(qián)刘强东AI数字人引发市场关注，从投资角度，其中的看点是什么？对哪些领域会产生利(lì)好或提振？

王博：AI数字人主要看点有(yǒu)两方面：一是下游端，目前应(yīng)用AI数字人最为成熟的电(diàn)商行业即将迎来(lái)新一轮爆发，从AI数字人客(kè)服拓展至AI带货主播(bō)等更高级、复杂的应用(yòng)。根据艾媒咨询调研，95.6%的中国AI数字人(rén)客户为(wèi)中小微企业，且分布在电商行(xíng)业最(zuì)多。二是下游(yóu)增长带动上游AI技术(shù)供应(yīng)商和算力需求向(xiàng)好。

黄继晨：AI数字人提升社会生产效率主要表现在：一是突破时空(kōng)限(xiàn)制，提高直播、视频等内容制(zhì)作效率；二是降低对单一IP或明星的(de)依赖，增强业务稳定性。这(zhè)类应(yīng)用由新一(yī)代AI技术驱动，将首先拉动底层基础设(shè)施需求(qiú)，进(jìn)而(ér)小幅利好相关(guān)算力产业(yè)链，推动(dòng)整体社会生产效率的提升。

林心(xīn)龙：刘强东以AI数字(zì)人形式开(kāi)启直播首秀，创2000万人观看纪录，成业内(nèi)首创。此次直播有两(liǎng)大(dà)投资看点：一(yī)是探索数字人(rén)商业化潜力，二是展示(shì)AI在现代零售(shòu)的应用前景。受益领域涵盖大模型技术、算力及AI应(yīng)用。

刘疆：刘强东AI数字人充分展示AI技术在现实(shí)生(shēng)活场(chǎng)景中的卓越(yuè)应用潜力，有两大(dà)核心(xīn)看点值得关注。一(yī)是大模型的落地和发展情况；二(èr)是AI应(yīng)用对产业生态和相关公司基(jī)本面产生(shēng)的积极影响。

谢屹：刘强东数字人直播首秀意义重大。首(shǒu)先，直播领域行业的供给格局或将(jiāng)改变。之(zhī)前很依赖主播，而数字人可以进行批量(liàng)生产，边际成本大幅降低，且(qiě)数字人背(bèi)后对接AI，其知识储备、表达能力(lì)都可被标准化。此外，数字人还可进行24小时直播，企业有完整把控力。其次，这种逻辑(jí)可以(yǐ)被推广(guǎng)到整个互联网零售及传媒领域。

基础(chǔ)软件和(hé)硬件(jiàn)生态驱动(dòng)空间计算行情

中(zhōng)国基金报记者：空间计算(suàn)板块行情爆发的触发因素有哪些，刘(liú)强东数(shù)字人是否起到催化作用？

林心龙(lóng)：空间计算板块的行(xíng)情爆发得益于三个(gè)核心因素(sù)。首先是技术进步，AR（增强现实）和VR（虚拟现实）技术的日益成熟推动了空间计算行业的迅猛(měng)发展。其(qí)次是(shì)市场需求的不断增长(zhǎng)，吸引了大量投资。最后是跨行业(yè)应用的广泛(fàn)拓(tuò)展，空间计算技术正从消费电子产品扩展到医学、教育等多个领域，展现出巨大的潜力(lì)。

刘强东(dōng)推出(chū)的AI数(shù)字人推动了空间计算的(de)发展。AI与空间计算结合被认(rèn)为是人机(jī)交(jiāo)互(hù)的革命性创(chuàng)新，智能体将(jiāng)成为未来终端。空(kōng)间计算作为元宇宙核心(xīn)技术，结合NLP等AI技术可(kě)提升(shēng)数字人交(jiāo)互(hù)能力，证明其可行(xíng)性(xìng)，优化(huà)用户(hù)体验，推(tuī)动技术进步，为空间计算发展提供新(xīn)动力。

王博：空间计(jì)算板块行(xíng)情主要由(yóu)基(jī)础(chǔ)软件和硬件生态完善驱动(dòng)：一(yī)是3D内容软件(jiàn)成熟，如渲(xuàn)染、动画等，决定行业增长基(jī)础；二是高算力AI芯片支持(chí)复杂(zá)神经网络(luò)运行(xíng)和数(shù)据快速处理。

刘强(qiáng)东AI数字人是应(yīng)用生态重(zhòng)要催化(huà)，现象级产品发布能促进新兴产业成长，带(dài)动产业链需求或验证(zhèng)技术落地。近期催化剂(jì)包括苹果Vision Pro发布(bù)及直播电商AI数字人(rén)推出，展示成像、交互(hù)优(yōu)越性能及(jí)内容生成(chéng)技术进展，推高预(yù)期。

黄继晨(chén)：新技术成为主流需批量化应用，点状(zhuàng)应用难驱动产业链爆(bào)发。对于(yú)空(kōng)间计算板块，需要(yào)关注(zhù)新应用(yòng)是否批量出(chū)现并提升生产效率。这将(jiāng)决定其能否成为主流或平台型(xíng)技术(shù)，实现广泛应(yīng)用和持续发展(zhǎn)。

谢屹：数字人与空间计算是计算机应(yīng)用的(de)两个领域：前者替代人的语言思(sī)维和形象，后者在数理思维和行动上替(tì)代人，尤其在制造业。目前的趋势有：一(yī)是智能化，如仓储盘点(diǎn)、流水线监控等由(yóu)计算机替代；二(èr)是底层逻辑与数字人(rén)相(xiāng)似，都是计算(suàn)机逐步替代人完成的任务，提升效率和智能化水平。

空间计算远期空间广阔

有望催生万亿级新(xīn)兴市场

中(zhōng)国基(jī)金报记者：空(kōng)间计算的发展空间(jiān)如何？如何看待(dài)这一板块的投资机会？

黄继晨：空间计算技(jì)术本质上是将人类的(de)生产力从二维(wéi)升(shēng)级到三维(wéi)空间，必将(jiāng)促(cù)进生产力的阶跃性发展，远期空间较大。但短(duǎn)期(qī)须看(kàn)到当前技术储备(bèi)仍需进一步完(wán)善，比如在3D空间构建过程中，需(xū)要更高性能的算力支撑(chēng)。

这一板块的投(tóu)资机会仍(réng)是(shì)硬(yìng)件先行，可重点关注高性能算力产业链和(hé)硬件终端产业链(liàn)的投资机会。

王博：根据Market.us预测，空间计算有望(wàng)从2023年1426亿美元增长至2032年约6202亿美元， CAGR（复合(hé)增长率）达(dá)18.3%。

投资机会可(kě)从两个角(jiǎo)度(dù)拆分，一(yī)是按技术类型区分，AR、VR和MR（混合现实）短期内扩散趋(qū)势明显，对空间计算的需求明显提升。长期(qī)来看，空间计算与物联网（IoT）的集成，可以增强交互(hù)能力，服务/产品更直观(guān)、更高效。

第二，按下游(yóu)应用区分，国内电商场(chǎng)景增长前景确定性(xìng)强(qiáng)，关注传(chuán)媒板块降本增效；全球范围内，医疗、自动驾(jià)驶(shǐ)等领域(yù)规模大于传媒，随(suí)着技术成熟，国内空(kōng)间计算在这些领域将加速发展。

刘疆：空(kōng)间计算是一种新兴计算模型，利用空间属性高效(xiào)处理数据(jù)，随着技术进步(bù)和多元交互方式成(chéng)熟，在C端(duān)展现出巨大潜力。作为信息(xī)产(chǎn)业升级的关键(jiàn)方向，空间计算(suàn)尚处于发展初期，需满足基础设施(shī)能力(lì)提升、硬(yìng)件设(shè)备体验优化和丰富应用生态等条件。目前，高性(xìng)能芯片(piàn)、5G网络(luò)等基础设施逐步完善，硬件创新涌现，刘强东(dōng)AI数字人展示(shì)了技术应用潜力，值得广泛关注(zhù)。

林(lín)心龙：空间计算依赖先进硬件与强大软件，未来(lái)将发展(zhǎn)更先进硬件。其在(zài)教育、医疗等领域具(jù)有广(guǎng)泛应用(yòng)潜力，将深(shēn)刻影响多(duō)个行业，实现终端变(biàn)革。技术突破在于实现立体(tǐ)交互(hù)，重构产业生态。全球(qiú)空间计算市场2023年达232.6亿美元，预计2024—2032年复合(hé)增长率达41%。中(zhōng)国市场增长强劲，潜力巨大(dà)。

谢屹：空间计算涉及(jí)探测、理解和干涉三(sān)个(gè)关键环节，通过激光雷达、传感器等设备感知空间变化，利用视觉技术分析3D世界，并自动应(yīng)对事件。最新趋势是智(zhì)能化和(hé)虚拟化，将催(cuī)生众多应用，如物流无人机、人形机器人和(hé)XR元宇宙。

空间(jiān)计算是长期投资机会(huì)，横跨电子、计算机、通信(xìn)等多个子行(xíng)业(yè)及广泛(fàn)下游应用。然而，投资需关注标的(de)盈利兑现能力(lì)，因为技术(shù)发展需时且范围广泛，不会一(yī)蹴(cù)而就。对(duì)投资者而(ér)言，持(chí)续观察并(bìng)把握技术成熟和市场需求是关键。

未来预计有更多积极政策出台

中国基(jī)金报记者(zhě)：近期九部门联合发布《加快数字人才培育支撑数字经济发展行动方案（2024－2026年）》，您怎(zěn)么看？未来数字经济领域还有哪些政策及利好值得(dé)期待？

刘疆：政府高度重视数(shù)字(zì)经济的(de)发展(zhǎn)，已推出一系列积(jī)极(jí)政策促进产业成长。人才是数字经济(jì)的核心驱动力(lì)，此次举措精准把握(wò)了(le)产业发展(zhǎn)的关键要素。

未来预计将会有更多积极的(de)政(zhèng)策出(chū)台，同时，国内在技术、产品等方面有望(wàng)实现显著突破，如半导体设备及(jí)制造的(de)进(jìn)步，GPU等(děng)高端(duān)算力芯片的(de)创新，以(yǐ)及新兴AI应用的爆发。

王博(bó)：从数字(zì)经济产业体系的角度看，可期待未来数字基(jī)础(chǔ)设施领域(yù)配套政(zhèng)策完善，一方面对数字人才教育产业着手严格规范；另一方面，预计加大(dà)对人才引进(jìn)与培养、算力升级、模型开发等重要环(huán)节的补(bǔ)贴。

雷(léi)志勇：政府发布的行动方(fāng)案(àn)体(tǐ)现了对数字经济长期发展的支持。数字人才培育将为技术创新和产业升级提供(gōng)有力支撑，激发数字经济活力。期待人工智能(néng)、大数据分析和云计算等领域(yù)更多政策扶持，以及数据安(ān)全和隐(yǐn)私保护的进展，这将(jiāng)增强(qiáng)消费者和企业信心，推动数字服务更广泛(fàn)采用(yòng)，促进数字经济持续发展。

谢屹：此行(xíng)动方案(àn)颇具前瞻性，旨在(zài)解决新技术普及带来的转型(xíng)期问题，特别是人才(cái)结(jié)构失衡。方案强调(diào)推行工学一体化技能人(rén)才培养，支持各方加强创新(xīn)型、实用(yòng)型数字技能(néng)培训(xùn)，不仅(jǐn)针对在校学生，还包(bāo)括为有(yǒu)经验(yàn)者提(tí)供新技能培训的机构。这有助于覆盖广泛群体，特别是(shì)帮助被新技术(shù)淘(táo)汰(tài)的人员，确保新技(jì)术的(de)平(píng)稳推广和社会经济稳定发展。

林心龙：未来(lái)数字经济领域值得期待的政策(cè)和利好，主要包(bāo)括：一(yī)是促进(jìn)数(shù)字基础设(shè)施建设与产业数字生态进一步融合；二是(shì)政府主导下的数字需求(qiú)释放，特别是(shì)在建设、医疗、教(jiào)育等领域，有望率先形成规(guī)范化的(de)数字需求(qiú)释放机制；最后通过引进国外先进的技术和(hé)管理经验，进一步促进(jìn)国内数字经(jīng)济的(de)创新和发展(zhǎn)。

数字经济领(lǐng)域已出现(xiàn)很多(duō)成熟投资机会(huì)

中国(guó)基金报记者(zhě)：数字经济已成为我国一大战略发(fā)展方向，哪些细分领(lǐng)域呈现不错的投资价值？如何把握？

王博：当前数字经济领域已出现较成熟的投资机会，如信创(chuàng)产业（数据库(kù)、操作系统(tǒng)、芯片(piàn)等）、IT基础设施、下(xià)游数字化转型等。要把握投资(zī)机会，一是聚焦行业龙头和(hé)技术领先优势、创新(xīn)能(néng)力驱动选股。二是产业链为脉络梳理高价值环节，聚焦高附加值部分。三(sān)是重点关注(zhù)国央企和主链相关，例如三大运营商近年逐步接替国内互联网大厂成为(wèi)AI和(hé)大数据基础设施服务的核心力量(liàng)。

谢(xiè)屹：首先(xiān)，所有能(néng)通(tōng)过采用数字技术达到生产效率提高的行业都存在普遍的机会。比(bǐ)如(rú)快(kuài)递行业正在(zài)尝试的物流无人机。其次(cì)，为(wèi)各行业提供数字化(huà)手(shǒu)段、设备(bèi)、软件的企业，大概率会更多(duō)受益于整个经济(jì)体数字化(huà)提升的过程。最后(hòu)，最具爆发性的可(kě)能是应用新的技术(shù)开创(chuàng)出的全新行业(yè)或者商业模式，很多集中在虚拟现实领域。

雷志勇：从产业(yè)趋势看，技术发展引发底层训练与推理算力需求激增，全球AI巨头正处于大规模投入初期，算力基础设施(shī)景气(qì)度持续上行。业绩方面，算力企(qǐ)业具(jù)备(bèi)落地能力与(yǔ)高盈(yíng)利增长确定性。当前估值合理，尤其光模块(kuài)等算(suàn)力方向值得关注。此外，AI技(jì)术推动应用创新，有望催生爆款应用，软件与游戏类公司如具备产品落地(dì)能力，将迎来估值提升机遇。综上，算(suàn)力(lì)基础设施及(jí)具(jù)有产品落地能力的软件、游戏公司将成为投资焦点(diǎn)。

黄继晨：三大(dà)子行(xíng)业有望成为重点。一(yī)是AI算力，Sora展(zhǎn)示大模型规模法则效用(yòng)，硬件和基础设施(shī)先行；二是AI应用，中国数字经济基础设施完备，内需市场和(hé)人口规模为AI应用提(tí)供基础，看好视频生成(chéng)、游戏制作、AI+医疗/教育/交通(tōng)等领域(yù)；三是(shì)AI数据，大模型训练需大量数(shù)据，掌握数(shù)据资(zī)源的企业将获数据要素资产价值重估。

刘疆：数字经济涵盖多个关键方向：重大创新为核心(xīn)驱动力，人工智能领域从算力到应用(yòng)均充满潜(qián)力；国(guó)产替代为重要战略，保障数(shù)字经(jīng)济安全(quán)；景气度驱动投资(zī)机会，科技行业变化快，新产品、新政策推动细分(fēn)领域(yù)快(kuài)速崛起。把握(wò)这些方向，有助于发(fā)掘数字经济领域的投资机会(huì)，共享发展红利。

林心龙：我们需要关注数字经济(jì)发展趋势，尤其是人工(gōng)智(zhì)能、数(shù)据要素(sù)、低空经济和华为产业链等(děng)领(lǐng)域。生成式AI技术(shù)将推(tuī)动数字经济向智能(néng)经济转型，深度融合数字经济与实(shí)体经(jīng)济，极大提(tí)升生产力。AI芯片(piàn)、应用、大模型及智能驾驶等领域均具良(liáng)好(hǎo)投融资机会，值(zhí)得重点关注，以把握数字经(jīng)济时代的机(jī)遇。

短期追(zhuī)踪政策导向

中长(zhǎng)期把握产业趋势

中国基金报记者：请从不同细(xì)分领(lǐng)域的周期性差异角度(dù)，介绍您在数字经(jīng)济(jì)领域的主要布局思路。

雷志勇：中长期看，数字化、智能化对日常生活和(hé)制造业效率(lǜ)提升仍有较大空间，未来将在数(shù)字产业化和产业数字化两(liǎng)方面(miàn)进行自下而上挖掘和配置，重点(diǎn)关(guān)注景气(qì)度上行的算力基础设施(shī)、AI等方向，挖(wā)掘业绩和估值匹配的优质公司(sī)。

谢屹：数字经济的投资方向丰富，差异性大。布局的思路主(zhǔ)要是抓住可靠性，而(ér)不是短期炒作的波动性。落实到具体投资标的选择，要选择商业(yè)模式已相对成(chéng)熟，盈利兑现程度较高，前景明朗，监管(guǎn)政(zhèng)策(cè)友好以(yǐ)及产业逻辑清晰的方(fāng)向。

刘疆：数字(zì)经济投资特征为高弹性与高波动性，需尊重产业快速变化与创新推进的(de)规律。立足中长期视(shì)角，关(guān)注(zhù)新兴科技消费趋势与生活方式升级，挖(wā)掘大级(jí)别产业变(biàn)革与(yǔ)创新。深度(dù)挖掘泛人工智能领域(yù)机会，关注人形机器(qì)人、智(zhì)能驾驶等新兴领域，以及(jí)政策支持产业。如此，可把(bǎ)握数字经济时代(dài)机(jī)遇，实现稳健投资。

黄继晨：遵循“硬件和基础设施(shī)先行，应用和(hé)商业模(mó)式创新随后(hòu)跟上”的科技创新投资规律，在(zài)一项平台型新技术出现早期，优先布局基础设施环节。同时，也(yě)对产(chǎn)业前沿(yán)应用保持紧密跟踪和高度敏感性(xìng)，等待“应用奇点”到来。

林心(xīAI又爆发！最新解读来了n)龙：重点布局可从三个角(jiǎo)度进行(xíng)：一是前瞻布局，聚焦大数据、人工智能、云计算(suàn)、区块链等关键(jiàn)核(hé)心技(jì)术及前沿领域如量子计算、量子通信；二是把握产(chǎn)业趋势(shì)，关注5G网络、千兆固网（F5G）等新型数字(zì)基础(chǔ)设施建设；三是逆周期投资，数字经济产业(yè)大部(bù)分环节具(jù)有逆周期性，能在经济下(xià)行期间发挥支(zhī)撑(chēng)作用，为长期发展奠定基础。

王博：投资布局数字经济应关注落地和商(shāng)业化(huà)节奏(zòu)，短期(qī)追踪里程碑事(shì)件和政策导向(xiàng)，灵(líng)活调整；中长期把握产业趋势(shì)，围(wéi)绕国(guó)家战略，关注高景气度(dù)和供需复苏快的行业，如(rú)芯片设(shè)计、光模块、5G通信和云(yún)计(jì)算(suàn)；审慎持有并跟踪产业数(shù)字化、集成(chéng)电(diàn)路制(zhì)造等景气度提(tí)升减慢/收缩方(fāng)向；择时卡位和提前布局确定(dìng)性显现(xiàn)、规模化(huà)普及待验证领域，如AI大模型、空间计算(suàn)等。

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