金价持续高位震荡，后市能否再迎突破？

今年8月份，在避险情(qíng)绪(xù)和衰退预期的双重驱动(dòng)下，国际黄金价格连续上(shàng)涨，进入高位震荡(dàng)状(zhuàng)态。

具体来看，此前一系列美国经济数据呈现(xiàn)趋势性走弱，导致美(měi)联储降息预期持续(xù)升(shēng)温，对金价形成支撑。

长江期货有色资深研(yán)究员李旎(nǐ)在接受期货日报记者采访时(shí)表示，8月标普全球制造业PMI初值(zhí)继续走弱，创8个月(yuè)新(xīn)低(dī)。同时，美国非(fēi)农就业(yè)数据经历下修，就业市场边(biān)际转弱，叠加市场(chǎng)预期后续海外经济延(yán)续走弱趋(qū)势，美国经(jīng)济(jì)能否(fǒu)顺(shùn)利“软着陆(lù)”具有不确(què金价持续高位震荡，后市能否再迎突破？)定性，触发了(le)经济衰退担忧，市场对美联储年内降息次数上调(diào)至(zhì)3次以上。

中信建投期(qī)货贵金属首席研究员王彦(yàn)青表示(shì)，8月初公布的(de)美国非农就(jiù)业数据疲(pí)软，强化降息预期，随后(hòu)通胀数据下行打消了二(èr)次通胀担忧。此(cǐ)外，美联储主席鲍威尔及各官员近(jìn)期大幅转“鸽”也加强了(le)市(shì)场对美联储降息的信心。

“总的来看，黄金价格走势具有交易预期的特征，复盘历次降息前的金价表现，在(zài)衰退预期和宽松预期(qī)升温的影响下(xià)，黄金价格(gé)往往(wǎng)会获得持续上涨动力。”李(lǐ)旎说。

从上周五公(gōng)布的美国PCE物价指数来看(kàn)，美国(guó)7月核心PCE物价指数同比上涨2.6%，与上月一致，低于市场此(cǐ)前预期(qī)的2.7%，数据公布后(hòu)黄金价格出现小幅回调。王彦青认(rèn)为，该指数表现温和，PCE物价(jià)指数与核心PCE物价指数均略低于市场预期，显示家庭支出稳健，消费市场(chǎng)仍具(jù)韧(rèn)性(xìng)，同时也意味着物价上涨压力逐步消退。不过(guò)，公布的数据与预期差(chà)异较(jiào)小，未造成市场明显波动，仅(jǐn)仅(jǐn)进一步增添了美联储降息的证据。

“我们认为，美国7月核心(xīn)PCE物价指数显示通胀韧性(xìng)仍强，在央行年会上鲍威尔也没(méi)有讨论(lùn)降息的节奏(zòu)和路径，继(jì)续保持(chí)数据依(yī)赖模式，市场多次(cì)降息预期或再次抢跑。从(cóng)美国通胀分项数(shù)据来看，核(hé)心商品分(fēn)项环比下降(jiàng)，住宅(zhái)分项环比上升(shēng)，领先于住(zhù)宅分项的房价同(tóng)比增速(sù)已于(yú)2023年下半年以来(lái)反弹，核心服务和能源分(fēn)项环比(bǐ)抬(tái)升，指向通胀韧性(xìng)仍强。”李旎表示，后续通(tōng)胀回落趋势或仍有(yǒu)反复。

当前金价在经历(lì)此前(qián)一轮上涨后(hòu)呈(chéng)现震荡行情，王彦青认为(wèi)，黄(huáng)金市场基本消化前期(qī)利多因素，正等(děng)待新的消息以明确方向。新一轮的数据(jù)尚未公(gōng)布，美联储官员(yuán)也未对(duì)9月以后的降息(xī)节奏予以明确(què)，市场对进一步交易降息预期略显谨慎，因此目前贵金属涨势(shì)渐(jiàn)缓。

展望后市，王彦青认为，美国经济正在放缓，美联(lián)储降息周期开启的确定性较(jiào)强，黄金仍存(cún)支撑，美联储9月开启降息已(yǐ)“板上钉钉”，不确定性在于(yú)后续的降息(xī)节奏。若后(hòu)续经济数据进一步(bù)走弱，不排除(chú)美联储进行单次降息50个基(jī)点的操作，将给黄金(jīn)带(dài)来进一步攀升的(de)动力。不过，考虑到前期利多部分(fēn)消化，后市(shì)贵金属上涨速(sù)度或有所(suǒ)放缓。

“本轮黄金价格(gé)上涨的起点(diǎn)大致在2022年四季度，美(měi)联储加息放缓金价持续高位震荡，后市能否再迎突破？及(jí)全球央行购(gòu)金力度大幅提升是黄金(jīn)价格趋势性上(shàng)涨的(de)主要(yào)驱(qū)动力。”李旎认(rèn)为，从中周(zhōu)期角度来看，在(zài)美联储即将(jiāng)开(kāi)启(qǐ)降息周期、地缘冲突加剧、美国大选不(bù)确定性导致避(bì)险情绪升温等因素的支撑下，黄金价格仍具有上涨(zhǎng)潜力。但美(měi)联(lián)储保持数据依(yī)赖模式，美国服务业PMI数据(jù)继续处(chù)于扩张区间，通(tōng)胀数据仍可(kě)能反复，市场押(yā)注的经济衰退和多次降(jiàng)息预期或面临调整，黄金价格波动可能会(huì)有所加剧，建议继续关注8月非农就业(yè)数(shù)据(jù)对降息路径的指引。

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