最新披露的基金一季报显示，明星基金经(jīng)理在A股(gǔ)严重低估背景下积极抢筹。

证
券时(shí)报·券商中国记者注意到，利 用年初市场(chǎng)非理性(xìng)杀跌带来的(de)股(gǔ)票罕见低估现象，包括广发刘格菘、平安(ān)林清源(yuán)、鹏
华蒋鑫在内的(de)诸多明星基金经理们不遗余力集体加仓，更有明(míng)星基金经理加仓幅(fú)度超20个点。

对此，有基金(jīn)经(jīng)理在一季度报告
中强调，一季度全部A股ERP在负(fù)两倍标准差 的(de)位置，这个是历史上(shàng)的极值；全(quán)部A股股(gǔ)息率一度超过10年国债收(shōu)益(yì)率，为过(guò)去十年首次，同时(shí)也强(qiáng)调“红利资(zī)产已(yǐ)经超越深度价值的范畴(chóu)，进入趋势的阶段，并逐步走(zǒu)向泡沫”，而(ér)红利的泡沫或反向意味着医药、科技等赛道的投(tóu)资机会凸显。

关注脱胎换骨(gǔ)新估值，刘格菘重(zhòng)配华为合(hé)作对象

明(míng)星基金经(jīng)理刘格菘在今年一(yī)季度操作中继续体现他对超额收益、高(gāo)弹(dàn)性的关注。根据(jù)第一季度报告显示，刘格菘在今年(nián)第一季度期间对上市(shì)公司的(de)脱胎换骨带来的估值(zhí)重估更感兴趣，新的估值意味着新的市值想(xiǎng)象力和潜在(zài)巨大(dà)回报(bào)，尤其在新能源电动车赛道上，他更加关注(zhù)那些此前表现不佳(jiā)的品种，基于对(duì)A股市场的(de)认可，他的股票(piào)仓(cāng)位也明显提升。

相比去年末，刘(liú)格菘(sōng)管理(lǐ)的广发小盘成长(zhǎng)基金在今年一(yī)季度末将与(yǔ)华为公司合作的赛(sài)力斯作为第一(yī)重仓(cāng)股，此外，他还对此(cǐ)前同样在汽(qì)车(chē)赛道表现平平、相对(duì)边缘化的江淮汽车抱有(yǒu)浓厚兴趣，截(jié)至今年第一季度末，广发小盘(pán)成长基金买入江淮汽车至(zhì)1621万股，成为该基金的第十大重仓股，这(zhè)一举动或因江淮汽车与华(huá)为(wèi)公司之间近(jìn)期开启的合作关(guān)系。

刘格菘表示，2024年 一季度，市(shì)场经过(guò)较大幅度的下探后回升，市场的(de)悲观情绪在(zài)2月初显著表现，之后(hòu)市场逐步反弹，市场情绪逐渐(jiàn)回归至(zhì)理性区间，大部分优质资产(chǎn)股价也在悲观预期过度(dù)反应后(hòu)逐步修复。当(dāng)下我国正处于经(jīng)济结构变化阶段，具备中国(guó)优势的、有(yǒu)明确自主性的、有产品 力的行业被寄予期望能够为(wèi)经济(jì)发展作出更大权重的贡献，叠加政策强调并支持新质 生产力发展，这让(ràng)我们对后续经济结构转型的(de)信心逐步增强(qiáng)。

加仓！刘格菘、林清源、蒋鑫一季度操作曝光aHei"'>报告期内，广发(fā)小盘(pán)成长基金大体(tǐ)维(wéi)持原(yuán)有的行业配置，进
行
个股优化调整。基金持仓比例较重(zhòng)的光伏及产业链相关标(biāo)的在年报中(zhōng)呈现出盈利能力和行业竞(jìng)争(zhēng)力的持续提升，同(tóng)时行业终端也呈(chéng)现回暖(nuǎn)态势。刘格崧表示，对光伏产业链保持乐(lè)观(guān)，仍(réng)看好政策(cè)对新能源车以及消费电子等(děng)终端的消(xiāo)费 需(xū)求(qiú)的拉
动效(xiào)应，因此也对新
能源车和半导体(tǐ)行业维持(chí)了一定(dìng)仓位配置，一如既往地坚持在运行周期向上变化(huà)的行业中(zhōng)不断进(jìn)行(xíng)深(shēn)度研究，寻找优质细分方向(xiàng)和个股。相信优秀公司在产
品的(de)研发升级、精细化运营、市场 主动拓宽 等(děng)方面的努力，终将为投(tóu)资者带来优秀的(de)回报。

高弹性搭配高(gāo)股息双轮驱动，林清源(yuán)独辟蹊径挖个股

明星基金经理林(lín)清源在今年第一季度期间果断加(jiā)仓，他管理的平安鼎越基金披露(lù)的一季报(bào)显示，截至 今年3月末该基金的股票仓位已达到83%，这(zhè)位(wèi)明星基金 经理(lǐ)管理的平安(ān)鼎越基金今年内的收益率已达到10.82%。

在今
年第一季度期间，林清源采取高 弹(dàn)性(xìng)+高股息的双轮驱动策略，除了继(jì)续聚焦AI人工智能板块，以及在算力这(zhè)一共识领域进行大力布局外(wài)，他(tā)还重点挖掘(jué)了图书出版行业、管理(lǐ)培训教育咨询等传统 赛道，包括凤凰传媒、中(zhōng)南传媒、行动教育等多只重仓股。

对此，林清源认为，人工智能(néng)及光模块资产是长期产业趋势，目前仍处于早期阶段。AI的发展对算(suàn)力有着巨大的需求，而光模块作(zuò)为提供算力的关键组件，市场潜力巨大。随着AI模型(xíng)的不断优化和参
加数量的增加，对光模块的需求将持续增长。除了(le)硬件也(yě)需要关注AI应(yīng)用的投资机会。尽管短期内(nèi)市场的焦点(diǎn)仍旧集中在与算力相关的(de)硬件产品(pǐn)如(rú)光模块(kuài)上，预见到随着技术的(de)进(jìn)步，投资重心将逐渐从硬件转向应用(yòng)软件(jiàn)领域，这与上(shàng)一次移动(dòng)互联网浪潮的发(fā)展节奏相似。在(zài)这个背景下特别看好AI在医(yī)学和(hé)教育(yù)领域的应(yī加仓！刘格菘、林清源、蒋鑫一季度操作曝光ng)用前景，虽然这些应用 还处于萌芽阶段，但(dàn)未来发展潜力巨大。

而关于买入多(duō)只图书出版赛道的上市公司，他解释说，高股息资产在市(shì)场波动的背景下(xià)以其较(jiào)高的(de)确(què)定性和稳健(jiàn)的收益，成为(wèi)了重要配 置方(fāng)向。特别是在市
场低迷时期，通过精选基础逻辑清(qīng)晰、业绩稳定的(de)出版和通信运(yùn)营公司，为投资组合(hé)提供了稳定的底仓收益，同时也增强了投资组合的(de)抗风险能力(lì)。

红利泡(pào)沫或已开始，蒋鑫猛(měng)加仓股(gǔ)票看好医(yī)药科技

鹏华(huá)基(jī)金(jīn)权益二部(bù)副总(zǒng)经理蒋鑫管理的鹏华动力(lì)增长基金的一季度也显示，基 金经理正主动积极地利用今年初地非理性杀(shā)跌(diē)行情，果断在一季度强力增持股票超过20个点(diǎn)。

券商中国记者注意到，鹏华动力增长基金截至今年3月末(mò)的股票仓位，已由去年四季度末的(de)52%跃升到今年3月末的75%。除(chú)了积极(jí)抢筹股票，利用市场下跌环境吸筹外，基金经理还特(tè)意强化了基金的进攻性，根据一季度(dù)报告显示，鹏华动力增长基金的
前十(shí)大重仓股中有五只为(wèi)医药股，其(qí)他股(gǔ)票则分布在半导体、机械装备等赛道上(shàng)。

如此大幅度(dù)的(de)加仓得(dé)益 于基金(jīn)经理(lǐ)A股市场罕见(jiàn)低估的深度研究，蒋鑫对此(cǐ)认为 ， 一季度市场波动巨大，可以看到几个现(xiàn)象，一季度全部A股 ERP在负两倍标准差的位置，这个(gè)是历史上的极值；全(quán)部A股股息(xī)率一度超过10年国债收益(yì)率，为过去十年 首次；中证红(hóng)利比全部A股的(de)股价比值于一季度创(chuàng)出历史新(xīn)高(gāo)；低估值的股票占比超过历史上几次市场低点(diǎn)的占比；PB估值已达到(dào)2012、2018年低点水平，而2022年4月底PE虽到底(dǐ)部
，但PB实际还未到，这些都反映出市(shì)场的风险偏好是非(fēi)常低的。一季度以来，红
利类资产有明显超额，10年国债收益率(lǜ)屡创(chuàng)新低至 2.25%，这背后反映的是对经济预期的悲观，同时国债收益率的下(xià)行，对于高股息等类债资(zī)产来讲(jiǎng)，性价比是在提高的，这个趋势已经持续了三年。

“我们认为目前的红利资产已经超越深度价值的范畴，进入趋势的(de)阶段，并逐步走向泡沫，我们保持客观、理(lǐ)性，认为(wèi)目前处于熊市底部，低估值是很普遍的，机会也是很多的
，我们坚持逆向投资，配置那些远期空间大、估值低， 悲(bēi)观预期充分(fēn)，基本面有趋势性(xìng)向(xiàng)上变化的优质成长股。”上述基(jī)金经理强调，一季度持仓仍以医药、电子、消费和(hé)农业为主。广大的国内市场培(péi)育出一大批创新药，从(cóng)产品到创(chuàng)新都在全面(miàn)赶超，逐步具备全(quán)球创新力，海外(wài)授权的(de)数量快速(sù)增长。养殖行业持续亏损(sǔn)，价格(gé)长达三年在(zài)低位，产能 去化，部分公司处于(yú)破产边缘(yuán)，而部分公司成(chéng)长性较好(hǎo)。科技创新(xīn)推动电(diàn)子行(xíng)业不断升级，同时(shí)面板价格处于上行周期。除此以外(wài)，也
会积极关注其他(tā)行业的外部变量，在各个行(xíng)业迎来重大创新或重要政策之后也会积极布局，未来仍会努(nǔ)力做出前瞻的研究，在
具备较高(gāo)性价比的行业(yè)和企业中挖掘超额收益(yì)的
机会，力争为持有人创造超额回报。