二季度酒店日均房价承压，华住集团上半年净利同比下滑15%

华住集团（1179.HK）日前公布的半年报数据显示，上半年营业收入114亿元，同比增长14%；归母净利润17亿元，同比下降15%，上年同期净利润为20亿元。

在今年上半年的收入中，华住中国收入90亿元，占营收比重接近八成，上半年国内业务同比增长幅度为14%；华住国际收入23.53亿元，同比增长13.7%。

截至今年二季度，华住集团在全球范围经营酒店数超过1万家，在营客房数超过100万间，遍布全国1328个城市，华住会会员数已达2.5亿。

二季度日均房价承压

分析人士认为，华住集团上半年营业收入增加、净利润下降的原因，与公司“薄利多销”的策略有关。

从关键经营指标来看，华住中国今年二季度日均房价同比下降，但入住率有所提升。财报显示，今年二季度，华住中国平均可出租客房收入（RevPAR）244元，同比下降2%；日均房价（ADR）296元，同比下降2.9%。从入住率的角度看，华住中国上半年入住率（OCC）82.6%，同比增长0.7%。

平均房价下滑的原因是什么？华住集团首席执行官金辉在业绩会上提到，主要由于上年度同期日均房价高基数的影响，这种高基数显然不可持续，此外也受到消费者追求性价比消费的影响。

需要指出的是，平均房价下滑是当前酒店行业共同面临的一种情况，今年上半年，万豪酒店大中华区平均可出租客房收入同比下滑4%，洲际酒店大中华区平均可出租客房收入同比下滑7%。

分析人士指出，去年消费者补偿性出行需求集中释放，叠加供应端恢复相对较慢，大部分目的地的住宿价格普遍较高。今年以来，供需逐步回归正常，酒店住宿日均房价普遍下降。

浦银国际在研报中指出，在高基数、恶劣天气和宏观环境不振的情况下，酒店行业2024年RevPAR同比下降的趋势较难逆转，但华住下降幅度将好于同业。

针对华住集团未来业绩表现，浦银国际指出，我们适当下调了华住2024年-2026年的盈利预测，调整港股目标价至28.0港元，美股目标价至35.4美元。

海外业务方面，华住国际二季度关键经营指标相对较好，财报数据显示，平均可出租客房收入同比增长4.5%、日均房价同比增长2.7%、入住率同比增长1.2%。

上调开店目标，向下沉市场布局

业绩会上，华住集团管理层对今年三季度业绩进行了前瞻，预计营收同比增长2%-5%。此外，公司上调全年开设酒店指引，预期将开设超过2200家酒店，高于先前约1800家酒店的目标。

值得一提的是，最新财报数据显示，华住集团旗下酒店在下沉市场的占比有所提升，三线及以下城市在营酒店占比超过40%，同比提升2%。公司表示，将继续深耕下沉市场，提升产品和服务。

上半年“县域旅游”的火热，是华住布局下沉市场的底气。文化和旅游部发布数据显示，今年上半年，国内出游人次27.25亿，同比增长14.3%；国内游客出游总花费2.73万亿元，同比增长19.0%。其中，城镇居民国内出游人次20.87亿，同比增长12.3%；农村居民国内出游人次6.38亿，同比增长21.5%。

金辉在业绩上提到，从酒店经营数据来看，在旅游需求的带动下，中西部地区依然表现强劲。

下沉市场的布局离不开供应链的完善，华住集团表示，今年重启了供应链的升级和底盘的再造，上半年做了大量供应商的重新替换和升级，下半年在成本和效率上都会有改善。

从行业整体来看，随着酒店供给的增加，市场竞争愈发激烈。奥维云网数据显示，目前中国市场约有34万家酒店，房间规模超过1600万间，上半年新开酒店2.3万家，中档酒店仍是主流。

华住集团创立于2005年，旗下经营包括海友、汉庭、全季、桔子水晶、花间堂、宋品等从经济型到豪华型酒店。2010年，华住在美国纳斯达克证券交易所上市，2020年在香港联交所实现二次上市，同年，华住集团完成了对德国最大的酒店集团“德意志酒店集团”的收购，2024年2月，德意志酒店正式更名为华住国际。

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