美联储，重大变数！美股、黄金大涨！

　　每经编辑毕陆名(míng)

　　关(guān)键时刻，美联储突传重大变(biàn)数(shù)。

　　距离美(měi)国(guó)当地时间9月18日美联储公布利率决议仅剩3天，市场突然加(jiā)大了对“降息50个基点”的押(yā)注。

　　据证券时报报道，Fedwatch的最新数据显示，掉期市场交易员预计，美联储下周(zhōu)选择大幅降息的概率突然上升至50%，而美东时(shí)间9月12日，这一概率仅为(wèi)15%。

　　回顾此前的降息周期，美联储(chǔ)一般(bān)都以每次25个基点(diǎn)的幅度(dù)下调利率，但如果美联储官员们(men)认为(wèi)美(měi)国经济面临着过快放缓的风险，降息50个基(jī)点可能会作为一(yī)种预防性措施(shī)。

　　SGH Macro Advisors的(de)首席美国经济学家Tim Duy表示(shì)，对美联储来说，最不会(huì)后悔的(de)道路是先降息50个基点，这是唯一(yī)符合逻辑的政策选择(zé)。

　　受美联储(chǔ)大(dà)幅降息预(yù)期的刺激，全球市场已(yǐ)经开始躁动。其中，美国股市强势反攻(gōng)，标普(pǔ)500指数(shù)、纳斯达克综合指数创下(xià)今年迄今最大的单周涨幅，分别上大涨4%、6%。

　　黄(huáng)金价格也持续飙涨，北京时间9月14日早间，纽约商业交易所（COMEX）黄金期货主力12月(yuè)合(hé)约突破2600美元/盎司关(guān)口，创(chuàng)出自上市(shì)以来新高。9月13日，伦敦现货(huò)黄金价格继隔夜突(tū)破2550美(měi)元(yuán)/盎司的新高位后，再次突破(pò)2560美元/盎司整数关口，一度涨至2568.18美元/盎(àng)司。

　　分析人士(shì)指出，美联储降息周期开启，美债实际利率、美(měi)元低(dī)位运行是促进此轮金价上(shàng)涨的核心因素。欧洲央行决(jué)议后(hòu)欧元/美元(yuán)走强，从而打击美元指数，加上数据显示美国经济放缓，增强对美(měi)联储(chǔ)降息预期，金价因此飙升。

　　当前，市场关于“美联储(chǔ)降息25个(gè)基点(diǎn)还是(shì)降(jiàng)息50个基点”的辩论愈发激烈。

　　另据新华财经报道，FXTM富拓首席中文市(shì)场分析师杨(yáng)傲正对记者(zhě)分析称，预计美联储9月基本会是25个基点的温和(hé)降息。杨傲正表示，经济基本面暂时也不支持市场的衰退预期(qī)。同一时间失业率抬升也仅持续(xù)了(le)几个月(yuè)，趋势还(hái)并没有非常明显。

　　因此在美国经济(jì)基本面仍较为(wèi)有(yǒu)韧性的阶段，首次降息25个基点可以给美联储更多时间，判断和观察政策转向后对经济的影响。

　　华创证券研(yán)究所副所长、首席宏观分析师张瑜认为，目前就业和金(jīn)融情况并不需(xū)要联储以(yǐ)50bp作(zuò)为降息(xī)开局（类(lèi)似2001年和2007年），大(dà)幅降息反而可(kě)能加剧恐慌情绪(xù)，如果短期内(nèi)没(méi)有再现市场波动且演变为大(dà)规模流动性冲击，9月大概率还是降(jiàng)息25bp。

　　这也使得市场目前主流(liú)预期认为(wèi)，9月降息幅度为25bp，但(dàn)11月或12月美联储的降(jiàng)息幅度(dù)或达到50bp：如果美联储9月只(zhǐ)降息25个基点，那市场仍然预期11月降(jiàng)息50个(gè)基点(diǎn)或以上的概率为52%；如果11月也只降25个基点，那(nà)市(shì)场预期(qī)12月会一次性降50个基点或以上的概率高达80%。

　　而摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费(fèi)罗利（Michael Feroli）在最新发布的报告中重申了对美(měi)联储9月降息(xī)50基点的预期，也是唯一一(yī)个预(yù)测美联储将降息50个基(jī)点的华尔街投行(xíng)。费罗利表示，虽然美联(lián)储有可能只降息(xī)25基(jī)点，但仍然维持原来(lái)的(de)预期，降息(xī)50个(gè)基点才是他们应该(gāi)做的事。

　　Destination财富管理公司(sī)首席执行官Michael Yoshikami认为，降(jiàng)息50基点或表(biǎo)明美(měi)联储已准备(bèi)好采取行动(dòng)提(tí)振就业市场，将被视为一个非常积极(jí)的信(xìn)号。

　　据每日经济新闻，在接受(shòu)记(jì)者采访的经济学家们看来，最终的实际降息(xī)次数或许比当前市场预期的要更加温(wēn)和。例(lì)如，Torsten Sløk对(duì)《每日经济新闻》记者表示，他预计在即将开启的(de)一(yī)轮降息周期内，总共只会有六次降息。

　　“在(zài)此(cǐ)前的典型降息周期(qī)内(nèi)，经济因新(xīn)冠肺炎疫情、全球金融危机或是房地产危机而出现了衰退，但当下(xià)美(měi)国并没有这样的负面影响，经济放缓的原因是美联储在过去几年（激(jī)进）加息。只有当(dāng)美国经济开始大幅放缓时(shí)，美联储才会更快(kuài)地降息。”Sløk对记者补(bǔ)充(chōng)道。

　　对于本轮(l美联储，重大变数！美股、黄金大涨！ún)周期最终的(de)利率水平，Sløk认为，美联(lián)储会以其估计的3%的(de)“长(zhǎng)期中性利率（r-star）”为指导(dǎo)，最终利率可(kě)能会在3%左右。而他本(běn)人认为，将会是在4.5%的水平。换句话说，Sløk认为美联储在本轮宽松周(zhōu)期内的总(zǒng)计降息幅度为100个基点，远低于交(jiāo)易员目前预估的250个(gè)基(jī)点。

　　每日经济(jì)新闻综合证券时报、新华财经、每日经济新闻（记者：蔡鼎）

　　封面图片来(lái)源：视觉中国

责任编辑：刘明亮

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