新一期LPR不变！有何影响？专家：四
季度降息有望落地

　　当天，央行以固定利率 、数(shù)量招标方式
开展了5719亿元逆回购操作。其中，公开市场7天期逆回购操作利率维(wéi)持1.7%不变。

　　LPR是贷款利率定价主
要参考基准。当前银行净息差(chà)水平普遍偏低，公开市场(chǎng)7天期(qī)逆回购操作利率近期维持不变，或预示(shì)了(le)9月(yuè)LPR报价(jià)不变。

　　美联(lián)储降息“靴(xuē)子落地”后(hòu)。中美利差倒挂幅度收窄，人(rén)民币汇率贬(bi新一期LPR不变！有何影响？专家：四季度降息有望落地ǎn)值压(yā)力减(jiǎn)轻(qīng)，我国货币政策的(de)操作空间随之拓宽。不过，我国货币政策强调“以我为主”，专家认为，尽管9月央(yāng)行并未立即降息(xī)，但四季 度央行降息的可能性(xìng)较(jiào)大。

　　LPR报(bào)价(jià)维持不变新一期LPR不变！有何影响？专家：四季度降息有望落地，四季度降息有望落地

　　LPR是贷款利率定(dìng)价主要参(cān)考基准，由20家报 价行每月根据其对最优质贷款客户的贷款利(lì)率，按市场化原则报价，经全国银行间同业拆(chāi)借中(zhōng)心算术平均得出的报价利率。目前，公(gōng)开市场7天期逆回(huí)购操作利率对LPR报价有一定(dìng)参考作用。

　　当前银(yín)行净(jìng)息差水平普遍偏低，LPR报价短(duǎn)期继续(xù)下调受限(xiàn)。此外，公开市场(chǎng)7天期逆回(huí)购操作利率在近(jìn)两个月内维持1.7%不变，或预示了9月LPR报价不变。

　　当(dāng)前，我国 经济(jì)稳定运行(xíng)仍面临一些挑(tiāo)战，市场(chǎng)对于央行开展新一轮降息抱有期待。7月30日 召开的中央政治局(jú)会议明确要求“加强逆周期调节(jié)”。近日，央(yāng)行有关部门负责人
也(yě)释放出货币政策将“加大调控力度”，“进一步降低企业融资和居民信贷成本”等信号。 

　　美联储降息“靴子落地”后，中美利差倒挂幅度收窄(zhǎi)，人民币汇率贬值压力(lì)减轻，我国货币政(zhèng)策的操作空(kōng)间
随之拓宽，但并不意味着央行必须立即降息。东(dōng)方金诚首席宏(hóng)观分析师王(wáng)青指(zhǐ)出(chū)，综合考虑未来一段时间的经(jīng)济和物(wù)价走势，以及宏观政策取向，预(yù)计央行在四季(jì)度降息(xī)0.1—0.2个百分点的可能性比较大。

　　他还认为，政策面将进一步加(jiā)大房(fáng)地产行业支持力度，预计第二轮存量房贷利(lì)率下调将会(huì)启动(dòng)，新发放(fàng)居民房贷利率还有较大下行空间，“这是扭转楼市预期的(de)关键。”

　　中(zhōng)指研究院市场研(yán)究总(zǒng)监(jiān)陈文静表示，后续(xù)我国新一轮降准、降息或加(jiā)快落地，进一步降低企业和居民的融资成本。对于(yú)房地产市场而言(yán)，接下来5年期以上LPR有望进一步下调，居民购房成本也将跟随下降(jiàng)。

　　LPR报
价更多参考短期(qī)政策利率

　　此前，由于从短期(qī)政(zhèng)策利率到信贷市场利率的传导机制不够健全，LPR主(zhǔ)要(yào)参考当时的中期政策利率即1年期中期借贷便利（MLF）利(lì)率，并综合考虑资金成本、风险溢(yì)价等市场因素报出。

　　随着利率市场化改(gǎi)革(gé)不断深化，商业银行定价能力进(jìn)一步(bù)提升，市场化(huà)利率形成机制更加有效，MLF利(lì)率对LPR的(de)参考(kǎo)作用下降。同时，部分报价行报出的LPR偏高，与其最优质客户贷款(kuǎn)利率之间(jiān)出现较大偏离，一定程度影响了报价质(zhì)量。

　　今(jīn)年以来，央行不断健全市场(chǎng)化利率调控机制，明示公开市(shì)场7天期逆回购操作利率为政策利(lì)率的同时，将MLF续作(zuò)时间调(diào)整为(wèi)每月LPR发布时间后，持续淡化MLF利率的政(zhèng)策利率色(sè)彩。

　　当(dāng)前(qián)，由短及长的利率传导关系正在逐步理(lǐ)顺。央行(xíng)在《2024年第二季(jì)度(dù)中国货币政策执行报告》中明确，下一步(bù)将持续改革(gé)完善 LPR，着重提高 LPR 报价质量，更好发挥利率自律机制作用，维护理性有(yǒu)序竞争秩序，畅通 利率(lǜ)传导(dǎo)渠道，为经济回升向好(hǎo)和高质量发(fā)展营造良好(hǎo)的货币金融(róng)环境。

责任编辑：王馨茹

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