三大因素“施压” 黄金价格大幅回调

证券(quàn)时报记者 沈宁(níng)

继周一创出(chū)近两年最大跌幅后，昨日国际金价延续下跌走势，盘中跌破2300美元关口。国内期货市场上，前期一路走高的黄金期货也急速降温，令众多投资者措(cuò)手不及。

截至4月23日下午收盘，沪金期货主力合约AU2406收报544.84元/克(kè)，较前一日 结算价下跌20元/克，跌幅达3.54%。市场做多热情有
所回落，当日减仓1.33万手至14.97万手。

从上期所盘后公布的持仓数据看，周二黄金期货前20名多(duō)头(tóu)期(qī)货公(gōng)司席(xí)位(wèi)合计持有(yǒu)多单20.81万手(shǒu)，当日减持多单3988手；前20名空头(tóu)期货公司(sī)席位合计(jì)持有空单10.93万手，当日减持空单5019手，多头主力席位持仓明显大于空头主力席位。具体来看(kàn)，中(zhōng)财期货、国泰(tài)君安、中(zhōng)信期(qī)货位列多头期货公司榜前三，分别持(chí)有(yǒu)多单5.49万手、2.85万(wàn)手和2.79万手。

中信期货研究所宏观与商品策略组负责人张文(wén)认为，近期金价下跌有三大原因(yīn)：一是地缘风险减弱；二是前期流(liú)动性宽松转紧；三(sān)是多头获利了结，情绪过热出现平复。

“首先看地(dì)缘端，伊以双方均有(yǒu)意淡化冲突，风险平复带(dài)来(lái)价(jià)格下跌。其次(cì)，由于原油价格(gé)高企及通(tōng)胀出(chū)现不确定性，美联储延迟降息预期(qī)加强，贵金属价格压力(lì)加(jiā)大(dà)。最后看(kàn)情绪面，市场关注的央行购买(mǎi)、美(měi)国财政风险等实际是长
期(qī)逻辑，这不足以(yǐ)支撑今年贵金属接(jiē)近20%的上(shàng)涨，伴随全球各地对贵金属价格波动(dòng)风险监督加 强(qiáng)，市场出现(xiàn)了止盈行为。”张文说。

东证衍生品研究院宏观首席分析(xī)师徐颖认为，近(jìn)日金价见顶(dǐng)回落，主要是中东(dōng)地区的地缘(yuán)政治风险没有进一步升温，市场的避险情绪减弱，叠加3月以来黄(huáng)金上涨超过15%，在基本面没有新增利多的情况下，多头出现获利了结，黄金回调。并且在此(cǐ)前黄金上涨过程中，美国通(tōng)胀反弹，美联储降息预期(qī)不断推迟，也对金价构成了潜在利空。

在本轮金三大因素“施压” 黄金价格大幅回调价调整前，上期所、上金所已经(jīng)密集出台调控(kòng)措(cuò)施以防范风险。以上期所为例，4月18日，上期所(suǒ)宣布调整黄金(jīn)期 货等品种相关合(hé)约交易手续费，AU2406合约日内平今仓(cāng)交易收费被上(shàng)调至30元/手。此前，上期所还对黄金期货实(shí)施交易限额，上调了涨跌停板 幅(fú)度和交易保证(zhèng)金比例。

黄金(jīn)相关的(de)上市公司(sī)股价同样出现大幅下
跌。周二，紫(zǐ)金矿业、山东黄金分(fēn)别下跌4.27%和4.57%，港股上市的中国(guó)黄金国际(jì)更是三大因素“施压” 黄金价格大幅回调(shì)跌超(chāo)5%。

尽管金价短期(qī)有(yǒu)所调整(zhěng)，但机构对于黄金中长期展望(wàng)并不悲(bēi)观。徐颖表示，中长期来(lái)看，高(gāo)利率加高通胀对美(měi)国经济构成下行风险(xiǎn)，金融(róng)市场的波动也(yě)在增加，美联储的缩表规模面临(lín)调整，货币政策终将步入(rù)宽松周期。逆全球化潮流(liú)下，黄金配置的重要性(xìng)在提(tí)升，这些都构成了(le)黄金长(zhǎng)期上(shàng)涨的基础。在长期 上涨逻辑(jí)没(méi)有发生(shēng)改变的背景下，投资者可以等待回(huí)调带来的更好配置机会。

世界黄金协会报告指出，支撑当前(qián)黄金涨势(shì)的(de)基(jī)本面包括日益加剧的地缘政治风险、央(yāng)行稳定购金趋势(shì)以及(jí)对金(jīn)饰、金(jīn)条和金币的强劲需求。再加上(shàng)对未(wèi)来利率下调的前景预判(pàn)，种种(zhǒng)迹象表明黄金ETF错过(guò)了这(zhè)波 反弹行情，目前配置不足。

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