并购重组进入“活跃期” 沪深两市月内已披露8单重大资产重组计划

　　资本市场并购重组持续升温。9月份以来，沪深两市已披露8单重大资产重组计划，例如，中国船舶拟吸收合并中国重工（维权），国泰(tài)君安证券拟换股吸(xī)收(shōu)合(hé)并海通证券，思林杰拟发行股份及支付现金购买科凯电子控股权，中国(guó)五矿(kuàng)拟入主盐湖股份……

　　去年以来，特别是新“国九条”出台以来，证监会多措并举激发并购重组市场(chǎng)活力，进一步优化重组政策环境，并购重组正进入“活跃期”。数据显示，自5月份以来，上市公司共披露46单重大资产重组项目，7单发股类重组提交证(zhèng)监会(huì)注册。

　　未来(lái)，随着政策红利(lì)不断释放和市场生态持续优化，资本市场并购重组有望持续活跃。从并购主体来看，国有上市公司有望成为并购的主要主体；从并购目(mù)的来看(kàn)，更多上市公司通过(guò)产业链并购实现资源整(zhěng)合，发挥协同(tóng)效应；从并购领域来看，“硬科技(jì)”领域、战略性(xìng)新兴(xīng)产业将成(chéng)为主流，另(lìng)外，证(zhèng)券行业将有更多市(shì)场化并购重组(zǔ)诞生。

　　国企并购重组呈三大特(tè)点(diǎn)

　　国有企业整合(hé)重组，是深化国企改革的重要内容(róng)和路径。上述46单重(zhòng)大资产重组项目中，国有上(shàng)市公司发布的有23单，占比(bǐ)50%。

　　从并(bìng)购特点来看(kàn)，国有企业并购重组有三大特点，首先，聚焦主(zhǔ)业发(fā)展，提质增效(xiào)。如9月2日，中国船(chuán)舶拟(nǐ)吸收(shōu)合并中国重工，打造船舶第一股，以进一步(bù)聚焦国家重大战略和兴装强军主责(zé)主(zhǔ)业，加快(kuài)船舶总装业务高质量发展，同时规范同业竞争，提升上市公司经营质量。

　　其次，向国民经济命脉的重要行业和关键领域集中。如7月19日，华电国际发布公告称，拟购买华电集团多项发电资产，以优化能(néng)源业务结构。另外，将优质(zhì)火(huǒ)电资产注入华电国际，可以充分借助(zhù)资本市场价值(zhí)发现机制打造中国华电(diàn)旗舰常规能源(yuán)上市公(gōng)司(sī)，助力发挥火电在(zài)电(diàn)网安(ān)全稳定(dìng)运(yùn)行及能源保供方面的重要(yào)作用，从而(ér)更好地服务国家能源安全战略。

　　最(zuì)后，向前(qián)瞻(zhān)性战略性新兴产业集中，发挥产业引领作用。如9月5日，紫光股份公告称，通过全资子公司紫光(guāng)国际(jì)以支付现金(jīn)的方式向HPE开曼购买其所持有的新华三(sān)29%股权已完(wán)成交割。本次交易完成后，公司通过紫光国际持有新华三的股权比例将由51%增加至81%。上市公(gōng)司将进一步增强数字经济产业布局(jú)，发挥协同效应，提升核心(xīn)竞争力，同时增厚上市公司盈利水平。

　　“今年以(yǐ)来，国企(qǐ)重组(zǔ)数量多、节奏快、方(fāng)向明确。”川财证(zhèng)券首席经济(jì)学家陈雳在接受《证券日报》记者(zhě)采访时表示。

　　长期从事(shì)国资研究的学者王绛在接(jiē)受《证券日报》记者采访时表示，今年以来，国有企业进一步加(jiā)强市场化资产重组，围绕强化国有资本(běn)战略安全、产业引领、国计民生(shēng)、公共服务等功能以及提升国有企业价值(zhí)进行重组。

　　“下一(yī)步，国有企业特别是(shì)央企将以(yǐ)新质生产(chǎn)力的培育和发展为(wèi)重点(diǎn)任(rèn)务，在推动未来产业发展，推动新(xīn)一代信息技术、人工智(zhì)能、航空航天、新能源(yuán)、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等战(zhàn)略性新兴产业(yè)发展(zhǎn)，引领传(chuán)统产业优化升级等方面加(jiā)强投入，并深化改(gǎi)革(gé)。”王绛表示。

　　“硬科技”企业并购活跃

　　今年以来，“硬科技”企业并(bìng)购(gòu)较为(wèi)活跃(yuè)，助力技术创新与资源整(zhěng)合。自6月份《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生(shēng)产力发(fā)展的八条措施》（以下简称“科创板八条”）发布以来，科创板并(bìng)购重组风生水起，截至(zhì)9月11日，近(jìn)20家科创板(bǎn)公司发(fā)布产业并(bìng)购方案，其中(zhōng)，4家为重大(dà)资产重组。

　　其中(zhōng)，生物医药行业典型案例不断涌现。6月25日，艾迪药业拟增持控股南大药业，构建尿激酶产业价值链的(de)整合业(yè)务模式(shì)，有助于上市公司发挥产(chǎn)业协同作用，实(shí)现优势互补，提升上市(shì)公司盈利能力、可持续发展能力及整体实力；7月2日，心脉医疗公(gōng)告称，全资(zī)子公(gōng)司拟受让心脉医疗联营公司Optimum Medical Device Inc.72.37%股权，加强公司在主动脉介入医疗器械研发(fā)、生产、销售等(děng)领(lǐng)域的协同。

　　“科创板八条”提出，“支持科创板上市公司着眼于增强持续经营能力，收(shōu)购优质未盈利‘硬科技’企业”。6月21日，芯联(lián)集成发(fā)布重组预案，拟通过发行股份及支付现金的方式收购(gòu)未盈利资(zī)产芯联(lián)越(yuè)州剩余72.33%股权。这是“科(kē)创板八条”后(hòu)首(shǒu)单收购未盈利资产的方案。

　　“一系列鼓励并购重(zhòng)组的政策(cè)密集出台(tái)，为并购重组市场回暖创造了条件。”银河证券(quàn)策略首席(xí)分析(xī)师杨超在接受《证券日报》记者采访时表示，“科创板八(bā)条(tiáo)”支持科创板(bǎn)上市公司开(kāi)展产业链(liàn)上下游(yóu)的并购(gòu)整合，收购(gòu)优质未盈利“硬(yìng)科技(jì)”企业等，进一步活跃“硬科(kē)技”领域并购重组。

　　证(zhèng)券行业“强强联(lián)合”加速

　　今年以来(lái)，在政策(cè)支持(chí)和鼓励(lì)下，券商并购浪潮再起。3月份，证监会发布《关于(yú)加强证券(quàn)公司和公募基金监管加快(kuài)推进建(jiàn)设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，提出到2035年的建设目标：形成2—3家具备国际竞争力与(yǔ)市场引领力的投(tóu)资银行和投资机构，力(lì)争在战略能力(lì)、专业水平、公司治理、合规风控(kòng)、人(rén)才队伍、行业(yè)文化等方面居于国际前列。

　　新“国九条”提出，支(zhī)持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心(xīn)竞争力(lì)；“科创板八条”提(tí)出，鼓励证券公司积极(jí)开展并购重组业(yè)务，提升专业服务能(néng)力。

　　此后，多家券商通过并购重(zhòng)组强化业务协同，提升(shēng)市(shì)场竞争力。8月8日，国联(lián)证券发布公(gōng)告(gào)称，拟通过(guò)发行A股(gǔ)股份的方式购买民生证券(quàn)控股权；8月21日，国信证(zhèng)券发布公告称，拟通过发(fā)行A股股份的方式购买万和证券53.09%股(gǔ)份，收购万和(hé)证(zhèng)券(quàn)控股权；国泰君安、海通证(zhèng)券9月5日晚间双双发布停牌公告(gào)，国泰君安证券拟换股(gǔ)吸收合(hé)并海通证券。

　　此后，在国泰君安和海通证券的2024年半年(nián)度业绩说明会上，国泰君安证券董(dǒng)事(shì)长朱健(jiàn)和海通证券董事(shì)长周杰先后对此次重组进行回应，称(chēng)此次重组旨在响应国家战略、推动打造一流投资银行，符(fú)合(hé)两家公司的战略发展方向，有助于双(shuāng)方资源(yuán)共享、优势互补，增强核(hé)心功能，提升金融(róng)服务实体经济能级，为进一步优化上海(hǎi)市金融国资布局、促进证券行业高质量(liàng)发展贡献(xiàn)力(lì)量(liàng)。

　　两家头部券商的合并，将成为机构(gòu)间并购的典型案例，示(shì)范效应显著(zhù)。市场人士预计，未来证券行业将会有更多的市场化并购重组诞生，行业(yè)格局将进一步(bù)优化。国金证券非银首席分(fēn)析师舒思勤表示，国(guó)泰君安和(hé)海通证券的合(hé)并在头部券商、上市(shì)券商并购两个维(wéi)度实(shí)现突破，在涉及(jí)A股和H股估值差(chà)异、换(huàn)股比例、组织架构调(diào)整等方面的安排上有望为行业做出示范，并加速推动行(xíng)业并购进程，特别是其他头部上市(shì)券商之间的(de)合并。

未经允许不得转载：宁波鄞州城东医院-鄞州五官科医院-宁波耳鼻喉医院并购重组进入“活跃期” 沪深两市月内已披露8单重大资产重组计划