ETF日报：当前阶段地产政策回暖，家电板块自身又兼具低估值、高分红属性，股价具备安全边际，关注家电ETF

　　9月2日(rì)，今天A股市(shì)场震荡下(xià)挫，上证指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)1.1%报2811.04点，创本轮调整新低；创业板指跌近3%。市场(chǎng)成交(jiāo)额7084.7亿元，近4400股下跌(diē)。行业板块(kuài)方面，仅煤炭、银行、公用事业上涨(zhǎng)；食品饮料、国防军工(gōng)、美容护理等领跌。

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　　从今天的市场表现来看(kàn)，随着8月PMI大幅回(huí)落，市场风(fēng)险偏好明显降低，红利风格再度受到资金青睐。ETF日报：当前阶段地产政策回暖，家电板块自身又兼具低估值、高分红属性，股价具备安全边际，关注家电ETFp>

　　目前7家上市煤企公告中期分红方案，对(duì)比2023年无
煤企实施(shī)中期分红(hóng)、过去5年(nián)合计仅4家次中期分(fēn)红，凸显2024年市值管理改革(gé)对央(yāng)国企分红的促进作用。

　　煤炭板块作为国资重地，当 前(qián)已经积极响应政策号召，且 有
从央企向地方国企推开(kāi)之势，未(wèi)来分红比例及频次均有望持续提升，煤炭板块高分红高股息投资价值更加凸显。

　　2024年7月以来板块回调较大(dà)，广汇能源、兖(yǎn)矿能(néng)源等(děng)相继披露增持方案，或预示产业资
本认可当前为板块价值底(dǐ)部，且增
持成本显著低于一级市场购买或二级资产注入。当前国内煤价逐渐回归维持相对高位窄幅震荡，煤炭逐渐向合理可(kě)持续高盈(yíng)利转型，高股息仍可持续(xù)。

　　受国(guó)内电厂日耗环比上行、同比高位，库存持续(xù)去化叠加国际煤价前期较强影(yǐng)响(xiǎng)，上周动力煤价(jià)企稳反弹。随着淡季临近(jìn)，煤价(jià)存在下行压力，但仍(réng)有(yǒu)下限支撑，可能维持高位(wèi)震荡(dàng)。在市场风险偏(piān)好还没有显著改善情况下(xià)，依然可以关注高股息煤炭ETF（515220）的投资机会。

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　　近期商务部等4部门发布进一步做好
家电以旧换新工作的(de)通(tōng)知，明确本轮以旧换新实施细(xì)则。

　　8月以来，湖北、青海、宁夏(xià)、海 南、吉林、重庆、北(běi)京等多省(shěng)市(shì)积极响(xiǎng)应(yīng)国(guó)家发改委(wěi)和财政(zhèng)部印发的《关于加力支持大(dà)规模设备更新(xīn)和消费品以旧换新的若干措(cuò)施》，出台以(yǐ)旧换新工作实施细则，部分省份政(zhèng)策加码，覆盖(gài)品类更(gèng)丰富，补(bǔ)贴力度加大，有望进一(yī)步刺激终端(duān)消费(fèi)。

　　据产业在(zài)线(xiàn)数据显示，9月份家用空调(diào)排(pái)产1054.2万台，较去年(nián)同期生产实绩增长8.8%；冰箱排产802万台(tái)，较(jiào)上(shàng)年(nián)同(tóng)期生(shēng)产实绩增长2.2%；洗衣机排产806万(wàn)台，较去年同期生产(chǎn)实(shí)绩增长1.5%。

　　其中空调板块，2024年9月家(jiā)用空调内销排产486.4万(wàn)台，较(jiào)去年同期内(nèi)销实绩下降14.4%；出口排(pái)产567.8万(wàn)台，较(jiào)去年同期(qī)出口实绩增长31.8%。空调出口保持较快增长，今年出口数据(jù)持 续超预期。

　　当前(qián)阶段地产(chǎn)政策回暖(nuǎn)，家电板块(kuài)自身又兼具低(dī)估(gū)ETF日报：当前阶段地产政策回暖，家电板块自身又兼具低估值、高分红属性，股价具备安全边际，关注家电ETF值、高(gāo)分(fēn)红属(shǔ)性，股(gǔ)价具备安全边际，后(hòu)续以旧换新落地有(yǒu)望持续催(cuī)化家电ETF（159996）行情。

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　　今日大盘整体表现不佳(jiā)，通信ETF（515880）下跌3.88%，延续了三(sān)季度以来的调整趋势。

　　上市公司二季报披露完毕，通信行业合计营收、归(guī)母净利润均同比小幅增长，整体(tǐ)延(yán)续稳健增长(zhǎng)态势，其(qí)中(zhōng)三大运营(yíng)商合(hé)计服(fú)务营收(shōu)、归
母净利润同(tóng)比增长1.8%、6.2%。光模块方面，板块总 营收、归母净利润同比分别增长(zhǎng)75%、112%，增速进(jìn)一步提升，板块景气度呈扩散趋势。海(hǎi)外市场400G、800G光模块需(xū)求(qiú)延续高增(zēng)，头部厂(chǎng)商二季度业绩进一步(bù)兑现，随着后续1.6T产品导入，业绩有望延
续快速增长势头。

　　光模(mó)块作为(wèi)通信产业(yè)链的核心环节，主要护城河在于厂商是否具(jù)备产能和技术优势。我(wǒ)国厂商研发投入较高，且市占率全球居首，市场对相关厂商的认可度(dù)较高。随着云计算厂商对于(yú)AI端不(bù)断投(tóu)入，我国厂商有望(wàng)在维持目前市占率(lǜ)的基础上实现进(jìn)一步增长。

　　目前AI的应(yīng)用端商业模式(shì)仍具备较高不确定性，作为其基础设施的(de)算力板块或更值得关注。估值(zhí)方面(miàn)，中证全指通信设备指(zhǐ)数当前的市盈率（TTM）在23x以下，处于历史低位，投资的安全边际较高。感兴趣的投资(zī)者可关注通信(xìn)ETF（515880）的投(tóu)资机会(huì)。

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　　连续两日大涨后(hòu)，汽车ETF（516110）迎来回调，下跌2.57%。新能源车ETF（159806）、智(zhì)能汽车ETF（159889）也不同幅度回调。

　　消息面上，第二(èr)十 七(qī)届成都国(guó)际车展上周开幕。成都国际车展已获(huò)国际展览(lǎn)业协会（UFI）认证，并(bìng)被中ETF日报：当前阶段地产政策回暖，家电板块自身又兼具低估值、高分红属性，股价具备安全边际，关注家电ETF国贸促汽车行业委员会评为“中国四(sì)大A级车展之一”。车展首日，63场品牌新闻发布会上共(gòng)揭幕首发车型(xíng)73款，其中全球首(shǒu)发车型共27款，全国(guó)首发新车38款。

　　政策端，广(guǎng)东 、北京、湖北、重庆等多地政府新推(tuī)出(chū)“置换补贴”政策或提(tí)升政策力度，激发不满足“以(yǐ)旧换(huàn)新”政策条件的消费者的置换需求(qiú)。随着(zhe)乘用(yòng)车市场进入“金九银十”的传统消费旺季，置换补贴的进一步加(jiā)码有望带动消费(fèi)者持币观望情绪落地，提升消(xiāo)费者购车积极性。

　　自多 部门4月底印发《汽
车以旧换新补贴 实施细则(zé)》以来，截至8月23日，汽车以(yǐ)旧换新信息平台累计(jì)登记注册用户数量超110万。已收到汽车报废更新补贴申请超70万(wàn)份(fèn)，单日新增(zēng)已超过1万份，相较于6月底时的单日(rì)新(xīn)增5100余份申(shēn)请量大幅增(zēng)长，并呈现加速增(zēng)长态势。“以旧换新”政策及国内(nèi)优质(zhì)的电(diàn)动智能化车型供给有望共同促进“报废——换购——新车需求”链条的顺利转化。

　　中证800汽车与零部件 指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率在18x左右，处于过去5年最 低5%分位，向(xiàng)上修复空间较为充分。随着经济逐(zhú)渐企稳回(huí)升，国内需求有(yǒu)望得到释(shì)放，汽车产业(yè)或将迎来(lái)更大的(de)发展机遇。

　　特约作者：国泰基金

责任编辑：常(cháng)福强

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