“新美联储通讯社
”终极前瞻9月会 议：情况复杂，首
次降息幅度仍存疑

专题：美联储近年(nián)最重要 决议将来袭 “降息50个基点”预(yù)期(qī)重燃

　　来源：华尔街见闻

　　除(chú)了尚不确定的9月降(jiàng)息幅度(dù)，Nick Timiraos表示，美(měi)联储的选择将通(tōng)过季(jì)度经济预测得到补充，如果有更多(duō)官员预计今年总共降息1个百(bǎi)分点，那就意味着今年至少会(huì)有一次(cì)50个基点(diǎn)的降息(xī)。另一种(zhǒng)选择是9月降(jiàng)息25个基点，并(bìng)预计在今年最后 两次会议上降息幅度相同，如(rú)果经济恶化(huà)，则保留加快降息步伐的选项。

　　周二，有“新(xīn)美联(lián)储通
讯(xùn)社”之称 的知名财经记者(zhě)Nick Timiraos撰文称，美联储即将降息，但首次降息的幅度仍存疑。美联储(chǔ)通常倾向于以25个基点(diǎn)的(de)幅度行(xíng)动(dòng)，但这一次，情(qíng)况变(biàn)得复杂。

　　Timiraos开门见山地表示，当前美联储的基(jī)准利率为5.25%-5.5%，处(chù)于20年来的(de)最高水(shuǐ)平。美联(lián)储料将在本周(zhōu)三开启降息，目(mù)的是，在通(tōng)胀压力(lì)降温(wēn)的情况下保(bǎo)持 稳定的就业市场。

　　Timiraos认为，美联(lián)储是(shì)将基(jī)准利率下(xià)调更(gèng)大幅度的(de)50个(gè)基点还是传统的
25个基点(diǎn)，将取决于美联(lián)储主席鲍威尔如何在一系列微妙的考量(liàng)中带(dài)领他的同事们做出选择。

　　美联储官员们倾向于以25个(gè)基点的(de)幅度加息或降(jiàng)息(xī)，以研究这 些(xiē)举措的影响。但当(dāng)他(tā)们(men)认为自己的利率立(lì)场与风险平衡不一致时，他(tā)们会(huì)行动得更快。例如在2022年，美联储就以50个基点和75个基(jī)点的幅度加息，以应 对高(gāo)通胀。

　　过去几个月美国的经济数(shù)据显示，通胀已恢复稳步(bù)下降，朝美联储2%的目标迈进(jìn)。但劳动力市场已经降温(wēn)，8月失业率从去年年底的3.7%上升(shēng)至4.2%。截至8月的三个月内，月度非农就业增长(zhǎng)已放缓至平均11.6万人“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑(rén)，而2023年12月时为“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑(wèi)21.2万人。

　　Timiraos指(zhǐ)出，直到上周晚些时候，投资者们还(hái)预(yù)计美(měi)联储9月会(huì)议的降(jiàng)息
幅度仅为25个基点，因(yīn)为很少有(yǒu)美联储(chǔ)官员(yuán)公开(kāi)呼(hū)吁进一步降息。从美联储官(guān)员们(men)的沟(gōu)通来看是9月降息25个(gè)基点，并且经济数据还不(bù)错。

　　美联储FOMC会(huì)议前
的静默(mò)期于9月(yuè)7日开(kāi)始，Timiraos列举了几位美联储(chǔ)高官讲话，体(tǐ)现(xiàn)了在本次静(jìng)默期前夕(xī)，官员们对降息幅度(dù)的犹豫不决：

　　Timiraos说，美联储官员们经常将自己的工作称为风险管理——例如(rú)，权衡通(tōng)胀加剧的风险VS失业加速的风险。他(tā)们经常设定利率来应对那(nà)些看(kàn)起来成本更高的风险。在过去(qù)两年半的大部分时间里(lǐ)，随着通胀率飙(biāo)升至7%以上，风险管理倾向于采取更激(jī)进的方法来防(fáng)止通胀(zhàng)根深蒂固。

　　从风险管理的角(jiǎo)度思考，Timiraos援引前达拉斯联储主(zhǔ)席Robert Kaplan的观(guān)点：

　　Timiraos在文章中也(yě)大量援引了前美联储(chǔ)高级顾问(wèn)William English的话说：

　　Timiraos指出，美联储的选择将通过季度经济(jì)预测得到补充，这些预测显示官员们预计利率在年底(dǐ)将达到的水平。尽管这些预测(cè)并非 委(wěi)员会讨论的结(jié)果，但它们对金融市(shì)场同样重(zhòng)要(yào)，因为(wèi)美联储决策者的利(lì)率展望可以影(yǐng)响按揭贷款
、汽车贷款(kuǎn)和(hé)商业债(zhài)务等(děng)一系(xì)列借贷成本。

　　9月会议的相关预测尤其具有参考价值，因为(wèi)今年之后只有(yǒu)两次会议了，即11月(yuè)和12月会议，9月(yuè)的预测为之后的两次会(huì)议提供了异常具(jù)体的观
点。

　　如果有更多官员预计今年总共降(jiàng)息1个百分点，那就(jiù)意味着今年至少(shǎo)会有一次50个基点的降息。将更大幅度的(de)降息推迟到今年晚些时候可能(néng)会引发尴尬的问题：为什(shén)么(me)这是最好的做法？另一(yī)种选择是9月降(jiàng)息25个基点，并预计在今年最后(hòu)两次会议上降息幅
度相同，如果经济恶化(huà)，则保留加快降息步(bù)伐的选(xuǎn)项。

　　由(yóu)于本周的决(jué)策两种结果难分高下，鲍(bào)威尔可能会面临至少(shǎo)一名政策制定者的(de)反对 意见。12名投(tóu)票官(guān)员(yuán)包括5位地区联储主席和7位驻华盛顿(dùn)的理事。在过去两年里，没有(yǒu)任何美联储官(guān)员反(fǎn)对过政策决定，这(zhè)与过去半个世纪中最长的一次类似记录持平。此外，自2005年以来，美(měi)联储(chǔ)理事从未对(duì)利率决定发表过异议(yì)。

责任编辑：王许宁

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