李录经典演讲：未来的经济大趋势

来(lái)源：经济学家圈

来源：本文来自2019年1月，李录(lù)在国际投资人会议(yì)上的(de)主(zhǔ)旨演(yǎn)讲

宏观趋势

在过(guò)去的几年里，特别是(shì)去年，很多人对中国宏观(guān)环境忧心忡忡，悲观情(qíng)绪蔓延。

所以我们今天就破(pò)例谈(tán)谈宏观环境(jìng)。说到底，当我们投资一(yī)个国家的一家企业(yè)时，从某种(zhǒng)意义而言，我们也是在投资这个(gè)国家。我们需要对这(zhè)个国家有大致的了解。

另外需要说明的是，作为投资人，我们关注的是对未来大概率(lǜ)正确的预测。我们的分析尽量保(bǎo)持客观(guān)理性，摒弃任何意识形态及(jí)情感带来(lái)的偏见。

我们要描述的是“真(zhēn)实”，而不是“理想”或“希望”。

下面是我今天演讲(jiǎng)的提纲，分(fēn)为五个部分：

一、中西方的历(lì)史文(wén)化差异；

二、中国的现代化历程及近四十年的经济(jì)奇迹(jì)；

三、当前投(tóu)资人尤(yóu)其(qí)是(shì)海外投资人对中国(guó)的悲观情绪；

四、经济发展的三个不同阶段：今(jīn)天中国(guó)与西方的位(wèi)置；

五(wǔ)、中国经济的增长潜力。

首先(xiān)我(wǒ)们会讨论中国和西(xī)方有(yǒu)何差(chà)异，各(gè)自有何独特之(zhī)处，是什么原因导致了这些差异和独特之处。大多(duō)数(shù)西方人(rén)都是以西方眼光看中国，而大(dà)多数中国人(rén)都是以中(zhōng)国眼光(guāng)看其他国家。这种差异性导致了许多迷茫和误解。如果你不了解中(zhōng)西方的历史(shǐ)差异和这些差异性的根源所在，你就无法真正深入理解并对它(tā)们的发展进行预测。

第二部分(fēn)，我们会简(jiǎn)述中国的现(xiàn)代化历程，并解释近四(sì)十年中(zhōng)国经历的经济奇迹，即超长期的经济超高速增长。

第三部分，我们会(huì)讨论(lùn)今天投(tóu)资人普遍关注的中国政治经济环境，当下这个时代到底(dǐ)有什么特征，意味(wèi)着什么。

第四(sì)部分(fēn)，我们会讨论经济(jì)发展的三个不同阶(jiē)段。

最后，在这(zhè)些讨论(lùn)的基础之上，我们就可以估测未来5年、10年甚至20年(nián)中国经济的(de)增长前景。

我知道这是一个很宏大的议程，涵盖了相当多领域。很抱歉因为时(shí)间关(guān)系我只能快速地过一遍，这种求快的方(fāng)式与我(wǒ)们日常工(gōng)作的方(fāng)式可谓(wèi)背道而(ér)驰。我的(de)目的是给出一个大(dà)致的框架(jià)，帮助大家开始理(lǐ)解这些问题。

一、中西方的历史(shǐ)文(wén)化差异

首先我们来讨论到底是什么原因导致了中国和西方的差异和独(dú)特之处。自古代社会直到(dào)近代，中国和西方(fāng)，或者简单地说东西(xī)方，都被喜(xǐ)马(mǎ)拉雅(yǎ)山脉和广袤的蒙古草原分隔成两块，两(liǎng)者几乎没有什么交流。

因此东西方文(wén)明各自独立地进行发展。一些(xiē)偶然的历史事(shì)件让东西(xī)方分别在不同时期走上了(le)不同(tóng)的道路，因此他们也(yě)在对待事物的方式和建(jiàn)立的体系(xì)中体现(xiàn)出不同的倾(qīng)向性(xìng)。当然，中(zhōng)国人和西方人都是人类，都有人性共通之(zhī)处。但他们产生了不同(tóng)的发展走向，这(zhè)是由于人性(xìng)在不同的外界因素影响下展现出(chū)不同的方面所导致的。我会讲述一些(xiē)导(dǎo)致了这些差异的基本事件(jiàn)，其中地理环境是(shì)最重要(yào)的原因(yīn)。

先来看中国的地理环境。

中国的西面是世界屋脊喜马(mǎ)拉雅山(shān)脉，一道人类几(jǐ)乎无(wú)法(fǎ)逾越的屏障，北面是辽阔、冰冷的蒙(méng)古大草原(yuán)，东面和南面临海。非常有意思的是两条同样发(fā)源于喜马拉雅山的大河，长江和黄河，朝着同一(yī)个方向奔流入海。

在人(rén)类发现美洲大陆(lù)以前，长江和黄河(hé)之间形成的这块冲积平原是地球上(shàng)最肥沃、最广阔、最(zuì)适(shì)合农耕的土地之(zhī)一，可谓(wèi)天赐之地。因(yīn)此，农业很早就在(zài)这里萌芽。这两个大河道(dào)再加上一些支流，为平原上各个地区之(zhī)间的交通(tōng)提供(gōng)了(le)经济、便利的方式。所(suǒ)以只要某一个地方能聚集起足够大的力量，征服(fú)这(zhè)一整(zhěng)片土(tǔ)地便不(bù)是(shì)难事(shì)。

农业(yè)文明的基础是光合(hé)作用，它把太阳能转化成农作物和(hé)可畜养动(dòng)物，而动(dòng)植物都依赖(lài)土地。这就意(yì)味着土地的(de)大小决(jué)定了农业产出和所能负担的人口数(shù)量。在整个(gè)农业(yè)文明的历史中，土地的稀缺性是贯穿始(shǐ)终的主题。

某个社会(huì)一旦拥有更多的土地，就会产生(shēng)更多的(de)人口，当人口多(duō)到一定程度，超(chāo)过土地大(dà)小(xiǎo)所能承载的极限，就会陷入马尔萨斯陷阱。战(zhàn)争、瘟疫、饥(jī)荒纷至沓来，人口急(jí)剧减少，又开始(shǐ)新一轮的循环。

农业(yè)文明的经济是短缺经济，也(yě)即农业(yè)经济不足以维持(chí)人口的正常增长(zhǎng)规模，在到达土地产(chǎn)出极限时，人类的总(zǒng)人口只能减少(shǎo)。减(jiǎn)少的人口通常以民族、种族和(hé)国家划线。占据了最大(dà)片土地的族群(qún)通常能生存下(xià)来，而代价是(shì)其他族群的衰(shuāi)亡。农业文(wén)明(míng)中的战争通常是为了争夺更多土地。

来源：中(zhōng)国地图出版(bǎn)社

中华文明5000年历史上，这样的争战数不胜数。最终的胜者(zhě)是那些发明(míng)出一种大规模动员人民(mín)的方式的社会，也就是政治组织形式比较完善的社会。人类非常有(yǒu)趣(qù)，既有高度的个体性，又有高度的社(shè)会性。在(zài)这(zhè)点上，人类在所有物种中可谓独一无二。而中(zhōng)国人最先探索出一种(zhǒng)大规(guī)模(mó)动员社(shè)会的方法。

大约2400年(nián)前，地处中国西(xī)边的一个小国(guó)——秦国实行(xíng)了(le)商鞅变法。商鞅变法的重要(yào)意(yì)义在于它掀(xiān)起了社会组织方式的一场(chǎng)翻天覆地的创新革命。

在此之前，因为人从(cóng)动物进化(huà)而(ér)来，所以自然都是以血缘关(guān)系为核心来向(xiàng)外延(yán)伸人和人的关系。秦国首(shǒu)次打破了这种血(xuè)缘关系，规定财产可以传代，但政(zhèng)治权力不可以(yǐ)传代。政治权力(lì)的分配(pèi)仅以一代之内的功绩和(hé)能力为依据。

在此之前(qián)的中国，以及一直到现代以前的西方(fāng)，以血缘关系为基(jī)础(chǔ)的封(fēng)建制度一直是主体。如果上一(yī)代封爵，子孙数代都可以(yǐ)封(fēng)爵。政治权力是以血缘关系来分配和传承的，社会高度固化，很少有上下自由浮动的机会。

秦国的(de)商鞅变法开(kāi)创了任人唯贤的制度，根据功绩、学识和能力进行人才选择(zé)和政治权力分配。而且这种(zhǒng)选择(zé)和分配只限于一(yī)代人之内(nèi)。秦国这个小国，因其(qí)为社会中的每一个人提供(gōng)了不论出(chū)身、可以靠自身努力获得政治权力的上升通道，因而动员起所有人的力(lì)量，最终征服了整个中华领土，建立起一(yī)个庞(páng)大的帝(dì)国(guó)。

此后的两千(qiān)多年间，中国各朝(cháo)各代都是以相似的方式组织(zhī)社会，也因此(cǐ)在农业文明时代(dài)中国一直非常强大，其政治体系(xì)高度精密、完善。中国人在历史上(shàng)首先发明了以贤能制为基(jī)础的官僚体制，在某种程度上(shàng)这种(zhǒng)传统今天(tiān)仍在继续(xù)，吸引着最卓越、最聪明能干的人进(jìn)入政府工作。西方在(zài)历史上则从未有过这样的(de)传统。

中国是最早(zǎo)发明政(zhèng)治(zhì)贤能制（PoliticalMeritocracy）的(de)国家，从而得以释放出集体的巨(jù)大潜力。这一直也是中华文明的标识。

我们再来(lái)看(kàn)西方，主要是欧洲，因为欧洲在现(xiàn)代史中的角色更为(wèi)重要。

欧洲的地理环境有一个重要的特征(zhēng)，就是布满了许多流(liú)向纷乱的小河(hé)流。欧洲整个区域并不(bù)大，却被山脉和复杂的河道分割成许(xǔ)多小块，易守难攻。再加上大(dà)部分历史时期内，欧洲仍被浓密的原始森林所覆(fù)盖。

因此，在罗马帝国时期，欧洲几乎还处在(zài)荒(huāng)蛮时代(dài)。直至西罗马帝国灭亡，原始森林被慢慢砍伐，农业才开始蓬勃发展(zhǎn)。但因地理条件所限，欧洲的土地无法支撑一个统一的大帝国，以至于罗马帝(dì)国之(zhī)后所有重新统一(yī)欧洲的努力皆以失败告(gào)终。

要管理好所有这些小(xiǎo)国，只需依靠以(yǐ)国王和贵族为核心的血缘(yuán)关系和国与国之间的血缘、地缘关系便足够了。所有政治权力都是可遗(yí)传的。因此，在现代以前，西方的(de)政治权力从(cóng)未(wèi)像中国那(nà)样向着平等主义、任人唯贤的方向发展。

来源：中(zhōng)国地图出版(bǎn)社

然而，西方在地理上有一(yī)项决定性的优势，这一优势在近代(dài)五百年的(de)历史中(zhōng)被证明是非常关键的。为了理解这一(yī)优势，我们先看一下欧洲(zhōu)和中国与(yǔ)美洲之间的距离（图3）。

图3中的左右两张图片不是完全比例一致的，但我们大致可(kě)以看出欧洲和中国与美(měi)洲(zhōu)之间的距离差异之大。欧洲和美洲之(zhī)间的(de)距离(lí)约为(wèi)3000英里，中(zhōng)国和美洲之间的距(jù)离约为6000英里。再考虑到洋流的因素，中国和美洲之间的距离实际(jì)上(shàng)远(yuǎn)大于6000英里。因此，当(dāng)欧洲的商人开始航海时，他(tā)们到达和发现美洲大陆(lù)的概率要远高于中国的(de)商人。

在现代(dài)科技文明出现以前，想从中国航海到达美洲简(jiǎn)直是(shì)天方夜谭。郑和(hé)下的(de)只能是“西洋”，而不是“东洋”。而从欧洲航海到达美洲却是完全有可能的(de)。这(zhè)就是为什么(me)欧洲人“偶然”发现了美洲大陆，这(zhè)一偶然(rán)之中蕴含了地理位置优势之必然。

这次地理大发现的意(yì)义非比寻常。首先，欧洲人借此暂时逃脱了马尔萨斯陷(xiàn)阱，因为北美(měi)洲(zhōu)的土地比长江和黄河之间的冲积平原更广(guǎng)阔(kuò)、更肥(féi)沃。由于北美农业的自然禀赋（主要是指(zhǐ)农业所需要的原生动(dòng)植(zhí)物(wù)物种）过于贫(pín)乏，而且在地理上与(yǔ)欧亚大陆自(zì)冰川纪后就一直(zhí)处(chù)于隔绝状态，

因此(cǐ)农业还未得到(dào)发展，所(suǒ)以这一区域人口(kǒu)稀少(shǎo)、文明极其落后。欧洲人踏上美洲大陆后，轻(qīng)而易举就征服了本地的原(yuán)住民，其中绝大部分原住民死于欧洲人带去的病菌。忽然之间，欧洲继承了一块巨大的、肥沃的土地(dì)，几乎可以支持无限多的人口，由此得以在跨大西洋(yáng)领域内形成了持续数百年的自由贸易与经济繁荣。

当然，如果人口一直增长下去，土地最终也将无法支持，还是会陷入马尔(ěr)萨斯陷阱(jǐng)。但在此之前，另(lìng)一重大事(shì)件发(fā)生了。新一轮(lún)的持续(xù)经济增长同时引爆了(le)社会思想和自然科学两个领域(yù)的剧变，最终导致了启蒙运动和伟大的科学革命(mìng)。

此后，自由市(shì)场经济与现代科技(jì)的(de)结(jié)合引发了(le)文明(míng)范式的转变，真正将人类文明带入了全新(xīn)的阶段。这个时代的定(dìng)义是(shì)持续的、复利式的(de)、无限的经济增长(zhǎng)。这(zhè)种(zhǒng)现象在人类历(lì)史(shǐ)上前所未有。

来(lái)源：EncyclopaediaBritannica, Inc. 2012.

如前所述，农业文明是由(yóu)光合作用(yòng)原(yuán)理(lǐ)决定(dìng)的，光合作用对能量(liàng)转换的极限受制(zhì)于土地的大小。土地的大小有自然的上限，因此农业(yè)文明的经济是短缺经济。而以现代科学(xué)技术为基础的文明(míng)能够释放出持(chí)续的、复利式的经济增(zēng)长的动力，将农业时代的短缺经济转(zhuǎn)变为富足经济。这种区别是划时代的。

这种新制度是经济贤能(néng)制（Economic Meritocracy）的结果。在欧洲，人们忽然发现，无论你是谁，出身如何(hé)，你在经济层面上有了自由上升的(de)通道，可(kě)以通过努(nǔ)力飞黄腾达(dá)。

这种体系有助于释放个人和(hé)小集体(tǐ)（公司(sī)）的潜力，它吸引(yǐn)着人性的另(lìng)一个方面，即个(gè)体性(xìng)力量的释放。这是(shì)过去几百年间的现代史上(shàng)才发生的现象，欧(ōu)洲(zhōu)（西方）分裂的小诸侯国及美洲大陆上特别是北美的小殖民国，正是形成这种新文明的政治、地理土壤，而(ér)在西方(fāng)个体和小集体的强大是现代文明的产物。

这就是为什么西方看中国(guó)、中国看西方时，都常常不得其法。他们总是从自(zì)己的偏见和自身的成功经验出发。例(lì)如，西方是因(yīn)为个体和(hé)小集(jí)体（公司）的力量而(ér)成功的，他们对政府(fǔ)的干(gàn)预就不免总有(yǒu)深入骨(gǔ)髓的怀疑。所以我今天演(yǎn)讲的第一部分就是要给大(dà)家做好铺垫，讲述一下中西(xī)方之间这些有着长期历史渊源的、深刻的、根本(běn)性(xìng)的差异。

二、中(zhōng)国的现(xiàn)代化历程(chéng)及近四十(shí)年的经济奇迹

1840年，中国和现代的西方以鸦片战争的形式(shì)相遇了，中国被迫开放通商口岸，同时也不得不面对残酷的现实——当他们还(hái)沉浸在农(nóng)业文明(míng)时期的辉煌中时，已经完全错过了工业革命和科技文(wén)明。西方已经在(zài)这个过程中先行了几百年。此(cǐ)后的100多年(nián)里，中国在半殖民地状态下跌跌撞撞、举步维艰。

1949年，中国在(zài)共产党的领导下(xià)重新建立起统一的国家，在开始(shǐ)阶段走上(shàng)了计划经济的道路，至少部分原(yuán)因是计划(huà)经济的(de)特点与中国(guó)人组(zǔ)织集体(tǐ)、释放集体潜力的(de)本能恰好吻(wěn)合。

对中国政府来说，这也(yě)是很自然的(de)选择。当(dāng)一个国家选择自己的命(mìng)运(yùn)和发展道路时，会(huì)受到根深蒂固的历(lì)史偏见的影(yǐng)响(xiǎng)。后来计划经济的结果如何，大家也都知道了。

1978年，邓小平上台，那时他并不(bù)知道带领中国走向繁荣(róng)的正(zhèng)确(què)路线是什(shén)么(me)。但邓(dèng)小平(píng)有一个非常实际的观(guān)察。据其翻译(yì)李(lǐ)慎之在回忆录中所述，邓小平曾告诉李慎之，据他(tā)观察，二战(zhàn)后凡是(shì)与美国(guó)好的国(guó)家都富了，凡是与苏联好的国家都变得非(fēi)常(cháng)贫穷。这是邓(dèng)小平在1978年第一次访美时告诉李慎(shèn)之的。

此次访美后，在吉米·卡(kǎ)特（JimmyCarter）总统当政时中美建立了(le)外交关系。从此，邓小平(píng)冲破中国传统历(lì)史偏见的藩篱，转而学习(xí)美国的道路，开(kāi)始倡导市场经(jīng)济，开放(fàng)国门(mén)，如饥似渴地(dì)向美国及西方学(xué)习现代科学(xué)技术及(jí)市场经济道(dào)路。

自此，我(wǒ)们见证了中国近40年的经济超高速增长。这40年的复合增(zēng)长率平均约为9.4%。按实际价(jià)值计算，中国40年来国(guó)内生产总值翻了37倍。这(zhè)个世界第一人口大国实现了(le)超长时期内经济持续超高速的增长，这绝对是一(yī)个奇迹，是史无前例的。

现在我们来解释一下(xià)这(zhè)40年超级增(zēng)长的原因。首先是一些常规的解释。邓小平的改革开(kāi)放政策让中国人真切地观(guān)察到美国的成功，也即西方成功的一个典(diǎn)范。

在中国实行开放政策的时候，美(měi)国相(xiāng)对来说还非常自信、胸怀宽(kuān)广，愿意帮(bāng)助中国。美国愿意帮助中(zhōng)国，首先是(shì)因为两者同为反对苏联的盟(méng)友，其次美国还带有一种(zhǒng)传教士般的热(rè)情，想(xiǎng)引领中国(guó)走(zǒu)入(rù)现代化，这也是美国(guó)一贯以来的历史。

另外，当时的世界(jiè)大环境比较(jiào)和平，美国的消费(fèi)也为中国的经济增长助力，世界处于大规模全球化(huà)的进程中，中(zhōng)国加入了WTO等等。中国的经济增长离不开这些顺风车。

另外因(yīn)为中国曾经太落后，要奋(fèn)起直追(zhuī)，所以(yǐ)通过借鉴他(tā)国成功经验(yàn)，谨慎规划未来的道路，总体来说规划得更好。中国人还有努(nǔ)力工作、重(zhòng)视教(jiào)育、富(fù)有创业精神等文化传统。之前(qián)几十年(nián)的经历促使他们(men)更加珍惜改革开放政策带来的机会去努力工作(zuò)。

在人口方面，通过全球(qiú)化、加入(rù)WTO，中国数亿年轻劳(láo)动力得以迅速融(róng)入全球经济。这(zhè)些年轻人在很短的时间内就能创(chuàng)造出巨大的产出。而恰好这些产出(chū)还能被全世界吸(xī)收(shōu)。所有这些因(yīn)素都在一(yī)定程度上解(jiě)释了中国几十年的高速增长，但它们还不(bù)是全(quán)部。

来源：世界银行

下面我来谈谈非(fēi)常规的解(jiě)释。

首先，现代文明的本(běn)质(zhì)并非政治制度，而是自由(yóu)市场经(jīng)济(jì)与(yǔ)现代科学技术的结合。中国人已经在各(gè)种不同的方向上跌跌撞(zhuàng)撞(zhuàng)地走了150多年，直到1978年他们才真正达到了这种结合。

那时，中国已经存在一个潜在的统(tǒng)一(yī)市(shì)场，还有着统(tǒng)一、稳定(dìng)的政治环境。一旦真正开始接受现代文明的精髓，中国就像其他现代国家一样开始蓬(péng)勃发展。历史上其(qí)他国家的经济起飞也是(shì)遵(zūn)循相(xiāng)同的道路。国际上最流行的一种观念认为政治民主是实现现代化的必要条件，但中国的(de)成功恰恰是(shì)一个反例。政治(zhì)民主并不是现代化的先决条件(jiàn)。

另一(yī)个原(yuán)因是中国(guó)的独特(tè)政治经济体系，也被一些学者称为“三合一市场机制”。我们在第一部分说过，中国人最早探索出通(tōng)过政治贤(xián)能(néng)制来释放集体力量和潜力的方法。

在过去的40年里，中国又通过组织市场经济的独特方式将这一历史传统发挥(huī)得淋漓尽致。所谓“三合一市(shì)场机制(zhì)”，就是(shì)中央政府、地方政府和(hé)企业之间的密(mì)切合作。

中央政府制定战略，提供资源支持(chí)，调节经济周(zhōu)期——这一点和美国联邦政府相似。中国的独特之处在于地方政府之间的竞争。中(zhōng)国地方政府的行为更像是企业行为，这些(xiē)“公司式地方政府”为真正的商业公司提供总部式服务。

如果公司去某(mǒu)地投资设厂，当(dāng)地政(zhèng)府可(kě)以为它们提供土地，修路(lù)造桥，组织劳(láo)动力(lì)，改变税收制度，甚至可以购买公司生产出的第一批产品(pǐn)。地方政府竭尽所(suǒ)能帮助公司在当地落脚并(bìng)取得成功(gōng)。公司只需要牢牢抓住市(shì)场机遇。

作为交(jiāo)换，公司大量雇佣本土劳工，贡献GDP，并向地方政府支付税收，但从某种意义上说，这(zhè)更像(xiàng)是支付租金，因为相当于租(zū)用(yòng)了一个(gè)现(xiàn)成的公司(sī)总部。

与此同(tóng)时，不同的地方政府相互竞争，为商业(yè)公司提供更好的服务，和中央政府一起促成了经济的长期增长。从图4中可以看出，多年来中国(guó)经济(jì)增长(zhǎng)率的起伏非常小。

这种(zhǒng)独(dú)特的模式在超长的时间内(nèi)产生了超高的增长率，且周期性变化非常小(xiǎo)。当(dāng)然周(zhōu)期性(xìng)变化很小也离不开温和的(de)国际环境和开放的(de)自由交易系(xì)统。

然而最近几年，情况发(fā)生了变化。首先(xiān)，当地方(fāng)政府像企(qǐ)业一样提供商业服务时，它们会(huì)要求租金，有些官员甚至会以权谋(móu)私，要求(qiú)企业直接把租金支付给个人。

因此，这种模式在创造了超(chāo)高速经济增长的同时，也催生了严(yán)重的贪腐、寻(xún)租、环(huán)境污(wū)染恶化、不同地区(qū)之间的恶性(xìng)竞争、不可(kě)持续的(de)贫富分(fēn)化，和(hé)高度依赖债务(wù)的经济，因为债务是中央政府(fǔ)用来缓和经济周期起伏的主要方式之一。这些是三合一市场机制的缺点。

在此期间，国际环境也发生了变(biàn)化。当中国成为世界第(dì)二大经济体(tǐ)、世界上最大的贸易国和最大的工(gōng)业国时，其他国家和地区的经济没有达(dá)到(dào)9%的(de)增(zēng)速来适(shì)应这么多的产出。

此(cǐ)外，全(quán)球化的结果之一是，那(nà)些原本发达的工业大国正在失去其工业上(shàng)的优势基础。而全(quán)球化为(wèi)发达国家带来(lái)的好处又集中地过度分配给了科技与金(jīn)融领域(yù)中的精英们，贫富分(fēn)化日(rì)益严重，中产(chǎn)阶(jiē)级的(de)生活(huó)水平停滞不前。于是反全球化运动和各种民粹主(zhǔ)义政(zhèng)治运动开始聚集力(lì)量。

在中国(guó)经济持(chí)续增长了(le)40年后，它(tā)的独特发展模式也(yě)遇到(dào)了困(kùn)难。

三、当前投资人，尤其是海外投(tóu)资人对中国的悲观情绪

十八(bā)大以来，中国政府发起了一场可能是最全面、最持久的(de)反腐运动，这场运动持续了整整(zhěng)六年多，至今还在进行。政府发布了(le)一系列(liè)改革计划，同(tóng)时推行两个并行的政策目(mù)标。

一个目标是通过全面从严治党来加强对整个国家社会的掌控；另一个目标是同时为中国继续创造中(zhōng)高速（相对于超(chāo)高速）的、可持续的经济增长。

但大(dà)多数人都把问(wèn)题的(de)重(zhòng)点放在(zài)了第一个目标，因为它带来(lái)的变(biàn)化很大，影响到了所有官僚机构，影响到(dào)了所有知识分子、商人，也影响到了每个(gè)公民。

在过去一(yī)段时间内，很(hěn)多人都感到难以适应。它导致了某些政府官员(yuán)的不作为和乱(luàn)作为，甚至使部分企业和消费者对未来失去了信心，金融市场大幅下跌。这就是2018年中国接二连三产生“黑天鹅(é)事件”的背景。

中(zhōng)美贸易战在这个时期爆发(fā)无异于雪上加(jiā)霜。国际上，新(xīn)一轮“中国即将崩(bēng)塌(tā)”的理(lǐ)论又开(kāi)始(shǐ)流(liú)行。这句(jù)话最早出自章家敦（Gordon Chang）2001年所写的《中国即将崩塌》（The Coming Collapse of China）。

这句预言此后多次(cì)兴盛，每过几年都会被外国(guó)知名报刊杂(zá)志、企业家和政客一再重提。在中国国内，持这(zhè)一观点的也不乏其人。

最近我们又迎来了新一波的悲观(guān)情绪，出现对中国即将崩(bēng)塌的新一轮预测。持这一观点的人怀疑(yí)全面从严治党(dǎng)政策的最(zuì)终目标，甚至怀疑政府推动市场经济(jì)改(gǎi)革发展的决心，这是否预示着中国超高速(sù)增长的终结？

但是反过来想，加强党的领导也带来(lái)了更加(jiā)稳定的政府(fǔ)、稳定的国家(jiā)，和稳定、持续、共同、单一的(de)大市场。反腐运(yùn)动还有(yǒu)效地遏(è)制了(le)贪(tān)腐和寻租行为，将一些根深(shēn)蒂固的利益集团连根拔除，从而使一些原本很难推行的经济(jì)改革成为可能。我们还看到中国对技术(shù)、教育、环境都在持续(xù)地加大(dà)投资(zī)，中国经济也在从出口和投资导(dǎo)向(xiàng)向最终消费(fèi)导向转型。

这几年，我们看到了社会的很多变(biàn)化，在某些方面，舆论空间收窄(zhǎi)，但在另一些方面(miàn)，这些政策也卓有成效，比如扶贫、环保等，效果可以说立竿见影。这(zhè)就是这几年中国国内环境发生的变化。

国际上，我们再(zài)谈谈贸易战，很多人问到这场贸易战是(shì)否预示着中国(guó)增长周期的终止。我们来看一下数据。图5显(xiǎn)示的是中国(guó)商品及服务净出口占国内生产总值(zhí)的百分比(bǐ)，它的计算公式是用商品及服务的出口值减去(qù)商品及服务的进口值(zhí)，再除以国内生产总值。历史上的一些时期，中国的净出口曾经非常高，接(jiē)近国内生产总(zǒng)值的9%。也(yě)曾经(jīng)低到-4%。但在(zài)过去的五年里(lǐ)，中国的净(jìng)出口平均值在2%左右。

再看下图(tú)6，你就会明白近些年来国际贸易对中国经济增长影响力的变化了。图(tú)6显示的是2003年以来最终消费、投资和(hé)商品及服务净出口对中国国内生产总值增长的贡献率。十(shí)几年前，净出口对中国GDP的贡献很大，2008年和2009年(nián)开始下降（当时中国是支撑全球其他经(jīng)济(jì)体的主要(yào)进口国）。过去五年，最终消费的贡献(xiàn)在持(chí)续增长，资本形成总额（即投资）相对降低(dī)，而净(jìng)出(chū)口显著降低，换句话说，中(zhōng)国经济对国(guó)外市场的依赖性显著(zhù)降低。中国供给侧的经济改革产生了实际(jì)的(de)成效。

笼罩在林林种种(zhǒng)的担(dān)忧、恐惧、抱怨(yuàn)和预(yù)言中，中国经济实际上正在悄然发生变化，2018年最终消费对GDP增长的贡献率达(dá)到76.2%，资本形(xíng)成总额贡献率32.4%，货物(wù)和服务(wù)净出(chū)口贡(gòng)献率为-8.6%。中美贸易冲突固然会对中国经(jīng)济造成损害和(hé)诸多负面影响，但(dàn)是已不足(zú)以阻(zǔ)止中国(guó)经济的(de)持续(xù)增长。

来源：世(shì)界银行（1960—2017年数据）

图表来源：CEICData.

四、经济发展的三个(gè)不同阶段：今天中国与西方的位置

在发展经济学中，刘易斯拐点是一(yī)个重要的概念。在工业化(huà)早期，农村的剩余劳动人口不断被吸引到城(chéng)市工(gōng)业中，但是随着工业发展(zhǎn)到一定的规模(mó)之(zhī)后，农村剩余(yú)劳动人口从(cóng)过剩变到(dào)短缺——这个(gè)拐点(diǎn)就被称为刘易斯拐点。

这一观察最早(zǎo)由(yóu)英国经济学(xué)家威廉·阿瑟·刘(liú)易(yì)斯(sī)（W.Arthur Lewis）在(zài)50年代提出。

在刘易斯拐点到来之前，也(yě)即早期城镇工业(yè)化(huà)过程中，资本拥有绝对的掌控力，劳工一般很难有定价权(quán)和讨价还价(jià)的能(néng)力，但是因为农村里有很多剩(shèng)余人口，找工作的人很多(duō)，企业自然就会剥削工人(rén)。

过了刘易斯拐点之后，进入到经济(jì)发展的(de)成熟阶段，这时(shí)候企业(yè)需要(yào)通过提高对生产设(shè)备的投资以提高产出(chū)，同时迎(yíng)合满足雇员(yuán)的需求，增加工资，改善工作环(huán)境和生产设(shè)备等等。

在这个时期，因为劳动人口已经开始短缺，经济发展会导致工(gōng)资水平不断上升，工资上升(shēng)又引起消费水平上升，储蓄水平和投资水平也会上升，这样公司的利润(rùn)也(yě)会(huì)上升，形成了一个互相作用、向上的正向(xiàng)循(xún)环。

这个阶段中(zhōng)，几乎(hū)社会中(zhōng)的每个人都能享受到经济发展的(de)成果，同时会形成一(yī)个以中产阶级(jí)为主的消费社会，整(zhěng)个国家进入经济发展的黄金时(shí)期(qī)。所以这(zhè)个阶段也被称为黄金时代(dài)。

今天的经济(jì)是一个全(quán)球化的经济。当黄金状态持续一段(duàn)时间，工资增长到一定水平后，对企(qǐ)业来说，在海外其他新兴经济中生产会变(biàn)得更(gèng)有吸引力。

此(cǐ)时企业(yè)开始慢慢将投资转移到发(fā)展中国家，这些发展中(zhōng)国家(jiā)开始进(jìn)入自己的工(gōng)业化过程。如果这种情况在本国大规模发生，本国投资就会减少，本国的劳工，尤(yóu)其是那(nà)些低技能劳(láo)工的工(gōng)资水平会停(tíng)止上(shàng)升甚至下降。

这一阶(jiē)段，经济仍然在发展，但是经济发展的成果对社会中的各个(gè)阶(jiē)层(céng)已经不再均(jūn)衡。劳工需要靠自己生存。那些技术含量比较高的工(gōng)作(zuò)，比如科学技术、金(jīn)融、国际市场类的工作回报会很高，资本的海外回报也会很高。但(dàn)是社会的总体(tǐ)工资水(shuǐ)平会停滞(zhì)不前，国内投资机会大大减少。美(měi)籍经济学家辜朝明(míng)（RichardKoo）先生称这一阶段为后刘(liú)易斯拐点的被追赶阶段。

今天主要的西方国家大概都在70年代慢慢进入了上述(shù)的第三个阶段（被追赶阶(jiē)段）。而作(zuò)为曾经在追赶中的新兴国(guó)家，例如日本也在90年代以后开始进入了被追赶阶段。

对中国(guó)来说，虽(suī)然(rán)不同观察者(zhě)提出的具体时间不同，但大体上中国应该是在过去几年中已经越过了刘易斯拐点(diǎn)，开始进入到成熟的经济发展状态。如下面几张图所示，中(zhōng)国近些年的工资水平(píng)、消费水平、投资水平(píng)都开始(shǐ)呈现出加速增长的趋势。

在经济发展的不同阶段，政府的宏观政策会有不同的功用。在早(zǎo)期工业化过(guò)程中，政府的财政政策会发挥巨大(dà)的作(zuò)用，投资基础设施、资源、出口相关服务等都(dōu)有助于新兴国家迅速(sù)进(jìn)入工(gōng)业(yè)化状(zhuàng)态。进入到后刘易斯(sī)拐(guǎi)点的成熟阶段以后(hòu)，经(jīng)济发展主要依(yī)靠国内(nèi)消费，处在市场前沿的私人部门企业家更能(néng)把握市场瞬息万变的商机。

此(cǐ)时(shí)依靠财政政策的进一步投资(zī)就开(kāi)始和私营部门的(de)投资互相(xiāng)冲突、互相竞争资源。这一时期，货币政策更能有效地调动私营部门的(de)积极(jí)性，促进经济发展。到了被追赶阶段(duàn)，因为国内投资环境恶化，投资机会减少，私营部门因海外投资收益更高(gāo)，而不愿意投资国内。

此时政府的财政政(zhèng)策又变得更为重要，它可以弥补国内的私(sī)营部(bù)门(mén)投资不(bù)足，居民储蓄过(guò)多而消费不足。反而(ér)货(huò)币政策在这(zhè)一阶段会常常失灵。

但是因(yīn)为政(zhèng)府(fǔ)的惯(guàn)性比较强，所以常常当经济发展阶段发生(shēng)变化时，政策的执行仍(réng)然停(tíng)留在上一个发展阶段的成功经验中。比(bǐ)如说，在今天的西方，宏观政(zhèng)策还是主要依靠(kào)在黄金时代比较有效的货币政策，但从实际的结(jié)果来(lái)看，这些政策有效性很低(dī)，以至(zhì)于到今天很多西方国家，尤其是欧洲和日本在货币超发、零利率(lǜ)甚至负利率的情况下(xià)，通货(huò)膨胀率还仍(réng)然很(hěn)低，经济增长仍然(rán)极其缓慢。

同(tóng)样地，当中国(guó)经济已经开始进入到后刘易斯拐点的(de)成熟阶段后，政(zhèng)府的财(cái)政政策还是很强势，政府对货币政策(cè)的使用仍然相对较弱。过去几年，私营企业在一定程度上受到各种财政政策和(hé)国企的(de)挤压，在(zài)某些领域空间有缩窄的趋势。这(zhè)些宏观(guān)政策(cè)和(hé)经济发展阶段错位的现象在各个国家各(gè)个(gè)阶段都有发生。

来源：国家统计局，人民银行（已调整价格因素）

来源：国家(jiā)统计局，人民银行（已(yǐ)调整(zhěng)价格因素）

来源：国家统计局，人民银行(xíng)（已调整价格因素）

来源：国家统计局(jú)，人民(mín)银行（已调整价格因素）

然而不容否认，中国(guó)仍然处于经济发展的(de)黄金时代，对西方发达国(guó)家仍(réng)然有成本(běn)优势，而(ér)后面(miàn)的(de)其他新兴发(fā)展中国(guó)家（如印(yìn)度等）还没有形成系统性(xìng)的竞争优势。

今后(hòu)若干年，中国的工资水平(píng)、储蓄(xù)水(shuǐ)平、投资水平和消费水平还会呈现相互追赶的、螺旋上升的状态，处(chù)在一个互相促进的正向循环(huán)中，投资机会仍然(rán)非常丰富、优异。如果(guǒ)政府能在这一阶段中运用更(gèng)多(duō)的宏(hóng)观货币政策，支持私营企业(yè)，对于这一阶段的经济发展将会大有(yǒu)益处。

五、中国经济(jì)的(de)增长潜力

有了以上基础，我们就可(kě)以(yǐ)尝试着(zhe)回(huí)答这个问题(tí)：该如何(hé)估测未来5年、10年、15年、20年甚至更(gèng)长(zhǎng)期的中国经(jīng)济增长潜力？

我想从(cóng)五个方面来回答这个问题。

1.工程师红利

首先，如前所述，现代文明的基础是(shì)现(xiàn)代科技和自由市场经济的结合，与政治组织方式关系(xì)不大。而技术(shù)密(mì)度(dù)却与经济(jì)增长直接相关。考(kǎo)虑到(dào)中(zhōng)国的高等教育现状，考虑到(dào)中国的人均(jūn)GDP和人(rén)均研发费用时，你就会(huì)发(fā)现中(zhōng)国潜力(lì)很大。中国去年(nián)毕业了750万(wàn)大学生，其中470万是STEM专业。

对比(bǐ)之下，美国大学STEM专业(yè)的毕(bì)业生人数(shù)，在大约50万左(zuǒ)右，只有中国的十分之一，2年后，中国预计总共(gòng)会(huì)有近2亿大学生，已经接近整个美国的工(gōng)作人(rén)口。中国即将享受到巨大的工程(chéng)师红利。

类似的情况发生在1978年初，当时来自中国农村的数亿年轻人搬迁到大城市，不管工作难易，薪水高低，他们都愿意全力去打拼。中国这几十年的经济起飞正是得利于劳动力红利以及全球化带(dài)来的工作机会。

今(jīn)天我们即将(jiāng)迎来工程师红利(lì)的时代(dài)，享受工程(chéng)师红(hóng)利带来的经济转(zhuǎn)型升级和富足(zú)社会。华(huá)为就是一个很好的例子，他(tā)们雇佣了约15万名(míng)工程师，这些(xiē)工程师都至少(shǎo)拥有工程学学士学位(wèi)，其中大多数还有硕士以上学(xué)位。

华为支付给他(tā)们的工资报酬大概只相当(dāng)于西雅(yǎ)图或(huò)旧金山硅谷同等(děng)职位的一小部分，但华为的工(gōng)程师都以刻苦敬业闻名(míng)于行业。他们(men)的聪明程(chéng)度、所受的专业训练绝不亚于那些西雅图或旧金山硅谷的工程师。中国即将释放出的竞争潜(qián)力就(jiù)在于(yú)此。

我们进一步讨论(lùn)工程师红利的问题。图11中显示(shì)的是一些国家(jiā)、地区人均GDP和研发支出占GDP的比例(lì)。2017年，中国人均(jūn)GDP接近9000美元（2018年中国人均GDP已接近10000美元）。就(jiù)人均GDP而言，中国与巴西、墨西哥和(hé)泰国相当。但中国的研发支(zhī)出所占GDP的比例(lì)要远(yuǎn)高于这些(xiē)国家，达到2.13%。

相比(bǐ)之(zhī)下，巴(bā)西为1.27%，泰国为0.78%，而墨西哥只有(yǒu)0.49%。中国(guó)研发支(zhī)出占GDP的比例(lì)甚至(zhì)比西(xī)班牙、葡萄牙这些国家都高。西班牙的人均GDP是中(zhōng)国的3倍，葡萄牙的(de)人均GDP是(shì)中国的2倍。也(yě)就(jiù)是说，中国的研发支出占GDP的比例高出(chū)了那些人均GDP是其2倍、3倍的国家(jiā)，而且远远高出那些和中国拥有同等水平人均GDP的国家(jiā)。

来源：世界银行。人均GDP为2017年(nián)名义美元数据。研发支出占比数据除巴(bā)西、墨(mò)西哥、泰国(guó)为2016年数(shù)据以外，其他国家为2017年数据

2.城(chéng)市化

那么如何释(shì)放中(zhōng)国人均(jūn)GDP的潜能呢？城市化率是另一(yī)个重要因素。所有那些人均GDP较高且研发支出较高的国家的城市化率都在70%左右，而今天中国的城(chéng)市(shì)化(huà)率仅有55%。而且这个数(shù)字还有些(xiē)夸大了(le)，因(yīn)为其(qí)中包括了1.8亿农(nóng)民工，这些农民工虽然在城市生活，但没有城市户口。

只有那些有户口的人(rén)才有权(quán)享受一系列社会福利，包括教育、退休和医(yī)疗福利。有了这些保障后，减少(shǎo)了后顾之忧，人们才会更愿(yuàn)意去消费。因此，这1.8亿农民工并(bìng)不(bù)是城市生活的(de)完全(quán)参与者。更不用提那些(xiē)完全生活在城市之外的45%农村人口(kǒu)了。

然而，中国政(zhèng)府计划在未来20年内将以(yǐ)每年1%的速度开展城(chéng)市化(huà)进程，这意味(wèi)着在未来20年内，大约(yuē)有(yǒu)3亿人成为新的消费者。这正是参与城市化进程的全(quán)部意义所在——成为消费者。

一旦你真正(zhèng)加入城(chéng)市生活，有了基本的社(shè)会保障，你就(jiù)会(huì)像身边的所有公(gōng)民一样(yàng)开始消费，开始赚钱，开始进入到经济循环中(zhōng)去。结果就是可持续的经济增长。

3.储蓄和债(zhài)务

另一个问题是：中国(guó)是否有足够资金来支持(chí)城市化、支持建设、支(zhī)持制造业升(shēng)级？恰巧中国还有另一个特征可以为此助力。

如图12所示(shì)，这是中(zhōng)国从1952年到2017年的(de)国民储蓄(xù)率。即使在改革开放(fàng)前，中国(guó)的储蓄率也一直居(jū)高不下。非常有趣的是(shì)近年(nián)来消费水平大幅上涨的同(tóng)时(shí)，储蓄(xù)率也在升高。去年，中国作为世界第二大经(jīng)济体，其储蓄率仍高达45%。李录经典演讲：未来的经济大趋势"font-L">高储蓄率就是支持进一步消费和(hé)投(tóu)资的资源。

高储蓄率(lǜ)还能解决让许多人担忧的一件事——高债(zhài)务(wù)水(shuǐ)平。中国的债务水平(píng)自(zì)2008年以来一直不(bù)断升高，当时中国(guó)为应对美国次贷危机引(yǐn)发的(de)全球经(jīng)济大衰退开始(shǐ)持续大量(liàng)投资，主要通过发行货币，依靠债务融资。传统上，中国社会融资主要来自银行(xíng)债(zhài)务，比例有时可高达80-90%。股(gǔ)票市场及股权融资占整体融资比例很低。

但无论是债务(wù)还是股票，它(tā)们的来源都是一样的，它们不是(shì)从美国或任何其他国(guó)家来的，而是(shì)直接来自于本国(guó)储户。几乎所有中国债务的债(zhài)主都是中国人自己，并以本币发行。所以尽(jǐn)管债务占比较高(gāo)，但是因此(cǐ)引发金融危机的可能性(xìng)至少目前并不高。

下(xià)一步中国政府想做的就是通过资本市场改革(gé)从根(gēn)本(běn)上改变中国(guó)的融资结构，大(dà)大增加股权的权重，减少债务所(suǒ)占比例(lì)。新推出的 “科创(chuàng)板”会采用(yòng)与美国相同的(de)模式，即(jí)以信息披露为(wèi)基础的注册(cè)制(zhì)资本发行，而非以前的审批制。

这意(yì)味(wèi)着任何想要上市的公司，都可以在较(jiào)短的(de)时(shí)间内，以较为自由的方式进入资本市场，以(yǐ)自由竞争方式获取资本。当然政府会在事后(hòu)对其进行监控。这(zhè)一模式和美国是相同(tóng)的。

从注(zhù)册制改革开始，中国(guó)会慢慢调整社会(huì)融资结构，将银行债务从80-90%的高比例逐步调低。一个复(fù)杂成熟的(de)经济体是不(bù)应(yīng)该有这么高的银行债务(wù)比例的。因此，资本市场改革将成为解锁高债务比问题和提高融(róng)资效率(lǜ)的关键。

来源(yuán)：CEICDATA

但中国可以不依赖于外(wài)国(guó)资本。资本可以直接取自本国的储蓄。在中国家庭变(biàn)得富裕时，储蓄率还一直保持在较高水平，这(zhè)是中国文(wén)化的产物。图12明确地显示出中国人还不满足，他们想要投资更多，他们不想坐(zuò)吃山空(kōng)。

如果中国资本(běn)市(shì)场改革能够将这种(zhǒng)欲求转化成有(yǒu)效的(de)投资，通过对教育、技术的持续投资实现经济的(de)转(zhuǎn)型升级，从而实(shí)现经(jīng)济增长、个人财(cái)富增长、消费升级、投资增加的持续正向循环，就能实现中国经(jīng)济(jì)的长期可持续增长。

4.灵活(huó)性

理解中国经济(jì)未来的另一个维度是中国政府在处理重大问题(tí)、危机时的灵活性和实用性。今天中国政府的两个目标，即全面从(cóng)严治党治国与保持经(jīng)济中高速(sù)可持续增长(zhǎng)之间既统一又有一定(dìng)矛盾，有时处理得不好甚至可能演化成(chéng)危机(jī)。

但是在应对危机时(shí)，我们也看到中国(guó)政(zhèng)府(fǔ)表(biǎo)现出足够的弹性和实用主(zhǔ)义精神(shén)，可以在两(liǎng)大目标中调整轻(qīng)重缓急。比如中国政(zhèng)府(fǔ)在(zài)中美贸易冲突问题上已经调整了与(yǔ)美国谈判的策略，也改变了之(zhī)前对(duì)私营企业家的一些处理方(fāng)式和对私营企业的借贷政策(cè)，尤其是在证(zhèng)券市场暴跌中对私(sī)营企业金融股权的处(chù)理等等。当然，已经造成的损失难以逆转，伤口愈合也需要一定时间。

另外，全面从严治党治国的结果可能是政治愈发稳定而(ér)非相反(fǎn)，这(zhè)一(yī)点(diǎn)可能会让(ràng)同情西方模(mó)型的国内、国(guó)外观察家感到(dào)难以理解、难以接受。但是现实确实如此，过去和当(dāng)代也都有很多案例可以佐证。

在这种情况下，人们(men)会想方设法进行(xíng)适(shì)应性调整。无论人们对今天的局面有多少不满，大多数人并不愿意离开中国(guó)。他们既带(dài)不走财(cái)富，更带不走事业。

随着政策(cè)改善，时间(jiān)推移，一切又回归常态。商人会继续经(jīng)营生意。这些财(cái)富不会从中国流走，生产性资(zī)产不(bù)会丢失。社会(huì)上的大多数人，甚至(zhì)包括中国政(zhèng)府，都会学着去(qù)调整。如果中国政府都具有灵活性和适应性，我想整(zhěng)个中国社会必然也是(shì)灵活的、具(jù)有适应性的。

当矛盾爆发时，我们(men)会看到两个目标之间的优先顺序不断地切(qiè)换。只要政府不改变经(jīng)济改革发展(zhǎn)目标，中(zhōng)国经济(jì)就(jiù)会在一个稳定单(dān)一的(de)大市场中持续(xù)发展(zhǎn)下(xià)去。

5.参考其他国家

那么在现有的政治经济模式下，中国经济还能走多远呢？当然没有人能够对此作出确切的回答。所(suǒ)以，要预测中国经济的未来，最好参考一下以类(lèi)似政治、文化组(zǔ)织(zhī)起来的国家的发展经验。

东亚同样受儒(rú)教影响的国家、地区，比(bǐ)如(rú)日本、韩国、新加坡、中国香港、中国台湾，尽管无论是(shì)政府管控程度还(hái)是人口(kǒu)数量上都(dōu)与中国有很(hěn)大不同，他们(men)的发展历程(chéng)仍对预测中国经济(jì)前景具有启发意义。

日本(běn)在1962年首次达到10,000美元人均GDP水平（2010年不变价美元）。随后的(de)24年里，其GDP平均复合增长率约为6.1%，一直持续到30,000美元人均GDP水平（图13）。然后增长率开始放缓。

韩国在1993年突破了10,000美元(yuán)大关。随(suí)后24年，GDP平均复合增(zēng)长率为4.7%，直至达到25,000美元以上(shàng)（图14）。

新加(jiā)坡的复合增长率高达8.2%，并在较短的时(shí)间内从(cóng)人均10,000美元一直增长到30,000美(měi)元(yuán)（图15）。

中国(guó)香港也是类似，有(yǒu)28年10%的增(zēng)长率（图(tú)16）。

当然，新加坡和香港都是很小的经济体，因此不太(tài)具有可比性。

韩国和(hé)日本的数(shù)据更具预测性。他们在政治上的组织(zhī)方式和(hé)中国类似，也和(hé)中国一样(yàng)重(zhòng)视(shì)教育、技术、产业升级(jí)并(bìng)且强调国内消费，日本尤其如此。韩国(guó)的经济仍然非常依(yī)赖外国。但(dàn)他们(men)都多多少少转移了一些重(zhòng)心到消费上。

来源：世界银行

这些东亚儒教国家的经历可以帮(bāng)助我们估测中国(guó)的增长潜力很有(yǒu)帮助。大家都相信(xìn)贤能制（Meritocracy）的文化，都有很高的储蓄率(lǜ)，重视教育(yù)、科技，在到达10,000美元人均GDP时(shí)还表现出强(qiáng)烈的企图心，而且他们大(dà)多数在社会组织(zhī)方式(shì)上也和中国有类(lèi)似之(zhī)处，在经济上政府(fǔ)都扮演着比西方(fāng)国家更重要(yào)的(de)角色。中国社会很有可能(néng)会走出类似的轨迹。

但我们是自下而(ér)上的投资者。我(wǒ)们的(de)投资一(yī)般不受整体宏观环境的影响。今天我们之(zhī)所(suǒ)以(yǐ)要讨论这些问题，是因为(wèi)我们所投资的公司在某种程(chéng)度上与它们所在国家的(de)命运也是息息(xī)相关(guān)的。

所以(yǐ)我们要对这个国家有一个粗略的认知。这种(zhǒng)认知不一定要(yào)非常精确，也不需要(yào)时时正确。我们只(zhǐ)需要对所投注(zhù)的国家(jiā)未来 20年或30年的情况有个大致的推测(cè)。这就是为什么(me)我们要做(zuò)这些分析，为什么(me)我(wǒ)们(men)要思考这(zhè)些问题。

我们已经讨论了(le)许多不同的方(fāng)面，来帮助你更加公(gōng)允、客观地(dì)了解(jiě)大局。所以(yǐ)下次你(nǐ)们看到美国的知名报刊谈论到中国时，别忘了他们的固有偏见。

这(zhè)些(xiē)偏见来自于他们自己的经历和成功经验。他们倾向于(yú)由此(cǐ)去评判那些和自己不同的东西。当(dāng)你看到(dào)中国对某个问题做出回应时，通常也是源于他们自己的经历、自己的成功经验和自己的(de)偏见。你要有拨云见日的能力。

来源：世界银行

来源(yuán)：世(shì)界银行

来源：世界银行

特别声明：以(yǐ)上(shàng)内(nèi)容仅(jǐn)代表(biǎo)作者本人的(de)观点(diǎn)或立场，不代表新(xīn)浪财经头条(tiáo)的观点(diǎn)或立场。如因作品内容(róng)、版权或其他问题需要与新浪(làng)财经头条联系的，请于上(shàng)述内容发布后(hòu)的30天内进行。

未经允许不得转载：宁波鄞州城东医院-鄞州五官科医院-宁波耳鼻喉医院李录经典演讲：未来的经济大趋势