果然“起舞”！国海证券一字涨停

专题：航母级券商来了！国泰君安宣布将以换股方式吸收合并海通(tōng)证券

　　券商股果然大涨 。

　　9月6日开(kāi)盘(pán)，券商(shāng)板块走强，截至午(wǔ)间收(shōu)盘，国海(hǎi)证券涨停，锦龙股份涨超9%，天风证券涨近9%，中国银河涨近(jìn)6%。

　　消息面上，9月5日，国泰君安、海通证券均公告(gào)筹划重大资产重组(zǔ)事项并停牌，国泰君(jūn)安筹(chóu)划以(yǐ)吸收换股方式合并海通证券，并发行A股(gǔ)股票募集(jí)配套资金，预计停(tíng)牌时间不超过25个交易日。

　　市场人士对券商中国记者分析，国泰(tài)君安与海通证券的合(hé)并交易(yì)涉及(jí)多业务牌照与多家境内外上市挂(guà)牌子企业，是中国资本市场史上规模最大的A+H双边(biān)市场吸(xī)收合并、上市券商A+H最大(dà)的整合案例。在示范效应下，行(xíng)业并购想象空间进一步打开。

　　券商股大涨

　　券商股合并的消息总能带动板块的行情。

　　7月中下旬，因为券商合并消息刺激，券商板块整体表现突出。其中(zhōng)锦龙股(gǔ)份在7月底走出了9天6板。而中(zhōng)金公司和银河证券，海通证券和国泰君安这两个被市场普遍认为有合并预期的组合也频频同步异动(dòng)。比(bǐ)如，7月31日，券商股全(quán)面拉升，中金公司大涨6.48%，银(yín)河证券更是上涨8.47%，天风证券(quàn)、华鑫股份、锦龙股份等 个股(gǔ)纷纷涨停。7月9日，券商股也在类似消息刺激下出(chū)现了板块性的上涨。

　　招商证券首席策略分析师张夏此前表(biǎo)示，1998年以后，历次较大的 券商合并潮，一般都是市场下跌(diē)的尾声和拐点处，随着合并整合的开启(qǐ)，市场都在(zài)此后开(kāi)启了一轮(lún)比较大的行情。

　　1999年8月，国泰君安由(yóu)国泰证券和君安证券合(hé)并成立；2004年4月(yuè)至2006年(nián)9月，又(yòu)迎来一轮以中信证券、安信证券等为代表的合并潮；2014年7月至2015年
1月，方正证券合并民(mín)族证券，申万宏源合并成立……在合(hé)并完(wán)成(chéng)后，市场均迎来上涨。

　　资产规模大幅提升

　　东吴证券分析师胡翔在接(jiē)受券商(shāng)中(zhōng)国记(jì)者采访时表示，国泰君安与海通证(zhèng)券(quàn)的合并交(jiāo)易涉(shè)及多业务牌照与(yǔ)多(duō)家境内外上市(shì)挂牌子企业，是(shì)中国资本市场史上规模最大的A+H双边市(shì)场吸收合并、上市券(quàn)商(shāng)A+H最大的整合(hé)案例。

　　方正(zhèng)证券非银分析师许旖珊在接受采(cǎi)访时也表示，在综合实力方面，两家券商合并后净资产有
望跃至(zhì)行业第一。截至6月末，国泰君(jūn)安净资(zī)产为(wèi)1681亿元(yuán)，位居行业(yè)第3，海通证券净资产为1630亿元，位(wèi)居行业第4，静态加总3311亿元，将跻身行(xíng)业(yè)第一，超过中(zhōng)信证券2793亿元的净资产。且(qiě)参考国联证券并购(gòu)民生证(zhèng)券(quàn)案例，相关(guān)配套募集资金(jīn)有望进一步提升合并新主体的资本金实力。

　　从营收、净利来看，2024年上半年，国泰君安营(yíng)业收入171亿(yì)元、归母净利润50亿元，排名上市券商第(dì)4、第3；海通 证(zhèng)券(quàn)营业收入89亿元、归母净利润10亿元，排名上(shàng)市券商第10、第16。简单加总测算，两家券商合计营业收入260亿元、归母净利润60亿元，均位列行业第2。

　　从业人(rén)数方面(miàn)，截至6月末，国泰君安共有员工14762人，其
中，母公司员工11702人(rén)。海通证券(quàn)员工人数13346人，其(qí)中母公(gōng)司(sī)员工人数8182人，子公司员工人数5164人。

　　分(fēn)支机(jī)构方面，截至6月末(mò)，国泰君安在(zài)中国境内共设有37家证券分公司、345家证券营业部，国泰君安期 货设有25家期货分公司。海通证券在中国境内拥有(yǒu)345家证券及期货营业部(bù)（其(qí)中证券(quàn)营(yíng)业部311家(jiā)，期货营业部34家）；境外方面，海通证券在亚(yà)洲、欧洲、果然“起舞”！国海证券一字涨停北美 洲、南美洲、大(dà)洋洲全球5大洲(zhōu)15个国家和地区设(shè)有分行、子公司或(huò)代表(biǎo)处。

　　方正证券还谈到，相(xiāng)关业务(wù)牌照面(miàn)临整合。国泰君安旗下控股华安基金（持股(gǔ)51%），海通证券控(kòng)股海富通基金（持(chí)股(gǔ)51%）、参股富国基金（持股27.775%），在行业“一(yī)参一控”监管要求下(xià)，相关牌照有望整合。

　　行业并(bìng)购(gòu)想象空间进一步打(dǎ)开

　　“若国君海通能够顺利(lì)实现合并，行业并购的想(xiǎng)象空间有望(wàng)进一步打开，中(zhōng)金+银河，建投(tóu)+中信等头部(bù)优质券商合并的想象空间有望进一步打开。”华(huá)创证券非银首席(xí)徐康（金麒麟分析师）称。

　　据(jù)徐(xú)康 分析(xī)，于海通证券而言，潜在业务担(dān)忧(yōu)化解，收购价(jià)格合适(shì)情况下属于(yú)利好。海通证券是被并购(gòu)方，其此前受到海外业务及 投(tóu)行(xíng)业务事件等影响(xiǎng)，导(dǎo)致估值(zhí)在行业内偏(piān)低。若此时
顺利实现合并(bìng)，有助于化解相关风险。

　　于国泰君安而言，亦是利好。虽(suī)然国(guó)泰君安是合并方，需要考虑收购价格、商誉、资产风险(xiǎn)等多层面因素，不(bù)如海通证券的资(zī)产端风险化解带来的利好直接。但合并后的券商业务(wù)规模更大，对融资成本、业务做大做强都有一些利(lì)好。

　　于其他券商而言，想象 空间打开。过往头部券商合(hé)并推进难度(dù)大
，其中一个原因是行业没有实现上市头部券商强强合并的先例，没有可参考的模板，此时业务(wù)风险、员工(gōng)层面、中小(xiǎo)股东等(děng)问题都难以把控。

　　平安证券非(fēi)银分析师王维逸认为，国泰(tài)君安与海通(tōng)证券联合，有(yǒu)望化解(jiě)海通证(zhèng)券近两年来国际业务等相(xiāng)关风险，并进一步做大合并后的券商规模(mó)，海通证券在信用、投行等业务方面的传统优(yōu)势(shì)也将赋能(néng)国泰君安。同时国泰君安实(shí)际控制人为(wèi)上海国际集团，海通证券(quàn)第一(yī)大股东（除香港中央(yāng)结(jié)算公司外）为上海(hǎi)国盛集团，均为上海国有(yǒu)资本重要运作平台，双方(fāng)的重(zhòng)组也有(yǒu)望理顺上海国资(zī)的金融(róng)行业布局，助力上海打造匹(pǐ)配建设国际金(jīn)融中心的航母级投资银行，做强(qiáng)做大做优国有资本(běn)。

　　“当前证券行业并购重(zhòng)组内外部环境已基本具(jù)备，内生驱动和政策导向双重(zhòng)作用下券商并购整合提速。当
前头(tóu)部(bù)券(quàn)商、中小券商均遇(yù)到自身发(fā)展瓶(píng)颈(jǐng)，监管(guǎn)积极表态支持并购重组，证券行业内部并购整合大(dà)势不减。”申万宏源非(fēi)银首(shǒu)席罗钻辉称。

　　罗(luó)钻辉还表示，券商(shāng)并(bìng)购重组有四大思路：解决同(tóng)业竞争(zhēng)、区域特(tè)色券商做大 做强诉求、国资整合民营
券商(shāng)、同时也存在同一实际控制人旗下券商整合的可能性。

　　（文章来源：券商中国）

未经允许不得转载：宁波鄞州城东医院-鄞州五官科医院-宁波耳鼻喉医院 果然“起舞”！国海证券一字涨停