短期缺乏下调空间 4月LPR报价维持不变

4月22日，中国人民银行(xíng)授权全(quán)国银行(xíng)间同业拆借中心公布贷款(kuǎn)市(shì)场报价利率（LPR）公告，其中，1年期(qī)LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，维持上期报价不变。

3月(yuè)LPR报价不变符合(hé)市场机构的普(pǔ)遍预期。现行LPR报(bào)价由各报价行在中期借贷便利（MLF）利率的基础(chǔ)上加点报价形成，作为锚定利率的MLF利率在4月维持(chí)不变，意味着LPR定价(jià)基础未变。另一方面，近期银行净息差持续承压，缺乏下调LPR报价的动力。

考虑到(dào)一季(jì)度宏观经(jīng)济形势延续回升向好态势，以及近期美联储推迟降息推升美(měi)元指数，导致人(rén)民币(bì)汇率承压等因素，专家认为短期MLF利率(lǜ)调降的迫切性(xìng)不高。同时，多家商业银(yín)行高管在近期召开的2023年业(yè)绩发布(bù)会上均指出，今年净息差收窄的趋势可能会延续。专家认为，LPR报价短期下调的可能性(xìng)较低。

此外，当前资金沉淀空转现象备受监管(guǎn)部门关注。人民银行货币(bì)政策司司长邹澜在4月18日国新(xīn)办发布会上指出，部分企业借助自身优势地位，用低成本贷款融到的钱买理财、存定期(qī)或转贷给其他企业，主业不赚钱，金融反而成了主要盈利来源。民生银行首席经济学家短期缺乏下调空间 4月LPR报价维持不变温(wēn)彬对(duì)证券时报记者表示，LPR报价“按兵不动”可以缓解贷款利率过快下(xià)行而引致的资金空转套利行为，提升资(zī)金运行效率。

对(duì)于后(hòu)续利率变动，人民(mín)银行副行(xíng)长(zhǎng)宣昌能在(zài)3月(yuè)21日国新短期缺乏下调空间 4月LPR报价维持不变办发布会上曾表示，我国货币政(zhèng)策有充足的政策空间和丰富的(de)工(gōng)具储备，存款成本下行(xíng)和主要经(jīng)济体(tǐ)货(huò)币政策(cè)转向(xiàng)有利于拓宽利率政策操作的自主性。温彬分析称(chēng)，这表(biǎo)明开展政策性降息或需要满足人民币汇率贬值压(yā)力缓解、商业银行下调存款(kuǎn)利率等条件。在政策利率调降、降准或(huò)存款利率下调未落地(dì)之前，LPR大概率将维持稳定。

4月22日，中国人民银行(xíng)授权全国银(yín)行(xíng)间同业拆(chāi)借中(zhōng)心公布贷款市场报价利率(lǜ)（LPR）公告(gào)，其中，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，维持上期报价不变。

3月LPR报价(jià)不变(biàn)符合市场机构的普遍预期。现行LPR报价由各报价行在中期(qī)借贷便利（MLF）利率的基础(chǔ)上加点报价形成，作为锚定利率的MLF利率在4月(yuè)维持不变，意味着LPR定价(jià)基础未变。另一(yī)方面，近期银行(xíng)净息差持(chí)续承压，缺乏下调LPR报价的动力。

考虑到一季度(dù)宏观经济形(xíng)势延续回升向好态势，以及(jí)近期美联储推迟降息推(tuī)升美(měi)元指数，导致人民币汇率承压等因素，专家认为(wèi)短期MLF利率调降的迫(pò)切(qiè)性不高。同时，多家商(shāng)业银行高管在近期(qī)召开的2023年业绩发布(bù)会(huì)上均指出，今年净息差收窄的(de)趋势可能(néng)会延续。专家认为，LPR报价短期下调的可能性较(jiào)低。

此外，当前(qián)资金沉淀空转现象备受监管部门关注。人民银行货币政策司司长邹澜在4月18日国新办发布会上指出，部分(fēn)企业借助(zhù)自身优势地位，用低成本贷款融到的钱买理财、存定期或转贷给其他企(qǐ)业，主业不(bù)赚钱(qián)，金(jīn)融(róng)反而(ér)成(chéng)了主要盈利来(lái)源。民生银(yín)行首席经济学家温彬对证(zhèng)券时报记者表示，LPR报(bào)价“按兵不动”可以缓解(jiě)贷款利率(lǜ)过快下行而引致(zhì)的(de)资金空转套利行为，提升资金运行效率。

短期缺乏下调空间 4月LPR报价维持不变对于后续(xù)利率变动，人民(mín)银(yín)行副行长宣昌能在3月21日国(guó)新办发布(bù)会上曾表(biǎo)示，我国货币政策(cè)有(yǒu)充足的政策空(kōng)间和丰富的工具储备，存款成本下行和主要经济体货币政策转向有利于拓宽利率政策操作的自(zì)主性。温(wēn)彬分析称，这表明开展政策性降息或需要满足人民币汇率(lǜ)贬值压力缓解、商业银行下调存款利率等(děng)条件。在政(zhèng)策利(lì)率调降、降准或存款利率下调未落地之前，LPR大概率将维持稳定。

校对：高源

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