央行称降准还有一定空间，降准预期升温如何影响A股？

相(xiāng)比起(qǐ)近年来兴起(qǐ)的工具，央(yāng)行降准降(jiàng)息对市场的提(tí)振影响更为明(míng)显。针对降准的问(wèn)题(tí)，央行称(chēng)降准还有一定的空间，给市场带来了降准的预期。至(zhì)于进一步下调存量(liàng)房贷利率，则面临一定的约束。

也许，降准会比(bǐ)我们想(xiǎng)象中来得更早一些。是否进一(yī)步下调(diào)存量(liàng)房贷利率，仍然需要投资者耐心等待。

央行降准的空间还有多少？我们不妨观察近(jìn)年来法(fǎ)定(dìng)存款金率的变化情况。

存款准备(bèi)金一般由三(sān)部分组成，分(fēn)别是(shì)库存(cún)现金、法定准备金、超额储(chǔ)备三(sān)部分组成。

从金融机构的平均法定存款准备金率变化(huà)情况分(fēn)析，从2018年1月1日(rì)的14.9%下降至(zhì)2024年2月5日的7.0%。根据2024年2月5日，大中小型金(jīn)融机构的存(cún)款准(zhǔn)备金率数(shù)据分析，大(dà)型(xíng)银行(xíng)存款准备金(jīn)率为8.5%、中型银行(xíng)存款准备金率为6.5%、小型银行存款准(zhǔn)备金率为5.0%。

从2018年以来，央行合计下调了17次存(cún)款准备金率，为市(shì)场释放了长期(qī)资金(jīn)约13.4万亿。

所谓存款准备金，指的是金融机(jī)构为应对客户提取存款和资金清算而(ér)准(zhǔn)备的(de)货币资金。下调存款准(zhǔn)备金率意味着金融机构被央行依(yī)法锁定(dìng)的资金减少了，可以提升金(jīn)融机构的资金流动性，提升了货(huò)币创造能力。

关于央行对法定(dìng)存款准备金(jīn)率(lǜ)的下(xià)限，还没有一个明确的数据(jù)。不过，从历史上的数据分析，5%可能是(shì)法定存款准备金率的下限。按照目前(qián)金融机构7%的法定存款准备金率分析，从7%到5%也只有2%的可操作空间，所(suǒ)以法定存款准备金率下调依然有(yǒu)一些空(kōng)间，只是可操作的空间不大(dà)。央行称降准还有一定空间，降准预期升温如何影响A股？>

不过，近十年的货币政策工具箱越来越多，不排除会有更多的(de)创新工具(jù)替代法定存款准备金，5%的法定存(cún)款准备(bèi)金率下限也有可能被打破。

对央行来说，除(chú)了降(jiàng)准降息外(wài)，还可以通过逆回购、MLF、PSL等工具为市场(chǎng)释放流动性。不过，相比起降准降息，上述工具对市场的实际影响可(kě)能(néng)会弱一些(xiē)。

央行称降准还有一定空间，降准预期升温如何影响A股？trong>刺激消费，还可以通过下调存量房贷利率(lǜ)进行调节。

目前，新(xīn)增房贷利率与存(cún)量(liàng)房贷(dài)利率之间(jiān)的利差(chà)空间比较大，在增量房贷利率接连(lián)下降的背景下，存量房贷利率却并未同步下调，导致了两者(zhě)之间的利(lì)差(chà)空间持续扩(kuò)大，这也是导致(zhì)提前还贷现象加剧的主(zhǔ)要原因。

但是，是(shì)否下调存量房(fáng)贷利率，至今还没有一个明确的信号。也许，对拥有存量房贷的购房者来说(shuō)，他们仍需要忍受一段时(shí)间的存(cún)量高房贷(dài)利(lì)率。一(yī)旦下调存量房(fáng)贷利率，那么购房者的房贷(dài)负担压力也会有(yǒu)所减轻，对消(xiāo)费起到一定(dìng)程度上的提(tí)振影响。

今年上半年(nián)六大行个人房贷缩水超过三千(qiān)亿(yì)，反映出房贷业(yè)务表现疲软，也从一定(dìng)程度上(shàng)反(fǎn)映出目前购房意愿较低，即使下调新增(zēng)房贷利率，也并未从本(běn)质上提振购房者的(de)购房需求。面对新(xīn)增(zēng)房贷利率与存量房贷利(lì)率的利差空间，下调存量房(fáng)贷利率显得迫在眉睫。

央(yāng)行降准与(yǔ)下调存量房贷利率，如(rú)果这两项举措得到落地(dì)，那(nà)么将会对资本(běn)市场、房地产市场构(gòu)成(chéng)一(yī)定的积极影响。

对(duì)股票市场来说，目前的低迷走(zǒu)势主(zhǔ)要受到(dào)资金(jīn)面低迷的影响(xiǎng)。沪深市场加起来有(yǒu)5400家上市公司，但A股日均成(chéng)交金(jīn)额(é)只有5700亿。在5700亿里，量化交易贡献20%的成交金额，头部公司又拿走了50%以上的成交金额，剩下的成交金额让5000家上市(shì)公司去分(fēn)。于是，A股市场越(yuè)来越突出“头部化”，大部分股票处于流动性不足的状态(tài)。

央行降准的直接目的是为市场释放出流(liú)动性，维持市场流动性处(chù)于相对充裕的状态。对股票市场来说(shuō)，充裕(yù)流(liú)动(dòng)性(xìng)是(shì)实(shí)现股市价格发现功能的重要前提，只有(yǒu)股市流动性得到恢复，市场资金面得(dé)到全面(miàn)回(huí)暖(nuǎn)，那(nà)么股市才(cái)有机会(huì)走出(chū)低(dī)迷状态。

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