首批浮动费率基金业绩优势显现多数跑赢同类平均

中国基金报记者张燕(yàn)北

作为公募基金行业费率改革(gé)的重(zhòng)要(yào)创新实践(jiàn)，浮动(dòng)费率基金的(de)业绩优势初步(bù)显现。去年四季度成立的首批浮动费(fèi)率基(jī)金中，绝(jué)大部分产品业绩表现超过了同期同类产品(pǐn)平均(jūn)水平，不少产(chǎn)品大幅跑赢业绩比(bǐ)较基准。

长期来看，浮动费率基金(jīn)将有助于激励(lì)基金管理人进一步提升主动投资管理能力(lì)，有(yǒu)望取得更好的投资表现。

首(shǒu)批(pī)浮(fú)动费率基金业绩表现突出

尽管市场波动较大，但(dàn)成立不到半年的首批浮动费率基金已展现相对突出的市场表(biǎo)现。

Wind数据显(xiǎn)示，截至4月20日，首批20只浮动费率基金中，有(yǒu)一半(bàn)自成立以来获得正收(shōu)益。与同期偏股(gǔ)混合(hé)基金的平均收益率相比，有19只基金的业绩表现优(yōu)于市场平均水平，其中，刘伟伟管理的中欧时代共赢A1自成(chéng)立以来涨幅高达18.76%，今年以来收益率为16.92%，位居首批(pī)产品首位；鲍无可管(guǎn)理的景顺长城价值发现A1自(zì)成立以来涨幅超过11%，同样大幅度跑赢业绩比较基准。

此外，大成至信回报(bào)三年定(dìng)开、交银瑞元三年定开成立以来和今年以来的(de)收益率均超过8%，华安远见慧选A1、兴证全球可持续投资三年定开、富(fù)国核心优势等多只产品成(chéng)立以来收益率均超3.5%。

中(zhōng)欧基(jī)金表示，首批浮动费率基(jī)金在去年四季度市(shì)场低点时低调发行(xíng)并陆续成立。在去年12月和今年1月市场调整过程中，大多数产品处于募集期或(huò)仓位较低的建(jiàn)仓期，并在(zài)2月(yuè)以来震荡上行的过程中逐步建仓，因此，取得了良好的业绩表现。

以中欧时代(dài)共赢为例，基金经理(lǐ)刘伟伟判断当时(shí)市场基本(běn)接近底部，因此(cǐ)，在一季度大幅(fú)提升仓位，并重点加仓(cāng)了长期看好的产业(yè)方(fāng)向和优质公司。除了建仓时点外，建仓方向也起到(dào)了一定作用。该基金(jīn)一季(jì)度主要配置了通信、电(diàn)子(zi)、新能源(yuán)等成长性行业，以及养殖、白(bái)酒、石化等传(chuán)统行(xíng)业。

除基金经理对投资机会(huì)的把握外(wài)，产品(pǐn)设计也很关键。兴(xīng)证全球基金认为，整体(tǐ)来看，浮动管理费基金呈(chéng)现出一定超额收益的(de)一个原因是产(chǎn)品几乎(hū)都设有持有期，减少了短期赎(shú)回的干扰，为基金经理提供了更为稳定的投资运作环境。交(jiāo)银基金(jīn)也认(rèn)为，这种模式赋予基金经理更大的选择权，更侧(cè)重于长期收益与左(zuǒ)侧投资，从容布(bù)局未来1~2年潜力行首批浮动费率基金业绩优势显现多数跑赢同类平均业与个股。

排排网财富管理合(hé)伙人夏盛(shèng)尹表(biǎo)示：“浮(fú)动费(fèi)率(lǜ)的设计可能激发基金经理追求更高业绩，而且首批基金(jīn)受(shòu)到重视，多由经验丰富、知名度高的基金经理管理，专(zhuān)业和洞察力是关键。”

不过，也有部分产品表现(xiàn)不佳。业内人(rén)士认(rèn)为(wèi)，除(chú)基金经理(lǐ)的能力差异(yì)外，不同基(jī)金投资(zī)策略、风险(xiǎn)偏好的(de)差异，导致其在相似市场(chǎng)环境下表现不一，目前(qián)这批产品业绩表现尚短(duǎn)，仍待时间考验(yàn)。

业绩优势仍有望延续

在短期内取得不错(cuò)的市场回报后(hòu)，首批让利型浮动费率基金的业绩优势仍有望延续。

据(jù)夏盛尹介绍，浮动(dòng)费率基金主要(yào)分为三(sān)类，分(fēn)别与基(jī)金规模、基金业绩和持有期(qī)挂钩。其目的是实现管理人与持有(yǒu)人利益共担，鼓励(lì)基(jī)金经理追求长期稳(wěn)定的投资回报，进而提升投资者(zhě)的投资体验，实(shí)现长期共赢(yíng)。“相较于业绩(jì)收(shōu)益(yì)，费率占比较小，投资者的最终体验还是(shì)由基金的收益表(biǎo)现(xiàn)决定。浮动费(fèi)率的设计和(hé)出发点都是(shì)基(jī)于长(zhǎng)期共(gòng)赢，对行业的长期(qī)发(fā)展具有积极影(yǐng)响。”

谈及浮动费率基金的优势，交银基金表示，浮动费率基金将管理(lǐ)人与持有人(rén)利益深度绑(bǎng)定，贯彻让利投资者方针，激励基金管理人发挥(huī)主动管理能力，提升投资体验(yàn)；同时，提供了(le)新的(de)投资机会，满足了不同投资者(zhě)的需求。

兴证(zhèng)全球基金表示，浮动费率产(chǎn)品(pǐn)的(de)发(fā)行，一方面有利于(yú)丰富公募基金(jīn)产品(pǐn)谱系，为广大投资者提供更多选择；另(lìng)一方(fāng)面，相(xiāng)关产品的探索也(yě)推动行业从费率角度出发，探索出更多更优机制，并通过机制(zhì)设计切实提升投资者获得感。目前市场对类似产品仍在探索阶段，未来仍有发(fā)展空间。

在中欧基金看来，浮(fú)动费(fèi)率产品(pǐn)在基金契约上建立(lì)了基金管理人与持有人的长期利益共担机制，或将促进和鼓励基金管理人进一步提升主动投资管理能(néng)力，从而有望取得(dé)更好的投资表现。与持有时间挂钩的产品通过管理费让利，鼓励长期持有，降低(dī)频繁(fán)申赎等非理性操作，从而有效提升(shēng)持有体(tǐ)验。

在选择产品时，中欧基金建(jiàn)议投资者考虑以(yǐ)下因素：一(yī)是基(jī)金经理的(de)投资能力；二是基金公(gōng)司的整体实力，可以选择过往中长期投资业(yè)绩首批浮动费率基金业绩优势显现多数跑赢同类平均排名靠(kào)前(qián)的基金公司；三是投(tóu)资者的个人偏(piān)好。

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