国际油价一夜暴跌 投行缘何看空后市

　　国际油价一(yī)夜惊
魂，A股石油公司 股价遇挫。

　　9月11日，受隔夜国际(jì)原油(yóu)期货价格“跳(tiào)水”影响，中国石油、中国(guó)石化、中国海油(yóu)等A股油气公司盘中(zhōng)股价表现较为低迷。截至收盘，中曼石油(yóu)跌逾4%，中国石化、中
国海油、中(zhōng)国石油(yóu)分别收跌3.08%、2.01%、1.90%。

　　自今年7月以来(lái)，国际油价持续震荡回落，并于9月加速下跌。业内(nèi)分析认为，当前，国际原油(yóu)价(jià)格处于
底部区域波动，多空博弈剧烈。而此次原油期货价格盘中大幅下滑(huá)，便是市场对于(yú)原油需(xū)求前景担(dān)忧(yōu)所致。

　　截(jié)至发稿时，布伦(lún)特原油期 货价格收复(fù)70美元/桶大关。但在(zài)多家机构看来，原油(yóu)市场短期内仍(réng)将处(chù)于弱(ruò)势。

　　一夜回到两年前。

　　9月10日晚间，国际油价(jià)突然大跳(tiào)水。WTI 10月原油期货收跌2.96美元，跌幅4.31%，报65.75美元/桶，创下2023年5月(yuè)以来新(xīn)低；布(bù)伦(lún)特11月原油期(qī)货则收跌2.65美元，跌幅(fú)3.69%，报69.19美元/桶，创2021年12月以来新低。

　　国金(jīn)证券分析认为(wèi)，70美元(yuán)/桶是布(bù)伦(lún)特原油期货价格(gé)的关键点位(wèi)。“2023年(nián)以(yǐ)来(lái)，布油
连续合约一直在70美元/桶至(zhì)95美元(yuán)/桶范围(wéi)内运行，布油
曾在2023年3月至6月多次跌至70美元 /桶附近。”

　　国际油(yóu)价的下跌，必然会(huì)对(duì)资本市场带来一定的冲击。

　　9月11日，A股油气板块
开盘后(hòu)股价普遍低迷。其中，“三桶油”盘中股价跌
幅(fú)超过4%，午后(hòu)股价有所回升。21世纪经济报道记者注意(yì)到，截至收盘后，中国石油(yóu)、中国石化、中国海油的A股股价均创下近6个月以来(lái)的新低。

　　消息面上，欧佩(pèi)克(kè)下调全球(qiú)石油(yóu)需求增长预测是一(yī)根“导(dǎo)火索”。

　　本周二，欧佩克发布了一份(fèn)月(yuè)报称，2024年8月(yuè)其原油日(rì)产量平均为2659万(wàn)桶，较(jiào)7月减少19.7万桶，主要(yào)原因(yīn)受利比亚原油产
量下降的影响。该组织同时下调了对2024年(nián)和2025年全球石油需求增(zēng)长的预测，即预计今明(míng)两年的全球(qiú)石油(yóu)需求将分别增长203万(wàn)桶(tǒng)/日、174万桶/日，低于此前预测的211万桶/日、178万桶/日。

　　除此之外，疲软的经济数据(jù)背后反映的海外需(xū)求亦存阴霾。作为全(quán)球最主要的消费国，2022年11月至今，美(měi)国(guó)制造业PMI只有在今年3月超过50，其余时间(j国际油价一夜暴跌 投行缘何看空后市iān)均低于50。“这意味着美国制造业已持续恶化接近2年。”国金证券(quàn)分析认(rèn)为，失业率上升、个人储蓄存款和可支配收入放缓(huǎn)等变化(huà)，不利于美国未来居民消 费增长。“2024年8月，美国汽油、航煤和(hé)馏分油(yóu)这三种成品油的消费量(liàng)为(wèi)14.83万桶/天，同比下滑1.13%。”

　　值得一提(tí)的是，此前(qián)利(lì)比(bǐ)亚东部地区因不可抗(kàng)力因素导致原油(yóu)产量骤降，但这中断(duàn)的50万桶/日原油有望近(jìn)期重新回归市场，而这也(yě)进一(yī)步加剧了市场对于原油供应(yīng)过剩的担(dān)忧。

　　悲(bēi)观的情绪正在笼罩着 华尔街。针对国际(jì)油价的后续走势，高(gāo)盛、花旗、摩根士丹利(lì)等投行(xíng)均看空。

　　21世纪经(jīng)济报道(dào)记(jì)者综合梳理
各(gè)方观点，其中高盛(shèng)上周五调整了对OPEC+石油产量的预(yù)期，并表示市场对原油供 应过剩的预期成为引发(fā)油价疲软(ruǎn)的催化剂，预计(jì)到2025年整个原油市场可(kě)能会从供应(yīng)偏 紧的情况(kuàng)转向(xiàng)供应(yīng)过剩(shèng)。

　　摩根士丹利表达了类似的(de)观点，该行(xíng)在(zài)报告中预期，到2024年底市场将从供应偏紧过渡到(dào)平衡。“由(yóu)于OPEC和非(fēi)OPEC产油国的供(gōng)应(yīng)规模增(zēng)加，2025年将(jiāng)出(chū)现供应(yīng)过剩的情况。”需注
意的是，最近几周内，摩根士丹利已经(jīng)连续两次国际油价一夜暴跌 投行缘何看空后市下(xià)调布伦特原油价格预测。上(shàng)个月，摩根士丹利将对第四季度油价的预测由85美元/桶下调为80美元(yuán)/桶，但(dàn)在该行分析师(shī)Martijn Rats等人的最新报告中，其预测全球基准油价(jià)第四季度将平均为75美元/桶。

　　花旗的预测数据更(gèng)为悲观。该行(xíng)认为，随着市场出现供应过剩(shèng)，2025年油价可能下跌(diē)至每桶60美元左右。不过，该行预计，OPEC+推迟增产计划以及包(bāo)括利比亚供应受扰在内的地缘政治因素，或将为布伦特原油每桶70美元(yuán)至72美元的价格提供支撑(chēng)。

　　虽然在各方看来，本轮油价(jià)暴跌的因素与原油市场(chǎng)的供应充足、需求担忧、投(tóu)机性卖空猖獗等相关，但有意(yì)思的是，高盛在现(xiàn)货市(shì)场看到了“另外一番景象”。

　　据《华尔街(jiē)见(jiàn)闻》报道(dào)，9月10日(rì)，高盛(shèng)分析师Yulia Zhestkova Grigsby在最新报告中表(biǎo)示，“我们再次看到了实(shí)物石油市场（需求(qiú)仍然相(xiāng)当(dāng)有弹性）和纸质石油市(shì)场（基金和CTA从未(wèi)如此悲观）之(zhī)间(jiān)前所未有的分歧。”而在该分(fēn)析师(shī)看(kàn)来，这一(yī)分歧或预(yù)示(shì)着油价反转，高(gāo)盛预计布伦特原油在第(dì)四季度(dù)的平均价格为77美元 /桶(tǒng)。

　　截至发稿时，布伦特原油期货(huò)价格有所回升，位于70.60美元上方。但可以(yǐ)肯定的是，基本面依然是影响油价走势的主导因素。

　　卓创咨询能源化工研究员李(lǐ)心(xīn)悦表(biǎo)示(shì)，往后看国际原油价格仍旧承压，趋(qū)势下行。“基本面对原油价格的(de)支撑作用将(jiāng)持续转弱，消费旺季结束后需求回(huí)落，OPEC+延长减产措施未改供应宽松格(gé)局。”

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