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数千亿资金进场 银行系AIC布局科创股权投资

数千亿资金进场 银行系AIC布局科创股权投资

  来源(yuán):中国经营报(bào)

  本报记者(zhě) 杨井鑫 北京报道

  在银行系金融资产投资公司(以下(xià)简称“AIC”)股权投资试点(diǎn)扩容(róng)的同(tóng)时,国有银行(xíng)旗下子公司出(chū)资设立股权投资基金动作频(pín)频,成为一级市场翘首(shǒu)以盼的(de)长期资(zī)本和耐(nài)心资本(běn),在(zài)当前严峻的股权投融资环境下尤 为难(nán)得。

  据 《中国经(jīng)营(yíng)报(bào)》记者(zhě)了解,银行业目前资产占金融机(jī)构(gòu)总资产的90%以上(shàng),是服务科创型企业的主力军。但是,在(zài)科创(chuàng)企业的融资体系中,银行提(tí)供(gōng)的大多为(wèi)信贷(dài)支持,而(ér)创业(yè)投资基金(jīn)直接融资渠道却成为了(le)辅(fǔ)助性渠道,这与部分科创金(jīn)融的需求(qiú)仍不太(tài)匹配。同时,当前股权投(tóu)资市场行情冷淡(dàn),很多机构募资困难间接影响(xiǎng)了市场投资。

  此时,商业银行下场(chǎng)通过(guò)AIC设立(lì)股权投资(zī)基 金的方式改善科创金融股权投资的生态,可谓意义重大。

  股权融资“困扰”

  李(lǐ)华(化名)是江苏一家生物医药公司的负责人,公司(sī)坐落在江苏工业(yè)园区。作为一家初创型的(de)科创企业,李华认为公司经营的重点就是研发和融资(zī),而(ér)后者是前者(zhě)的保障。

  “股权投资市(shì)场行情非常冷淡,这对于企(qǐ)业的项目推进造成了一定影响(xiǎng)。”李华表示,由于大环境的影响,目前创投机构对外投资偏谨(jǐn)慎,而企业的融资(zī)周期(qī)也相应(yīng)拉长。

  他告诉记者,该公(gōng)司每年的 研发费用在1.2亿元左右,超过(guò)一半(bàn)的资金(jīn)需要外部融(róng)资。与5年前相比,科(kē)创(chuàng)公司在外部融资中向银行贷款容易了很多,但是获得股权投资的难度也大(dà)了很多。

  “相(xiāng)比银(yín)行贷款,我们其实更希(xī)望拿到股(gǔ)权融资(zī)。”李华(huá)表示。据他(tā)介 绍,该公(gōng)司已经在一家国有大行中拿(ná)到了2000万元的授信,也有更多的银行抛(pāo)出橄榄枝愿意在授信方面达(dá)成合作。但是(shì),这对于公司解(jiě)决(jué)资金问题而言(yán)并非最佳方案(àn)。

  他告(gào)诉记者,银行对科创企业的贷款是短期债务,并需要支付融资成本。通常情况下,贷款的规模不(bù)大,银行看(kàn)重的是当前企业的资质条件。而股权融资的逻辑完全(quán)不同,融资更看重的是项目前景,股权(quán)融资的周期更长,也不需(xū)要在1—2年(nián)内考虑(lǜ)到(dào)还贷的事宜。

  他认为,对于一家初创企业而言,融资成本对融资的影响不会太大,而(ér)拿到足(zú)够资金推进项目(mù)才最关键(jiàn)。“我们认为,银(yín)行信贷(dài)融资是股权融资的一个好的补充。在当(dāng)前企业的融资周(zhōu)期(qī)拉长之后,企业会在 ‘空窗期’存在资金短缺(quē)情况。此时,银行的信贷资金(jīn)能够满足企业短期资金需求来应急,一旦企业股权融资成功资金到(dào)位之(zhī)后,企业(yè)会立刻偿还银行贷款。”

  “很多(duō)前期一些的研发类项(xiàng)目(mù)情况都差不数千亿资金进场 银行系AIC布局科创股权投资多。有项目、有团队,但(dàn)在银行能(néng)够拿到的资金还是有限,贷款的风险评价体系与股权评(píng)价体系不一样。相(xiāng)比之下(xià),股(gǔ)权投资对于这类科(kē)创企业的(de)作用(yòng)会更大一些(xiē)。”李华认为(wèi)。

  然而,国内股(gǔ)权投(tóu)资市场正在经(jīng)历换挡调整期。今年4月(yuè),贝恩公司发布的《2024年中国私募股权(quán)市场报告(gào)》显示,2023年中国私募股权市场的投资活跃度延续结构性下降趋势,投(tóu)资交易额较前5年均值(zhí)(2018年—2022年)下降58%,跌至410亿美(měi)元,跌至2013年以来的 最低点(diǎn),交易量也跌去31%。平均投(tóu)资交易额为6900万美(měi)元,为2014年以 来的最低值。

  清(qīng)科研究数据显示,2024年上半年,中国股权投资(zī)市场整体延续下滑态势。其中,新募集基(jī)金数量(liàng)和(hé)规模分别为1817只、6229.39亿(yì)元,同比下降49.2%、22.6%;投 资案例共3033起,同比下滑37.6%;共(gòng)发生746笔退出案例,同比(bǐ)下(xià)降63.5%。

  9月(yuè)8日,上海新金融研究院理事长(zhǎng)屠光绍在2024浦江创新论(lùn)坛WeStart全球创(chuàng)业投资大会上表示,从融资结构与科技行业的匹配看,我国融资结构以银行主导的间接融资较强,而科创企业的股权融资较弱,特别是早(zǎo)期投资、风(fēng)险投资。要大力发展股(gǔ)权投资特(tè)别是(shì)风险(xiǎn)投资,扩大投资规模,提高投资能(néng)力,支持各类投资主体,引导更多长期资金。同(tóng)时,要(yào)健全内部、外(wài)部、混合投贷联动(dòng)模式。

  一家股(gǔ)份制银行人士向记者表示,监(jiān)管鼓(gǔ)励通过投贷(dài)联动的模式(shì)支(zhī)持科创性企业,但是落 地项目数量寥(liáo)寥,这(zhè)其中的原因比较复杂。目前,多家国有大行高新技术贷 款的(de)规模都突破了万亿元,股(gǔ)份制银(yín)行(xíng)的该类贷款规模也(yě)不乏数千亿元,但投贷联动的项目并不多。

  “银行信贷 支(zhī)持科创企业大多在企业生命周期的成熟(shú)期,这类企(qǐ)业对于出让股权的意愿不(bù)大(dà)。相反,一(yī)些早期的 科创企(qǐ)业愿意出让部分股权(quán),但是股权价值(zhí)不大(dà)。”该股份制银行人士认为。

  银行系AIC下(xià)场

  在政策 上(shàng),“耐心资本(běn)”一(yī)词今年被频频(pín)提及,而这也释放了 监管(guǎn)支持股权融资提升科技金融(róng)服务的信号(hào)。

  2023年12月,中央经济工作会议首次明确 提出:“鼓励发展创 业(yè)投资、股权投资”作为“以(yǐ)科技(jì)创新引领现代化产(chǎn)业体系(xì)建设”的重要力量,通过鼓(gǔ)励(lì)发展(zhǎn)创业投资、股权(quán)投资,支持长期(qī)资本、耐心资本更多地投向科技创新。

  在此背景下,我国创投行业悄然酝酿着行业生(shēng)态的重塑。

  6月26日,在国务院举办的(de)《促进创业投资高(gāo)质量发展的(de)若干政策措施》吹风会上(shàng),“扩大金融资产投 资公司直(zhí)接股权数千亿资金进场 银行系AIC布局科创股权投资投资试点范围”被有关部门负责(zé)人多次提起。国家金融监督管理总局(以下简称(chēng)“金融监管总局(jú)”)政策研究司司长李明(míng)肖(xiào)表示,要(yào)深入梳理总结前期上(shàng)海试点开展(zhǎn)的直接股权(quán)投资经验,研(yán)究扩大试点(diǎn)地区范围,充分(fēn)发挥金融资(zī)产投(tóu)资公司在创业投资 、股权投资和企业重组等方面的专业(yè)优势,加(jiā)大对科技创新的支持力度。

  日前,金融监管总局(jú)会同北京市政府、国家发(fā)展改革委 召开推进金融资产投资公司股权投资扩大试点座谈会(huì),明确了试点范围从(cóng)上海扩围至北京。

  与此同时,银(yín)行系AIC出手设立(lì)股权投资(zī)基金的消息不断。以工商银行(601398.SH)为例,据记者 不完全统计(jì),年初至今,工商 银行旗下AIC与中国电子、中交集(jí)团、国家能源(yuán)投资(zī)集团等央企及其(qí)旗下投资平台、私募基金(jīn)管理人合作多只基金。同时,该公司(sī)与苏州、北京、湖北、甘肃等(děng)国资合作,陆续落地了“智(zhì)造”基金、“智能(néng)制造”基(jī)金、“结构调整”基金等一批股权投资基金。今年 以来(lái),工(gōng)商银行旗下AIC已作为LP共计认缴(jiǎo)出资了(le)近10只私募股权投资(zī)基金(jīn)主体,基金(jīn)总计注册规模超(chāo)过(guò)400亿元,工商银行旗下AIC认缴出(chū)资额接近300亿元(yuán)。

  与(yǔ)工商银行AIC不(bù)断设立股权投资基金不同的是,中国银行(601988.SH)直接设立(lì)了目标规模300亿元(yuán)的中银科创(chuàng)母基金。该基(jī)金由(yóu)中(zhōng)国银行(xíng)旗(qí)下中银证券担(dān)任发起单位和管 理人(rén),联合地方政府、产业龙头分批分期设立,将(jiāng)引导更多市场资(zī)源(yuán)投早、投小、投(tóu)长期、投硬科技。

  在投 资方(fāng)向 上,母基金将聚焦 人工智能、量子 技术、生物(wù)技术(shù)等(děng)重点领域,在国家重要科技创新区域 和节点城市快速布局,助力重大科研实力提升(shēng),服务核心关键技术转化应用,推动科 技(jì)创(chuàng)新(xīn)产(chǎn)业化发展。

  统计(jì)数据显(xiǎn)示,中农工建(jiàn)交五大银行旗下(xià)的(de)AIC自2018年布(bù)局股权投资以来,截至(zhì)目前,已累计认缴出资股权投资基金超2900亿元(yuán)。

  国信证券最新研报指出,金融资产投资公司股权直(zhí)投业务规模还较(jiào)小,预计未来将持续增长(zhǎng),并提升大行(xíng)科技金融服(fú)务能(néng)力。随着试(shì)点范围扩大和(hé)经验积累(lèi),未来金融资产投资公司的股权直投业务规(guī)模有望持续增长,试点经(jīng)验(yàn)成(chéng)熟之后预计也会继续扩大城(chéng)市范(fàn)围。金融(róng)资产投资(zī)公司股权直投业务试点的扩(kuò)大(dà)有利于(yú)大行丰(fēng)富其(qí)业(yè)务板块,全面服务科技企业。最终(zhōng)的收益并不仅仅体现为股权直(zhí)投业务的盈(yíng)利(lì),还更多体现为这些科技企(qǐ)业客户带来的存款、贷款、中间业务等各方面收益,以(yǐ)及它们科(kē)技突破之后对产业上下游乃至(zhì)整个经(jīng)济体的外部收益。

  复旦大学金融(róng)研究院(yuàn)兼职研究员(yuán)董希淼表示,扩大金融资产投资公司股权投资试点工(gōng)作,有助于商业银行促(cù)进内部投贷联动发展。内部投贷联动协同效率较高,风(fēng)险偏好容(róng)易统一,通过内部投贷联动(dòng),将更好地为国(guó)家重大科技任务和科技型中小企业提供股权和债(zhài)权(quán)融资(zī)服务,拓宽科技型企业(yè)融资(zī)渠道,加(jiā)快科(kē)技金融发展。同时,对(duì)大(dà)型商业银行而言,通过内部投(tóu)贷联动,将有效改善客户结构和(hé)业务结构,获得多元化的(de)收(shōu)入,减缓(huǎn)净息差收窄的压力。

  “银行系AIC是因(yīn)为债转股而设立的,但是未来可能成为商业银行参与股权投资的一个(gè)重要平台。”前述股份制银行人(rén)士表示,在政策指(zhǐ)引下,目前国有大行AIC的投资业务节奏已经加快。

责 任编辑:李桐

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