格林大华期货：9月郑枣期价两连跌本季增产将利空后市

　　格林(lín)大(dà)华期货研究所王骏

　　（交易咨询资格号：Z0021220）

　　进入9月(yuè)份，红枣期货(huò)连续(xù)下跌两个交易(yì)日，已经下破万元大关。根据Mysteel农产品网资讯的(de)初步统计，2024年产季新(xīn)疆主产(chǎn)区的灰(huī)枣产量为56.32万吨，较2023年产季大幅(fú)增加 23.08万吨，特(tè)别是增幅高达(dá)67%以上。这是最近五年来最大的产(chǎn)量增长年(nián)份，对于即将到来(lái)的红枣收获季(jì)的价格将(jiāng)形成利空(kōng)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　在今(jīn)年全国大(dà)中小学开学季与中秋(qiū)佳节(jié)备货期叠加交错下，8月(yuè)27-28日期(qī)货现货小幅走强，9月2日(rì)红枣(zǎo)期货主力合约价格(gé)再跌至10000元/吨(dūn)关口，9-10月(yuè)份关注新疆主(zhǔ)产区红枣定产的情况，如果今(jīn)年(nián)红枣丰产预期较强，可逢高进(jìn)行卖(mài)出套期保值，郑州(zhōu)红(hóng)枣期货主(zhǔ)力2501合约支撑位可能降至9400-9600元/吨，压力位参考11000-12000元/吨，红枣期权方面建议在2501合约上，季节性反弹上涨后(hòu)卖出看涨期权（CJ2501-C-11000或CJ2501-C-12000）。

　　一、2024年产季主产区丰产成定局

　　根据新疆自治区当地红枣产业(yè)链企业的调研数据，新疆红枣主产区呈现积温较高，枣树生(shēng)长期提前，枣果较往年明(míng)显(xiǎn)偏大，相比上一年度新疆南疆地区各灰枣产区的(de)枣果以小(xiǎo)丁丁和枣花(huā)为主，花生米大小的枣果(guǒ)都不多，较大的枣果(guǒ)更(gèng)是少见。2024年8月份南疆地区很多枣园的枣果个头较大，即使遇到高温天气(qì)，也不容易落果；今年枣树挂果情况好于去(qù)年，产量也将高(gāo)于去年，但整体不及前年。

　　1．阿克苏地区（不含兵团）正常年份灰枣产量在10万(wàn)吨。新疆自治区当地红枣产业链企业的调研(yán)发现整体挂果情况(kuàng)良好，当地(dì)种植水平参差不齐(qí)，导致挂果情况分化；环割(gē)时间存在(zài)差异，也对枣树挂果产生影响，但今年整体的挂(guà)果情况好(hǎo)于去年(nián)，预计今年枣园灰枣(zǎo)产量在(zài)800公斤/亩。

　　2．兵(bīng)团第一师正常年份灰枣产量在14万吨。枣园(yuán)整体挂果情况(kuàng)良(liáng)好，枣果数量明显多(duō)于(yú)去年同期，预计亩产在800公斤以(yǐ)上；兵(bīng)团(tuán)第三师(shī)兵团正常年份灰枣产量在18万吨，该师的灰枣亩产高，品质好，种植面积稳定，往年的销售价格高(gāo)于其他产区(qū)，并且是新疆核心灰(huī)枣产区，预计亩产在800公斤以上。

　　3．喀什地区麦盖提县(xiàn)正常年份灰枣产量在(zài)8万吨，是喀什地区重要的灰枣产区，今年麦盖提县灰枣产量(liàng)预计能够恢复到600公斤/亩的正常水平(píng)。

　　4．喀什地区岳普湖县岳普湖县正常年份有约(yuē)2万吨的灰枣产量(liàng)，横向(xiàng)比(bǐ)较来看岳普湖县枣园挂果(guǒ)情况(kuàng)不及兵团第(dì)三(sān)师(shī)。

　　5．巴州若羌县（含兵团）正常年份灰枣产(chǎn)量在8万吨。今年若羌县枣园挂(guà)果情况整体较好(hǎo)，与去年同期(qī)相比大幅(fú)好转。

　　总之，通过新(xīn)疆当(dāng)地企业的8月份的调研，新疆自治(zhì)区今年(nián)产季灰枣丰产是确定的。另外(wài)，根据Mysteel农(nóng)产品网资讯的(de)初步统(tǒng)计(jì)，2024年产季新疆主产(chǎn)区的灰枣产量为56.32万吨，较2023年产季大幅增加(jiā) 23.08万(wàn)吨(dūn)，特(tè)别是增幅高达67%以上。这是最(zuì)近五(wǔ)年来最大(dà)的产量增长年份，对于即(jí)将到(dào)来的红枣(zǎo)收获季的价格将形成利空影响。

　　二、9月初三个交易日期价大幅回落

　　数(shù)据来源：文华财经、格林大华期货研究所整理

　　数据来(lái)源：文(wén)华财经(jīng)、格林大(dà)华期(qī)货研究所(suǒ)整理

　　9月份三个(gè)交(jiāo)易日(rì)，郑州商品交易所红枣期货(huò)主力(lì)合约2501和2505合约均是低开(kāi)低走，累计分别(bié)下(xià)跌(diē)5.51%和5.26%，均跌破了10000元关(guān)口，其中主力(lì)合(hé)约2501价格已经临近9600元/吨，而且是增仓下跌。

　　9月4日，河北沧州(zhōu)中国红枣交易(yì)市场现货价格主(zhǔ)要参考(kǎo)：特级10.50元/公(gōng)斤，一级10.25元/公斤(jīn)（落价(jià)5分），二级10.05元/公(gōng)斤（落(luò)价(jià)5分(fēn)）。日内到(dào)货40余车，客商拿货(huò)积(jī)极整(zhěng)体成交较好，市场供应充足(zú)，部分持货商让利促进走货。9月4日，广东市场(chǎng)到货4车，早市(shì)成交一般。

　　9月4日注销仓单214张，累计注销(xiāo)85560吨，交易(yì)所显示仓单数(shù)量 7351张，有效预报 61张，总计37060吨，较上一交易日减少1070吨。

　　河北沧州中国红枣交易市场近两日持续到货，未(wèi)注销仓单折合现(xiàn)货3.7万吨左右，中秋备货实际消费待验证，在新季供应市场之前，现货继续下跌空间有限(xiàn)。

　　数据来源：农鑫农业(yè)网；单(dān)位：元/十公斤

　　
三、今年产季主产区红枣(zǎo)产(chǎn)量预估

　　图新疆自治区红枣各主产(chǎn)区2024年(nián)产(chǎn)季的(de)产量预估

　　数据来源：Mysteel；格林大华期货研究所

　　8月26日以来，新疆自(zì)治区南疆灰枣主产(chǎn)区气温在16℃-31℃，近期主产区阿克苏、阿拉(lā)尔、喀什地区均出现不(bù)同程(chéng)度降雨及大风，部分枣园出现(xiàn)落果及裂口情况，天气预警看未来(lái)仍有降雨预期，持续关注产区红枣稳果(guǒ)情况及(jí)枣(zǎo)果(guǒ)质量变化。据Mysteel初步统计(jì)，2024产季新疆灰枣产(chǎn)量为56.32万吨，较2023产季增加 23.08万吨，增幅67.10%。

　　四、红枣三(sān)大产(chǎn)销区报价(jià)分(fēn)析

　　产(chǎn)区市场：2023/24年(nián)度受大幅减产影响，红枣(zǎo)通货价格涨幅明显，处于近(jìn)年高位，据(jù)我的农产品网资讯(xùn)，2023 /24产季主产区通货(huò)平均成本在10.60 元/公斤，收购(gòu)末(mò)期阿(ā)克苏地区价格稳定在9.80-10.80 元/公斤，阿拉尔地区稳定在 10.50-11.00 元/公斤，喀什地区参考 11.00-11.50元/公斤，采购主力为新疆企业及期现(xiàn)公司(sī)为主，内地客商采购量明显低于同期。库存结构不同于往年，剩余货源多集中在各交割库、大型企业、期现(xiàn)公司。通货价格(gé)持续处于高(gāo)位(wèi)，但销区价格震(zhèn)荡走弱，目前产区加(jiā)工利(lì)润已出现亏损，但由于新季红枣存恢复性增产预(yù)期，持(chí)货商普遍不(bù)看好后市，产区持货商仍有一定(dìng)出货意愿。

　　2024年以(yǐ)来红枣现货价格回落明显。年(nián)前年后是红枣消费季节性旺季，但从走货量来看，终端消费低迷导致贸易商采购意愿较为(wèi)有限，年前(qián)市场消费不及预期，且(qiě)到格林大华期货：9月郑枣期价两连跌本季增产将利空后市货量持续偏大，因此1月份现货价(jià)格稳弱运行，环比下跌在200-300元/吨。1月31日至2月15日(rì)崔尔庄市(shì)场休(xiū)市，交易暂停。正月十二(èr)前(qián)后销区市场大范围降雪影响市场到货。正(zhèng)月十五后天(tiān)气(qì)和运输条(tiáo)件好(hǎo)转，市场到货增加，现货价格再度走弱，较节前(qián)下跌500-600元/吨，价格(gé)下跌(diē)后部分贸易商逢低补库，市场成交好(hǎo)转，价格企稳(wěn)并一度小(xiǎo)幅反弹。但是进入3月份以后天气逐步转暖，消费季节性转(zhuǎn)淡，现货价格再(zài)度稳(wěn)弱。4-5月份红(hóng)枣逐步(bù)存入冷库(kù)，成本增(zēng)加，五一、端午备货使得红枣消费季节性好转，红枣价格一度(dù)企稳。但端午终端消(xiāo)费表现疲(pí)弱，红枣节日消费(fèi)效应不及市场此前预期。叠加新季红枣产量存在恢复性增产预期，期价走低后仓单(dān)流向现货市场，批发市场到车充足，今年6-8月红(hóng)枣价格再度明显(xiǎn)走弱。

　　五、今年(nián)我国红枣供(gōng)需平衡分(fēn)析

　　24/25年度产量(liàng)增量可超(chāo)额覆盖期初库存的(de)减(jiǎn)少，总供给量同比(bǐ)增幅明(míng)显(xiǎn)，与22/23年度较为接近。现货(huò)价格走低后，消费预计同样恢复(fù)性增长，但24年(nián)国内非必须(xū)消费品消费整体表现相对较差(chà)，短期预计难有明显改善，因此(cǐ)预计24/25年度红枣消费略(lüè)低(dī)于近年(nián)均值(zhí)，从库存消费比来看(kàn)，红枣供给明显转向宽松，价格上方承压，供需粗略预估与22/23年度较为接近。

　　2024/25年度目前(qián)来看(kàn)红枣产量存在恢(huī)复性增产预期，红(hóng)枣价格(gé)运行重心预计延续(xù)震荡走低态势。

　　图：最近五年中国红枣供需(xū)平衡表

　　资(zī)料来源(yuán)：钢联、林业统计年鉴、卓创，格林大华期(qī)货研究(jiū)所

　　进入9月份，根据Mysteel农产品网资讯的初步统(tǒng)计，2024年(nián)产季新疆主产区的灰枣产量(liàng)为56.32万吨，较2023年产(chǎn)季大幅增加(jiā) 23.08万吨，特(tè)别是增幅高达67%以上(shàng)。这是最(zuì)近(jìn)五年来最大(dà)的产量增长年(nián)份(fèn)，对于即将到来(lái)的红(hóng)枣收(shōu)获季的价格将形成利空影响。

　　六、后市展望(wàng)与套保建议

　　红枣价格季节性走势较为明显(xiǎn)，每年的10月至次年的2月是红枣消费的季(jì)节性旺季，10月(yuè)份开始，时令水果上市数量逐步减少，天气逐步转冷后人们(men)对于滋(zī)补品的需求出现提升(shēng)，以及(jí)元旦、春节消(xiāo)费旺季降至，红枣消费(fèi)逐(zhú)步趋旺，年后(hòu)，贸易商有个(gè)二次补库小高潮(cháo)，因(yīn)此直至次年2月份，红枣消费均较(jiào)为旺盛(shèng)。

　　次年3月份(fèn)起天气转暖后，时令水果逐(zhú)步上市，人们对于滋补品需求减少，红(hóng)枣逐(zhú)步(bù)步(bù)入季节性消费淡(dàn)季。且天气转暖后4月下(xià)旬红枣需入冷库存(cún)储，出于对成本的考虑，部分贸易(yì)商将不入冷库的差货进行(xíng)甩(shuǎi)卖(mài)，红枣现货价格易承压下行，总体上3-6月红枣期价(jià)下跌概率较高。目前新(xīn)疆二茬(chá)花坐果明显优于去年同期，但是近期的降水预警(jǐng)或对后市红枣的质(zhì)量产生一定影响，具体情况仍需持续关注(zhù)。

　　红枣周K、日(rì)K线均线均呈现空(kōng)头排列，盘面整体仍呈现较强的空头趋(qū)势，技术上(shàng)看以逢(féng)高抛空策略为主，下方(fāng)支撑关注9400-9600元/吨，上方压力关注11000-12000元/吨。

　　2024年7月(yuè)上旬至今，红枣进入最重(zhòng)要的坐果期，由于(yú)期间新(xīn)疆自治区的(de)南疆部分地区遭(zāo)遇冰雹天气，对于红枣天气(qì)因素的(de)考量提振郑枣期价。8月(yuè)末的南疆阿克苏、阿拉尔及喀什部分地区出现小雨及大风天气，且未来几天气候预(yù)警仍有出现降雨的(de)可能。展(zhǎn)望后市，24/25年度红枣存恢复性增产预(yù)期，供给增加或(huò)带动期末库存和库存消费比走(zǒu)高，大的方向上仍倾向于逢高空。红枣产量和品(pǐn)质预期是下半(bàn)年市场关注的焦点之一，近期的降水预警令后市红(hóng)枣(zǎo)的产(chǎn)量(liàng)与质量仍(réng)存变数，部分(fēn)枣园已经(jīng)出现落果(guǒ)现象，后市需持续关注二、三茬花的坐果(guǒ)情况。

　　操作建议：进入9月份，红枣期货连续下跌两个交(jiāo)易日，已经下破万元大(dà)关。在今年全国大中小(xiǎo)学开学季与中秋佳节备货期(qī)叠(dié)加(jiā)交错下，8月27-28日期货现货(huò)小幅走强，9月2日红枣期货主力合约价格再跌至10000元/吨关口，9-10月(yuè)份关注新疆主产区红(hóng)枣定产的情况，如果今年红枣丰(fēng)产预期(qī)较强，可逢高进(jìn)行卖出套期保值，郑州红枣期货主力(lì)2501合约支撑位可能降至9400-9600元/吨，格林大华期货：9月郑枣期价两连跌本季增产将利空后市压(yā)力位参考11000-12000元(yuán)/吨(dūn)，红枣期(qī)权方面建议在2501合约上(shàng)，季节性反弹上涨后卖出看涨期权（CJ2501-C-11000或CJ2501-C-12000）。

责任编(biān)辑：李铁民

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