电子行业投资价值获机构关注

专题：中美利差或进一步收窄 A股流动性(xìng)有望改善(shàn)

　　● 本(běn)报(bào)记者昝(zǎn)秀丽

　　机构数据显示，上半年，A股市场电子行业整体营收(shōu)同比(bǐ)增长15%，位居全行业第一；归母净利润同比增长54%，位居全(quán)行业第三。单季度来看，2024年第二(èr)季度电子(zi)行业整体营收同比增长17%，环比增长(zhǎng)12%；归母净利润同比增长42%，环比增长36%。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，上半年电(diàn)子行业景气度步入(rù)上行通道，经营情况(kuàng)显著改善，复苏趋势明显。库存去(qù)化的顺(shùn)利完成(chéng)、自主可(kě)控的持续推进、AI创新带来的(de)国产替(tì)代需求增(zēng)长是(shì)电子行业整体业绩转好的主(zhǔ)要驱动力。需求复苏叠加创新红利，电子行业投资价值持续(xù)提(tí)升电子行业投资价值获机构关注。从中长期视角看，技(jì)术追赶(gǎn)叠加政策(cè)助力，国(guó)内人工智能产业发展后(hòu)劲十足。半导体国产替代持续推(tuī)进，行业发展空间依然广阔。

　　行业景气度持续复苏

　　专家认为(wèi)，上(shàng)半年，电子行业景气度持续(xù)复苏，电子行业上市公司业绩显著改善。

　　华创证券研究所副所长、首席电(diàn)子行业分析师耿琛表示，上半年，电子各细(xì)分(fēn)行业复苏趋(qū)势明显，周期已然触(chù)底反弹；同时，部分积极拥(yōng)抱人工智(zhì)能(néng)创新大趋势的先发赛道、公司，也享受到较为明显的产业红利，实现了周期成长共(gòng)振。“电子行业整体业绩转好，我们认(rèn)为库存去化的顺利完成、自主可控的持续推进，以(yǐ)及AI创新拉动的需求增长(zhǎng)为主(zhǔ)要驱动力。”耿琛说。

　　“2024年上半年(nián)，得益(yì)于行业逐渐复苏，AI训练和推理需求(qiú)快速增(zēng)长带动相关芯片需(xū)求(qiú)旺盛，叠加(jiā)去库存进入尾声，电子行业景气度进(jìn)入上行通道，全球半导体销售额同比(bǐ)恢复增长态(tài)势(shì)。”广发证(zhèng)券电子行业首席分析师耿正表示。

　　国泰君安证券电子(zi)行业首席(xí)分析师舒迪认为(wèi)，2024年是电子(zi)行业业绩反转年，行(xíng)业(yè)内各个细分环节业绩同比均有明显改善(shàn)，行业(yè)整体业绩高增长。上半(bàn)年在消费电子、IoT（物联网）、出口(kǒu)等行业补库存拉动下，电子行业利润增(zēng)速较高。

　　人工(gōng)智能产业发展后(hòu)劲十足

　　从中(zhōng)长期视角看，技术追赶叠加政策助力，国内人(rén)工智能产业发展(zhǎn)后劲十足。

　　“根据产业调研情况，我们观察到国产算力公司正持续加码AI研发投入，逐步(bù)建立本土化的AI算力生态，解(jiě)决算力瓶颈问题。国产AI芯片(piàn)的研发和(hé)产业化落地不断(duàn)加速，领军企业如华为海思、寒武纪等，目前其(qí)AI芯片持续迭代升级，不断缩小与全球领先企业核心竞品的性能差距，实现了规模(mó)销售并赢(yíng)得了市场的广泛认可，锋芒初露。”耿琛表(biǎo)示。

　　舒电子行业投资价值获机构关注迪认为，2电子行业投资价值获机构关注024年电子行(xíng)业业绩反转主要是由库(kù)存周(zhōu)期、AI创新、自主可控等因素驱动。展望未(wèi)来，补库(kù)周期正接近尾声，AI创新海内外持续(xù)共振，半导体自主(zhǔ)可控步入先进制程领域，相关配(pèi)套政策持续(xù)支持，行业稳健向上发展可期。

　　“AI的裂(liè)变时刻，算力、互连、存储这三个AI算力(lì)硬件踏(tà)浪而行。”耿正分析，算力方面，GPU（图形处理器）为算力核心，龙头英伟达一马当先，国产GPU厂商加速追赶；连接方面，AI服务器(qì)PCB（电路板）价值量持续(xù)提升，HDI（高密度互连）占比显著增加，国产厂(chǎng)商优势显著(zhù)，有望(wàng)伴随行业共同成长；同时，GPU集群规模指(zhǐ)数级增长，需要提升交换机的交换容量和交换速率，交换机将(jiāng)迎来量价齐升的机遇期；存储方面，HBM（高带(dài)宽内存）产业链目前主要以海外厂商为主，国产替代空间广阔。国(guó)内相关厂商有(yǒu)望(wàng)凭借已有的产(chǎn)业(yè)发(fā)展基础，加速产业(yè)链各环节的技术突破，提升HBM市场份额。

　　半导(dǎo)体国产替代(dài)持续推进

　　专家预期，半(bàn)导体(tǐ)国(guó)产替代持续推进，行业发展空间依然广阔。

　　“半导体(tǐ)国产替(tì)代持续推进，由(yóu)点到面，由易到难。从消费电子到工控车(chē)规产品，从芯片(piàn)到制造和(hé)设备，本土厂(chǎng)商(shāng)持续加大研发投入，不断取得技术突破，扩充产品品(pǐn)类，拓展成长(zhǎng)边界。未(wèi)来，国产替代空间依然广(guǎng)阔，国内半导(dǎo)体公司有望持续受益于国产替代进程的深入，建议关注国产半(bàn)导体(tǐ)设(shè)计、制造、设备等产业链关键环节厂商。”耿正(zhèng)表示。

　　结合上半年的情况，舒迪认为，半(bàn)导体(tǐ)设计板块上半年业绩整体表现优(yōu)异，补库周期接近尾声；半导体自(zì)主可控国产化初现成效，成熟(shú)制程(chéng)产能利用率冠绝全球；半导体制造、封测、设备板块(kuài)受益(yì)景气度向上以及自主可控进一步推(tuī)进(jìn)，相关板块公司业绩同环(huán)比均实现稳(wěn)步增长。

　　“自主可控诉求日趋强烈，大国重器砥砺前行。”耿琛表示，上半年，半导体设备板块(kuài)整体营(yíng)收同比增(zēng)长42%，归母净利润同比(bǐ)增长54%。得益于此前饱(bǎo)满(mǎn)的(de)在手订单，业绩端稳(wěn)步向好，同时随着下游晶圆厂恢复扩产和国产(chǎn)替代需求的持续提升，新增(zēng)订单持续向上。外(wài)部贸易环境(jìng)变化叠加国家政策支持，国产化进程有望加速推进，以中(zhōng)微公(gōng)司为(wèi)代(dài)表的国(guó)内半导体设备(bèi)厂商将持续受益。

责任编(biān)辑：尉(wèi)旖涵

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