“光伏盈利王”辉煌不再，通威股份上半年亏损超30亿元

　　来源：国际金融报

　　在推迟一天披露半年报后，通威股(gǔ)份还是揭开了亏(kuī)损的“面纱”。

　　今年上半年，通威股份实现营业(yè)收(shōu)入(rù)437.97亿元，同比下降40.87%；归母净利润亏损31.29亿元，同比下降123.58%。纵向来看，通威股份已连续三个季度出(chū)现亏损，备受行业下行(xíng)周期的影响。

　　9月2日，通威股份收跌(diē)4.21%，每股报18.21元，总市值819.81亿(yì)元。

　　存货跌(diē)价导(dǎo)致巨额亏损

　　通威股份(fèn)成(chéng)立于1995年，并于2004年在(zài)上交所上市(shì)。该公司由通(tōng)威集团“光伏盈利王”辉煌不再，通威股份上半年亏损超30亿元控股(gǔ)，是绿色农业和绿(lǜ)色能源高效协同发展的大型民营科技型上市公司，也(yě)是全球最大高纯晶(jīng)硅和太阳能电池片(piàn)生产商，现拥有高纯晶硅(guī)年产能65万吨；太(tài)阳能电池年产能95吉瓦（GW）；组件产能(néng)75GW；以(yǐ)“渔光一体”为主的光伏电站累计装机并网规模(mó)达到4.07GW。2024年至2026年(nián)，公司规划(huà)高纯晶硅、太阳能电池累(lèi)计(jì)产能规(guī)模分别达到80万吨至100万吨、130GW至150GW。

　　过去几年，通威股份凭借光伏业务赚得盆满钵满，成为名副(fù)其实的“光伏盈利王(wáng)”。2021年至2023年，通威股份分别实现(xiàn)归母净利润(rùn)82.08亿元、257.26亿(yì)元、135.74亿元。

　　程梓(zǐ)欣摄

　　然而，伴(bàn)随光(guāng)伏行业(yè)进入新一轮下行周期，通威股(gǔ)份的业绩情况也急转(zhuǎn)直(zhí)下(xià)。自2023年(nián)第四季度至今，通威股(gǔ)份已持续亏(kuī)损三个季(jì)度，单季(jì)归(guī)母(mǔ)净利润分(fēn)别(bié)亏(kuī)损27.28亿元、7.87亿元、23.42亿元。

　　从通威股(gǔ)份计提资(zī)产减值的情况来看，存货跌(diē)价是导致亏损的主(zhǔ)要原因。今年(nián)上半年，通威股份存(cún)货跌价准备22.53亿元，应收账款坏账准(zhǔn)备0.9亿元，其他应收款坏账准备0.25亿(yì)元，合同资产减值准备0.02亿元。

　　通威股份(fèn)表示，新能源产业的(de)高速发展在近(jìn)年吸引(yǐn)了大量社会(huì)新增投资(zī)，相关产能逐步释(shì)放，供给(gěi)端(duān)快速集中增长导致市(shì)场竞争加剧(jù)，公司所处(chù)的光伏(fú)行业主要产品价格自2023年下半年开始同比大幅下(xià)降，企(qǐ)业(yè)盈利阶段性承压。

　　事(shì)实的确如此。今年上半年，光(guāng)伏行业阶(jiē)段性供大(dà)于求形势愈加严峻。据中国光伏行业协会等专业(yè)机构(gòu)统计，2024年1月至6月，我国多晶硅、硅片、电池、组件产量分别同比增长约60.6%、58.9%、37.8%、32.2%，但多晶硅、硅片、电池、组件价格分(fēn)别下跌40%、48%、36%、15%，各环节价格(gé)均创历(lì)史新低，全面击穿企业成本线，行业陷入普(pǔ)遍亏损。

　　iFinD数据显示，在申银万国光伏(fú)设备(bèi)行业分类的 65家上市公司中，今年上半年近(jìn)四(sì)成出现亏损，超七成面临(lín)业绩下滑。另有部分竞争力相对较弱的企业(yè)已因订单不足、库存积压、资(zī)金紧张(zhāng)等原因陆续出现(xiàn)停产或减(jiǎn)产。

　　谈及光伏行(xíng)业拐点(diǎn)何时到来，通威集团董事局(jú)主(zhǔ)席刘汉元曾在今(jīn)年5月的年度股东大(dà)会上(shàng)表示，“光伏行(xíng)业(yè)最乐观今年下半年变好，最悲观(guān)明年下半年变好(hǎo)。”

　　而(ér)在近期的投资者调研(yán)活动中(zhōng)，通威(wēi)股份方面进(jìn)一步表示，自多晶硅价格击穿(chuān)行业成本线以(yǐ)来，行业已出现较(jiào)大(dà)范围的减产、检修，同(tóng)时大部分新项目也延期(qī)开工。假使多晶硅(guī)价格持续维持当前低(dī)位，不排除接(jiē)下(xià)来行业还会进一步减产、停(tíng)产；但具体的出清节奏还(hái)与一些变量因素相关，一方面不(bù)同(tóng)企业(yè)的经营策略、成本管控能力和资金实(shí)力存在较大差异，另一方面后续是否有(yǒu)更有力的供给(gěi)侧(cè)改革政策、下半年需求是否会(huì)超预期(qī)增长暂无法预(yù)测。仅(jǐn)从现金流失速度的角度来分析，行业高(gāo)成本产能面临较大的被出清(qīng)风险(xiǎn)。

　　高负债下继续扩张

　　尽管通威股份清醒地认识到当前行业环境并不乐观，但公司仍然在大举扩张。

　　据通威(wēi)股份披露，今年上半年，公司(sī)云南20万吨多晶硅项目在5月投产，目前已全面达产达标；包头20万(wàn)吨高纯晶硅项目(mù)预计将于年底前建成投产，届(jiè)时公(gōng)司多晶硅产能将超过85万吨。截至2024年6月末，公司(sī)已形成高纯晶硅年(nián)产能超过65万吨，太阳能(néng)电池(chí)年产能95GW，组件年产能75GW。

　　需(xū)要指出的是，通威股份光伏板块(kuài)经(jīng)营(yíng)规模(mó)的(de)扩大，并不足(zú)以覆盖产品价格大幅下降的影响。此外，刚刚投产的云(yún)南20万吨多晶硅项目(mù)上半年仍处于亏损状态，通威股份表示，项目(mù)处于调试爬坡阶段叠加产品价“光伏盈利王”辉煌不再，通威股份上半年亏损超30亿元格下跌因素导致亏损。

　　在技术路线方面(miàn)，通威股份(fèn)则选择齐头(tóu)并进。据通威股(gǔ)份光伏首席技术官(guān)邢国强此前(qián)介(jiè)绍，未(wèi)来5年，光伏(fú)行业(yè)电池技术的主流(liú)技术路线(xiàn)将呈现多元化发展的趋(qū)势。通威目前(qián)布局(jú)了所有行业主流的技术路线，以高产能、量(liàng)产设备为基础进行建(jiàn)设，多路线并行开发关键设备和工艺(yì)，加快研发、中试和量产转移的周期。

　　2023年11月，通(tōng)威(wēi)股份启动全球创新研发(fā)中心，推动(dòng)新技术的高效研发(fā)和产业化应用。截至今(jīn)年6月底，全球创新研发中(zhōng)心新建的TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿电池(chí)及组件中试线均已陆续(xù)投(tóu)入使用。

　　与此同时，通威股份还在加紧布局海外市场。8月14日，通威股(gǔ)份公(gōng)告称，拟(nǐ)斥资(zī)50亿元取得IPO失利的润(rùn)阳股份不低于51%的股权，交易完成后，润阳股份(fèn)将成为通威股份的(de)控股(gǔ)子(zi)公(gōng)司。通威股份方面表(biǎo)示，经过多年发展，润阳股份在美(měi)国、泰国、越南等部分海外市场也建(jiàn)设了富有竞争力的产能布局，能够满足公(gōng)司(sī)海(hǎi)外市场溯源要求。

　　然而，为满足以上种种布局及扩张，通威股份(fèn)负(fù)债压力(lì)正持续上升。截至2024年6月末，通威股份总负债达到(dào)1332.85亿元，较2023年年末增(zēng)加427.51亿元，同期总(zǒng)资产仅增(zēng)长340.08亿元。公司当前负债率已达67.19%，2023年年末则为55.08%。

　　有业内人(rén)士此前向《国际金(jīn)融报(bào)》记(jì)者表示(shì)，对于光伏企业来说，目前拼的并非技术(shù)，而是(shì)资金能力。要度过这场寒冬，首先是要保证自身现金流的稳定，后(hòu)续则是谨(jǐn)慎扩产，尽可能维护行业的供需平衡。

　　值得注意的是，在本次(cì)半年报发布前，通威(wēi)股份突然(rán)宣布原定(dìng)披露日期（8月30日）向(xiàng)后(hòu)延期一(yī)天至8月31日。部分声(shēng)音猜(cāi)测，这是为了避开交易日，降低(dī)业绩亏损对股(gǔ)价的负面影(yǐng)响(xiǎng)。

　　今年以(yǐ)来，通威股份股价震荡下跌，最(zuì)新收盘价较年初股价已(yǐ)下(xià)探24.5%，市值蒸发超300亿元，公司现(xiàn)已跌出光伏“千亿市值俱乐部”。

责任编辑：杨红卜(bo)

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