铝价重拾涨势！假期将至，重点关注这些变量……

沪铝从清明节后开(kāi)始一路(lù)上行(xíng)，价格重(zhòng)心移至20000元/吨以(yǐ)上。受市场风险偏好变化以俄铝被制裁影响(xiǎng)，沪铝(lǚ)期货自21000元/吨回调，确认20000元/吨关口支撑后(hòu)再度(dù)反弹。

“五一”假期即将来临，根据历史经验来(lái)看，假期前后商(shāng)品市场往往面临(lín)一定行(xíng)情异动的可能性。统计数据显示，2013—2023年，在“五一”假期后的第一个交易(yì)日，5次上涨(zhǎng)，6次下(xià)跌，涨跌并无明显规律。近(jìn)年来铝市波动(dòng)率提高，绝对(duì)价格波动季节性减弱。

“从当前宏观市场(chǎng)变化来看，4月底(dǐ)地缘政治不确(què)定性(xìng)因素极大，同时我(wǒ)国金(jīn)融监管加强，市场风险偏好降(jiàng)低，避险情绪或有明显回升态势。”国信期货(huò)首(shǒu)席有色(sè)分析师顾冯达说。

氧(yǎng)化铝方面，山东、河南、山西、广西(xī)均价(jià)分(fēn)别上涨至3360元/吨、3400元/吨、3370元/吨、3435元/吨。“目前有色板块氛围(wéi)仍偏强，同时基(jī)本面下游电解铝复产(chǎn)有望进(jìn)一步提速(sù)，而矿山仍(réng)未复产。此外，期现(xiàn)套利空间持续(xù)存在(zài)，市场可交割货源(yuán)偏紧提振北方现货价格(gé)，同时节(jié)前刚需补库也有支撑。短(duǎn)期氧化铝供需(xū)偏紧，预计延(yán)续震(zhèn)荡偏强走势。后续受制(zhì)于晋豫矿山复产(chǎn)预期，基差面临大幅(fú)走弱，投(tóu)资(zī)者需警惕氧化铝回调(diào)风险(xiǎn)，以观望为主，生产(chǎn)者可尝(cháng)试逢高卖出(chū)保值。”海通期货有色金属研究员胡畔说。

据悉，近期氧化铝价格反弹，电(diàn)力成本逐(zhú)渐(jiàn)进入全年较低值区间，此消彼长之下(xià)，成本或维持震荡。值(zhí)得注意的(de)是，《碳排放权交易管(guǎn)理暂行(xíng)条例》将于5月(yuè)1日正式施行，对(duì)于高耗能、高排放的电解铝行业来说(shuō)，这将是(shì)一个重要信号，未来或面临成(chéng)本(běn)增加的风险，并通过价(jià)格将成(chéng)本(běn)传导至下游加工领域。近期铝价来到较高位，行业利润也向上修复至3000元/吨附近。

从(cóng)铝市(shì)供应(yīng)边际变(biàn)化来看(kàn)，云南第一轮复产结(jié)束(shù)后，暂未有(yǒu)第二轮(lún)复产的明确消息，且近期云南省内大(dà)部(bù)分地区持(chí)续干旱，气温偏高，降水偏少，据悉目前(qián)不足以支持(chí)电解铝产能进(jìn)一步复产。“二季度山东、内蒙古将有部(bù)分产能停产，短期内整体供应增量有限。中长(zhǎng)期而(ér)言，还需注意(yì)海外俄铝流(liú)入(rù)中国市场(chǎng)带来的冲击。”顾冯达说(shuō)。

记者(zhě)从贸易人士处获悉，近期(qī)铝价处于相(xiāng)对高(gāo)位，下(xià)游需求已出现明显负反馈，随着(zhe)旺(wàng)季需(xū)求逐步证伪，现实需求趋弱将对(duì)铝价形成利空。而(ér)在消费品(pǐn)以旧换新的(de)政策(cè)支持下(xià)，汽车、家电等铝终端需求预期向好，中(zhōng)长期对铝(lǚ)价形成支撑。此外，据(jù)SMM数(shù)据，截至4月25日，铝锭库存为80.7万吨，较4月18日(rì)下(xià)降3.7万吨；铝棒库存为23.34万吨(dūn)，较4月18日下(xià)降(jiàng)2.33万吨。铝锭库存处于历史同期低位(wèi)，此后(hòu)若季节性去库存持续，将成为铝价走铝价重拾涨势！假期将至，重点关注这些变量……(zǒu)强的动力。

顾冯达告诉记者，“五一”假期前后宏观面(miàn)不(bù)确定性因素较多，将(jiāng)引发宏观情绪的(de)变化。包括铝在内的有色板块，近一个月以来(lái)保持偏强态势。就铝(lǚ)而言，前(qián)期(qī)上涨相较缓(huǎn)和，在铝锭(dìng)低库(kù)存和季节性去库存以及需求端长期向好支撑下，预计较为抗跌。预计沪铝高位震(zhèn)荡，下方关注20000元/吨大(dà)关附(fù)近支撑，上方强压力位大约在21000元/吨(dūn)。建议企业在“五一”假期(qī)前注意风(fēng)控，生产企(qǐ)业(yè)可少(shǎo)量择机(jī)卖出套保(bǎo)，加工企业在支撑位附近可尝试少(shǎo)量择机买入套保。

电解铝方面，国内铝锭社会库存(cún)节前维持下降给予铝(lǚ)价支撑。云南复产继续推(tuī)进，预计目前运行产能在4240万吨左(zuǒ)右，5月份或仍有产能增加。节(jié)前(qián)存在备货需求，现货(huò)去(qù)库存提(tí)速支(zhī)撑铝价，不过国际贸易摩擦升温，未来铝材出(chū)口环境走差。“短期仍处于(yú)去库存周期，支撑铝价，但后续面临供应压力回升，铝价上方高度有限，关注下游需求(qiú)、库存变化和宏(hóng)观(guān)情绪变化。”胡畔说。

“‘五一’假期(qī)前市场价(jià)格波动风险提升，建(jiàn)议(yì)严格落实风(fēng)控，对新订单加(jiā)大套(tào)期保(bǎo)值力度。节前生产企业可适当(dāng)备料(liào)，若铝价重拾涨势！假期将至，重点关注这些变量……备货面临供货不足或资金占(zhàn)用等问题，可少量入场期(qī)货(huò)多单，节后视(shì)风险(xiǎn)情况(kuàng)可以(yǐ)进一(yī)步提高仓位。”顾冯(féng)达说。

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