美联储降息悬念下周揭晓! 利率点阵图与失业率预期万众瞩目

根(gēn)据一项对经济学(xué)家(jiā)的调查，美联储很(hěn)可能在(zài)下周以及接下(xià)来的(de)两次会议上，每次将利率下(xià)调25个基点。尽管市场普遍预期美联(lián)储将在9月17日至18日的会议上降息，但大多数(shù)受访(fǎng)的46位经济学家认为，决策(cè)者将采取更为渐进的降息策略，而不是像交易员预(yù)期的那(nà)样，在年(nián)底前降息整整一个百分点。

最(zuì)新的经济调查数据显示，只有少数经(jīng)济学家(jiā)预计美(měi)联储在(zài)11月(yuè)或12月的会议美联储降息悬念下周揭晓! 利率点阵图与失业率预期万众瞩目上会进一步降(jiàng)息(xī)50个基点。然而，受访者普(pǔ)遍认为，与6月份的预测相(xiāng)比，未来几年美联储将采取更为激进的降息路(lù)径。根据经(jīng)济学家预期，美联储即将(jiāng)公布的利率点阵图(tú)的中值预测或将显示，到明年年底(dǐ)，利率可能(néng)在3.5%至3.75%之间，到美联储降息悬念下周揭晓! 利率点阵图与失业率预期万众瞩目2026年底可能在2.75%至3%之间。

BMO资本市场的首席美国(guó)经济学家斯(sī)科特·安
德(dé)森表示，他预计美(měi)联储将降(jiàng)息，并可(kě)能在美联储降息悬念下周揭晓! 利率点阵图与失业率预期万众瞩目即将召(zhào)开的会议上暗示一系列(liè)进一步的(de)降息措施(shī)，以减少货币政策的紧缩效应。

整体(tǐ)来看，最新的非农(nóng)数据以(yǐ)及CPI与PPI数据未能解(jiě)决市场关于美联(lián)储9月降息幅度(dù)的巨大争论，包括非农在 内的一系列经济数据公布之后，坚持降息25个基点的(de)常态化步伐的阵营与(yǔ)坚持降(jiàng)息50个(gè)基点提振美国经济的阵营都有(yǒu)所扩大，综合利率期货(huò)与债券市场定价来看，同意9月降息25个基点(diǎn)的交易员势力更加(jiā)庞大。这(zhè)些最新经济数(shù)据暗示的综(zōng)合(hé)信息意味着，美联(lián)储9月份究竟选(xuǎn)择降息多少(shǎo)的悬念，恐(kǒng)怕得等到最后一刻才能揭晓——即美东时间9月17日至18日的(de)美联储 FOMC货币政策会议(yì)。

失(shī)业率上升(shēng)，劳动力市场担忧加剧

随着对招聘放缓(huǎn)和失(shī)业率上升的担忧加剧，降息的步伐也在加快。这(zhè)增(zēng)强了现在开始政策正常(cháng)化的理由，因为通胀(zhàng)尚未完全降至美联储2%的(de)目(mù)标。经济学家们普遍(biàn)预计，美联储政策制定(dìng)者们对今(jīn)年失业率(lǜ)的预(yù)测中值(zhí)将从6月(yuè)份的4%上升至4.3%，且80%的(de)经济学家认为(wèi)失业风险主要偏向上(shàng)行。

尽(jǐn)管对劳动(dòng)力市场(chǎng)的担(dān)忧加剧，但超过四分(fēn)之(zhī)三的受访(fǎng)者表示(shì)，未来
12个月美(měi)国经济(jì)可能仍将继续增长。经济学家预计，美联储官员的最新季度预测将保持经济增 长预期不变，但通胀和核心通胀预期可
能会略(lüè)有下(xià)降(jiàng)。受访者对通胀风险的
看法不一，有的认为风险偏向上行，有的则认为偏向下行。

美联储主席杰
罗姆·鲍(bào)威尔最近在怀俄明
州杰克逊(xùn)霍尔的会议上暗示，他和他的同事可能会在9月份(fèn)的会(huì)议上降息。他强(qiáng)调，劳动力市场的进一步疲软是“不(bù)受欢(huān)迎的”。

然(rán)而，一些政策制定(dìng)者担心，一旦开始降 息，通胀可能会重新燃起，因此主张以更渐进的步伐实现政(zhèng)策正(zhèng)常化(huà)。在近年来，房地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)的通胀一(yī)直是推高(gāo)整体价格水平(píng)的(de)关(guān)键(jiàn)因素(sù)，尽管目(mù)前尚未出现显著(zhù)的降(jiàng)温迹象。这引发了一些人的担(dān)忧，他(tā)们(men)认为降低利率(lǜ)可能(néng)会进一步(bù)刺激(jī)经济活动，甚至可能导致价格(gé)水平的(de)进一步上升。

美联储降息步伐(fá)引热议(yì)：渐进还是激进?

在(zài)货币政策(cè)的制定中，"渐(jiàn)进"一词被一(yī)些(xiē)决策者用来描述他们(men)对降息步伐的预期，但这一概念在不 同人心中有着不同的解读(dú)。在最近的一项调(diào)查(chá)中，超过一(yī)半的经济(jì)学家(jiā)认为，渐进的降息(xī)意味着每次政(zhèng)策会议都(dōu)会下调利率25个基点，而27%的(de)受访(fǎng)者则认为降 息会在每次会议中持续进(jìn)行。根据这些经济学家的中值预测，央行在当前降息周期中可(kě)能会将(jiāng)利率降至3%。

尽管大多数经济学家(jiā)预计下周的政策(cè)决定将会是(shì)一致的，但仍有16%的人(rén)预(yù)测可能会有支持更(gèng)大幅度降(jiàng)息(xī)的异议声音。在杰罗姆·鲍(bào)威尔担任美联(lián)储(chǔ)主席期间，异议是罕见的(de)，而如果(guǒ)地区(qū)联(lián)储银行行长提出异议，这将是自2022年(nián)美联储开始快速加息以(yǐ)抑制需求以来的首次。更为罕见(jiàn)的是，如果美联储(chǔ)理事(shì)或(huò)者(zhě)主席反(fǎn)对降息(xī)，这将是自2005年以来的首
次(cì)。

对于美联储将如何传达其下周的政策行动，经济学家们的看法并不统一(yī)。虽然大多(duō)数人(rén)预(yù)计美联储将在会后声明(míng)中采取 更加温(wēn)和的(de)立场，更多地关(guān)注就业问题，但对于决(jué)策者将如何(hé)就未来行(xíng)动发(fā)出信号(hào)，意见(jiàn)分歧。

大约44%的(de)受访(fǎng)者预计，美(měi)联储官员将(jiāng)调整声明，以承认未来可能(néng)进行的政策调整;31%的人认为，他们(men)将明确表示继续降息的意图，并(bìng)可能提供关于降息步伐的指引。而有五分之一的经济学家认为，美(měi)联储不(bù)会改(gǎi)变其对未来政策调
整的指引。

PNC金融服务集团的 首席经(jīng)济 学家格斯·福彻表示：“预计声明将确认就业(yè)增长放缓和失业率上升的情况，但
同(tóng)时指出劳动(dòng)力(lì)市场总体上仍处于充分就业状态。”他补充称：“声明还将强调，美(měi)联储不希望看到劳动力市场进一(yī)步疲(pí)软。”

责任编辑：郭明煜

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