重磅！公募基金佣金制度改革落地公募年度股票交易佣金降幅将达38%

每(měi)经记者李蕾每经编(biān)辑彭水萍(píng)

公(gōng)募(mù)基金行业又有重磅(bàng)新规出炉。

《每日经济新闻》记者获悉，为深入贯彻(chè)落实《国务院关(guān)于加强监管防(fáng)范风险推(tuī)动资本市(shì)场高质量发展的若干意见》（以下简称新“国九条”），进一步加强公募(mù)基金证券交易费用管理，规范(fàn)基金管理人(rén)证(zhèng)券交易(yì)佣金及分配管理，保护基金份额持有人(rén)合法权益，提升证券公(gōng)司机构投(tóu)资者服务能力，证监会制定(dìng)发布(bù)《公(gōng)开募(mù)集证券投资基金证券交易费用管理规定》（以下(xià)简称(chēng)《规(guī)定》），自2024年7月(yuè)1日起正式实施。

《规(guī)定》共十(shí)九条，主要内容有四个(gè)方面：一是调降基金股票交易佣金费率；二是(shì)降低基金管理人证券(quàn)交易佣金分配比例上(shàng)限；三是全面强化基金管理人、证券公司相关合规内控要求(qiú)；四是明确基(jī)金管理人层(céng)面交易佣金信息披(pī)露内容和要求。

资料来源：Wind、西部(bù)证券(quàn)研发(fā)中心(xīn)杨靖制图

佣金(jīn)制度改革标志着公募重磅！公募基金佣金制度改革落地公募年度股票交易佣金降幅将达38%基金(jīn)行业(yè)费率(lǜ)改革第二阶(jiē)段(duàn)举措全部落地。以静态数据测算，《规定(dìng)》发布实施后，公募基金年(nián)度股票(piào)交易佣(yōng)金总额(é)降幅将达38%；以2023年(nián)静(jìng)态数据(jù)测算，2024、2025年将分别为(wèi)投资者节省32亿元、64亿元成(chéng)本，也就是近百亿元，而前两阶段费率改革举(jǔ)措(cuò)每年累计可为投资者节约成本约200亿元。

有(yǒu)业内(nèi)人士表(biǎo)示，《规定》针对公募基金佣金支付分配领域存在(zài)的一(yī)些(xiē)问题，立(lì)足维护投资者合法权益，引导(dǎo)行业机构切实端正经营(yíng)理念，把维护投资者利(lì)益放在首要位置，专注提升客户服(fú)务能力，降(jiàng)低客户交易成本，提(tí)供更(gèng)加优(yōu)质的证券(quàn)交易、证券研究、资产管理等服务，促进形成良(liáng)好(hǎo)的(de)行(xíng)业发(fā)展生态(tài)。

四(sì)大看点引发行业关注

4月19日晚间，证监(jiān)会公布了《规定》，优化完善交(jiāo)易佣金分配制度，进(jìn)一步强化对公募基金证券交易佣金分配行为的监管。

《规定》共19条，从内容上来(lái)看主要包括四个方面的内容，也可以看作是此次公募基金佣金制度改革的(de)四大看点。

看点一：明确证券交易佣金费(fèi)率水平。合理(lǐ)调降公募基金(jīn)的证券交易佣金费率(lǜ)，其中被动股票(piào)型基金产品(pǐn)不得通过证券交(jiāo)易佣金支付(fù)研究(jiū)服务、流动性服务等费用，且股票交易佣金费率原(yuán)则上不得超过市场平均股票交易佣金费率(lǜ)水平；其他类型基金产品通(tōng)过(guò)证(zhèng)券交(jiāo)易佣金支付(fù)研(yán)究服务(wù)费用的，股票交易佣金费率原则上不超过市场平均股(gǔ)票(piào)交易佣金费率水平的两倍。同时建立佣金费率动态调(diào)整机制，根据全市场费(fèi)率变化(huà)情况，定期调整公募基金股票(piào)交易(yì)佣金费率。

看点(diǎn)二：加强佣(yōng)金分配行为监管，降低证券交易佣金分配比例(lì)上限。一(yī)是对权益类基金管理规模(mó)不足(zú)10亿元的管理人，维持佣金分配(pèi)比例上限30%；对权益类基金管理规模(mó)超过10亿元(yuán)的管理人(rén)，将佣金(jīn)分(fēn)配比例上限由30%调降至15%，切实防(fáng)范利益输送。二是明确券商交易模式和租用(yòng)交易单元模式并存情形下(xià)交易佣金分配比例要求。

看点三：强化内部制度约束和(hé)外部监督制(zhì)约，明确基金管理人、证(zhèng)券公司在(zài)佣金支付(fù)方面相关(guān)禁止(zhǐ)性行为(wèi)及(jí)基金托管人的监督(dū)职责。《规定》中提到，严禁将证券公司选择、交易单元租用、交(jiāo)易(yì)佣金分配等与基金销售规模(mó)、保有规模挂钩，严禁(jìn)以任何形式(shì)向证券公司承诺基金证(zhèng)券交易量及佣金(jīn)或利用交易佣金与证券公司进行利益交换，严禁使用交(jiāo)易佣金向第三方转(zhuǎn)移支付(fù)费用。证监会及派出机构将全(quán)面(miàn)加强交易行为监管，对(duì)相关违规行为从(cóng)严从重问责。

看点四(sì)：优化完善信息披露内容和(hé)要(yào)求，要(yào)求基金管(guǎn)理人定(dìng)期在官网披露整体层面的交易佣金费率水平、年度汇总支出及(jí)分配明细等信息，强化市场监督和约束。

2023年7月，证监会发(fā)布实(shí)施《公募基金行业费率改革工作方案》（以(yǐ)下简称《方案》），正式启动公募基金行业费率(lǜ)改革工作。从前段时间披露的(de)2023年基(jī)金年报情况来看，基金管理费(fèi)、托(tuō)管费和交易佣金同比分别下降7.56%、6.44%和(hé)9.73%，均实现下降。

预计两年节省百亿成本

《每日经济新闻》记者从监管部(bù)门了解到，按照《方案》，公募基金行业费率改革工作将按照“管(guǎn)理人-证券公司-销售(shòu)机构”路径，分(fēn)三个阶段稳步降低公募行业综合费率。

第一阶段，有序降低主动权益类(lèi)产(chǎn)品的(de)管理费率(lǜ)、托管(guǎn)费(fèi)率，此项工(gōng)作已(yǐ)于2023年10月底前完成。这一阶段改革举措落地后，预计每年为投资者节(jié)约费用支出约140亿元。

产品注册方面，自2023年7月7日起(qǐ)，新注册(cè)的主动权益类基金统一执行(xíng)“管理费率不超过1.2%、托管费率不超过(guò)0.2%”的上限标准。同时(shí)，全行业136家基金管理人陆续发布公告，将旗下存量主动(dòng)权(quán)益类公募基金产品的管理费率、托管(guǎn)费率统一(yī)下调至1.2%、0.2%以下。

产品创新方(fāng)面(miàn)，于2023年8月25日注册首批(pī)20只(zhǐ)实施浮动管理费率(lǜ)试点产品，包括与投资者持有时长相(xiāng)挂钩的公募基金9只，与(yǔ)投资业绩相挂钩的公募基金8只，与产品规模相挂钩的公募基金(jīn)3只，突出对(duì)投资者的(de)合(hé)理让利与对管理人投资行为(wèi)的约束，为投资(zī)者提供更多选择。

配套措施方面，于2023年9月13日发布实施(shī)《关于进一(yī)步优化公募基金管(guǎn)理人证券交(jiāo)易模式有关事项的通知》，推动券商交易模式(shì)提质增效，允许符合条件的基金管理人根据自身(shēn)发展需要自主选(xuǎn)择证券交易模式，降低中小基金管理(lǐ)人运营成本，缓解费率改革对中(zhōng)小基金管理人(rén)的影响(xiǎng)。

第二阶段，降(jiàng)低交易佣金费率(lǜ)，加(jiā)强交易行为监管，强化(huà)费率相(xiāng)关信息披露，相关改革举措已全部落地。

降低费率和加强佣金分配行为监管方面，主(zhǔ)要通(tōng)过本次《规定》来实(shí)现，首次股票交(jiāo)易佣金费率调降工(gōng)作将于 2024年7月1日前完成。以2023年静态数据测算(suàn)，2024、2025年将分别为投资者节省(shěng)32亿元、64亿元成本。

信息(xī)披露(lù)方面，证监会指导基金业协(xié)会于2023年1重磅！公募基金佣金制度改革落地公募年度股票交易佣金降幅将达38%2月28日发布实施《公募基金费率披露XBRL模板修订方案》，要求基金管理人修订基金产品资料(liào)概要，以更醒目、简明、通俗形式披(pī)露基金产品的(de)综合费用；修订(dìng)基金年度(dù)报告披露(lù)内容(róng)与格式，分别列(liè)示基金管理(lǐ)人管理费净(jìng)收入与尾随(suí)佣金支出，客观反映基金(jīn)管(guǎn)理人、基金(jīn)销售机构(gòu)的费用实际(jì)收取情况。

第三阶段，规范基金销(xiāo)售环节收费及其他配套改革措施正在稳步推进中。下一步，证监会将聚(jù)焦基金销售环节(jié)，进一步规范认申购费率等销售环节费用，推动基金后台运(yùn)营服务外包试点转常规，进一步降(jiàng)低中小基金公司运营成本。相关改革措施预计(jì)将于2024年年(nián)底前推出。

助力财富管理转型

华夏(xià)基金对《每日经济新闻》记者表示，新(xīn)“国九条”指出(chū)，要“稳步降低公募基金行业综合费率(lǜ)”。中国证(zhèng)监会最新发布的《公开(kāi)募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，标志着公募基金行业费率改(gǎi)革(gé)第二阶段举措全部落地，行业综合费率水平继(jì)续稳步下降。

公募基金(jīn)行业(yè)费率改革突(tū)出维护投(tóu)资者合法权益的监管导向，有助于引导行业机构把(bǎ)维护投资者利益放在首要位(wèi)置，专注提升客户服务能力，降低客户(hù)交易成本，提供(gōng)更加优质的证券交易、证券研究、资产管理等服务，促进形成良好的行业发展生态(tài)。

易方达(dá)基金也指出，《规定(dìng)》的出台标志着新“国九条”与(yǔ)一系列配套制度规则组成的“1+N”政策体系进一步完善，将有效降(jiàng)低投资者基金投资成本，维护投资者权益，推动公募(mù)基金行业回归“受人之托、代人理财”业务本源(yuán)，引导证券(quàn)公司践行专业化、特(tè)色化发展，助力财富管理转型，促进资本市(shì)场高质量发展，更(gèng)好地服务中国(guó)式现代化大局。

前海开源基金首席经济学家杨德龙(lóng)指出，新规合理调降了公募基金的证(zhèng)券交易佣金费率，和(hé)现在实施的佣(yōng)金率(lǜ)相比大幅下调，降(jiàng)低(dī)了(le)基金持有人承担(dān)的(de)交易成本，对基金持有人的利益是一种保护(hù)，也增加了(le)基金(jīn)的净值。另外(wài)，《规定》中针对研究服务也有要求，规范了这个交(jiāo)易佣金使用(yòng)的方向，这些都进一步规范了基金证券交易费用(yòng)的管理，有利于行业的规范发展。

富国基金认为(wèi)，随着近年来公募基金管理规模的不断上(shàng)升，资产规模效应为(wèi)公募基(jī)金综合费率下调提供了一定空间。证监会2023年启动(dòng)公募基金行业费率(lǜ)改革，各项措(cuò)施有效推进(jìn)。本次《规定》明确(què)了公募基金股(gǔ)票交易(yì)佣金(jīn)费率的上限，将(jiāng)交易佣(yōng)金费率与市(shì)场平均股票交易佣金费率(lǜ)挂(guà)钩(gōu)，将有效降低基金资产的交易成本，对基民(mín)而言是实(shí)实在在的(de)利(lì)好政策。

整体而(ér)言，费率改革是监管引导推动(dòng)与基金公司主动作为(wèi)的有效结合，《规定》指导(dǎo)公募基金行业稳妥有序进行费率机制改革，有效降低基金投资交易的成(chéng)本，指导(dǎo)公募基金行业切(qiè)实以投资者利益为出发点，回归资管业务的本(běn)源，更加聚焦投研能(néng)力建设，努力打造成为一流投资(zī)机构。

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