A股市场优胜劣汰加速年内面值退市公司数量大增

4月24日和25日连续两日(rì)，*ST民(mín)控、*ST美盛2家公司先后触及面值退市(shì)指标(biāo)，公司收盘价连续20个(gè)交(jiāo)易日低于1元/股，2家公(gōng)司将面临(lín)摘牌(pái)退(tuì)市。

今(jīn)年以来，A股市场优(yōu)胜劣汰加速。据《证(zhèng)券日报》记者不完全统计，截至4月25日，年内退市以及锁定退市的公司达14家，其中(zhōng)，8家已(yǐ)经摘牌退市，1家(jiā)收到终止上市(shì)决定书，2家公告(gào)触及面值退(tuì)市指标，3家(jiā)提前锁(suǒ)定面值退(tuì)市。从触及(jí)退市指标来看，13家触及面值(zhí)退市指(zhǐ)标，远超去(qù)年同期。

13家公司(sī)锁定(dìng)面值退市

据上(shàng)市公(gōng)司公(gōng)告梳理，今年以来，*ST华仪、*ST泛(fàn)海、*ST柏(bǎi)龙、*ST爱迪、ST鸿达、*ST新海、*ST博天、ST贵(guì)人等(děng)8家公司已经强制退市，ST星源已于4月(yuè)11日收(shōu)到终止(zhǐ)上市决定书。

另外，截至4月25日，*ST民控、*ST美(měi)盛(shèng)已经触及面(miàn)值退市指(zhǐ)标，*ST美尚、*ST新纺、*STA股市场优胜劣汰加速年内面值退市公司数量大增太安收盘价分(fēn)别(bié)为(wèi)0.27元/股、0.51元/股、0.57元/股，连续(xù)14个、17个、12个交易日低于1元/股，即便后续连续(xù)涨停，也将触及交易类强制退市指标，而提前锁定退市。

综(zōng)合来看，年内至少(shǎo)已经有14家(jiā)公司锁定退(tuì)市，其中，13家触及面值(zhí)退市指标（*ST华仪、*ST新海2家同时触及重大违法强制退市），*ST博(bó)天为重大违法强制(zhì)退市。

值得一提的是，年内(nèi)面值退市公司数量明显增多，大(dà)幅提升了A股优胜劣汰(tài)效率。中山大学岭南学院教(jiào)授韩(hán)乾(qián)对《证券日报》记者表(biǎo)示(shì)，面值退市是市场投票(piào)的结果，说明这些企业本身(shēn)存在问(wèn)题，已经不适(shì)合作为投资对象。从数(shù)量上看(kàn)，今年面值(zhí)退市(shì)的企业显著多于去年同期，表明监管对于推进(jìn)退市制度的态度和决心。

4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本(běn)市场高质量发展的若干意见》（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称(chēng)“新(xīn)‘国九(jiǔ)条’”）提出，进一步(bù)削减(jiǎn)“壳”资源价值。加强并购重组监管，强化主业相关性，严把注(zhù)入资产质量关，加大对“借壳上市”的监管力度，精准打击各(gè)类违规“保壳”行为。

长城(chéng)证券首席经济学家(jiā)汪(wāng)毅在接受《证券日(rì)报(bào)》记者采访时表示，面值(zhí)退市公司数(shù)量(liàng)增多，一是说明投资者价值(zhí)判(pàn)断趋(qū)理(lǐ)性，不(bù)再(zài)盲目追(zhuī)捧“壳(ké)资源”，而更注重(zhòng)企业内在价(jià)值，体现市场投资(zī)理念的日益成熟和(hé)理性；二(èr)是体现监(jiān)管退(tuì)市执行力度加强，退市(shì)效率提升；三是(shì)“壳(ké)资源”价值大幅缩水，市场对“壳资源”的炒作明显降温。

今年或有公司因(yīn)触及新规(guī)退市

新(xīn)“国九条”提出，深化退市制度改革，加快形成应退尽退、及时出清(qīng)的常态化退市格局。进(jìn)一步(bù)严格强制退市标(biāo)准。4月12日，证监会发布《关于严格执行退市制度(dù)的意见》，沪深交易所修(xiū)订股票上市(shì)规则，公开征求意见。

此次退市制度改(gǎi)革，调低(dī)了财务造假触(chù)发重大违法退市的门槛；新(xīn)增资金(jīn)占用、内控非标审计意见、控制权无序争夺等三类规范类(lèi)强制退市(shì)标准；收紧了(le)财务类退市指标；适当提高主板市值(zhí)退市指标。

在汪毅看来，退市新规使得A股多元化退市路径将更加清晰(xī)。在加大“壳(ké)公司”出清力度的同时，一(yī)些市值虽小但具备一定经营能力和成(chéng)长性的(de)公司继续(xù)留在市场。

近日，证监(jiān)会上市公司监管司司长郭(guō)瑞明答记者问时表示，本次退市指标调整旨在加大(dà)力度出清“僵(jiāng)尸空壳”“害群之马(mǎ)”，并非针对(duì)“小(xiǎo)盘股(gǔ)”。

市场人士预计，今年可能有(yǒu)公司因(yīn)触(chù)及(jí)新修订的市值退市指标和3年财务造(zào)假退市指标而退市。修订的市值退市指标自新上市规则发布实施之日(rì)起6个月后开始适用，3年财务造假退市指标适用于2020年度及以后年度的虚假记载行为。

从市值来看，据Wind数据统计，截至4月25日，沪深主板有7家公司市值低于5亿元，其中，*ST民控、*ST美盛、*ST新纺(fǎng)、*ST太安4家公司已经锁定面值退市(shì)。此外，ST美讯已(yǐ)经连续22个交(jiāo)易(yì)日市值低于 5亿元；*ST碳元和ST深天分别连续2个、8个交易日市值低于5亿(yì)元。

财务造假方(fāng)面，今年证监会发布(bù)的财务造假罚单中，就(jiù)有在2020年(nián)至2022年实施财务造假的案例，如红相股份2017年至2022年年度报告均存在A股市场优胜劣汰加速年内面值退市公司数量大增虚假记载。

“退市新规(guī)实施后，预(yù)计将有更多上市公司触及退市红(hóng)线，特别是那(nà)些业(yè)绩不(bù)佳、存在违法违(wéi)规行为的(de)公司(sī)。”中央财经大学副教授、资本市场监管与改(gǎi)革研究中心副主任郑(zhèng)登津对《证券日报》记者表示。

推动A股市(shì)场四方面积(jī)极(jí)变化

在严格退市监管的同时，监管部门同时强调，落实(shí)退市投(tóu)资者赔偿救(jiù)济。综合运(yùn)用代表人诉讼、先行赔付、专业调解等各类(lèi)工具，保护投资者合法权益，确保“退得下”“退得稳”。其中，法定投保(bǎo)机构投资者服务中心表示，将积极发挥专业作用(yòng)，支持投资者行权(quán)维权，推动健全退市过程中(zhōng)投(tóu)资者赔偿救济机制。

汪毅表示，退(tuì)市(shì)新规有望推动(dòng)A股(gǔ)市场四方面发(fā)生积极变化(huà)。首先，将提升上市公司质量。严格的退市制度将(jiāng)迫(pò)使(shǐ)上(shàng)市公司更加重(zhòng)视合规经营、提升经营业绩，以(yǐ)避免触及退市红线。其次，劣质企业加(jiā)速出清，优化资本市场(chǎng)资源配置(zhì)。再次，强化投资(zī)者保护，提振投(tóu)资者信心。严格(gé)退市制度可以降(jiàng)低投资者遭遇“垃圾股”陷(xiàn)阱的风险。同(tóng)时，对(duì)财务造假等严重违法行为的严厉打击，有助于增强投资者信心(xīn)，提升市场公正性和透明度。最后，优化市场自我调节机制。随着市场化退市功能的充分发(fā)挥，市场对上市公司(sī)的估值和(hé)定价将更加准确反映其真实价值，促进资本市(shì)场长期(qī)稳定健康发展。

韩乾(qián)表示，退(tuì)市(shì)新规将进一步推动(dòng)A股推陈出(chū)新，使(shǐ)A股市(shì)场更能代表中国先进生产力的方向和实体经济的新发展(zhǎn)，同时也促(cù)使投资者提升风险意识，树立理性投资的理念，促(cù)进市(shì)场健康有序发展。

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