科瑞德IPO撤回也被罚：13亿销售费被查出问题，日均办学术会议50场

　　来源：尺度商业

　　文 | 卢万磊

　　撤回IPO，也未能逃脱处罚。

　　9月(yuè)6日晚，深交所(suǒ)共开出(chū)两(liǎng)张罚单(dān)，均与四(sì)川(chuān)科瑞德制药股份有限公司（简称(chēng)：科瑞德）存在违规情(qíng)形有关(guān)，公司涉及的12.9亿销售费用存在内控不规范(fàn)等问(wèn)题。

　　深交所对公司实际控制人、董事长、总经(jīng)理出具自律监管措施，“看门人”也难逃责罚，深交
所对两名保荐人采取(qǔ)书(shū)面警示的(de)自(zì)律监管措(cuò)施。

　　深(shēn)交所官网显示，科 瑞(ruì)德于(yú)今年2月(yuè)8日因主(zhǔ)动撤回IPO，已被终止审(shěn)核。

　　3年半13亿销售费用(yòng)，相关内控(kòng)不规范

　　科(kē)瑞德一家以研发中枢
神经系统疾病(bìng)用药为特色的医(yī)药企业(yè)。2022年6月6日，科瑞德I科瑞德IPO撤回也被罚：13亿销售费被查出问题，日均办学术会议50场PO上市申请获深交所创业板受理，2022年8月，深交所向科瑞德发出了第一轮问询(xún)，到2023年6月，科瑞德回复了深交所的第(dì)二轮问(wèn)询。直到今年
2月，科瑞 德终止主动撤回IPO申请。

　　这次，由深交所上市审核中心通报了科瑞德(dé)的违规行为。

　　处罚通报 称，2020—2022年、2023年上半年（简称“报告期(qī)”）科瑞德的销售费用分别为2.58亿、3.26亿、4.36亿、2.73亿，销售费用率分别为
46.39%、47.44%、48.03%及(jí)48.15%。销售费用主(zhǔ)要由市场推广费和(hé)职工薪酬构 成，两者合计占比分别达到销售费用的85.43%、89.05%、89.95%及90.28%。

　　深交所在审核过程中发现，科(kē)瑞德存在以下销售(shòu)费用相(xiāng)关内控不规范问题：

　　一(yī)是 部分费用(yòng)实际结算方式与合同约定不一致。科瑞德与推广服务商签订市场推广服务协
议(yì)，双方约定以签订《推广服务费结算单》作为结算依据(jù)，但(dàn)科(kē)瑞德与推广服务商(shāng)在实(shí)际结算时并未签订《推广服务费结算单》，与协议约定的结(jié)算方式(shì)不一致，科瑞德未能提供合(hé)理(lǐ)证明材(cái)料。

　　二是部分(fēn)会务费报销 附件(jiàn)不规范。科瑞德2019年至2022年线上会议部分推广费报销所附材料不完整，不能充分反映会议情况。

　　深交所称，科(kē)瑞德属于医药制造业，报告(gào)期各期销售费用金额大、销售费用占比高。公司不仅未严格执行结算协议(yì)约定，对相关推广活动(dòng)产生的销售费用的报销流程
未达到规范有效(xiào)的基本要求，并且销售费用相关内部控制制度的实际执行情况与首轮问询回复中披露情况不(bù)相符。

　　深交(jiāo)所称，鉴于上述事实和情节及相关规(guī)定，公司(sī)实际控制人、董事长、总(zǒng)经(jīng)理陈刚及财务总监何(hé)桃对(duì)前述违规行为负有(yǒu)重要责任，因此，深交所决(jué)定对陈刚及何桃采取书面警示的自律监管措施。

　　在(zài)保代方面，深交所称，经查两名保荐(jiàn)人未结合科瑞德(dé)业务(wù)特点充
分核查销售费用内
部控制的规范性和(hé)执行有效性，未能发现科瑞(ruì)德销售费用内控不规范的情形。两名保荐代表人在
首轮审(shěn)核问询回(huí)复(fù)中发表的“发(fā)行人财(cái)务内控能够持续符合规范性要(yào)求”的核查(chá)意(yì)见与发行人实际情况也不符。

　　对此，深交(jiāo)所对两名保荐人魏妩菡、李映文采取书面警示的自律监管措施。

　　毛利(lì)率高达93%，日均(jūn)开会50场

　　科瑞(ruì)德所处的(de)赛道为中枢神
经系(xì)统药物细分市场，公司三大核(hé)心产品包括枸橼酸坦度螺酮胶囊、注射(shè)用丙戊酸钠、盐酸替扎尼定片，分别属于抗(kàng)焦(jiāo)虑口(kǒu)服化学药、抗癫痫药、肌肉松弛(chí)类口服制剂(jì)，这三款药物占收入比重达到95%。

　　财务方面(miàn)，报告期内，科瑞德销售实(shí)现营业收入分别为5.57亿元、6.88亿元、9.08亿元、5.67亿元；净利润分别为1.07亿(yì)元、1.48亿(yì)元(yuán)、2.09亿元、1.29亿元。

　　科瑞德的毛利率较高，报告期内，公(gōng)司(sī)主营业务毛利率 分别为 93.01%、93.13%、92.89%及(jí) 92.76%，堪(kān)比贵(guì)州茅
台。对比招股书中科(kē)瑞德列举的同行(xíng)业可比(bǐ)公司(sī)，恩华药(yào)业、海思科、康弘药业(yè)、翰森制(zhì)药和西点药(yào)业，科瑞(ruì)德2021年93%的毛利率，也高于5家公司平
均的86.64%。

　　从大客户情况来看，科(kē)瑞德(dé)2020年至2023年上(shàng)半年，前五大客户(hù)销售金额占营收比(bǐ)例分别为64.10%、66.32%、69.95%和71.38%，客(kè)户集中(zhōng)度较高；近年公司的大客户有国药(yào)控(kòng)股(gǔ)、华润医药、重庆医药、科瑞德IPO撤回也被罚：13亿销售费被查出问题，日均办学术会议50场 id="stock_sh601607">上(shàng)海医药、广州医药(yào)、华东医药等；其(qí)中(zhōng)国 药控股为公司2020年至2023年的第一大客户。

　　这次深交所查出问销售费用问题，也是市场(chǎng)关注(zhù)的焦点(diǎn)。科瑞德(dé)高企的营销费用(yòng)吞噬了大部分利润。

　　报告期(qī)内，科瑞德的销售费用分别为2.58亿、3.26亿、4.36亿、2.73亿，其中主要用(yòng)于(yú)市场推广，推(tuī)广(guǎng)费分别为 1.24亿、1.62亿、2.21亿及 1.38亿，占(zhàn)各期销售费用比例分别为(wèi) 47.88%、49.67%、 50.72%及 50.72%。

　　科瑞德的市场推广费(fèi)由(yóu)学术推广(guǎng)活动费、宣传推广资料制作费、营销内(nèi)部会议费及市场切换费组成，而学术推广活动费按实施(shī)主体又可划分为由推广服务商实施、第三方专业机构及自(zì)主举办。

　　科瑞德称(chēng)，公 司 核心产品枸橼酸坦度螺酮胶囊等由自建推广团队(duì)举行学术推广(guǎng)会议，报告(gào)期内(nèi)，公司(sī)自主举办的学术推广活动(dòng)费用分(fēn)别为1.03亿、1.35亿、1.45亿、9057万(wàn)。

　　根据科(kē)瑞德公告，自主推广模(mó)式(shì)下的会议主要由线下(xià)会(huì)议构(gòu)成。2020年至2023年，科瑞德自主举办的学术会议分别为16103场、18476场、18571场，人均月组织会议2.74场、2.81场、2.22场。3年间，平均(jūn)每日(rì)举办的自主(zhǔ)推广学术会议的数量分(fēn)别为44.12场、50.62场、50.88场。

　　IPO医药(yào)企业
在(zài)上市(shì)审核时，销(xiāo)售推广活动(dòng)的真实性、合规性颇受市场关注，一(yī)直是监管层审核关注的(de)重点。

　　此前，科瑞德的推广服务商还曾因虚开发票被监管处罚。2021年3月31日，四川省仪陇县人(rén)民法院作出编号
为（2021）川1324刑初11号(hào)《刑
事判
决书》，提及自(zì)然人(rén)费海艳成立的11家公司在(zài)没有实际业(yè)务往来的情况下向(xiàng)包括科瑞德(dé)在内的全国44家(jiā)医药(yào)公司虚开增值税(shuì)普通发票740份，税价合计5978万元。

　　科瑞德在市场 推广切换过(guò)程中，与个别推广服务(wù)商在费用结算及支(zhī)付、保证(zhèng)金退(tuì)还、补偿等方面存在争议，导致公司(sī)与推广服务商存在六起诉讼案件。

　　其中一起服务合同纠纷案件显示，科瑞德与贵州健倍签订《市(shì)场(chǎng)推广服务协议》，约定贵州健(jiàn)倍(bèi)为科瑞德提供市场推广服务。2019年7月，科瑞德因推广模式调整(zhěng)，告(gào)知贵州(zhōu)健倍暂(zàn)停推广模式调整(zhěng)，在(zài)双(shuāng)方沟通过程(chéng)中，贵州健倍以科瑞(ruì)德(dé)存在欠付推广(guǎng)服务费为由，将科瑞德诉至法院。

　　这(zhè)一次，深交所(suǒ)查实：科瑞德与推广服务商签订市场推广服(fú)务协议，推广费用的(de)实际结算方(fāng)式与合同约定不一致，而科瑞德未能提供合理证明材料。

　　在IPO募资方(fāng)面(miàn)，科(kē)瑞德原计划募(mù)资7.45亿元(yuán)，将(jiāng)用于投建生(shēng)产基地(dì)（制剂）建(jiàn)设项目、研发(fā)管线(xiàn)平台(tái)项
目、营销网络(luò)升级建设项和补充流动资金，其中补充流动资金为1.5亿。

　　值得一提的是，2021年(nián)、2022年，科瑞德分红分别为4100万、2000万，合计分(fēn)红6100万(wàn)。一边大额(é)分红、一边募集资金用于补充流(liú)动资金(jīn)，历来是监管层(céng)问(wèn)询的重点，一些(xiē)撤回上市申请的企业中就有不少因大额分红(hóng)被问询的。

　　此前，科(kē)瑞德表示已调整上市计划。未来，科瑞德将择(zé)机再启(qǐ)动申(shēn)报，推动(dòng)公司走向资(zī)本市场。

　　这次(cì)因推(tuī)广费被(bèi)查出问题被罚(fá)，对(duì)科瑞(ruì)德后续IPO会带来怎(zěn)样的影响，我们将保持关注。

责任(rèn)编(biān)辑：杨红卜(bo)

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