近(jìn)日(rì)，百亿私募东方港湾旗(qí)下(xià)产品净值(zhí)出现巨幅(fú)波动，引发市场关注。

私募排排网数据(jù)显示(shì)，但斌掌舵的东方港湾旗下多只产(chǎn)品(pǐn)上周(zhōu)回撤幅(fú)度超
10%。其中，东方港湾最 具代表性的产品(pǐn)东方(fāng)港湾(wān)马拉松全(quán)球净值单周下跌10.5%。

值得注意(yì)的是，上周人工智能（AI）龙(lóng)头英(yīng)伟达暴跌13.59%，但斌产品与英伟 达股价走势高度重合，市(shì)场认(rèn)为但斌或是重(zhòng)仓英伟达导致净值(zhí)大(dà)跌(diē)。对此，但斌也并不否认(rèn)，称“英伟达下(xià)跌对我们有影响，但这两(liǎng)天连续反弹回来不(bù)少(shǎo)，历史上看美股每次大跌都是买入机会”。

不过，橡树资本创始人霍华德·马克斯警告投资者，AI最终可能会改变世界，但仅凭这一点并(bìng)不能决定(dìng)相关资产的成功。刚公布财报的Meta股价大跌，就引发投资者对AI盈利性以及整个科技板块的担(dān)忧。

此外，进入(rù)二季度，美(měi)股开启调整，美股基金的抛(pāo)售创(chuàng)下年内(nèi)新高。上周，美国股票基金录(lù)得211.5亿美(měi)元净流出(chū)，不仅如(rú)此，据(jù)最新的(de)公募一季报显示，越来越多的QDII基金也将(jiāng)美股仓(cāng)位撤回(huí)港股，重仓美股的投资策略今年或迎(yíng)来考验。

但斌旗下产(chǎn)品净值单周大跌10%

自去年以来，但(dàn)斌多次高喊重仓AI，“从(cóng)长期的(de)视角(jiǎo)来看，我们仅(jǐn)仅处于AI爆发的第一天，人工 智能时代(dài)，创造的(de)财富应该比之前的时(shí)代更多，因此东(dōng)方港湾重仓了不少美股科技股。”

2023年，正是(shì)凭借美股AI龙头的大涨，东方港湾(wān)旗下部(bù)分(fēn)投资美股的产(chǎn)品净值一(yī)路(lù)飙升(shēng)。不过，东方港湾旗下多只产品净值在上(shàng)周却(què)出现巨幅波动。

其中，最具(jù)代表性的产(chǎn)品东方港湾马拉松全(quán)球，上周净(jìng)值大跌10.5%，净值从6.7附近(jìn)跌至5.99。数据显示，该产品曾经在2021年净值最高触及6.77，随后遭遇大幅回撤，2022年底一度最低跌至3.6附近，2023年大涨49.81%，今年3月底净值最高触及6.87，一度创下历史新高。

值(zhí)得(dé)注意的是，上(shàng)周AI龙头(tóu)英伟达暴(bào)跌13.59%，但斌产品与英伟达股价走势高度重合。3月18日～3月22日，英伟达大涨7.35%，该产品净值上涨(zhǎng)7.10%；随后，英伟达股价(jià)从历史新高附(fù)近回落，但斌的产 品也开启调整。

对此(cǐ)，但斌在社交媒体表示，“英伟达下跌对我(wǒ)们有影响，但这两天连(lián)续反弹回来不少。明天再涨就又(yòu)回来了！英伟达5月22日披露一(yī)季度(dù)业绩，如果好的话，不排除创历史新高突破1000大关的可能。”

对于
英伟达近期的调整(zhěng)，但斌认为，在历史
长河当中，它仅仅是短期的一个现象。如果忽(hū)略这种短期的变化(huà)、供(gōng)求(qiú)格局的(de)影(yǐng)响，用一个比较长的视角来看，人工智能才刚(gāng)刚爆发(fā)。如果用10年、20年(nián)的持有周期去看，很有可能(néng)会成为一个现象级的投资。东方港湾目前(qián)仍然看好技术进步推动的以纳斯达(dá)克为代表(biǎo)的这样一些市(shì)场的表现，AI牛市有望(wàng)持续10年。

近期，在私募排排网的路(lù)演中，但斌更是指出，要想赚到大钱，赚到现象级的钱(qián)，上百倍的钱，一定要从产业的角度来持(chí)有，即要(yào)持有从成长股到价值股的这(zhè)个过程。这种持有一(yī)般要10到20年，因为只有(yǒu)这样才能够赚到现象级的钱，比如之前的腾(téng)讯和(hé)苹果。

但斌还表示(shì)，“历史上看美股每次大跌(diē)都是买入机会。长期看企 业的持续盈利
能力最关键(jiàn)，这应该是投资的根本思考点，否则为(wèi)了规避短期的变化或风险，会(huì)错失更大的机会，投资(zī)应该尽量往(wǎng)远处看 。”

 

财报季来袭，科技(jì)股剧(jù)震

值得(dé)注意的是，进入二季度，美股迎(yíng)来(lái)调整。近期，多家科技(jì)巨头们迎来了(le)财(cái)报季，股价波动显(xiǎn)著加大。

周三，特斯(sī)拉的一季度业(yè)绩不及预期，但股价却大涨12%；Meta一(yī)季(jì)度业(yè)绩超(chāo)预期，但股价盘后却大(dà)跌14%，这让不少市场分析师都目瞪口呆。

Meta股价暴跌背(bèi)后，一方(fāng)面(miàn)是业绩指(zhǐ)引(yǐn)略低于市场预期，另一方面则是大幅上
调2024资本开(kāi)支。这意味着随着 AI时代的来临，各大科技巨头都将卷(juǎn)入军备竞赛中(zhōng)，科技股的盈利(lì)有可能
令人失望，即将在周四公布财报的谷歌和单周大跌10%，重仓英伟达巨亏？但斌回应！微软盘前均跌超2%。

作为AI支出(chū)的受益者，英伟达2023年股价暴涨239%，今年以来则大涨60%，市值达(dá)到2万亿美(měi)元。值得注意的是，AI龙 头，近期开始出现调整迹象，英伟达上周重挫超10%，另(lìng)一芯 片巨头AMD则(zé)已经从高(gāo)位回撤超30%。

橡树(shù)资本联合创(chuàng)始(shǐ)人霍华(huá)德·马克斯日(rì)前(qián)表示，人工(gōng)智能最终可能会改变世界，但仅凭这一点并不能决(jué)定相关资产的(de)成功。“每个泡沫(mò)都始于普遍(biàn)的信念。每个人都相信AI，他们给AI的受益标的开出高价(jià)。事(shì)实证明，这(zhè)有点过头了。”

马克斯承(chéng)认这项技术的变革潜力，但他自己也不能说“AI受益者
”是被低估了还是被高估了。相反，人工智能热潮让他想起了25年前互联网的出现，当时互联网也推动了市(shì)场飙升。

随着英伟达等科技股开始(shǐ)调整，不少资金也纷纷撤出美股。上周，美国股票基金(jīn)录(lù)得(dé)211.5亿美元净流出(chū)，创(chuàng)下年内新高(gāo)；与此同(tóng)时，货币市场基金净卖出也达到了1181亿美元，这是 投资者信心降温(wēn)的又一个迹象。

不仅如此，据最(zuì)新的公(gōng)募一季报显示，国(guó)内越来越多(duō)的QDII基金也将美股 仓位撤(chè)回港股，这 与去年一季度QDII减配港股增仓美 股的操作完全相反。

有行(xíng)业分析师表示，资金做出如此选择，或意味(wèi)着美股当前的(de)性价比(bǐ)不如港股和A股。经(jīng)历了一轮大涨后，重仓美股的(de)投资策(cè)略(lüè)今年也迎来考(kǎo)验。

责编：杨喻(yù)程

校对：高源‍‍‍‍