上期所实现有色金属期权全覆盖

9月2日上午9时(shí)，铅、镍、锡和氧化铝(lǚ)期权(quán)在上期所正式(shì)挂牌交易。上海市委(wěi)金(jīn)融办副主任葛平、中国(guó)有色金属工业协会副会长陈学森、五矿有色金属股份有限公司董事(shì)长徐(xú)基清、上期所(suǒ)总经理(lǐ)王凤海先后致辞，上期所理事(shì)长田向阳现场见证，上(shàng)期所副总经理贺军(jūn)主持(chí)上市活(huó)动(dòng)。

据了解，首批挂牌交易的铅、镍、锡和氧化铝期权共314个合约。截至收盘，铅、镍、锡和氧化铝期权全天成交量分别为1331手、2278手、860手(shǒu)和6263手，成交(jiāo)额分别为199.54万元、583.48万元、522.79万元(yuán)和1417.53万元。

进一步完善(shàn)有色相关行业避险体系

葛平在上市活动(dòng)中表示(shì)，铅、镍、锡和氧化铝(lǚ)期权产(chǎn)品的(de)上(shàng)市，为提升上海国际金(jīn)融中心全球资源配置能力、打响“上海(hǎi)服务”品牌、增强上海国际金融中心辐射力和影响力提供了有力(lì)支(zhī)撑。当前(qián)正是上海国际金融中心(xīn)迈向全面提升能级的重要阶段，希望上期所(suǒ)结合上海产业需求，研发更多的期(qī)货(huò)品(pǐn)种和国际化品种。

陈学森致辞时称，作为重要的有色金属品(pǐn)种，铅、镍、锡是绿色储能、动(dòng)力(lì)电池和电子信息等产业不可(kě)或缺的重要(yào)原材料，氧化(huà)铝是有色冶炼产量最大(dà)的产品。此次四个有色金属期权的上市，通(tōng)过与(yǔ)期货市场(chǎng)形成有(yǒu)效联(lián)动，以更加完备的风(fēng)险管理工具和更加灵活的避险(xiǎn)策略，满(mǎn)足企业精细(xì)化、多样化的风险管(guǎn)理需求，为提高市场资源配置效(xiào)率(lǜ)、产(chǎn)业链供应链及企业运营稳定性持续保驾护航。

徐基清表示，在(zài)当前全球经济不确定性(xìng)加剧、有色相(xiāng)关产业提级换挡的背景下，上市四个有色金属期(qī)权是上期所扎根产业、服(fú)务实体(tǐ)的重(zhòng)要举(jǔ)措，对增强有(yǒu)色金属行业(yè)抗风险韧性、提高产业(yè)链风险(xiǎn)管理能力意义重大，将与对应标的期货形成(chéng)合(hé)力，为企业提供更丰富的风(fēng)险(xiǎn)管理工具，有效(xiào)保障(zhàng)企业稳健经营。

王凤海(hǎi)在致辞(cí)时表示，上期所铅、镍、锡和氧化(huà)铝期(qī)货经过多年发展，市场规模大、合约流动性好(hǎo)、投资者结构合理，已成为我国有色(sè)行业重要(yào)的(de)风险管理工(gōng)具。此次(cì)铅(qiān)、镍、锡和氧化铝期权品种上市，实现了有色金属(shǔ)系列(liè)期权全覆盖。在此背景下，有色金属期权(quán)和有色金属期货相互协同，将进一步完善国内有色相关行(xíng)业的(de)避险体系(xì)，提升(shēng)我国(guó)企业(yè)风险(xiǎn)管理的效率和精度(dù)。下一步，上期所将大(dà)力丰富现有产品(pǐn)体系，不(bù)断提升期(qī)现(xiàn)联(lián)动能级，践行金融服务(wù)实体理念，为贯彻落实习(xí)近平总书记考(kǎo)察上期所重(zhòng)要指(zhǐ)示精神而不懈(xiè)奋(fèn)斗。

满足实体企业(yè)期权保值需求(qiú)

期货日报记者了(le)解到，当日参与铅、镍、锡和氧化铝期权首批交易的(de)产业客户包括中(zhōng)铝国际贸易集团有限公司、河南(nán)豫光金铅股份(fèn)有限公司、亨通集团(tuán)上海(hǎi)贸易有限公司、杭实国贸(mào)投资（杭州）有限公司(sī)等企业。

在上市活动现场，中铝国贸集团总经理李广飞对记者表示，此次(cì)上期所同时上市(shì)四个有色金属期权品种，是践行服务实体经济、赋能实体企业初心使命的体现。在当前市(shì)场不确定性增加的(de)背景下，上期(qī)所将有色金属期权产品(pǐn)链补充完整，起到了“雪中送炭”的作(zuò)用，帮(bāng)助实体企业更(gèng)好管理市场风(fēng)险。目前上期所铅、镍、锡和氧化(huà)铝(lǚ)期(qī)货(huò)市场发展稳健，市(shì)场交易(yì)量稳步上升(shēng)，功能发挥也较为全面(miàn)，对应(yīng)场内(nèi)期权品种的成功上市，可以丰富期货+期权策略组合，为实体企业提供更为多样的(de)保值策略，更(gèng)好地保障产(chǎn)业链、供应链的安全稳定。

浙商期货董事(shì)长胡(hú)军对记者(zhě)表示，为实体经济提供更好的风险管理工具，是金融行业尤其是期货行业(yè)工作的要义所在。此次(cì)上(shàng)市四个有色(sè)金(jīn)属期权(quán)品种，不仅上期所实现有色金属期权全覆盖完善了有色(sè)期货期权产品链，也有助于实体企业丰富风险(xiǎn)管理策略。“产业链客户对期权(quán)工具可能不是特别了解(jiě)，这就需要期(qī)货行业机构提供(gōng)期权培训、策略咨(zī)询等专(zhuān)业化服务，最终(zhōng)帮助企业实现运用期货(huò)和期权工具避险增收。”她说。

四个(gè)新期权(quán)品种交易策略方面，多位分析人(rén)士给出了他们的建议。

国投安信期(qī)货研究员沈卓飞表示，当前铅(qiān)价偏(piān)震荡(dàng)，期价下(xià)方有一定支撑(chēng)，预计铅期权上市初(chū)期波动率依(yī)然较高，权利金较贵，可以考虑背靠17000元/吨附近卖出虚值看跌期权。如果期价出现阶段性走强，再转为偏宽幅震荡的卖出(chū)跨式策略。镍(niè)市场方面，一德期货分析师谷静表(biǎo)示，当前镍市供需矛盾不突出，成本支撑较强，预计下方空(kōng)间有(yǒu)限，短期(qī)关注“金九银十”旺季消费对价格的拉动作用，短期建(jiàn)议区间操作对待。中长期来看，镍市场过剩格局不改，建议以逢高(gāo)布空为(wèi)主(zhǔ)。期权方面可考虑卖出看跌(diē)期(qī)权操作。

看向锡市场，一德期货分析师吴玉新表(biǎo)示，内外盘锡价连(lián)涨四周，沪锡(xī)回到26万~28万元/吨区间，后续的(de)反弹高度要(yào)关注接下来的需求旺季的表现(xiàn)。在缅甸佤(wǎ)邦不复产的情况下，年(nián)初突破点23.5万~24万元/吨将是关键支撑。期权操作方面，可结合行(xíng)情的进(jìn)一步演化进行敞口的风险管理。

氧(yǎng)化铝(lǚ)方面，沈卓飞表(biǎo)示，整(zhěng)体来看，期价高位震荡，短期维(wéi)持强现实、弱预期格局，期价进一步上行的(de)难度(dù)较大。短期历史波动率较高，可能推动期(qī)权价格偏高，参与者可以考虑少量卖出(chū)虚值看涨期权，或者同时(shí)卖出看(kàn)涨和看跌(diē)期权的卖出跨式策略。

9月2日上午9时(shí)，铅、镍、锡和氧化铝期权在上期(qī)所正式挂牌交易。上海市委金融(róng)办副主(zhǔ)任(rèn)葛平、中国有色金属工业协会副会长陈学森、五矿有色金属(shǔ)股份有(yǒu)限公司董事长徐基清、上(shàng)期所总经理王凤海先(xiān)后致辞，上期所理事长田(tián)向阳现场(chǎng)见证，上期所副总经理贺军(jūn)主持上市(shì)活动。

据了解，首(shǒu)批挂牌交易的铅、镍、锡和(hé)氧化铝期权共314个合约。截至收盘，铅(qiān)、镍(niè)、锡和氧化铝(lǚ)期权全天成交量分别为1331手、2278手、860手(shǒu)和6263手，成交额分别为199.54万元、583.48万元、522.79万元(yuán)和1417.53万(wàn)元。

进一步完(wán)善有色相关行业(yè)避险体系

葛平在上市活动中表示，铅、镍、锡和氧化铝期权产品的上市，为提升上海国际金融(róng)中心全球资源配置能力、打响“上(shàng)海服务”品牌、增强(qiáng)上(shàng)海(hǎi)国际金(jīn)融(róng)中(zhōng)心辐射力和影(yǐng)响力提(tí)供了有力支撑。当前正是上海国际金融中心迈向全面提升能级的重要(yào)阶段，希望上期所结合(hé)上(shàng)海产业需(xū)求，研发更多的期货品种和国际化品种。

陈学森致辞时称，作为重要(yào)的有(yǒu)色金属品种，铅、镍、锡是(shì)绿(lǜ)色储能、动力电池和电子信息等产业不可或(huò)缺的重要原材(cái)料，氧化铝是有色冶(yě)炼产量(liàng)最大的产品。此次四个有色金属期权(quán)的上市，通过与(yǔ)期货市场形成有效(xiào)联(lián)动，以更加完备(bèi)的风险管(guǎn)理工具和更(gèng)加灵活的避险策略，满(mǎn)足企业精细化、多样化的风险管理需求(qiú)，为提高市场资源配置效率、产(chǎn)业链供应链及企业运营稳定性持续保(bǎo)驾护航(háng)。

徐基(jī)清表示，在当前全球(qiú)经济不确定性加剧、有色相关产业提级换挡的背景下，上市(shì)四个有色金属期权是(shì)上(shàng)期所扎根产业、服务(wù)实体的重要(yào)举措(cuò)，对增强有色金(jīn)属行业抗风险韧性(xìng)、提(tí)高(gāo)产业链风险(xiǎn)管理能力意义重大，将与对应标的期货形成合力(lì)，为企业提供更丰富的风险管理(lǐ)工具(jù)，有效保障企业(yè)稳健经营。

王凤海在致辞时表示，上期所铅、镍、锡和氧化铝期货(huò)经过多年(nián)发展，市场规模(mó)大、合约流动(dòng)性好、投资者结构合理，已成(chéng)为我国有(yǒu)色行业(yè)重(zhòng)要的风险管理(lǐ)工具。此次铅(qiān)、镍、锡和氧化铝期权品(pǐn)种上市，实现了有色金属系(xì)列期权全覆盖。在此背景下，有色(sè)金属期权和有色(sè)金属期货相互协(xié)同，将进一步完善国内有色相(xiāng)关行业的避险体系，提升我国企业风险管理的效率和精度。下一步，上期(qī)所将大力丰富现有(yǒu)产品体系，不断提(tí)升期现(xiàn)联动能级，践行金融服务实(shí)体理念，为(wèi)贯彻落实习近平总书(shū)记考察上期所重要指示(shì)精神而不懈奋斗。

满足实体企业期(qī)权保值需求

期(qī)货日报记者了解(jiě)到，当(dāng)日参与铅、镍、锡和氧化铝期权首批交易的产业客户包括中铝国际贸易集团有限公司、河(hé)南豫光金铅股份有(yǒu)限公司、亨通(tōng)集团上海贸易有限公司、杭实国贸(mào)投资（杭州）有限公(gōng)司等企业。

在上市活动现场，中铝国贸集团总经理李广飞对(duì)记者表示，此次上期(qī)所同时上市四个(gè)有色金属(shǔ)期权品种，是践行服务实体(tǐ)经(jīng)济、赋能实体(tǐ)企业初心使命的(de)体现。在当前市场(chǎng)不确定性增加的背景下，上期所将有色金属期权产品链(liàn)补充完整，起到了(le)“雪中送炭”的作用，帮助(zhù)实(shí)体企业更好管理市场风险(xiǎn)。目前上期所铅、镍、锡和氧化铝期货市场发展稳健，市场(chǎng)交易量稳(wěn)步上升，功(gōng)能(néng)发挥也较为全面，对应场内期权品种的成功上市，可以丰富期货+期权策略组合，为实体企业提供(gōng)更为多样(yàng)的保(bǎo)值策略，更好(hǎo)地保(bǎo)障产业链、供应链的(de)安全稳定。

浙(zhè)商期货董事长胡军对(duì)记者表(biǎo)示，为实体经济提供(gōng)更(gèng)好的风险管理工具，是金融行业尤其是期(qī)货行业工作的要义所在。此次上市四个有色金属期权品种(zhǒng)，不仅完善了有色期货期权产品(pǐn)链，也有助于实体企业丰富风险管理策略。“产业(yè)链客户对期权工具(jù)可能不(bù)是特别了解，这就需(xū)要期货行业机构提供期(qī)权培训(xùn)、策略咨询等(děng)专业化服务，最终帮助企业实现运用期(qī)货和期权(quán)工具(jù)避(bì)险增(zēng)收。”她说。

四个新期权品种(zhǒng)交易策略方面，多位分析人士(shì)给出了他们的建议。

国(guó)投(tóu)安信期货研究员沈(shěn)卓飞表(biǎo)示，当前铅价偏震荡，期价下方有一定支撑，预计铅期权上市初期波动(dòng)率依然较高，权利(lì)金较贵，可以考虑背靠(kào)17000元/吨附近卖(mài)出虚(xū)值看跌期权。如果期价出现阶段性走强，再转(zhuǎn)为偏宽(kuān)幅震荡的卖出(chū)跨式策略。镍市场方面，一德期货分(fēn)析师谷静表示(shì)，当前镍市供需矛盾不突(tū)出，成本支撑较强，预计(jì)下(xià)方空间有限，短(duǎn)期关上期所实现有色金属期权全覆盖注“金(jīn)九银十”旺季消费对价格的拉动(dòng)作用，短期建议区间操(cāo)作对待(dài)。上期所实现有色金属期权全覆盖中长(zhǎng)期来(lái)看，镍(niè)市场过剩格局不改，建议以逢(féng)高布空为(wèi)主。期权方面可考虑卖出看跌期权操(cāo)作。

看向(xiàng)锡市场，一德期货分析师吴玉新(xīn)表示，内外盘锡价连涨四周，沪锡回到26万~28万元/吨区间，后续的(de)反弹高(gāo)度要关注接下来的需求(qiú)旺季的表现(xiàn)。在缅甸佤邦不复产的情况下，年初突破点23.5万~24万元/吨将是关键支撑。期权(quán)操作方面，可(kě)结合行情的进一步(bù)演化进(jìn)行敞口的风险管理。

氧化铝方面，沈卓飞表示，整体来看(kàn)，期价(jià)高位震荡，短(duǎn)期维持强现(xiàn)实、弱预期格局，期价进一步上行的难度较大。短期(qī)历史波动率(lǜ)较高，可能(néng)推动期权价格偏高(gāo)，参与者可以(yǐ)考虑少量卖(mài)出虚值看涨期权，或者同时卖出看涨和看(kàn)跌期权的卖出跨式策略(lüè)。

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