流动性又亮红灯？美联储隔夜逆回购用量三年来首度跌破2500亿

　　来源：华尔街见闻

　　最近(jìn)美联储开始(shǐ)宽松
周期(qī)的预期升温，尽管近期美(měi)债供应有所减少，存(cún)放(fàng)在美联储隔(gé)夜逆回购工具RRP的资金仍下降，体现货(huò)币基金希望锁定更(gèng)高(gāo)的利率。

　　衡量美(měi)国金融系统内流动(dòng)性(xìng)过剩的标(biāo)志——美联储的隔夜逆回购协议（RRP）工具用量又创新低。

　　纽(niǔ)约联储数(shù)据(jù)显示(shì)，9月16日本(běn)周一，包括银行、货币市场共同基金(jīn)、政府支(zhī)持的企
业在内，共有(yǒu)44家对手方在美(měi)联储的RRP工(gōng)具存入合计2394亿美元，这是自2021年(nián)来首次RRP的单日用量跌破2500亿美元。本次使(shǐ)用RRP的对手方数量创2021年(nián)6月以来新低(dī)。

　　截至本周(zhōu)一(yī)，RRP流动性又亮红灯？美联储隔夜逆回购用量三年来首度跌破2500亿的用量已较2022年12月30日所创的单日最高纪
录2.554万(wàn)亿美元缩水将(jiāng)近91%，相
比不到三个月前的(de)高(gāo)位也锐(ruì)减近64%。今年6月(yuè)28日二季度末，RRP的用量曾(céng)升(shēng)至66流动性又亮红灯？美联储隔夜逆回购用量三年来首度跌破2500亿46亿美元，创1月10日以来新(xīn)高，此后货币市场基金等机构存(cún)放在RRP的资金流(liú)就呈逐步下降态势。

　　华尔街见闻曾提到，RRP的(de)使用 规模暴跌表明市场流动(dòng)性再度(dù)亮起(qǐ)红灯，接下来爆
发流动性危机的风险越来越大。此前一(yī)些华尔街人士警告，政策工具(jù)RRP的消耗表明，金融系统中的过剩流动性已(yǐ)被抽(chōu)走，银(yín)行准备金余额并不像(xiàng)政策制定
者认为的那么充裕。

　　从去年6月美国政府暂停债务上限的限制到今年4月，由于美(měi)债供应量急增至(zhì)，市场对RRP的需求下(xià)降(jiàng)约1.8万(wàn)亿美元。4月华尔街策略师曾预计RRP将在今年上半年完全耗(hào)尽。而随(suí)着(zhe)美国国债发(fā)行量下降，以及美联储降息时机的不确定性影响，RRP的用量开始企稳(wěn)。

　　最近市场对美联储开始降息的宽松周期预期日(rì)益升温，尽(jǐn)管近期美债供应有所减少(shǎo)，RRP内的(de)资金(jīn)又开始呈下行趋势。评(píng)论认(rèn)为，这源于货币基金希望锁定更(gèng)高的利率，以及它们(men)可以投资的其他资产增
加。

　　巴克莱本月稍早重申(shēn)，预计到今年年底，RRP的资金余额会降至不(bù)足(zú)1500亿美元，并仍预计美联储的资产负债(zhài)表 缩减（缩表）、即所谓量化紧缩流动性又亮红灯？美联储隔夜逆回购用量三年来首度跌破2500亿（QT）将于今年
12月结束。

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责任编辑：王许宁

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