杨德龙：美联储降息期间是央行实施宽松货币政策支持我国经济复苏的好时机

　　本周，市场杨德龙：美联储降息期间是央行实施宽松货币政策支持我国经济复苏的好时机经 历了一段(duàn)震(zhèn)荡调(diào)整，未能延续上周(zhōu)五(wǔ)的强劲上涨势头。这一现象反映出(chū)投(tóu)资者信心已然不足且尚未完全恢复。市场(chǎng)动态受到多重因素的影响，特别是即将于9月18日公布的美联储议息会议决议。

　　美国8月份的经济数据(jù)普遍低于预(yù)期，尤其是ISM和PMI指数，这可能
导致美联储在9月18日的议息会议上采取超出预期的加息(xī)措施。市场普遍预(yù)期(qī)至(zhì)少(shǎo)会降息25个基点，甚至可能达到50个基点。一旦美(měi)联(lián)储开启(qǐ)降息周期，预计将导致美(měi)元 指数回落，非(fēi)美货币相应升值。本周，人民币(bì)汇率显著回升，从7.30左右升至7.10左右，这对外资流入本地市场和人民币(bì)资产的升值具有积(jī)极影响，可能成为资 本市场的一个重要转折点。

　　尽管如(rú)此，本(běn)周市场整(zhěng)体(tǐ)成交量依然低迷，显示出市场信(xìn)心不足。为了彻 底(dǐ)扭转市场的颓势，需要强有力的政(zhèng)策支持。我多次呼吁相关(guān)部门抓住美联储降息的时间窗口，采取(qǔ)果断措施，引导市场(chǎng)走向(xiàng)复苏。资本
市场的走(zǒu)强不(bù)仅能解(jiě)决诸(zhū)多问题，还能打(dǎ)破经济增长的困境(jìng)，促进消费和投资，支持科技创新企业的发展。

　　此外，多家券商近期(qī)宣布合并计(jì)划或表现出合并意(yì)愿(yuàn)，以期通过兼并(bìng)重组提升(shēng)行业集中度和竞争力。在当前市场低迷的背景下，推动行业内的(de)兼并重组有(yǒu)助于提(tí)升券(quàn)商的竞争力和抗风险(xiǎn)能(néng)力，为下一(yī)轮市场行情的到来做好准备。

　　市场热点方面，本(běn)周表现较为分散，缺(quē)乏(fá)持续热点。前期活跃的AI和科技板块受(shòu)到美国科技股大跌的影响，出现了一定回落。消费板块则显示出一定的(de)反弹迹象。市场风格似乎正在切(qiè)换，前期强势的低估值高股息板(bǎn)块在获利回吐(tǔ)压力下出现调整(zhěng)，而前(qián)期(qī)杨德龙：美联储降息期间是央行实施宽松货币政策支持我国经济复苏的好时机跌幅较大的传统白马股则有反弹迹(jì)象(xiàng)。

　　上周(zhōu)五，房地产板块因市场传(chuán)言出现集体大涨，但本周消息(xī)未获证实，板块再次回(huí)落(luò)。从基本面来看，尽管(guǎn)央行出台(tái)了多项措施支持房地产市(shì)场，但由于(yú)房价上涨预期的改(gǎi)变和投资者财富缩(suō)水，房地产市场依然
低迷(mí)，成(chéng)交量下降，多地房价下跌。因此，房地(dì)产板块的投资机会尚不明朗。

　　新能源板块本周(zhōu)表现活跃，许多(duō)细分行业的优质股票出现大幅反弹。发展清洁能源(yuán)是国家既(jì)定政策，新能源替代传统能源是大势所趋。经过三年的(de)调整，新(xīn)能源龙头股和清洁能源相关主题基金(jīn)等都出现了较(jiào)为充分的调整(zhěng)，具备一定的反转机会。

　　债券市场在过去(qù)几年表现强劲，但随着经(jīng)济复苏预(yù)期 的增强，债券价格可(kě)能会出现波动。央行降息空间(jiān)有限，但如果美联(lián)储在18号(hào)降息，可能会(huì)为央(yāng)行进一(yī)步降息打开空间(jiān)，从而推动经济复(fù)苏，吸(xī)引资金从低利率(lǜ)存(cún)款(kuǎn)转向权益市(shì)场。

　　尽管市场目前走势震(zhèn)荡，但如果有增量资金入场，可能会改变(biàn)市场表(biǎo)现。在美联储降息的时间窗口期间，我们呼吁国家队加大入市力度，通过真
金白银来扭转市场颓势(shì)，吸引场外资金加速入场，股(gǔ)债(zhài)之(zhī)间的跷跷(qiāo)板(bǎn)效应也可能出(chū)现变化。

　　（作者系前海开(kāi)源基(jī)金首席经济学家、基金经(jīng)理）

责任编辑：王若云

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