视频|杨德龙：稳定楼市提振股市 对推动 我国经济增长意义重大

　　本周，影响(xiǎng)市场的最大因素无疑是美联储的(de)降(jiàng)息决定。北京时间周四凌晨，美联储会议(yì)结束后，鲍威尔(ěr)宣布降息50个基点。此次降息(xī)已被市场充分 预估，且降息幅度超出了之前(qián)大多数预期的25个基点，表明美联(lián)储结束了紧(jǐn)缩周(zhōu)期，进入宽松(sōng)周期(qī)，这可(kě)能(néng)引发全球央行(xíng)的降息潮。美联储四(sì)年来(lái)首次降息，市(shì)场认为这将有助于美国经济避免衰退。因此，周四美股大幅上涨，科技股领涨，道指上涨逾五百点，标普500指数首次收在5700点之上，二
者均创历(lì)史新高。

　　美(m视频|杨德视频|杨德龙：稳定楼市提振股市 对推动我国经济增长意义重大龙：稳定楼市提振股市 对推动我国经济增长意义重大ěi)联储宣布降息后，A股市场也出现了一定程度的上升，因为市场预期美联储
的降(jiàng)息将
为中国央行采取更为宽松的货币政策提供基础。市场预(yù)计央行可能希(xī)望通(tōng)过(guò)降息或(huò)降准的方 式来支持经济增长。然而(ér)，周(zhōu)五上午，中国对一年期和五年期的长期贷款(kuǎn)报价利率（LPR）宣 布(bù)维持不变，仍(réng)为3.35%和(hé)3.85%，市场一(yī)度出现回落，但这并不排除后续央行采取降息措(cuò)施的可能性。

　　在(zài)美联(lián)储降息之前，欧洲央行已提前宣(xuān)布降息(xī)，其他发达市场也多数选择了降息。美联储(chǔ)降息对全球(qiú)货币汇率产生了显著影响。近期，人民币相对于(yú)美元的汇率出现了较大幅度的升值。在美联储宣布降息后，人民币对美元的汇(huì)率回到了7.06，与之前超过7.3相比，已出现较大幅度的升值。人民币升(shēng)值预期的形成有(yǒu)利(lì)于(yú)提升外资对人民币资产的投资(zī)热情，可能引发外资回(huí)流(liú)，这对走势疲弱的A股市场是一个利好消(xiāo)息(xī)。

　　周五，港(gǎng)股市场继(jì)续(xù)高歌猛进，延续了之前的大(dà)幅反弹走势，恒(héng)生指数站上(shàng)18000点，而恒生科(kē)技指数更是在(zài)周五当日盘中大涨2%以上。美股对美联储降息的反应更为强烈(liè)。事实上，从4月份开始(shǐ)，外资回流(liú)港股(gǔ)的情(qíng)况非常(cháng)明(míng)显，推动了港股从底部反弹超(chāo)过20%，突破(pò)了技术上的分(fēn)界线，进入上行趋势。而A股(gǔ)市场走势(shì)依然相对疲弱(ruò)，显示出市场信心的缺乏。

　　影响(xiǎng)市场的除(chú)了货(huò)币政策(cè)方面的影(yǐng)响外，对经济复(fù)苏前景(jǐng)的预(yù)期以及对利(lì)好政策的期
盼都会影(yǐng)响到市场走势。建议有关部门在美(měi)联(lián)储(chǔ)货币宽松(sōng)期间采取果断措(cuò)施(shī)，通过积极的财政政策拉动内需，创造(zào)更(gèng)多需求，提振消费，从而增强投资者(zhě)信心。

　　国家队今年已通过大量增持沪(hù)深300等ETF来稳定市场，未来希望能够有(yǒu)更大力度来维(wéi)稳市场，提振(zhèn)信心。经过三年多的
下跌，许(xǔ)多投资者 严重(zhòng)缺乏(fá)信心，市场的成交量不断(duàn)萎缩，日成(chéng)交量已较高点减少一半，许多交易日低于5000亿人民(mín)币。新(xīn)基金发行遭遇史上最大的困(kùn)难(nán)，许多新基金难以售出。公募基金也面临较大的(de视频|杨德龙：稳定楼市提振股市 对推动我国经济增长意义重大)赎回(huí)压力，导致(zhì)基金期(qī)间
被(bèi)动减持股票以应对赎回(huí)。要打破市场的弱势平衡(héng)，就需要通过外(wài)力来扭转市场趋势。

　　在楼市方面，考虑到房地产是国民经济的支柱产业，房地产投(tóu)资增速的连年下降会影(yǐng)响(xiǎng)到地(dì)方财政收(shōu)入以及(jí)上游(yóu)六十多个行业的增长。因此，加大对于房地(dì)产行(xíng)业的支持力度，进一步(bù)取消限购(gòu)、限贷等行政性限制，具有重大意义。之(zhī)前也有媒体报道可能在(zài)未来(lái)一段时间内(nèi)下调存(cún)量贷款利率(lǜ)，这将是(shì)一个很(hěn)好的措施(shī)，能(néng)够减少购房者的还贷压力，释放出上千亿的新增购(gòu)买力，有利于拉动消费，提
升居(jū)民(mín)的幸福感。当(dāng)然(rán)，对于存量贷款利率的下调也会减少银 行的利息收入，可以配套降低存款利率，保(bǎo)持银行利差基本不变，这样会起到一举多得的效果。

　　提(tí)振消费的关键在于提振居民(mín)的收入水平。居民收(shōu)入来自(zì)于两个(gè)方(fāng)面：工(gōng)资性收入和财(cái)产性收入。工资收入的提升依赖于推动各(gè)市(shì)场主体发展(zhǎn)，各行(xíng)各业(yè)的发(fā)展，包括民(mín)营(yíng)企业的 发(fā)展来创造更多的就业机会。另一方面，需(xū)要(yào)提升人们对未来收入的预期，打破负面预期(qī)。此外，稳定楼市和提振股市，增(zēng)加居民的财产性收入也
至关(guān)重要(yào)。居民收入提升后，消费增长(zhǎng)自然会逐渐提升。近年来，消费已超越投(tóu)资(zī)和出口(kǒu)，成为(wèi)推动经济增长最(zuì)重要的引擎。因(yīn)此，提升消费(fèi)对拉(lā)动 经济增长的意义非常重大，而推动资本市场繁荣是化(huà)解(jiě)当前经济(jì)困局的重(zhòng)要举(jǔ)措。股市如果能够回暖，将会带来财富效应，提升居(jū)民的消费能力和消费信(xìn)心。同时，股市回(huí)升(shēng)也能够(gòu)使科技创新(xīn)企业通过IPO登陆资本市场获得(dé)宝贵的资(zī)本，推动(dòng)新的生产(chǎn)力 的发(fā)展。股市回暖也能够重启再融资(zī)，为传统(tǒng)企业提供扩(kuò)大再生产或进行产(chǎn)业升级(jí)转
型的(de)机会。因此，想方设法稳定楼市，提振股(gǔ)市对于经济(jì)增长的意义是重(zhòng)大(dà)的。

　　（作者系前海(hǎi)开源基金首席经
济学家、基金经理(lǐ)）

责任编辑：石(shí)秀珍 SF183

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