两大降息阵营一夜鏖战：“25党”终究压倒了“50派”？

财联社9月(yuè)7日讯（编辑潇(xiāo)湘(xiāng)）在今年最受瞩目的一个美国(guó)“非农(nóng)夜”里，许多投资者也许对(duì)美国就业市场究竟是(shì)好是坏(huài)并不关心，他们只关心于一(yī)件(jiàn)事——这一晚过(guò)后，美联储9月究竟是会降息25个基点还是(shì)50个(gè)基点？

而从利率期货(huò)市场的押注来看，在连续过(guò)山车般的定价摇摆之后(hòu)，押注美联储在本月(yuè)降息25个基点的阵营，似乎终究还是占(zhàn)据了上风。

下图(tú)无疑可以展(zhǎn)露出，美国利(lì)率市场上(shàng)“25党(dǎng)”和“50派”昨夜的(de)交锋有(yǒu)多么的激烈：

非农弱于预期(qī)的表现，在第一时间(jiān)令降息(xī)50个基点的押注(zhù)迅速占据(jù)上风，但此(cǐ)后(hòu)不久(jiǔ)，人们在反复审视非(fēi)农数据后，似乎又觉得非农表现(xiàn)得也并不算太糟糕，降息(xī)50个基点的概率从60%重新回落到了(le)40%；

而更为戏剧性的一幕(mù)，则发(fā)生在了美(měi)联储理事沃勒讲话之后。这位美联储(chǔ)内(nèi)部长期以来的鹰派官员，也是此次噤声期前最后一位发表讲话的美联(lián)储高官。

沃勒当天(tiān)指出：“如(rú)果数据支持(chí)连续降息，那么我认为连续降息是(shì)合(hé)适(shì)的。如果(guǒ)数据表(biǎo)明需要更大(dà)幅度(dù)的降息，那(nà)么我也会支持。当2022年通胀加速上升时，我曾强烈主张提前(qián)加息(xī)，而现在如果合适的话，我(wǒ)将支持提前降息(xī)。”

乍一看，沃勒的此番(fān)言辞显然是鸽派的，这也(yě)令(lìng)对(duì)美联储降息50个(gè)基点的预期，在其讲话后又迅速(sù)升至了65%。

然而，此后有(yǒu)着“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos的一则推文(wén)，再(zài)度令市场风向发生了意想不(bù)到的变化。Timiraos对沃勒讲话的理解是(shì)：沃勒倾向于支(zhī)持一开始降息25个基点，并(bìng)明确保留在(zài)“新数据”显示经济进一步恶化时(shí)“酌情”加快降息速度的(de)选项。据Timiraos推测，沃勒所指的“新数据”并不包括本(běn)周的非农数据。

在“新美联储通讯社”的“(准官方)解读(dú)”发布后，市场对美联储本月降息50个基点的预期(qī)彻底被打落至了(le)25%，此后也再没有出现起色。

根据芝商所的美联储观察工具显示，截止本周五收盘，市场交易员对(duì)美联储本月降息25个基(jī)点的(de)概率预期为70%，降息50个(gè)基点(diǎn)的概率预(yù)期则(zé)为30%。

毫无疑(yí)问，在短短一夜之间，围绕(rào)美联储本月究竟降息多少的押注，居然出现了如(rú)此频繁的上下变(biàn)化，不由得令(lìng)人感慨(kǎi)当前此(cǐ)番美联储9月议息会议的悬念之大。虽然在一夜过后(hòu)，支持“降息25个基点”的阵(zhèn)营暂时(shí)占(zhàn)据了上风，但是否真(zhēn)的(de)能一直笑到美联储议息会议当天，其实截(jié)止目前仍是(shì)一件难以确定的事情。

而市场押注在非农夜的频繁转变(biàn)，也令得美国利率期货市场在昨夜出现了前(qián)所(suǒ)未有的一幕：仅仅截(jié)止北京时间(jiān)周六凌晨1点(diǎn)，通常交投(tóu)最活跃的到(dào)期日第(dì)二档的美国联邦基金期货合约(yuē)成交量(liàng)就达(dá)到了90万份(fèn)，创下(xià)了1988年出现这一交易品种以(yǐ)来(lái)任何合约的单日成交最高纪录。

当天联邦两大降息阵营一夜鏖战：“25党”终究压倒了“50派”？基(jī)金期货出现了(le)多笔大(dà)宗交(jiāo)易的痕迹。其中在沃勒讲话前的美东时间上午10点04分，有1.2万份合约以95.025的(de)价格售(shòu)出，而到了(le)他讲话后的美东时间11点04份，又有有2.5万份合约以95.050的价格售出，在11点32分有2万份(fèn)合约以94.98的价格售出。

值得一提的是，投行高盛在北京时间凌晨的一份最新报(bào)告中也表示，周五美联储理事沃勒(lēi)和纽约联储主席威廉姆斯的讲话表明，美联储决策层将考虑在即将召开的9月会议(yì)上降息(xī)25个基(jī)点。

高盛经济学家Jan Hatzius指出，“我们认为(wèi)，这些言(yán)论与我们对9月降息25个基点的预(yù)测一致，如果劳动力市场继续恶化(huà)，美(měi)联储领导(dǎo)层(céng)将愿意在后续会议上降息50个基点。”

此前，在非(fēi)农后的另(lìng)一份报告中，高(gāo)盛就曾(céng)表示(shì)，最新非农数据将支持其维持对(duì)美联储9月降(jiàng)息25个基点的预期不变。Hatzius称，“我们认为(wèi)今天的报告不足以促使(shǐ)FOMC在9月份(fèn)会议上降息50个基点。”

责任编辑：于健 SF069

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