2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化

A股多家(jiā)服装企业披露(lù)2023年年(nián)报与今年一季(jì)报。从最新数据来看，今年一季度在去年同期较高基数上，品牌(pái)服(fú)饰(shì)公司(sī)业绩表现(xiàn)出现分化，优质男装预计仍保持同比增长，部分休闲(xián)和女(nǚ)装品牌(pái)则面临下滑压力。

多家服饰品牌企业(yè)2023年净利润高增

2023年，受益于消费复苏，服装板块超预(yù)期领涨消费大盘。国家统计局(jú)数(shù)据显示，2023年社会消费品零售总额471495亿元，比上年增长7.2%。其中，服装、鞋帽、针(zhēn)纺织品类14095亿元，比上年增长12.9%；网上零售额154264亿元，比上年增长11.0%。

截至4月25日，已有19家A股服饰(shì)上市公司披露2023年年报、12家服饰上市公(gōng)司披露今年一(yī)季报。其(qí)中，2023年有10家服装公司归母净利(lì)润增速超过两(liǎng)位数，朗姿股份(002612)归母净利润同比增速高达953%，太平鸟(603877)净利润(rùn)同比增速超127%，红豆股(gǔ)份(600400)、七(qī)匹狼(002029)、森马服饰(002563)等(děng)公司(sī)净利润同比增速均在70%以上。

具体来看，2023年，女装服饰(shì)企业(yè)朗姿股(gǔ)份(fèn)实现营(yíng)收51.45亿元，同比增长24.41%；净利润2.25亿(yì)元，同比增长953.37%。该公司全年女装业务板块(kuài)实现营业收入19.84亿元，较上年同期增长29.27%。不(bù)过值得注意的是，2023年朗姿股份的医美业(yè)务营收首次超过主营的女装业务，达(dá)到21.27亿元(yuán)。

时尚服饰公司太平鸟2023年实现营业收入77.92亿元，同比下降9.41%；归母净利润(rùn)4.22亿元，同比增长127.06%。从年度数(shù)据来看，太平鸟(niǎo)2023年经历业绩低(dī)潮，但该公司采取的关(guān)闭低效门店、降低经营(yíng)费用等降本增(zēng)效策略(lüè)产生成效，其销售毛利率创上市后最(zuì)高水平。

太平鸟是一家以零售为导向的多(duō)品牌时尚服务公司，旗下拥有(yǒu)包括PEACEBIRD女装、男装，LEDiN少女装(zhuāng)，MiniPeace童装四大产品线。自2017年上市后，太平鸟(niǎo)通过快速(sù)出(chū)新、借助(zhù)国潮风口开展联(lián)名合作等策(cè)略拉动(dòng)了销量增长，其营收在2021年突破百亿元(yuán)大关，达到峰值109.21亿(yì)元。

休闲服饰品牌公司森马服饰2023年实现营收136.61亿(yì)元(yuán)，同比增长2.47%；净利润11.22亿元，同比增长76.06%。森马服饰表示，服饰行业各细分市场2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化洗(xǐ)牌加剧，已经(jīng)从机会导向变成能(néng)力导向，从渠道驱动变成产品驱(qū)动，从(cóng)追求速(sù)度变成追求质量。

年报显示，2023年，森马服饰打通(tōng)线上线下业务界限，推进数字化转型(xíng)，经营效率大幅提升。目前，数字化门店已(yǐ)覆盖公司多个品(pǐn)牌，超过4000家门店(diàn)实现了直播(bō)业务、微信生态业(yè)务、本地生活业务、O2O业务和(hé)内(nèi)容种草导流的多模块广泛应用和(hé)差异化运营，带(dài)动实体门店(diàn)销售的增长。

男装企业红(hóng)豆股份(fèn)、七匹狼亦交出一份亮眼的(de)年报成(chéng)绩单。在男装行(xíng)业市场集中程度较(jiào)低的现状下(xià)，红豆股(gǔ)份在男装(zhuāng)差异化赛道上展现出较强(qiáng)竞(j2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化ìng)争决心(xīn)，该公司2023年实现营业收入23.3亿元；归母净利(lì)润3000.56万元，同比增长99.51%，其中红豆股份的Hodo男装业务(wù)2023年(nián)度营收同比增长23.57%，整体经营业绩呈良好增长态(tài)势。

另一家知名男装企业七匹狼在2023年实(shí)现营收34.45亿元，同比增长6.7%；归母净利润2.7亿元，同比增(zēng)长79.3%。公告(gào)显示(shì)，2023年是七匹狼(láng)正式明确“七(qī)匹狼夹克专家(jiā)”品(pǐn)牌战略、开启战略(lüè)升级的元年(nián)。报告期内，七匹狼启动品牌(pái)升级，推出首家夹克旗舰店，线下渠道重点改造主流购物中心(xīn)、加大MALL渠道布局，建设标杆店、战略店等。

一(yī)季(jì)度男装增长、女装承压

从已披露2024年一季报的公司(sī)来看，多(duō)数服饰公司(sī)一季度(dù)净利润(rùn)同比增(zēng)速为负，且降速达到两位数，实现净利润正增长的多为男装企业。

男装品牌九牧王(601566)4月25日(rì)晚间发布一(yī)季度业绩公告称，2024年(nián)第一季度营收约9.4亿(yì)元，同比增加21.7%；归母(mǔ)净利润约1.08亿元，同比增加11.28%。

九(jiǔ)牧王长期(qī)深(shēn)耕男裤领(lǐng)域(yù)，2023年(nián)同比实现(xiàn)扭亏为盈。该(gāi)公司表示，在产品布局上，九牧王正在向时尚化、年轻化(huà)靠拢，并于(yú)4月11日官(guān)宣范丞丞、李昀锐、魏大勋、张(zhāng)云龙、朱亚(yà)文五(wǔ)位品(pǐn)牌(pái)代言人(rén)，代言商务户外1号(hào)、轻松裤、高(gāo)定(dìng)西裤、自由牛仔及小黑裤(kù)等五大单品，以满足市场需求、丰富品牌形象，更(gèng)重要的目的(de)在于借此聚焦全场景穿(chuān)搭，进一步提振增长曲(qū)线。

太平(píng)鸟虽2024年一季度净利润同比下滑(huá)，但值得一提的是，太平鸟旗下男装业务成为一季度业绩“顶梁柱”，营收同比下滑幅度相(xiāng)对最小，同时毛利率最高。财报(bào)显示(shì)，今年一季度，太平鸟(niǎo)男装实(shí)现毛利率59.70%，高于(yú)太(tài)平(píng)鸟女装的54.03%、MiniPeace的(de)55.71%和(hé)乐町的43.12%。同期，太平鸟男装营收(shōu)同比减少5.64%至7.70亿元(yuán)，占总营收的42.8%；太平鸟女(nǚ)装营收减(jiǎn)少12.98%至6.51亿元，占比(bǐ)36.0%。

国信证(zhèng)券在研报中预计，今年一(yī)季度，国产男装品(pǐn)牌比音勒芬、报喜鸟、海澜之家等公司，收入在(zài)去年同期较高基数上有望继续保持同比增长；另(lìng)一方面，较高的库存健(jiàn)康度(dù)带(dài)动了折扣收(shōu)窄、毛利(lì)率提升，以及费用率(lǜ)小幅优化，其净利率预计提升，净利润增速均(jūn)在双位(wèi)数以上。

反观(guān)女装板块，2024年第一季(jì)度，除太平鸟女装业(yè)务不断下滑外，由超模刘雯、演(yǎn)员周冬雨担任(rèn)旗下品牌代言人的地(dì)素时尚(603587)实现营业收入5.37亿元，同比减少11.98%；归母净(jìng)利(lì)润1.10亿元，同比(bǐ)减少33.03%。地素时尚围绕中高端(duān)品牌定位，分别创立(lì)“DAZZLE”“DIAMONDDAZZLE”“d’zzit”和“RAZZLE”四个知名服装品牌，2023年实现营业收入约26.49亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增加10.35%；实现归母净利润约4.94亿元，同比增加(jiā)28.31%。

国信(xìn)证券还预计，今年一季度，森(sēn)马服(fú)饰零售端预计低(dī)单位数增长，批发渠道在库存健康(kāng)基础(chǔ)上增速较快(kuài)；不过歌力思(603808)在(zài)近年来(lái)积极开店策略以及多品牌矩阵共同推(tuī)动(dòng)下，终端零售和收入预计同比正向增长。

对于男装品牌表现更为坚挺的原因，时尚产业独立分析师、上海良栖品牌(pái)管理有限公司创始人程伟雄曾分析，男装市场相对女装更稳(wěn)定，主(zhǔ)要是因为男女(nǚ)性消费者对时尚的需求存在差异，比如男性消费者对服装的色彩、版型和配饰等需(xū)求不如女性丰富。

“男(nán)装只(zhǐ)要大体上(shàng)把(bǎ)握准(zhǔn)方向，坚定不移地做下去，一(yī)般来说都是比较稳扎稳打(dǎ)的。而女装的不确定性更高，因其更容易受到潮流的影响，也存在地域性(xìng)的审美差异。程(chéng)伟雄认(rèn)为，这也是为(wèi)何女服品(pǐn)牌要做成全国规模的难度更大，小而美(měi)的女(nǚ)装品牌反而有成长空间，因(yīn)为它们对流行趋势的反应(yīng)更快，价格上也能更(gèng)有优势。”程伟雄(xióng)表示。

渠道多(duō)元化布局仍是未来服装(zhuāng)公司业务重点(diǎn)

展望(wàng)2024年(nián)，纺(fǎng)织服装(zhuāng)赛道或将走向更(gèng)加细分(fēn)化、场景化、个性化(huà)。“30年前(qián)本土品牌刚(gāng)刚出现，做全品类有着广阔的市场。但在今(jīn)天日益饱和(hé)的市场(chǎng)环境下，用户群体已经被细分，消费者拥有更多选择，忠诚度不高的情况下，品牌随时可能(néng)被(bèi)抛弃。”程伟雄曾公开表示。

浙商证券分析师马(mǎ)莉表示，虽然品牌具备从孕育到(dào)成长、成熟(shú)最终到衰退的周期性，但持续10年的品牌服饰公(gōng)司对应品牌市场(chǎng)洞(dòng)察、渠道布局、产(chǎn)品(pǐn)开发(fā)等(děng)运营(yíng)层面(miàn)的能力(lì)是通用的，拥(yōng)有强大运营能(néng)力的(de)公司在时代浪潮不断淘汰品牌的过程中，被(bèi)淘(táo)汰的可(kě)能性较小，业绩稳定成长的可能性更高。

东(dōng)兴证券在研报中(zhōng)指出，未来服装行业需求仍有恢复的空间(jiān)，上市公司层面较为健康(kāng)的库存水平，保证了消费复苏能带来较好的业绩。从发展特点看，服装消费(fèi)有两个变化，一是服装等可选类消(xiāo)费更加理性，即消费者(zhě)更加重视消费的质量(liàng)，消费决(jué)策更加理性、对性价比关注(zhù)度更高，在消费前会(huì)更仔细的考虑需(xū)求点和(hé)需求(qiú)匹配，对商(shāng)品、价格、服务的要求也更高。

二是渠道端(duān)看线上(shàng)平台的多元化，具体表(biǎo)现为(wèi)兴趣(qù)电商和直播电(diàn)商的发展更为(wèi)迅速，抢(qiǎng)占了部分(fēn)传统电商的(de)份额，倒逼(bī)服装公司进行渠道多元化布局(jú)。长期看，不同赛道仍有不同的发展(zhǎn)节奏，未来几年运动时尚赛道的增速仍优于其他品类(lèi)，而男装的集中度(dù)更高，使得(dé)行业竞(jìng)争格局更(gèng)为(wèi)健康。

国(guó)盛(shèng)证券认为，在品牌服饰领域中，运动鞋服品牌凭借专(zhuān)业性和功能性，终端需求整体有(yǒu)望平稳(wěn)增(zēng)长，其中下沉市场需求表现或优于高线市场，在该(gāi)趋势下品牌(pái)公司从产品、渠道等层面加(jiā)大对(duì)于(yú)低线城市的重视力度。从(cóng)业绩层面来看，运动鞋服公司健康的库存水平，为(wèi)2024年终端折扣的(de)改善奠定基(jī)础，直营渠道利(lì)润率或因此受益，综合判断2024年各运(yùn)动鞋服公司(sī)有(yǒu)望在(zài)利润率(lǜ)提升的(de)基(jī)础上(shàng)实现高质(zhì)量增长(zhǎng)。

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